東莞市騰信精密制造股份有限公司（“騰信精密”）IPO“擱淺”。

公開(kāi)資料顯示，公司于2025年6月25日提交上市申請(qǐng)，11月19日進(jìn)入問(wèn)詢階段，后因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新等原因，于12月30日被北交所中止審核。

從騰信精密申報(bào)稿看，公司在業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、客戶集中度、公司治理等方面存在諸多問(wèn)題。截至2026年2月24日，仍處于“中止”狀態(tài)。

業(yè)績(jī)波動(dòng)顯著，大客戶依賴

騰信精密成立于2011年，專注于高附加值精密零部件的研發(fā)設(shè)計(jì)、制造與銷售，重點(diǎn)聚焦分析儀器、油氣服務(wù)、醫(yī)療器械、半導(dǎo)體、航空運(yùn)輸及工業(yè)設(shè)備等高端制造領(lǐng)域。

由于下游油氣服務(wù)、半導(dǎo)體等領(lǐng)域受國(guó)際油價(jià)波動(dòng)、市場(chǎng)需求變化影響較大，公司收入與利潤(rùn)易受行業(yè)周期性波動(dòng)沖擊。

2022年、2023年、2024年，騰信精密實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為7.69億元、7.11億元、7.14億元，凈利潤(rùn)分別為2.29億元、1.73億元、1.89億元，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)波動(dòng)趨勢(shì)。

騰信精密精密零部件產(chǎn)品按業(yè)務(wù)領(lǐng)域的銷售收入總體變動(dòng)情況如下：

2024年，公司油氣服務(wù)、工業(yè)設(shè)備、醫(yī)療器械領(lǐng)域零部件產(chǎn)品銷售單價(jià)出現(xiàn)明顯下滑。

騰信精密精密零部件產(chǎn)品按業(yè)務(wù)領(lǐng)域的銷售單價(jià)總體變動(dòng)情況如下：

近年來(lái)，騰信精密重點(diǎn)深耕客戶A、客戶C、客戶B、Festo、Atlas Copco等各領(lǐng)域的全球知名頭部企業(yè)，導(dǎo)致客戶集中度高。2022年、2023年、2024年，公司前五大客戶收入占同期營(yíng)業(yè)收入比例分別為68.78%、73.50%和72.05%。

這意味著，單一客戶訂單變動(dòng)或需求調(diào)整可能對(duì)營(yíng)收產(chǎn)生重大影響。若主要客戶因市場(chǎng)變化、戰(zhàn)略調(diào)整等原因減少采購(gòu)，公司業(yè)績(jī)將面臨較大壓力。

與此同時(shí)，公司應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入比例逐年上升。

行業(yè)地位有待提高，研發(fā)實(shí)力差距懸殊

精密零部件制造業(yè)是材料加工行業(yè)和機(jī)械行業(yè)的交叉產(chǎn)業(yè)。相比普通零部件，精密零部件具有加工精度高、尺寸公差小、表面光潔度高等特點(diǎn)。

在半導(dǎo)體、醫(yī)療器械、航空航天裝備等行業(yè)發(fā)展速度日新月異的背景下，下游客戶對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量和精度的要求越來(lái)越苛刻。從發(fā)展趨勢(shì)看，市場(chǎng)份額將逐漸向具備高精密度零部件設(shè)計(jì)與制造能力的少數(shù)頭部企業(yè)聚攏。

為了保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與行業(yè)地位，業(yè)內(nèi)企業(yè)不斷引入新的技術(shù)和設(shè)備，提高自身的智能制造生產(chǎn)水平，不同的制造工藝將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)模式和盈利能力產(chǎn)生影響。

根據(jù)所處行業(yè)、主營(yíng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的類似性以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可靠性和可比性，選取富創(chuàng)精密（688409）、先鋒精科（688605）、應(yīng)流股份（603308）、怡合達(dá)（301029）作為騰信精密的可比公司。

從營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)指標(biāo)看，騰信精密的行業(yè)地位并不高，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較弱。在研發(fā)投入方面，公司也顯著低于同行。

騰信精密研發(fā)費(fèi)用率與可比公司比較情況

2022年、2023年、2024年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為3,347.46萬(wàn)元、3,467.06萬(wàn)元和3,224.50萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.35%、4.88%和4.51%，低于行業(yè)平均水平。

精密零部件具有產(chǎn)品種類多樣、精密度高等特點(diǎn)，因此公司須具備扎實(shí)的研發(fā)實(shí)力，方可成為研發(fā)中心建設(shè)后的運(yùn)營(yíng)工作開(kāi)展的核心保障。

截至2024年12月31日，騰信精密擁有研發(fā)人員95人，占員工總數(shù)的9.13%。同期該公司的碩士及以上員工為3人，占比0.29%，本科以上學(xué)歷員工74人，占比7.11%。

從人員結(jié)構(gòu)看，研發(fā)人員中碩士及以上學(xué)歷占比低，部分研發(fā)人員學(xué)歷為?？?，可能對(duì)研發(fā)項(xiàng)目的質(zhì)量和效率產(chǎn)生一定影響。

截至2024年12月31日，騰信精密正式員工的年齡、學(xué)歷、工作崗位分布情況具體如下：

曾存在股權(quán)代持情形，大手筆分紅又補(bǔ)流

騰信精密控股股東、實(shí)際控制人均為劉偉。據(jù)披露，劉偉與董事何學(xué)武，有過(guò)一段長(zhǎng)達(dá)5年的口頭約定無(wú)協(xié)議的股權(quán)代持。

2015年，為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，騰信有限與東莞市銓高精工機(jī)械有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東莞銓高”）以及深圳海特進(jìn)行了資產(chǎn)重組。

當(dāng)年7月，周玉順、曾小飛將其持有的東莞銓高100%的股權(quán)以合計(jì)82.33萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給騰信有限，周玉順和曾小飛所持東莞銓高股權(quán)系代劉偉持有。12月，劉偉、曾暉將其持有的深圳海特100.00%的股權(quán)以90.00萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給騰信有限。

2016年6月，劉偉、周玉順、何學(xué)武協(xié)商一致，將何學(xué)武持有的騰信有限9.74%的股權(quán)調(diào)整給劉偉。

2021年12月，因騰信有限需要擴(kuò)大規(guī)模同時(shí)開(kāi)始籌劃上市，因此各股東決定將股權(quán)代持還原。何學(xué)武以放棄認(rèn)購(gòu)增資被動(dòng)稀釋的方式，將其代劉偉持有的9.74%的股權(quán)中的6.67%還原至劉偉指定的深圳匯騰、深圳騰隆和盧群名下。劉偉與何學(xué)武之間的股權(quán)代持關(guān)系最終解除。

值得注意的是，騰信精密曾進(jìn)行過(guò)2次股利分配，均為現(xiàn)金分紅。

2022年12月2日股東會(huì)做出決議，向劉偉、何學(xué)武、周玉順、盧群、深圳市匯騰企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市騰隆企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）分配現(xiàn)金股利10,000.00萬(wàn)元。

2023年5月5日股東會(huì)做出決議，向劉偉、何學(xué)武、周玉順、盧群、深圳市匯騰企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市騰隆企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）分配現(xiàn)金股利5,000.00萬(wàn)元。

劉偉直接持有公司69.07%的股份，同時(shí)還通過(guò)深圳匯騰間接控制公司6.41%股份表決權(quán)，合計(jì)控制公司75.48%股份的表決權(quán)。按其股權(quán)分配比例，超過(guò)1.1億元落入了劉偉的腰包。

此次IPO，騰信精密計(jì)劃用1億元募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金。一邊分紅，一邊補(bǔ)流，這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其資金使用效率和募資必要性的質(zhì)疑。