保觀 | 聚焦保險(xiǎn)創(chuàng)新

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在人口老齡化加速、健康中國(guó)戰(zhàn)略深化與保險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型三重驅(qū)動(dòng)下，康養(yǎng)醫(yī)療已從保險(xiǎn)業(yè)的“配套服務(wù)”升級(jí)為核心戰(zhàn)略資產(chǎn)。

截至2025年末，保險(xiǎn)資金通過(guò)直接或間接投資的方式，向醫(yī)療康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)已注入超過(guò)4000億元資金，其中養(yǎng)老社區(qū)、康復(fù)醫(yī)院、綜合醫(yī)療體等實(shí)體機(jī)構(gòu)成為布局焦點(diǎn)。

其中，平安、泰康、太平、新華、前海人壽等險(xiǎn)企，憑借資金、客戶與牌照優(yōu)勢(shì)，走出差異化康養(yǎng)醫(yī)院投資路徑，重構(gòu)“保險(xiǎn)+醫(yī)療+康養(yǎng)”產(chǎn)業(yè)生態(tài)，開(kāi)啟保險(xiǎn)業(yè)第二增長(zhǎng)曲線。

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布局邏輯，險(xiǎn)企為何重倉(cāng)康養(yǎng)醫(yī)療？

中國(guó)銀行保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，保險(xiǎn)資金通過(guò)直接或間接投資的方式，向醫(yī)療康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)已注入超過(guò)4000億元資金，其中養(yǎng)老社區(qū)、康復(fù)醫(yī)院、綜合醫(yī)療體等實(shí)體機(jī)構(gòu)成為布局焦點(diǎn)。

康養(yǎng)醫(yī)療成為險(xiǎn)資聚焦之地，并非單純的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，而是政策、資金、客群、產(chǎn)業(yè)鏈四維共振的必然選擇。

從政策端看，監(jiān)管持續(xù)松綁險(xiǎn)資投資康養(yǎng)醫(yī)療。

2020年，當(dāng)時(shí)的銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文明確支持保險(xiǎn)資金投資養(yǎng)老、健康、康復(fù)等實(shí)體機(jī)構(gòu)，允許險(xiǎn)企通過(guò)股權(quán)、債權(quán)、產(chǎn)業(yè)基金等方式參與，同時(shí)將康養(yǎng)項(xiàng)目納入保險(xiǎn)資金另類投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)范圍。

從資金屬性看，保險(xiǎn)資金是康養(yǎng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的“天然耐心資本”。

截至2025年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額超38萬(wàn)億元。險(xiǎn)資負(fù)債端的久期長(zhǎng)達(dá)10-30年，與康養(yǎng)醫(yī)院重投入、長(zhǎng)周期、穩(wěn)回報(bào)的特性高度匹配。

而且，傳統(tǒng)金融資產(chǎn)收益率下行，而康養(yǎng)醫(yī)療具備抗周期、現(xiàn)金流穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，成為險(xiǎn)資優(yōu)化資產(chǎn)配置的核心抓手。

從客群與主業(yè)看，康養(yǎng)醫(yī)療是壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵抓手。

澎湃新聞報(bào)道，目前中國(guó)60歲以上人口超3億，失能、半失能老人超4000萬(wàn)。險(xiǎn)企擁有海量高凈值與老年客群，自建康養(yǎng)社區(qū)和醫(yī)院可實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)產(chǎn)品與醫(yī)療服務(wù)閉環(huán)，提升保單附加值、客戶黏性與保費(fèi)規(guī)模，破解壽險(xiǎn)行業(yè)“產(chǎn)品同質(zhì)化、競(jìng)爭(zhēng)白熱化”困境。

從產(chǎn)業(yè)鏈看，康養(yǎng)醫(yī)療打通“預(yù)防-診療-康復(fù)-養(yǎng)老”全鏈條。

險(xiǎn)企通過(guò)布局康養(yǎng)醫(yī)療，可控制醫(yī)療成本、降低理賠率，同時(shí)延伸健康管理、護(hù)理服務(wù)、養(yǎng)老社區(qū)等業(yè)務(wù)，形成“支付方+服務(wù)方”雙重身份，從事后理賠轉(zhuǎn)向事前健康管理，重構(gòu)商業(yè)價(jià)值。

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險(xiǎn)企康養(yǎng)醫(yī)療布局全景，差異化路徑與核心數(shù)據(jù)

2025年12月17日，第20屆中國(guó)保險(xiǎn)創(chuàng)新論壇上發(fā)布的《2025年度中國(guó)保險(xiǎn)醫(yī)康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告》指出，保險(xiǎn)正逐步由單一的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，演進(jìn)為連接醫(yī)療、康復(fù)、養(yǎng)老及支付體系的核心樞紐，成為醫(yī)康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)體系中不可或缺的重要組成部分。

平安、泰康、太平、新華、前海人壽等險(xiǎn)企，基于資源稟賦與戰(zhàn)略定位，形成輕資產(chǎn)整合、重資產(chǎn)自營(yíng)、央企旗艦、?？七B鎖模式，成為行業(yè)標(biāo)桿。

中國(guó)平安：輕資產(chǎn)+頂級(jí)醫(yī)療整合，北大醫(yī)療構(gòu)筑核心壁壘

平安放棄重資產(chǎn)擴(kuò)張，選擇“輕資產(chǎn)重服務(wù)、整合頂級(jí)醫(yī)療資源”路徑，以北大醫(yī)療集團(tuán)為核心，構(gòu)建“綜合醫(yī)院+康復(fù)?？?健康管理”醫(yī)療矩陣。

投資布局上，據(jù)公司官網(wǎng)介紹，平安控股北大醫(yī)療集團(tuán)，整合北京大學(xué)醫(yī)學(xué)部資源，旗下?lián)碛斜贝髧?guó)際醫(yī)院等6家綜合醫(yī)院、2家?？瓶祻?fù)醫(yī)院、14家健康管理中心，形成“健-醫(yī)-康”全鏈條。

2025年11月，平安旗下首家自營(yíng)三級(jí)康復(fù)專科醫(yī)院，深圳北醫(yī)康復(fù)醫(yī)院開(kāi)業(yè)，建筑面積3萬(wàn)㎡，床位301張，對(duì)標(biāo)CARF國(guó)際認(rèn)證，聚焦老年康復(fù)、神經(jīng)康復(fù)、重癥康復(fù)，對(duì)接平安臻頤年康養(yǎng)社區(qū)，實(shí)現(xiàn)“保險(xiǎn)+康復(fù)+養(yǎng)老”閉環(huán)。

平安牽手北大醫(yī)療后，業(yè)績(jī)比較亮眼。2026年1月22日，北大醫(yī)療集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)朱友剛在第二屆北大醫(yī)療集團(tuán)開(kāi)放日介紹，2025年北大醫(yī)療門(mén)急診量突破320萬(wàn)人次，住院量同比增長(zhǎng)13%，非醫(yī)保收入增速35%。

泰康保險(xiǎn)：重資產(chǎn)自營(yíng)，“一個(gè)社區(qū)、一家醫(yī)院”領(lǐng)跑行業(yè)

泰康是險(xiǎn)企康養(yǎng)布局的先行者與重資產(chǎn)標(biāo)桿，以泰康健投為平臺(tái)，首創(chuàng)“保險(xiǎn)+醫(yī)養(yǎng)”模式，堅(jiān)持“一個(gè)社區(qū)、一家醫(yī)院”的標(biāo)準(zhǔn)化布局。

圖源：公司官網(wǎng)

據(jù)泰康官網(wǎng)信息，截至2025年末，泰康在全國(guó)37城布局47個(gè)養(yǎng)老社區(qū)，規(guī)劃養(yǎng)老單元6萬(wàn)個(gè)、床位9萬(wàn)張。

同時(shí)，配套運(yùn)營(yíng)17家康復(fù)醫(yī)院,5大醫(yī)學(xué)中心，累計(jì)醫(yī)養(yǎng)投資超700億元。

泰康康復(fù)醫(yī)院均為社區(qū)配套二級(jí)專科，聚焦老年康復(fù)、術(shù)后康復(fù)，與2024年投入運(yùn)營(yíng)的深圳前海泰康醫(yī)院（三級(jí)綜合）形成轉(zhuǎn)診聯(lián)動(dòng)，服務(wù)在住居民超2萬(wàn)人。

康復(fù)醫(yī)院優(yōu)先服務(wù)社區(qū)居民，同時(shí)對(duì)外開(kāi)放，實(shí)現(xiàn)“保險(xiǎn)銷售-社區(qū)入住-醫(yī)療康復(fù)”閉環(huán)。泰康創(chuàng)新“城市養(yǎng)聯(lián)體”模式，以重資產(chǎn)社區(qū)為核心，輕資產(chǎn)輸出輻射周邊，覆蓋機(jī)構(gòu)、社區(qū)、居家全場(chǎng)景。

前海人壽：重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，養(yǎng)老醫(yī)療協(xié)同

2025年10月，由前海人壽全資建立的三級(jí)綜合醫(yī)院，廣州前海人壽醫(yī)院一期正式落成并進(jìn)入試運(yùn)營(yíng)階段。

據(jù)每日新聞報(bào)道，醫(yī)院總建筑面積47萬(wàn)平方米，設(shè)置40余個(gè)臨床科室、84間門(mén)診診室、18個(gè)住院病區(qū)，規(guī)劃病床1800張。

而在此之前，前海人壽已在深圳、廣州、西安、南寧、成都、韶關(guān)、萬(wàn)寧等地規(guī)劃建設(shè)7家三級(jí)綜合醫(yī)院、?？漆t(yī)院及6家綜合養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)。

中國(guó)太平：央企重資產(chǎn)旗艦，康復(fù)醫(yī)院成康養(yǎng)核心配套

作為央企，太平采用“重資產(chǎn)自持自營(yíng)+輕重結(jié)合”模式，以高端康養(yǎng)社區(qū)為載體，自建康復(fù)醫(yī)院作為核心配套，打造央企醫(yī)養(yǎng)標(biāo)桿。

據(jù)太平官網(wǎng)介紹，太平在全國(guó)布局5大自持康養(yǎng)社區(qū)（上海梧桐人家、北京玉蘭人家等），全部配套自建康復(fù)醫(yī)院。

其中上海太平康復(fù)醫(yī)院為集團(tuán)全資旗艦，總投資10億元，建筑面積8.8萬(wàn)㎡，規(guī)劃床位900張，二級(jí)康復(fù)?？?，兼具“預(yù)防保健、初級(jí)診療、康復(fù)醫(yī)療、慢病管理”等功能，同時(shí)對(duì)外開(kāi)放，納入上海醫(yī)保定點(diǎn)。

模式實(shí)行社區(qū)與醫(yī)院一體化管理，構(gòu)建“社區(qū)醫(yī)療+三甲轉(zhuǎn)診+綠色通道”體系，依托央企品牌與醫(yī)療資源，聚焦高端客群。

截至2025年，太平自有+合作醫(yī)養(yǎng)社區(qū)達(dá)76家，覆蓋26省62市，康復(fù)醫(yī)院成為社區(qū)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

新華保險(xiǎn)：輕重結(jié)合，康復(fù)?？七B鎖+全國(guó)康養(yǎng)網(wǎng)絡(luò)

新華采取“自建自營(yíng)+合作整合”策略，以北京新華卓越康復(fù)醫(yī)院為旗艦，打造康復(fù)?？七B鎖，同步搭建全國(guó)康養(yǎng)社區(qū)網(wǎng)絡(luò)。

其中，新華全資建設(shè)的北京新華卓越康復(fù)醫(yī)院，為二級(jí)康復(fù)?？?，建筑面積1.1萬(wàn)㎡，床位100余張，聚焦神經(jīng)康復(fù)、老年康復(fù)、中醫(yī)康復(fù)，為醫(yī)保定點(diǎn)機(jī)構(gòu)，醫(yī)院實(shí)現(xiàn)商保直付+醫(yī)保結(jié)算雙通道。

截至2025年，新華在37城布局53個(gè)康養(yǎng)社區(qū)，配套健管中心19家，形成“康復(fù)醫(yī)院+康養(yǎng)社區(qū)+居家養(yǎng)老”三維體系。

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行業(yè)現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，重資產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)、人才三重瓶頸

盡管前景廣闊，險(xiǎn)企康養(yǎng)醫(yī)療仍面臨投資、運(yùn)營(yíng)、人才等挑戰(zhàn)，制約規(guī)?；瘮U(kuò)張。

首先，重資產(chǎn)導(dǎo)致投入巨大。

泰康單社區(qū)+醫(yī)院投資超20億元，太平上?？祻?fù)醫(yī)院投資10億元，重資產(chǎn)模式占用大量險(xiǎn)資，投資回收期長(zhǎng)達(dá)10-15年。部分中小險(xiǎn)企因資金壓力，被迫放緩重資產(chǎn)布局，轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)合作。

其次，康養(yǎng)醫(yī)院運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)，爬坡緩慢?？叼B(yǎng)醫(yī)院新開(kāi)業(yè)項(xiàng)目可能面臨入住率低、品牌認(rèn)知不足的問(wèn)題。

此外，專業(yè)人才缺口巨大。

康復(fù)醫(yī)師、老年護(hù)理、醫(yī)院運(yùn)營(yíng)人才稀缺，人才成本持續(xù)上漲，成為運(yùn)營(yíng)最大痛點(diǎn)。險(xiǎn)企缺乏醫(yī)療運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，管理團(tuán)隊(duì)跨界融合難度大。

險(xiǎn)資重倉(cāng)康養(yǎng)醫(yī)療，本質(zhì)是保險(xiǎn)業(yè)從“事后理賠的支付方”向“全周期健康管理的服務(wù)方”轉(zhuǎn)型。

對(duì)于險(xiǎn)企而言，康養(yǎng)醫(yī)療不是“副業(yè)”，而是穿越周期、鎖定客群、重構(gòu)價(jià)值的核心資產(chǎn)；對(duì)于行業(yè)而言，險(xiǎn)資入局將加速康養(yǎng)醫(yī)療標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；?、品質(zhì)化，推動(dòng)中國(guó)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

未來(lái)，誰(shuí)能平衡投資與運(yùn)營(yíng)、融合醫(yī)療與保險(xiǎn)、覆蓋高端與普惠，誰(shuí)就能在萬(wàn)億康養(yǎng)賽道占據(jù)先機(jī)，成為長(zhǎng)壽時(shí)代的領(lǐng)跑者。

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