又一個出海IPO來了

當(dāng)歐美同行接連倒閉的時候，中國深圳一家電動自行車企業(yè)卻敲響了資本市場的大門。

消息顯示，Radvance Cayman（參數(shù)丨圖片） Limited（TENWAYS）已于近日向港交所遞交了上市申請。該公司由深圳十方運(yùn)動科技有限公司（以下簡稱“深圳十方”）運(yùn)營，專注于電助力自行車類目，此次上市預(yù)備沖刺香港“E-bike第一股”，廣發(fā)證券為其獨(dú)家保薦人。

TENWAYS遞交上市申請 圖源：TENWAYS

雖然在國內(nèi)市場名氣不算大，但TENWAYS可是實打?qū)嵉臍W洲電助力自行車爆款，而品牌創(chuàng)始人梁霄凌的出海故事，最早可以追溯到2014年。

彼時，剛剛獲得中山大學(xué)工程碩士學(xué)位的梁霄凌加入了千里達(dá)集團(tuán)，后者掌門人是他的叔父梁建雄。

品牌創(chuàng)始人梁霄凌 圖源：新浪

千里達(dá)集團(tuán)從1990年成立起就開始生產(chǎn)山地車貨架等配件，后來又推出了自己的自行車品牌千里達(dá)（TRINX），產(chǎn)品矩陣也順勢拓展至山地車、公路車、電動自行車等多個類目。

在千里達(dá)的這些年，也讓梁霄凌對電動自行車細(xì)分類目的潛力有了充分認(rèn)知，考慮到國內(nèi)推廣E-bike困難重重，他選擇將目光投向廣闊的歐洲市場。

2021年5月，時年36歲的梁霄凌在深圳南山創(chuàng)辦深圳十方，并在歐洲開設(shè)全球總部。公司以“本土化創(chuàng)新”與“場景化產(chǎn)品”為核心，依托全球化產(chǎn)品研發(fā)體系與成熟供應(yīng)鏈，結(jié)合本地化的品牌運(yùn)營、生產(chǎn)及銷售渠道，快速實現(xiàn)全球化布局。

根據(jù)弗若斯特沙利文提供的數(shù)據(jù)，自創(chuàng)立以來，TENWAYS是歐洲電助力自行車產(chǎn)業(yè)中發(fā)展規(guī)模最快的企業(yè)。此外，按銷量計算，TENWAYS還在2022年-2024年間，成為比利時、荷蘭、盧森堡地區(qū)電助力自行車銷量增長最迅速的品牌，并于2024年在當(dāng)?shù)爻鞘型ㄇ诩?xì)分市場排名第五，市場份額約為5.9%。

TENWAYS電單車品牌官網(wǎng) 圖源：TENWAYS

另據(jù)Cision Media Share of Voice的數(shù)據(jù)，2025年前三季度，TENWAYS社媒提及量在歐洲電助力自行車品牌中位居第二。

創(chuàng)立僅五年就躋身歐洲電單車市場頭部，TENWAYS的快速發(fā)展，也吸引了大批資本的青睞。招股書數(shù)據(jù)披露，成立至今，深圳十方已經(jīng)拿下了五輪融資，投資方陣容相當(dāng)強(qiáng)大，包括高瓴、騰訊、路威凱騰、阿里巴巴等。頂級機(jī)構(gòu)愿意砸錢，也說明TENWAYS的商業(yè)模式具備足夠潛力。

深圳十方融資信息 圖源：企查查

E-bike市場競爭激烈

港股市場的上市隊伍很長，但TENWAYS的優(yōu)勢還是很鮮明。

就自身財務(wù)表現(xiàn)而言，除了背靠實力雄厚的投資團(tuán)隊外，公司造血能力也在及格線以上。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2023年至2024年，TENWAYS公司收入從4800萬歐元增長至6060萬歐元（約合人民幣4.87億元），同比增長26.2%；2025年前三季度收入已達(dá)到5420萬歐元，較2024年同期增長3.1%。

收入規(guī)模和毛利穩(wěn)健穩(wěn)步提升 圖源：招股書

與此同時，TENWAYS的盈利水平展現(xiàn)出持續(xù)優(yōu)化的勢頭，公司毛利率從2023年的25.8%提升至2025年前三季度的31.8%；更值得一提的是，2025年前三季度，TENWAYS還成功實現(xiàn)扭虧為盈，經(jīng)調(diào)整后利潤為124萬歐元，上年同期為虧損140萬歐元。

此外，伴隨歐洲及全球綠色出行政策支持，電助力自行車市場空間持續(xù)打開，預(yù)計將于2029年達(dá)到260億歐元，2024年-2029年期間的年復(fù)合增長率達(dá)到7.8%。

全球電助力自行車市場將持續(xù)增長 圖源：招股書

當(dāng)然，世上從無一帆風(fēng)順、穩(wěn)賺不賠的生意，TENWAYS的發(fā)展之路亦面臨諸多挑戰(zhàn)與風(fēng)險。

其中，日趨激烈的市場競爭，無疑是橫亙在TENWAYS面前的一座大山，這一點也被公司在招股書中列為重點風(fēng)險因素。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，目前歐洲電助力自行車市場玩家眾多，格局相對分散，按2024年銷量計算，前五大公司共占據(jù)33.9%的市場份額。而TENWAYS要想更近一步，就必須直面那些擁有更長運(yùn)營歷史、更高市場知名度、更廣泛客群、更穩(wěn)固供應(yīng)商的歐洲老牌企業(yè)。

可以預(yù)見的是，能否在強(qiáng)敵環(huán)伺的市場中成功突圍，將盈利韌性與規(guī)模優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為核心壁壘，將是TENWAYS沖刺資本市場過程中，最關(guān)鍵的考驗之一。

作者 | 李不凡