2月27日，軍工隱身涂料龍頭佳馳科技（688708.SH）披露2025年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.11億元，同比增長(zhǎng)16.11%；歸母凈利潤(rùn)4.36億元，同比下降15.67%；扣非凈利潤(rùn)4.01億元，同比下降19.36%；基本每股收益1.09元。

成立于2008年，佳馳科技是國(guó)內(nèi)主要的電磁功能材料與結(jié)構(gòu)（簡(jiǎn)稱EMMS）提供商，主要產(chǎn)品包括隱身功能涂層材料、隱身功能結(jié)構(gòu)件、電磁兼容材料。2024年12月5日，佳馳科技在上交所科創(chuàng)板上市。上市元年，公司營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)9.57億元，5.17億元，實(shí)際業(yè)績(jī)不達(dá)此前預(yù)計(jì)的10.20億元至11.50億元營(yíng)收，5.48億元至6.35億元扣非凈利潤(rùn)預(yù)期。

進(jìn)入2025年，佳馳科技稱這是其“全面發(fā)展”戰(zhàn)略的開(kāi)局之年。電磁功能涂層等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健，新布局的“新形態(tài)電磁功能結(jié)構(gòu)件”“新一代電波暗室（以及以此為延伸的電磁測(cè)控領(lǐng)域）”“電磁維護(hù)產(chǎn)品”三大業(yè)務(wù)方向?qū)崿F(xiàn)重大突破，取得積極進(jìn)展。2025年?duì)I收重回增長(zhǎng)軌道，整體經(jīng)營(yíng)情況呈持續(xù)上升趨勢(shì)，態(tài)勢(shì)良好。

其中，新形態(tài)電磁功能結(jié)構(gòu)件持續(xù)突破，2025年電磁功能結(jié)構(gòu)件營(yíng)收創(chuàng)歷史新高。新一代電波暗室取得重大突破，在手訂單超1.3億元。民品領(lǐng)域營(yíng)業(yè)收入更是爆發(fā)式增長(zhǎng)，營(yíng)收較2024年激增超185%。此外，公司在電磁維護(hù)產(chǎn)品領(lǐng)域形成良好產(chǎn)品布局，持續(xù)構(gòu)建產(chǎn)品體系，并與與某維修領(lǐng)域重點(diǎn)單位建立聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，大力拓展維護(hù)領(lǐng)域新技術(shù)、新產(chǎn)品、新模式。

據(jù)了解，2026年佳馳科技正在布局電磁測(cè)控新賽道，將原計(jì)劃用于電磁功能材料與結(jié)構(gòu)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的8483.31萬(wàn)元，轉(zhuǎn)向投入電磁測(cè)控系統(tǒng)生產(chǎn)制造及測(cè)試基地建設(shè)項(xiàng)目。據(jù)悉，新項(xiàng)目建設(shè)周期為2026至2027年，預(yù)計(jì)在2028年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能。

驅(qū)動(dòng)這一轉(zhuǎn)型的，是公司空前的研發(fā)投入——2025年，佳馳科技研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.65億元，同比大增88.62%，增加7763萬(wàn)元。公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，高強(qiáng)度研發(fā)投入是2025年凈利潤(rùn)連續(xù)第二年下滑的主因。

與同為隱身材料賽道的華秦科技（688281.SH）相比，盡管兩家公司均面臨“增收不增利”困境，但佳馳科技的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚屬穩(wěn)健。2月13日，華秦科技公布業(yè)績(jī)快報(bào)，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.51億元，同比增長(zhǎng)9.83%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3.13億元，同比減少24.28%；基本每股收益1.15元。

按照佳馳科技的規(guī)劃，未來(lái)三年至五年，公司將根據(jù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略和重大需求，加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)電磁材料應(yīng)用行業(yè)優(yōu)勢(shì)頭部企業(yè)、高等院校、科研院所建立長(zhǎng)期友好的合作關(guān)系，布局航空、航天、電子、艦船等領(lǐng)域重點(diǎn)型號(hào)和重點(diǎn)產(chǎn)品，加速實(shí)現(xiàn)“打造國(guó)際領(lǐng)先的高科技公司”愿景。短期利潤(rùn)承壓，或許是實(shí)現(xiàn)這一愿景必須支付的代價(jià)。