春哥祝各位平安吉祥，萬事如意。

每天中午張春林的午間評論是“張春林”，新來的請大家同步關(guān)注一下，每天16：00更新。周末中東局勢突變，美以和伊朗打起來了，還是來得比較突然，因為大家都沒想到這么快就動手了。

很多人擔(dān)心今天A股要大跌，但我在昨天內(nèi)部晚課上分析指出，低開不可避免，但也不用太擔(dān)心，因為一個是時間上有緩沖，另一個是咱們也不是處于中心地帶，影響相對有限，同時重要時間節(jié)點上， 市場也會有穩(wěn)定的訴求。

今天早盤滬指低開后震蕩回升，臨近收盤時滬指翻紅，當然個股還是有超過4300只下跌，護盤的主要是中字頭大型權(quán)重股，穩(wěn)定指數(shù)是當前主要任務(wù)。

我個人傾向于認為，中東變局對A股的影響偏短期，畢竟事情的走向也不確定，到底是閃電戰(zhàn)還是持久戰(zhàn)還要觀察，如果是閃電戰(zhàn)，可能來去匆匆，馬上利空就出盡了，如果是持久戰(zhàn)，對全球資本市場的影響會大一些。

早盤漲幅居前的是和中東局勢相關(guān)的油氣開采、煤炭石油、遠洋運輸、港口和軍工電子等方向，幾乎全是受突發(fā)消息刺激的方向，而科技股整體跌幅居前，漲得快跌得猛，AI應(yīng)用、大數(shù)據(jù)、電子支付、華為題材等跌幅居前。

整體上，指數(shù)運行在箱體之內(nèi)，4100點箱體中軸線形成短期支撐，上檔4190點箱體上邊線仍是重要壓力，本周預(yù)計指數(shù)波動收窄，不會有太大變化。

中東變局再一次說明，未來世界進入動蕩階段，各種黑天鵝事件不斷不斷涌現(xiàn)，我們從戰(zhàn)略上，要重點選擇兩類公司：一類是改變世界的，主要來自于科技領(lǐng)域的龍頭股，另一類是不被世界改變的，來自一些有護城河的傳統(tǒng)領(lǐng)域。

2月28日，AI引發(fā)的產(chǎn)業(yè)顛覆(“AI恐懼”)迫使投資人重新評估風(fēng)險，具備“重資產(chǎn)、低淘汰率”(HALO——“Heavy Assets， Low Obsolescence”)特質(zhì)的企業(yè)正成為資本避險新寵。

摩根士丹利率先提出HALO交易概念，構(gòu)建了HALO籃子(MSXXHALO)，涵蓋了七大結(jié)構(gòu)性支柱：包括材料、公用事業(yè)、鐵路、管道、廢物處理、國防和信號塔，以避險技術(shù)迭代風(fēng)險。

高盛最新研報也進一步印證這一趨勢，在利率攀升、地緣割裂與AI資本開支激增的三重壓力下，市場正經(jīng)歷“稀缺性重定價”，有形生產(chǎn)能力成為稀缺資源。高盛分析師指出，投資人不再盲目追捧輕資產(chǎn)敘事，市場開始獎勵難以復(fù)制的產(chǎn)能、網(wǎng)絡(luò)和基礎(chǔ)設(shè)施。

簡單地說，就是不容易被AI改變或替代的領(lǐng)域。

今年以來美股重資產(chǎn)組合表現(xiàn)顯著強于輕資產(chǎn)組合，同時美股中能源、材料、工業(yè)、公用事業(yè)板塊在25Q4有明顯超預(yù)期表現(xiàn)。在上述行業(yè)中，如果需求端還有AI受益的資產(chǎn)自然更具彈性。

我們長期呼吁市場重視的實物資產(chǎn)如今正在以各種催化，進入全球投資者的視野。A股市場上，主要包括：

一是不易被AI取代、同時受益于AI發(fā)展與海外政府對資源品關(guān)注度提升的銅、鋁、錫、原油及油運、稀土、金；

二是具備全球比較優(yōu)勢且周期底部確認的中國設(shè)備出口鏈——電網(wǎng)設(shè)備、儲能、工程機械、晶圓制造，以及國內(nèi)制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種——石油化工、印染、煤化工、農(nóng)藥、聚氨酯、鈦白粉等；

三是抓住資金回流+縮表壓力緩解+人員入境趨勢的消費回升通道——航空、免稅、酒店、食品飲料；

四是受益于資本市場擴容與長期資產(chǎn)端回報率見底的非銀金融。

底層邏輯，其實就是市場擔(dān)心AI領(lǐng)域出現(xiàn)鬼故事，轉(zhuǎn)向一些傳統(tǒng)板塊，畢竟傳統(tǒng)板塊漲幅小位置低，資金從高到低切換，總得找一個理由和借口。

改變世界和不被世界改變，實際上就是啞鈴策略的一種體現(xiàn)，一頭主攻，一頭保守，二者在不同的時間階段，都會有輪動表現(xiàn)。

午后指數(shù)波動不會太大了，現(xiàn)在中東亂局，我們不妨讓子彈再飛一會兒。

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