誰(shuí)都沒(méi)想到，那個(gè)曾被許家印親自鞠躬致謝的黃裕輝，如今從“江蘇第一包工頭”淪為失信被執(zhí)行人。

六年跟隨恒大，他用盡身家與信任，換來(lái)的卻是資產(chǎn)清零、名譽(yù)盡失。

2025年10月，一個(gè)時(shí)代正式落幕，南通三建的股份拍賣(mài)槌聲敲響，10.86億元的成交價(jià)，宣告了昔日“江蘇建筑之王”的徹底出局。

那塊曾在全國(guó)工地上閃光的“南通三建”牌子，如今歸入四川眉山國(guó)資旗下，從民營(yíng)榮耀到國(guó)資托底，只用了短短幾年。

很多人還記得，當(dāng)初黃裕輝坐在領(lǐng)獎(jiǎng)臺(tái)上，西裝筆挺，笑容燦爛，他說(shuō)要把南通三建做成“百年老店”。

沒(méi)有人會(huì)想到，這個(gè)承載無(wú)數(shù)夢(mèng)想的企業(yè)，最終會(huì)在恒大暴雷那一年，轟然倒塌。

一場(chǎng)由恒大引爆的多米諾骨牌

時(shí)間回到十年前，那時(shí)的恒大還如日中天，樓盤(pán)遍地開(kāi)花，黃裕輝，那時(shí)正是事業(yè)巔峰，意氣風(fēng)發(fā)。

南通三建憑著過(guò)硬的工程實(shí)力，早已在業(yè)內(nèi)打出名氣。

1971年出生的他，從中專(zhuān)畢業(yè)一路摸爬滾打，28歲掌管北京分公司時(shí)，就已經(jīng)帶著3000人干出了騰達(dá)大廈等標(biāo)志性項(xiàng)目，那會(huì)兒，誰(shuí)不說(shuō)一句：“這年輕人將來(lái)不得了?！?/strong>

從東方明珠，到上海環(huán)球金融中心，再到海外承包安哥拉、也門(mén)、塞爾維亞項(xiàng)目，南通三建的名字在全球承包商榜單上一度排到第21位。

2019年，他們的年?duì)I收一度沖破千億，很多員工都以為，公司真的能成為黃裕輝口中那個(gè)“百年老店”。

但命運(yùn)的轉(zhuǎn)折，往往悄無(wú)聲息地埋在繁華的表象下。

2013年，黃裕輝和許家印握手，成為恒大的戰(zhàn)略合作伙伴。從那一刻起，南通三建深度介入恒大全國(guó)項(xiàng)目，承接了近一半的工程。

他們不停地墊資、搶項(xiàng)目，擴(kuò)大隊(duì)伍，幾乎把全部籌碼都押在恒大身上。

起初，確實(shí)是黃金年代，恒大項(xiàng)目多、資金到位快，回款還按節(jié)點(diǎn)走。

那時(shí)候的黃裕輝，被許家印請(qǐng)上臺(tái)，當(dāng)眾鞠躬感謝，拿到“恒大卓越合作伙伴獎(jiǎng)”，他的笑容，掩不住的驕傲。

但沒(méi)幾年的光景，風(fēng)向轉(zhuǎn)了。

當(dāng)恒大開(kāi)始拖款，一切的繁華都塌了

2018年以后，恒大的付款規(guī)則悄然變化，從“按進(jìn)度支付”變成“完工后結(jié)算”，這看似流程調(diào)整，其實(shí)像一只無(wú)形的手，掐住了南通三建的喉嚨。

現(xiàn)金流，是建筑企業(yè)的命根子，恒大把回款周期拖得越來(lái)越長(zhǎng)，南通三建的資金鏈開(kāi)始吃緊。

黃裕輝那時(shí)還信誓旦旦地說(shuō)恒大不會(huì)出事，甚至反向加大投入。

2018年，他出手12億收購(gòu)了精藝股份近三成股權(quán)，還試圖做銅加工的副業(yè)，來(lái)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，可惜，這一切終究沒(méi)能跑贏時(shí)間。

2021年，恒大爆雷，那一年，全國(guó)的民營(yíng)房企幾乎人人自危，而南通三建的危機(jī)，遠(yuǎn)比表面看到的嚴(yán)重。

被恒大欠款高達(dá)360億，總負(fù)債逼近500億，七成債務(wù)都和恒大相關(guān)，企業(yè)一夜之間成了“重災(zāi)區(qū)”。

彼時(shí)，全國(guó)還有85億在執(zhí)行的合同，其中恒大占了大頭。

82個(gè)項(xiàng)目停工，工地被迫封頂線下，供應(yīng)商開(kāi)始維權(quán)，農(nóng)民工在門(mén)口拉橫幅討薪，那一幕幕，成為房地產(chǎn)崩塌時(shí)代最赤裸的現(xiàn)實(shí)。

南通三建的資金流徹底斷裂，2022年4月，他們不得不啟動(dòng)破產(chǎn)重整。

這家從1958年就存在的七十年老牌企業(yè)，第一次被貼上“資不抵債”的標(biāo)簽。

到2025年上半年，企業(yè)營(yíng)收銳減至0.95億，同比下降近六成，凈資產(chǎn)為負(fù)2.61億。

那時(shí)的黃裕輝，已經(jīng)很少公開(kāi)露面。

從董事長(zhǎng)到“失信人”，只用了不到三年

2025年6月，黃裕輝辭去精藝股份董事長(zhǎng)職務(wù)，理由很官方：個(gè)人原因?？尚袠I(yè)里誰(shuí)都知道，他已經(jīng)成了“失信被執(zhí)行人”。

那份執(zhí)行報(bào)告冰冷又刺眼：個(gè)人執(zhí)行案金額10.37億，失信記錄422條（累計(jì)金額10.63億），被執(zhí)行5.81億，限制消費(fèi)令累計(jì)超過(guò)1800條。

法院公告顯示，青島中院甚至在2025年11月公開(kāi)懸賞2535萬(wàn)，征集黃裕輝和高管的財(cái)產(chǎn)線索。

高峰時(shí)期，他的住宅、辦公樓、股權(quán)、物業(yè)全部被查封拍賣(mài)，天津的辦公樓起拍價(jià)500萬(wàn)，卻無(wú)人問(wèn)津，拍賣(mài)流拍。

財(cái)產(chǎn)清零的速度，比他當(dāng)年的崛起還快。

不僅如此，南通三建的關(guān)聯(lián)公司——精藝股份，也被拖進(jìn)泥潭。銅產(chǎn)業(yè)雖然穩(wěn)健，但受母公司債務(wù)牽連，利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑。

2024年，公司還被廣東證監(jiān)局警示，市值從80億一度跌到34億，幾乎腰斬。

那時(shí)，市場(chǎng)一片嘩然，有人感嘆，這位從包工頭成長(zhǎng)為建筑圈大佬的人，終究沒(méi)能躲過(guò)周期的反噬。

國(guó)資接盤(pán)，行業(yè)托底

危機(jī)并不會(huì)永遠(yuǎn)懸著，它終究要找到一個(gè)落地的出口。

到2025年9月，精藝股份公告稱(chēng)，將拍賣(mài)南通三建控股的7518萬(wàn)股權(quán)，10月9日至10日，拍賣(mài)正式開(kāi)場(chǎng)，起拍價(jià)7.8億，5人競(jìng)價(jià)77輪，最終以10.86億成交。

接盤(pán)方，是來(lái)自四川眉山的國(guó)資企業(yè)——興東投資集團(tuán)。

這家公司背后是東坡區(qū)國(guó)資局，收購(gòu)資金中6.51億甚至來(lái)自銀行貸款，計(jì)劃質(zhì)押50%的股份，承諾18個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。

從表面看是托底，其實(shí)背后折射出一種“國(guó)資維穩(wěn)”的邏輯。

地方國(guó)資出手，并不是為了“接盤(pán)俠式救火”，而是在房地產(chǎn)尾聲階段，收攏優(yōu)質(zhì)工程資源，整理行業(yè)殘局。

畢竟，南通三建的項(xiàng)目執(zhí)行力、團(tuán)隊(duì)資源依然存在，只要債務(wù)壓頭解開(kāi)，企業(yè)仍能在基礎(chǔ)建設(shè)、城更項(xiàng)目中發(fā)揮作用。

這也印證了一個(gè)規(guī)律：在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)治理體系中，國(guó)資的接盤(pán)往往是穩(wěn)定市場(chǎng)、維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)。

從行業(yè)角度看，這并非壞事，南通三建經(jīng)過(guò)整合后，有望重新切入新能源、基建等政策重點(diǎn)領(lǐng)域，擺脫地產(chǎn)依賴(lài)。

而精藝股份也有機(jī)會(huì)重新確立產(chǎn)業(yè)定位，聚焦實(shí)業(yè)制造，黃裕輝徹底出局，雖然令人唏噓，但南通三建的“生”還在。

當(dāng)行業(yè)泡沫退去，誰(shuí)還敢全押一個(gè)客戶(hù)

其實(shí)，南通三建的故事，不止是一場(chǎng)企業(yè)危機(jī)，更像是整個(gè)行業(yè)的鏡像。

中國(guó)建筑業(yè)協(xié)會(huì)在2024年的報(bào)告中就指出，恒大系建筑欠款高達(dá)8000億，波及全國(guó)近600家施工企業(yè)。

許多民營(yíng)企業(yè)因此陷入困境，有人在恒大樓下搭帳篷討債，也有人被迫接受“以房抵款”，幾代人積累的財(cái)富在一紙合同間灰飛煙滅。

根子在哪？在于整個(gè)建筑行業(yè)長(zhǎng)期依賴(lài)墊資模式。

企業(yè)靠資金滾動(dòng)、靠項(xiàng)目支撐，但一旦遇上甲方爆雷，所有的安全感都瞬間蒸發(fā)，南通三建只是第一個(gè)倒下的“巨人”，后面還有更多企業(yè)在苦苦掙扎。

對(duì)建筑業(yè)而言，現(xiàn)金流才是真正的護(hù)城河，倘若當(dāng)初南通三建在2018年看到恒大資金狀況異常時(shí)及時(shí)收縮，不再盲目墊資，不僅企業(yè)可能安全下來(lái)，黃裕輝本人也不至于走上如此極端的結(jié)局。

建筑行業(yè)有句話說(shuō)得好：“項(xiàng)目一半靠實(shí)力，一半靠運(yùn)氣?！钡诤暧^經(jīng)濟(jì)調(diào)整期，僅有實(shí)力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

過(guò)去十年，是高杠桿地產(chǎn)的盛世時(shí)代，那時(shí)的承包商幾乎都在賭未來(lái)，房子越多越好、項(xiàng)目越大越賺。

但當(dāng)泡沫破裂、資金鏈?zhǔn)湛s，所有曾經(jīng)的紅利都會(huì)成為反噬，如今，我國(guó)房地產(chǎn)正在經(jīng)歷深度調(diào)整，市場(chǎng)更加理性、政策更加聚焦高質(zhì)量發(fā)展。

那些仍然靠墊資擴(kuò)張、靠地產(chǎn)巨頭生存的企業(yè)，若不盡快轉(zhuǎn)型，注定會(huì)被淘汰。

從1958年成立，到巔峰營(yíng)收千億，再到資不抵債走向拍賣(mài)，南通三建走過(guò)了七十年風(fēng)雨。

黃裕輝的一生，也幾乎和這家企業(yè)的命運(yùn)綁在一起。

他曾是江蘇最年輕的建筑掌舵者，帶團(tuán)隊(duì)打下國(guó)門(mén)外的工程，后來(lái)，他追隨恒大六年，賭盡身家，卻輸?shù)镁狻?/p>

有人說(shuō)他命不好，也有人說(shuō)他太貪，但回頭看，他既是那個(gè)時(shí)代的贏家，也是那個(gè)時(shí)代的犧牲者。

在國(guó)資的托底之下，南通三建或許還有機(jī)會(huì)重生；但對(duì)于黃裕輝而言，這一錘子的落下，等于畫(huà)上了一個(gè)時(shí)代的句號(hào)。

時(shí)代更替如潮，風(fēng)口來(lái)去之間，誰(shuí)能永遠(yuǎn)立于潮頭？還是那句老話：當(dāng)風(fēng)停了，才知道誰(shuí)在裸泳。

參考資料
眉山國(guó)資旗下企業(yè)將獲精藝股份控制權(quán) 過(guò)半收購(gòu)資金來(lái)自貸款，未來(lái)一年無(wú)重組計(jì)劃 每日經(jīng)濟(jì)新聞