文/楊劍勇

石頭科技陷增收不增利的困局，盡管收獲了全球市場(chǎng)，企業(yè)規(guī)模得到了快速擴(kuò)張，然而盈利能力則大幅下降，凸顯以價(jià)換量策略代價(jià)沉重。2025年全年，石頭科技營(yíng)收躍升至186億元，同比增長(zhǎng)55.85%；凈利潤(rùn)13.6億元，同比則大幅下降31.19%。其規(guī)模擴(kuò)張讓盈利承壓。

自2024年三季度開(kāi)始，石頭科技經(jīng)營(yíng)策略以規(guī)模為導(dǎo)向后，繼而采取激進(jìn)的營(yíng)銷策略，使得在全球市場(chǎng)得以快速擴(kuò)張。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，石頭科技以21.7%的市場(chǎng)份額位居全球榜首。

不過(guò)，石頭科技登頂全球榜首風(fēng)光無(wú)限背后，盈利能力承壓。因猛砸營(yíng)銷，市場(chǎng)份額一躍成為全球最大掃地機(jī)器人廠商，營(yíng)收也實(shí)現(xiàn)規(guī)模躍進(jìn)直逼200億。但成本也水漲船高，尤其持續(xù)加大營(yíng)銷，通過(guò)銷售手段獲得市場(chǎng)換取市場(chǎng)，從而犧牲了一定的利潤(rùn)，由此導(dǎo)致盈利能力大幅下降。

2025年前三季度，石頭科技的銷售費(fèi)用為31.8億元，同比增長(zhǎng)103%，營(yíng)收占比達(dá)26.36%。當(dāng)然，科沃斯的銷售費(fèi)用同樣驚人，營(yíng)收占比高達(dá)30%。

掃地機(jī)器人廠商的營(yíng)銷費(fèi)用有增無(wú)減，側(cè)面反映出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。值得注意的是，科沃斯的成本支出，是在鞏固業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)，更注重運(yùn)營(yíng)效率的提升，帶來(lái)了營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)格局。2025年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為17億到18億元，同比增長(zhǎng)110%以上。

因不再單純追求規(guī)模擴(kuò)張，科沃斯通過(guò)技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)品創(chuàng)新和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)份額、經(jīng)營(yíng)規(guī)模與盈利能力的協(xié)同提升。

科沃斯在業(yè)績(jī)預(yù)告中指出，通過(guò)創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)品升級(jí)、聚焦中高價(jià)格帶、積極開(kāi)拓新市場(chǎng)，線上線下并重以及大力發(fā)展新品類等綜合舉措，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)收入規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。尤為重要的是，全鏈路運(yùn)營(yíng)成本優(yōu)化和效率提升，推動(dòng)毛利率和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的顯著提升。

其中，以滾筒技術(shù)革新，科沃斯引領(lǐng)掃地機(jī)進(jìn)入滾筒時(shí)代。早前奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2025年1月至10月，科沃斯?jié)L筒活水洗地機(jī)器人以91.5%的銷售額占比、91.9%的銷量占比。這一近乎獨(dú)占的市場(chǎng)份額表明，科沃斯率先開(kāi)創(chuàng)的滾筒活水技術(shù)路徑，從行業(yè)創(chuàng)新方向正式升級(jí)為主流消費(fèi)選擇。

奧維云網(wǎng)在報(bào)告中表示，目前滾筒已占據(jù)洗地機(jī)器人整體銷額的76%，成為絕對(duì)主力形態(tài)。預(yù)計(jì)2026年整體市占將突破80%。值得一提的是，2024年，科沃斯所推出T30、T50和X8系列等智能掃地機(jī)器人極具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

正是憑借行業(yè)首創(chuàng)的滾筒恒壓活洗功能，不僅推動(dòng)行業(yè)技術(shù)革新，也獲得用戶的廣泛認(rèn)可，推動(dòng)整體掃地機(jī)器人出貨量穩(wěn)健增長(zhǎng)。

整體來(lái)說(shuō)，石頭與科沃斯作為全球兩大重要掃地機(jī)器人廠商，一個(gè)憑借走出去的戰(zhàn)略，在海外市場(chǎng)斬獲頗豐，登頂全球。而科沃斯在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍然保持龍頭地位。

只是，掃地機(jī)器人這條賽道上，還有追覓、小米、云鯨等重量級(jí)玩家，追覓近期更是吸睛無(wú)數(shù)。同時(shí)，在全球也擁有較高的市場(chǎng)份額，位居全球第三。

面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，石頭科技采取走出去戰(zhàn)略，尋求海外市場(chǎng)，并加大研發(fā)以及營(yíng)銷投入，以此實(shí)現(xiàn)在技術(shù)與品牌優(yōu)勢(shì)，其產(chǎn)品銷量規(guī)模及市場(chǎng)占有率與上年同期相比顯著提高，并問(wèn)鼎全球掃地機(jī)器人市場(chǎng)，技術(shù)+營(yíng)銷的雙輪驅(qū)動(dòng)成效顯著。

有一點(diǎn)遺憾的是，石頭科技快速擴(kuò)張中存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)收規(guī)?？焖贁U(kuò)張，伴隨而來(lái)的是營(yíng)銷等費(fèi)用大幅提升，擺在眼前的是規(guī)模擴(kuò)張與盈利之間的平衡難題。

最后，在AI大模型推動(dòng)下，智能家居仍然是一條前景廣闊的賽道，包括智能家電、智能攝像頭、智能門(mén)鎖、掃地機(jī)器人等智能家居產(chǎn)品紛紛接入大模型，賦予產(chǎn)品新活力。其中，掃地機(jī)器人行業(yè)正處于滲透率加速提升的關(guān)鍵階段。

IDC預(yù)計(jì)，2025年全球智能家居清潔機(jī)器人市場(chǎng)出貨3210萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)28.2%，到2028年五年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26%。其中，我國(guó)廠商在全球掃地機(jī)器人市場(chǎng)中表現(xiàn)亮眼，包攬全球前五。背后展現(xiàn)出的是技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力。

楊劍勇，福布斯中國(guó)撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和智能硬件等前沿科技。