中東戰(zhàn)火持續(xù)肆虐，全球能源市場正經(jīng)歷史無前例的嚴重中斷。長久以來被業(yè)內視作能源市場“最壞噩夢”的情景，正在成為現(xiàn)實——霍爾木茲海峽的商業(yè)船舶運輸已基本停滯。盡管本周油氣價格已經(jīng)大幅飆升，但多位能源高管與交易員仍發(fā)出警告：市場對海峽可能出現(xiàn)的曠日持久封鎖，依然過于自滿，若沖突無法快速降級，原油價格將在數(shù)日內突破100美元大關。

周五的盤面，已經(jīng)清晰顯露出市場早期的平靜正在快速消散。布倫特原油價格一舉突破每桶90美元，本周累計漲幅超過25%。四家大型貿易公司的高管匿名透露，當前的油價水平，遠未反映出霍爾木茲海峽長期關閉帶來的真實影響。Rapidan能源集團總裁、前白宮官員鮑勃?麥克納利（BobMcNally）更是直言：“一旦市場意識到霍爾木茲海峽的關閉將持續(xù)數(shù)周而非短暫中斷，我們預計布倫特原油將在未來幾天到幾周內達到或超過100美元?！?/p>

誰也沒想到，就在本周初，市場的反應還一度出人意料地溫和。當時交易員普遍錯誤判斷，認為這場沖突只會是局部的“外科手術式”打擊，還固執(zhí)地相信特朗普政府會在最后關頭出臺政策遏制能源價格。ICE歐洲期貨交易所和商品期貨交易委員會（CFTC）的頭寸數(shù)據(jù)顯示，周初投資者甚至還削減了對布倫特和WTI原油的純做多頭寸。CIBC私人財富集團高級能源交易員麗貝卡?巴賓（RebeccaBabin）對此直言：“市場百分之百沒有為一場曠日持久的沖突做好準備?！?/p>

期貨市場的定價滯后，不影響實物能源市場的斷供壓力已經(jīng)全面爆發(fā)。受中東和亞洲煉油廠被迫減產影響，柴油、航空燃油等成品油價格率先出現(xiàn)暴漲。本周之內，柴油價格暴漲超過50%，部分地區(qū)的航空燃油價格突破每桶200美元，歐洲天然氣價格更是飆升了近三分之二（約66%）。面對國內的供應壓力，中國已下令頂級煉油廠停止出口汽油和柴油，部分亞洲國家也陸續(xù)采取了類似舉措。

當前最緊迫的危機，是原油產區(qū)何時能恢復外運。截至2026年3月6日，彭博社編制的船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示，波斯灣內僅剩9艘可見的空置超級油輪。隨著岸上儲油罐被迅速填滿，原油生產商被迫削減產量的臨界點正在加速到來。本周內，伊拉克已率先開始減產，卡塔爾則直接停止了液化天然氣（LNG）的生產。據(jù)《金融時報》報道，卡塔爾能源部長在周五發(fā)出嚴厲警告：如果沖突無法盡快解決，原油價格可能飆升至每桶150美元。法國巴黎銀行能源戰(zhàn)略主管AldoSpanjer也補充稱，陸上庫存的不斷堆積，可能導致整個3月份出現(xiàn)大面積停產。

華爾街投行也在密集拉響警報。高盛集團的分析師在周五發(fā)布的客戶報告中明確指出，如果下周仍未出現(xiàn)沖突解決方案，油價大概率突破100美元。報告特別強調，此次“史無前例”的供應沖擊，其規(guī)模是俄羅斯入侵烏克蘭后數(shù)周內造成的最嚴重供應削減的17倍。伴隨恐慌情緒蔓延，全球現(xiàn)貨市場已經(jīng)給出了極高的溢價：美國部分原油正獲得自2020年以來的最高溢價，原本通常與布倫特原油價格同步的挪威基準原油，本周獲得了超5美元的溢價；沙特阿拉伯也剛剛宣布了自2022年8月以來的最大幅度油價上調。

為了應對危機，中東產油國正在竭力重定向能源流。沙特正通過1000多公里外的管道，將原油輸送至西部港口；阿聯(lián)酋也啟用了繞道霍爾木茲海峽的替代路線，每天通過富查伊拉（Fujairah）出口超過100萬桶原油。但殘酷的現(xiàn)實是，這兩條繞行路線的總運力，僅占正常時期霍爾木茲海峽每天2000萬桶原油流量的三分之一左右，根本無法填補停運帶來的巨大缺口。

政治層面，油價的持續(xù)飆升，給一直標榜能控制燃料價格的美國總統(tǒng)特朗普帶來了巨大挑戰(zhàn)。周二，特朗普曾公開宣布，美國將提供保險擔保和海軍護航，確保油輪安全通過海峽。但三天過去，包括船東及地區(qū)盟國均表示，尚未收到華盛頓相關計劃的任何細節(jié)。曾在上世紀80年代“油輪戰(zhàn)”末期入行的Fearnley's航運經(jīng)紀公司董事Halvor Ellefsen坦言，業(yè)界普遍擔憂，護航艦隊反而會讓通行船只成為活靶子，安全問題遠比保險更為棘手。

盡管如此，特朗普在周四接受采訪時依然保持鎮(zhèn)定：“如果價格上漲，那就漲吧，但這比汽油價格稍微上漲一點要重要得多?！蹦壳?，美國政府正試圖通過發(fā)放通用許可證（允許印度煉油廠購買受制裁滯留海上的俄羅斯原油）等方式安撫市場。美國國家經(jīng)濟委員會主任凱文?哈塞特（KevinHassett）周五在彭博電視上表示，政府擁有“一整套工具”，并對短期內解決問題感到樂觀。國際能源署（IEA）執(zhí)行干事法提赫?比羅爾（FatihBirol）也附和稱，目前市場仍有“充足的石油”，暫無必要協(xié)調釋放戰(zhàn)略石油儲備（SPR）。

即便官方頻頻釋放安撫信號，全球各國的神經(jīng)依然高度緊繃。據(jù)共同社報道，日本正在考慮單獨釋放其戰(zhàn)略石油儲備，以應對此次危機。正如拜登政府前高級顧問、TWGGlobal執(zhí)行合伙人Amos Hochstein對周末開盤行情發(fā)出的警告：“周日晚間原油市場重新開盤時，如果海峽依然處于關閉狀態(tài)，價格的飆升將變得極其劇烈?！?/p>