2026年A股最大IPO上市在即。2025年12月30日，上海證券交易所公告顯示，長(zhǎng)鑫科技科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)正式獲得受理。

公告顯示，長(zhǎng)鑫科技計(jì)劃募資高達(dá)295億元，僅次于中芯國(guó)際，或?qū)⒊蔀榭苿?chuàng)板開(kāi)板以來(lái)募資規(guī)模位列第二的IPO項(xiàng)目。

作為中國(guó)大陸規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的DRAM芯片企業(yè)，長(zhǎng)鑫科技的崛起，離不開(kāi)靈魂人物朱一明。去年，他以120億元的財(cái)富值在《2025胡潤(rùn)百富榜》中排名第584位，這也是他自2019年起連續(xù)第七年登上該榜單。

01.

十年存儲(chǔ)攻堅(jiān)路

朱一明出生于江蘇鹽城，他在清華大學(xué)先后獲得現(xiàn)代應(yīng)用物理學(xué)士及碩士學(xué)位。彼時(shí)正值全球半導(dǎo)體行業(yè)的黃金時(shí)代，畢業(yè)后，朱一明前往美國(guó)紐約州立大學(xué)石溪分校繼續(xù)深造，獲得電子工程系碩士學(xué)位。隨后，他投身硅谷，先后在Monolithic System Technologies、iPolicy Networks等公司任職。

2005年，朱一明帶著一套靜態(tài)存儲(chǔ)器（SRAM）技術(shù)的發(fā)明專利和10萬(wàn)美元的初始資金回到北京，創(chuàng)立了芯技佳易微電子（GigaDevice），即兆易創(chuàng)新的前身。

朱一明 圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

后來(lái)，隨著AirPods等TWS耳機(jī)和物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的爆發(fā)式增長(zhǎng)，原本處于邊緣地位的NOR Flash需求急劇增加。兆易創(chuàng)新抓住機(jī)遇，在NOR Flash領(lǐng)域異軍突起，最終登上全球市占率第三的寶座。2016年，兆易創(chuàng)新成功在上交所上市。

然而，朱一明并未滿足于已有的成功。DRAM作為存儲(chǔ)芯片的核心品類，廣泛應(yīng)用于服務(wù)器、手機(jī)、電腦等關(guān)鍵設(shè)備，但長(zhǎng)期以來(lái)被三星、SK海力士、美光三大巨頭壟斷，全球市場(chǎng)份額占比超過(guò)90%，中國(guó)市場(chǎng)幾乎完全依賴進(jìn)口。

攻克DRAM技術(shù)，成為芯片國(guó)產(chǎn)化的必爭(zhēng)之地。在收購(gòu)北京矽成失敗后，朱一明決定自主建廠，從零打造DRAM全產(chǎn)業(yè)鏈。

這一決策需要巨額資金和長(zhǎng)期投入，而合肥市政府的戰(zhàn)略眼光成為關(guān)鍵助力。當(dāng)時(shí)正全力打造IC之都的合肥，迅速與兆易創(chuàng)新達(dá)成共建協(xié)議，承擔(dān)了項(xiàng)目啟動(dòng)資金的四分之三，約135億元。

2018年，在DRAM芯片即將量產(chǎn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，朱一明辭去兆易創(chuàng)新總經(jīng)理職務(wù)，出任長(zhǎng)鑫科技董事長(zhǎng)兼CEO，開(kāi)啟二次創(chuàng)業(yè)。他立下軍令狀，在盈利前不領(lǐng)取一分錢工資與獎(jiǎng)金。

朱一明帶領(lǐng)長(zhǎng)鑫科技從加拿大知識(shí)產(chǎn)權(quán)公司W(wǎng)iLAN手中收購(gòu)了已破產(chǎn)的DRAM巨頭奇夢(mèng)達(dá)的大量專利授權(quán)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新。

一年后，長(zhǎng)鑫科技宣布首批10nm級(jí)（19nm）DDR4內(nèi)存芯片量產(chǎn)，成為唯一實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的國(guó)產(chǎn)內(nèi)存原廠，多款搭載長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)DRAM芯片的內(nèi)存條也隨之上市。

此后數(shù)年，長(zhǎng)鑫科技的DRAM產(chǎn)品不斷迭代升級(jí)。公司已完成從DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的全系列產(chǎn)品覆蓋，技術(shù)實(shí)力穩(wěn)步追趕國(guó)際巨頭。

02.

業(yè)績(jī)爆發(fā)與資本熱捧

近年來(lái)，長(zhǎng)鑫科技的營(yíng)收呈現(xiàn)出爆炸式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。招股書(shū)顯示，2022年公司營(yíng)收為82.87億元，2023年增至90.87億元，2024年同比暴增166%，達(dá)到241.78億元，2025年前三季度營(yíng)收更是高達(dá)320.84億元，超過(guò)了2024年全年總和。2022年至2025年9月，公司累計(jì)營(yíng)收達(dá)736.36億元，2022-2024年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)72.04%。

圖片來(lái)源：長(zhǎng)鑫科技招股書(shū)

在盈利方面，2022年至2024年，由于巨額研發(fā)投入和行業(yè)周期影響，公司歸母凈利潤(rùn)分別為-89.80億元、-69.01億元和-55.26億元，但虧損規(guī)模持續(xù)收窄。根據(jù)最新預(yù)測(cè)，2025年公司或?qū)?shí)現(xiàn)20億至35億元的凈利潤(rùn)，正式結(jié)束虧損。

長(zhǎng)鑫科技毛利率也顯著改善。2023年受行業(yè)下行影響，綜合毛利率一度跌至-1.93%，而到2025年第三季度已飆升至35%。

業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)得益于長(zhǎng)鑫科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。2024年底，長(zhǎng)鑫科技全面停止DDR4產(chǎn)品生產(chǎn)，將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向高毛利的DDR5等新一代產(chǎn)品。其首款國(guó)產(chǎn)DDR5產(chǎn)品速率高達(dá)8000Mbps，單顆最大容量24Gb；LPDDR5X產(chǎn)品最高速率達(dá)10667Mbps，較上一代提升66%，性能躋身國(guó)際領(lǐng)先行列。

值得一提的是，2026年初全球DRAM行業(yè)迎來(lái)史上最強(qiáng)漲價(jià)周期。受AI服務(wù)器需求爆發(fā)驅(qū)動(dòng)，國(guó)際巨頭計(jì)劃提價(jià)60%-70%，長(zhǎng)鑫科技作為主要供應(yīng)商，直接受益于量?jī)r(jià)齊升的行業(yè)紅利。

目前，長(zhǎng)鑫科技已躋身全球DRAM行業(yè)前列。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，按產(chǎn)能和出貨量統(tǒng)計(jì)，公司已成為中國(guó)第一、全球第四的DRAM廠商。2024年，其DDR4產(chǎn)品全球市場(chǎng)份額約5%，2025年第二季度整體市場(chǎng)份額已提升至3.97%，且仍在持續(xù)增長(zhǎng)。

長(zhǎng)鑫科技擁有強(qiáng)大的自主研發(fā)能力。招股書(shū)顯示，截至2025年6月30日，長(zhǎng)鑫科技共擁有5589項(xiàng)專利，其中境內(nèi)專利3116項(xiàng)，境外專利2473項(xiàng)。根據(jù)美國(guó)權(quán)威專利服務(wù)機(jī)構(gòu)IFI公布的數(shù)據(jù)，長(zhǎng)鑫科技2024年美國(guó)專利授權(quán)排名全球第42位，在所有上榜的中國(guó)企業(yè)中排名第四。在研發(fā)團(tuán)隊(duì)方面，長(zhǎng)鑫科技擁有4653名研發(fā)人員，占公司員工總數(shù)的比例超過(guò)30%。

在客戶層面，阿里云、字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、小米、聯(lián)想、OPPO、vivo等國(guó)內(nèi)科技巨頭均已成為其核心客戶，既體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)鑫科技產(chǎn)品的認(rèn)可，也為供應(yīng)鏈安全提供了重要保障。

03.

國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)迎來(lái)黃金時(shí)代

長(zhǎng)鑫科技在資本市場(chǎng)的熱度頗高。招股書(shū)顯示，公司背后股東多達(dá)60位，期間經(jīng)歷過(guò)8次股東變化，僅重磅融資就發(fā)生了3次。

2020年，長(zhǎng)鑫科技完成156.5億元A輪融資，投資方多達(dá)十余家，包括皖投集團(tuán)、中金資本、招商證券、TCL創(chuàng)投、建銀國(guó)際、招銀國(guó)際資本、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、君聯(lián)資本、國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金等。

此后，公司融資節(jié)奏加快。2022年，長(zhǎng)鑫科技完成C+輪融資，募資83.9億，騰訊投資、阿里巴巴、深投控、前海母基金等紛紛入局。

2024年3月，長(zhǎng)鑫科技完成108億融資，投后估值約1500億元，投資方包括兆易創(chuàng)新、合肥長(zhǎng)鑫集成電路有限責(zé)任公司、合肥產(chǎn)投壹號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、建信金融資產(chǎn)投資有限公司等。

隨著長(zhǎng)鑫科技此次IPO，資本也將迎來(lái)豐收時(shí)刻。據(jù)悉，此次公司募資將主要用于存儲(chǔ)器晶圓制造量產(chǎn)線技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目、DRAM存儲(chǔ)器技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目、動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器前瞻技術(shù)研究與開(kāi)發(fā)項(xiàng)目建設(shè)，合計(jì)總投資規(guī)模達(dá)345億元。

長(zhǎng)鑫科技的上市，恰逢中國(guó)科技資產(chǎn)的黃金窗口期。2025年，科創(chuàng)板已誕生多個(gè)千億IPO，摩爾線程、沐曦股份等企業(yè)上市后市值飆升。2026年，這一趨勢(shì)持續(xù)升溫，機(jī)器人、商業(yè)航天等領(lǐng)域企業(yè)紛紛沖刺上市，港股市場(chǎng)也有近300家企業(yè)排隊(duì)待發(fā)。

中國(guó)科技板塊正贏得全球資本的歷史性青睞，瑞銀報(bào)告預(yù)測(cè)，年底中國(guó)科技板塊市值占全球比重有望提升至25%以上。

從行業(yè)前景來(lái)看，AI技術(shù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)為DRAM市場(chǎng)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。一臺(tái)高端AI服務(wù)器的DRAM容量是普通服務(wù)器的8-10倍，隨著AI算力需求持續(xù)擴(kuò)張，高帶寬內(nèi)存和標(biāo)準(zhǔn)DDR5內(nèi)存的需求呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，而全球產(chǎn)能擴(kuò)張有限，行業(yè)高景氣周期有望持續(xù)。長(zhǎng)鑫科技已成功研發(fā)LPDDR5L系列產(chǎn)品，精準(zhǔn)卡位這一核心賽道，未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力充足。

作為合肥模式的又一標(biāo)桿案例，長(zhǎng)鑫科技的成功不僅在于企業(yè)自身的發(fā)展，更帶動(dòng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮。以長(zhǎng)鑫科技為代表，合肥已系統(tǒng)性引進(jìn)培育了材料、設(shè)備、封裝測(cè)試等上下游配套企業(yè)，形成了完整的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集群。

盡管長(zhǎng)鑫科技與國(guó)際巨頭相比，在市場(chǎng)份額、工藝技術(shù)上仍有差距，但不可否認(rèn)的是，長(zhǎng)鑫科技的IPO標(biāo)志著中國(guó)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)已從追趕階段邁向并跑階段，逐步具備了與國(guó)際巨頭同臺(tái)競(jìng)技的實(shí)力。

作為全球DRAM供應(yīng)端的第四極，長(zhǎng)鑫科技進(jìn)一步完善了國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)的供給體系，填補(bǔ)了中國(guó)大陸在規(guī)?；疍RAM制造領(lǐng)域的空白，為中國(guó)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了關(guān)鍵元器件的自主保障。此次上市，是長(zhǎng)鑫科技邁向資本市場(chǎng)的重要一步，上市后借助資本的支撐，將進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)供需，并作為行業(yè)標(biāo)桿提振市場(chǎng)韌性與信心。

本文由胡潤(rùn)百富綜合整理

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