《財(cái)經(jīng)》新媒體 撰稿人 王婧雅/文 高素英/編輯

從排隊(duì)安裝“大龍蝦”（OpenClaw）的爆火，到豆包、元寶、千問的爭(zhēng)相入局，AI正在成為今年的絕對(duì)主角，而支撐這一切變局的是算力的爆發(fā)。3月6日，中興通訊（000063.SZ）發(fā)布2025年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，全實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1339.0億元，同比增長(zhǎng)10.4%；歸母凈利潤(rùn)56.2億元。最為搶眼的是，2025年，算力同比暴增約150%。

從客戶視角的收入結(jié)構(gòu)看，政企業(yè)務(wù)成為最大亮點(diǎn)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收372.2億元，同比翻番，占整體營(yíng)收比重提升至27.8%；從產(chǎn)品視角的收入占比來看，算力業(yè)務(wù)占整體營(yíng)收比重達(dá)24.6%，其中服務(wù)器及存儲(chǔ)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超200%。這意味著，在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)受行業(yè)周期影響承壓的背景下，算力業(yè)務(wù)已接棒成為新的增長(zhǎng)極。

在業(yè)內(nèi)看來，中興通訊“連接+算力”雙輪驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略布局正逐步兌現(xiàn)為財(cái)務(wù)回報(bào)。在MWC2026展上，中興通訊展示的從網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施到個(gè)人終端的全棧AI能力正在產(chǎn)業(yè)落地。在人工智能從“模型競(jìng)賽”邁向“應(yīng)用爆發(fā)”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期，中興通訊的轉(zhuǎn)型價(jià)值有望加速釋放。

算力業(yè)務(wù)成核心引擎 毛利率階段性承壓

2025年是中興通訊將智算確立為長(zhǎng)期主航道的關(guān)鍵之年。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，這一戰(zhàn)略調(diào)整已初見成效：公司全年?duì)I收同比增長(zhǎng)10.4%，扭轉(zhuǎn)了過去幾年的增長(zhǎng)放緩態(tài)勢(shì)。

從收入結(jié)構(gòu)看，政企業(yè)務(wù)成為最大亮點(diǎn)。受益于國(guó)內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)公司及行業(yè)客戶加大智算投資的機(jī)遇，中興通訊服務(wù)器等算力產(chǎn)品推動(dòng)政企業(yè)務(wù)營(yíng)收同比翻番，全年實(shí)現(xiàn)372.2億元，占整體營(yíng)收比重提升至27.8%，成為整體營(yíng)收增長(zhǎng)的核心引擎；消費(fèi)者業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收338.2億元，同比增長(zhǎng)4.4%，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收628.6億元，占總營(yíng)收46.9%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受通信基礎(chǔ)設(shè)施投資下降影響營(yíng)收承壓，但國(guó)際業(yè)務(wù)通過“大國(guó)大T”戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

從產(chǎn)品來看，算力業(yè)務(wù)的跨越式增長(zhǎng)明顯。2025年，中興通訊算力業(yè)務(wù)全年?duì)I收同比增長(zhǎng)約150%，占整體營(yíng)收比重達(dá)24.6%。其中，服務(wù)器及存儲(chǔ)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超200%，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)50%。家庭及個(gè)人終端業(yè)務(wù)合計(jì)貢獻(xiàn)營(yíng)收25.3%。

高強(qiáng)度的研發(fā)投入是支撐這一轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。2025年，中興通訊研發(fā)費(fèi)用達(dá)227.6億元，營(yíng)收占比約17.0%，持續(xù)構(gòu)建從芯片、算法到架構(gòu)、標(biāo)準(zhǔn)的AI端到端能力矩陣。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也伴隨著階段性陣痛。在行業(yè)周期切換與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化的雙重影響下，中興通訊毛利率階段性承壓。財(cái)報(bào)顯示，2025年，中興通訊歸母凈利潤(rùn)為56.18億元，同比下降33.32%；扣非凈利潤(rùn)33.7億元，同比下滑45.45%。

值得注意的是，這一挑戰(zhàn)并非中興通訊獨(dú)有，而是整個(gè)ICT設(shè)備制造行業(yè)的普遍困境，這背后原因在于運(yùn)營(yíng)商資本開支收縮與存儲(chǔ)芯片價(jià)格上漲。為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，中興通訊表示，正通過推動(dòng)技術(shù)自主化以降低對(duì)外部高成本器件的依賴、擴(kuò)大算力產(chǎn)品收入以攤薄成本，以及從產(chǎn)品銷售向解決方案與服務(wù)轉(zhuǎn)型，多措并舉改善盈利水平。

諸多黑科技亮相巴展 全棧AI能力進(jìn)入產(chǎn)業(yè)應(yīng)用期

此前不久，一年一度的科技盛宴世界移動(dòng)通信大會(huì)在巴塞羅那召開，諸多中國(guó)企業(yè)展示了其科技創(chuàng)新成果。其中，中興通訊帶來了AI賦能網(wǎng)絡(luò)、AI算力、AI家庭、個(gè)人智能終端四大板塊的前沿科技，將“連接+算力”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為可感知的技術(shù)產(chǎn)品。

值得注意的是，這些成果并非孤立的產(chǎn)品陳列，而是從底層的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，到中間的算力平臺(tái)，再到家庭和個(gè)人的終端應(yīng)用，AI能力正在沿著這條縱深的鏈條層層穿透。

這一邏輯的起點(diǎn)，是網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的AI化重構(gòu)。中興通訊推出的AIR系列解決方案、AI萬兆全光網(wǎng)絡(luò)等創(chuàng)新，其核心價(jià)值在于解決了運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)從“被動(dòng)響應(yīng)”向“主動(dòng)思考”轉(zhuǎn)型的難題。通過AI原生能力，網(wǎng)絡(luò)能夠自動(dòng)感知業(yè)務(wù)需求、優(yōu)化資源配置，將運(yùn)維效率從L2/L3推向L4自智水平。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)具備自智能力，運(yùn)營(yíng)商就能從“賣帶寬”轉(zhuǎn)向“賣體驗(yàn)”，從單一的連接服務(wù)轉(zhuǎn)向價(jià)值經(jīng)營(yíng)。

當(dāng)網(wǎng)絡(luò)具備思考能力之后，下一個(gè)問題是如何讓算力本身更高效、更可靠。這正是巴展上算力板塊的核心。中興通訊整合芯片、算法、架構(gòu)、交付、標(biāo)準(zhǔn)打造出AI系統(tǒng)級(jí)解決方案。其中，中興通訊數(shù)據(jù)顯示，Co-Sight智能體工廠通過沖突感知元驗(yàn)證機(jī)制將幻覺率降至0.3%，解決了企業(yè)部署AI應(yīng)用時(shí)核心的信任問題。目前，智算服務(wù)器已進(jìn)入國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)、電信、金融、電力等頭部企業(yè)核心場(chǎng)景，這種從硬件到軟件、從訓(xùn)練到推理的完整布局，改變了以往算力建設(shè)“重硬件輕軟件、重建設(shè)輕運(yùn)營(yíng)”的模式，讓算力真正成為可規(guī)?；姆?wù)。

當(dāng)?shù)讓拥木W(wǎng)絡(luò)和算力底座夯實(shí)之后，AI能力的價(jià)值必然要向最終用戶延伸。在家庭領(lǐng)域，這種延伸體現(xiàn)為“家庭智能中心”的升級(jí)。通過內(nèi)置算力、多種屏幕形態(tài)的家庭智能終端，服務(wù)康養(yǎng)、教育、娛樂、安防等多場(chǎng)景。2025年，中興通訊家庭終端年發(fā)貨量再次突破一億臺(tái)，F(xiàn)TTR產(chǎn)品累計(jì)發(fā)貨超3000萬套。

最終，AI能力的落地抵達(dá)離用戶最近的端口個(gè)人終端?；仡橝I手機(jī)的發(fā)展，AI從被動(dòng)應(yīng)答轉(zhuǎn)向主動(dòng)執(zhí)行。正是在這一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，努比亞與字節(jié)跳動(dòng)旗下豆包合作開發(fā)了AI原生手機(jī)努比亞M153豆包手機(jī)助手技術(shù)預(yù)覽版。通過系統(tǒng)級(jí)深度集成，它能夠理解并執(zhí)行用戶以自然語言發(fā)出的復(fù)雜指令，實(shí)現(xiàn)跨應(yīng)用任務(wù)處理。與傳統(tǒng)AI手機(jī)不同，它不再只是一個(gè)應(yīng)用載體，而是能夠自動(dòng)規(guī)劃和執(zhí)行以往需要通過多次點(diǎn)擊才能完成的操作?；诖?，中興通訊從網(wǎng)絡(luò)到算力，從家庭到掌心，完成了AI落地閉環(huán)。

算力需求爆發(fā) 產(chǎn)業(yè)價(jià)值待釋放

當(dāng)前，AI正在催生一個(gè)規(guī)模龐大的萬億美金級(jí)市場(chǎng)。據(jù)Gartner預(yù)測(cè)，2026年全球人工智能支出將達(dá)到2.52萬億美元，同比增長(zhǎng)44%，其中AI基礎(chǔ)設(shè)施作為核心支撐，支出規(guī)?；?qū)⒊^總支出的一半。

值得關(guān)注的是，算力需求正在從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，用戶生成一條新春祝?；蛞粡垐D片，其算力需求是傳統(tǒng)互動(dòng)請(qǐng)求的100萬倍。當(dāng)上億用戶同時(shí)使用AI點(diǎn)外賣、制圖片、做視頻時(shí)，其產(chǎn)生的計(jì)算壓力遠(yuǎn)超傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。這種從訓(xùn)練到應(yīng)用的算力需求變化，對(duì)底層基礎(chǔ)設(shè)施提出了非比尋常的挑戰(zhàn)。

與此同時(shí)，全球AI產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已從單純追逐模型參數(shù)的初級(jí)階段，進(jìn)入以商業(yè)落地實(shí)用性和經(jīng)濟(jì)性為核心的新階段。企業(yè)客戶在部署AI時(shí)，面臨的挑戰(zhàn)不僅包括高昂的初始采購(gòu)成本，還包括資源利用率低、生態(tài)鎖定、能源消耗巨大等貫穿全過程的復(fù)雜問題。因此，系統(tǒng)性降低總擁有成本（TCO），已成為業(yè)界關(guān)注焦點(diǎn)。

在這一趨勢(shì)下，系統(tǒng)級(jí)能力與生態(tài)構(gòu)建比單一芯片能力更具決定性。降低TCO不僅依賴于硬件與算力單元的內(nèi)部?jī)?yōu)化，更依賴于整體架構(gòu)的高效協(xié)同與資源調(diào)度。通信網(wǎng)絡(luò)作為連接算力、數(shù)據(jù)與應(yīng)用場(chǎng)景的“神經(jīng)系統(tǒng)”，其性能、智能化和開放性直接影響到算力資源的利用率與服務(wù)覆蓋成本。因此，在追求AI基礎(chǔ)設(shè)施TCO最優(yōu)的背景下，CT領(lǐng)域的投資與創(chuàng)新非但不會(huì)被邊緣化，反而可能憑借與算力的深度協(xié)同，起到實(shí)現(xiàn)全局效率提升的關(guān)鍵作用。

中興通訊的競(jìng)爭(zhēng)力，正源于其在ICT領(lǐng)域四十余年的全棧積累。在芯片層面，其已圍繞“計(jì)算、數(shù)據(jù)、交換”形成自研AI芯片矩陣；在算法層面，通過關(guān)鍵算法優(yōu)化提升系統(tǒng)效率；在架構(gòu)層面，通過協(xié)同設(shè)計(jì)降低整體成本；在交付層面，依托覆蓋全球160余個(gè)國(guó)家和地區(qū)的交付能力；在標(biāo)準(zhǔn)層面，深度參與Wi-Fi 8、6G等下一代技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定。這種完整布局不僅解決“算力從哪里來”的問題，更解決“算力如何用好”的難題。

展望未來，隨著數(shù)智技術(shù)在行業(yè)走深向?qū)?，中興通訊正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。在業(yè)內(nèi)看來，傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定現(xiàn)金牛，AI算力業(yè)務(wù)的快速成長(zhǎng)，成為驅(qū)動(dòng)中興通訊可持續(xù)發(fā)展的新引擎。短期的盈利波動(dòng)是公司戰(zhàn)略投入期的正常表現(xiàn)，不影響其長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯。