牛犇

節(jié)后，A股延續(xù)春節(jié)前震蕩向上的趨勢，化工、有色等漲價主線邏輯持續(xù)強(qiáng)化，今天又輪到了另一細(xì)分漲價主線——印制電路板（PCB），以大族激光、滬電股份、深南電路為代表的相關(guān)核心概念股接連漲停，形成一道亮麗的風(fēng)景線，勝宏科技、鼎泰高科等則已完成“十倍股”的華麗蛻變。

PCB掀起漲停潮

2月26日，A股市場漲跌互現(xiàn)，截至午間收盤，滬指微跌0.08%，深證成指上漲0.28%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.39%。板塊方面，繼前兩個交易日大漲的化工、有色之后，PCB相關(guān)概念領(lǐng)漲全A，其中電路板指數(shù)大漲4.62%，位列所有熱門概念漲幅榜第一，覆銅板指數(shù)以3.31%的漲幅位列第六（見圖1）。

個股方面，大族激光、滬電股份、深南電路等多只PCB概念股觸及“10CM”漲停，威爾高科、萬源通、東山精密紛紛大漲。

消息面上，當(dāng)?shù)貢r間2月25日，英偉達(dá)發(fā)布超預(yù)期一季度財報，帶動美股科技股普漲。有業(yè)內(nèi)人士指出，英偉達(dá)最新業(yè)績遠(yuǎn)超預(yù)期，極大地提振了全球市場對AI算力前景的信心，同時直接帶動了上游硬件產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度。而PCB是服務(wù)器和AI加速卡的“骨架”，其需求量與高端芯片出貨量直接掛鉤。因此，市場預(yù)期相關(guān)PCB企業(yè)將直接受益于這波算力擴(kuò)張浪潮。

與這位業(yè)內(nèi)人士相似，彭祖亦同樣看好PCB的前景，并在2025年進(jìn)行了重點跟蹤。其在2025年在對于PCB上下游梳理中持續(xù)關(guān)注的鼎泰高科，當(dāng)時公司股價尚處于相對低位，后續(xù)創(chuàng)下了“一年十倍”的神話（見圖2）。作為上游中的“大哥”，不僅自己強(qiáng)，帶動了一批上游“小弟”的崛起。

多家公司正加碼布局

所謂PCB（印制電路板，Printed Circuit Board），被譽(yù)為“?電子產(chǎn)品之母?”，是電子工業(yè)中不可或缺的核心基礎(chǔ)組件。作為電子元器件的載體和電氣連接的橋梁，承擔(dān)著支撐電子元件、實現(xiàn)電路互聯(lián)的關(guān)鍵功能。

PCB產(chǎn)業(yè)鏈非常清晰，大致可以分為上、中、下游三個環(huán)節(jié)，上游是指原材料供應(yīng)商，成本占比最高，大約占PCB總成本的60%。其中關(guān)鍵材料有覆銅板（最關(guān)鍵）、銅箔、玻纖布等；中游是指PCB制造廠商，負(fù)責(zé)將覆銅板通過蝕刻、電鍍等工藝，制作成各種類型的PCB板；下游是指應(yīng)用領(lǐng)域，廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、人工智能服務(wù)器、汽車電子、通信設(shè)備、消費電子等幾乎所有現(xiàn)代電子產(chǎn)品中。

目前，A股的多家相關(guān)公司已深度融入PCB產(chǎn)業(yè)之中。如勝宏科技，專注于高階HDI、高多層PCB，憑借戰(zhàn)略優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和品質(zhì)優(yōu)勢，已成為眾多海外及中國頭部科技企業(yè)的核心合作伙伴，在AI算力、AI機(jī)器人、無人駕駛、虛擬現(xiàn)實等領(lǐng)域取得領(lǐng)先優(yōu)勢，在行業(yè)內(nèi)樹立了標(biāo)桿地位。

再如鼎泰高科，致力于微鉆、銑刀及其他刀具等產(chǎn)品設(shè)計制造，而鉆針、銑刀則屬于PCB加工制造專用的耗材。目前，公司是國內(nèi)PCB刀具生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一，與健鼎科技、方正科技、華通電腦、瀚宇博德、勝宏科技、深南電路、景旺電子、崇達(dá)技術(shù)等國內(nèi)外知名PCB生產(chǎn)廠商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

與此同時，多家上市公司于近期密集公布，正進(jìn)入PCB產(chǎn)業(yè)（見表1）。

16股業(yè)績將翻倍增長

其實，本輪PCB行情的開啟是三大因素的共振。一是AI算力需求的指數(shù)級增長，英偉達(dá)超預(yù)期財報無疑證明了這點。同時，隨著AI服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心加速落地，對PCB的性能提出了更高要求。AI服務(wù)器需要高速、高頻、高多層（18層以上）、高階HDI（高密度互連板）等高端PCB產(chǎn)品，這些產(chǎn)品技術(shù)壁壘高、價值量大，直接推動了行業(yè)結(jié)構(gòu)性的“量價齊升”。

往后看，2026年P(guān)CB行業(yè)的成長邏輯依然穩(wěn)固，AI技術(shù)迭代不止，需求增長無憂。

二是漲價效應(yīng)，如果說AI需求是PCB行情的“導(dǎo)火索”，那么上游原材料的漲價則是點燃市場的“助燃劑”。如近期，日本半導(dǎo)體材料廠Resonac宣布自3月1日起，調(diào)漲銅箔基板（CCL）、黏合膠片等PCB材料售價，漲幅高達(dá)30%以上。而2025年以來，受銅、黃金等大宗商品價格高位運(yùn)行，以及電子玻纖布、特種樹脂等供應(yīng)緊張影響，覆銅板廠商面臨巨大的成本壓力，調(diào)價意愿強(qiáng)烈。

2026年，這種趨勢有望延續(xù)。一方面，常規(guī)覆銅板受益于原材料價格支撐和下游需求回暖；另一方面，AI服務(wù)器需求的升級將帶動更高端的M8.5甚至M9級材料的應(yīng)用，產(chǎn)品價值量將大幅提升。

三是業(yè)績兌現(xiàn)超預(yù)期，PCB正從“概念”走向“價值”。據(jù)筆者統(tǒng)計，目前PCB概念股已有27家發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，其中有16家預(yù)告凈利潤同比增長上限在100%及其以上（見表2）。而隨著高附加值產(chǎn)品出貨占比提升，PCB產(chǎn)業(yè)業(yè)績有望繼續(xù)站上增長軌道。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）