金融投資網(wǎng)記者 林珂

在高強(qiáng)度的研發(fā)投入下，寧德時(shí)代(300750)依舊保持著亮眼的業(yè)績(jī)?cè)鏊?。全球市占率持續(xù)提升的背后，公司盈利能力也在明顯增強(qiáng)。

全球市占率飆升至45.2%

3月9日晚間，寧德時(shí)代發(fā)布了2025年年度報(bào)告，雖然近幾年業(yè)績(jī)基數(shù)持續(xù)抬高，但公司依舊保持著快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

年報(bào)顯示，寧德時(shí)代2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4237.02億元，同比增長(zhǎng)17.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)722.01億元，同比增長(zhǎng)42.28%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益16.14元。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)鋰離子電池銷(xiāo)量661GWh，同比增長(zhǎng)39.16%。

寧德時(shí)代2025年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

分紅方面，凈利潤(rùn)高度快速增長(zhǎng)的寧德時(shí)代也毫不吝嗇，2025年擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金分紅69.57元(含稅)，擬派發(fā)的現(xiàn)金分紅總額315.32億元。加上2025年中期45億元的分紅，寧德時(shí)代2025年度累計(jì)現(xiàn)金分紅達(dá)到361億元，占全年凈利潤(rùn)的50%左右。

2025年寧德時(shí)代研發(fā)投入達(dá)221億元，占營(yíng)收的5.23%，呈持續(xù)提升之勢(shì)。而過(guò)去十年，公司累計(jì)研發(fā)投入已超過(guò)900億元。截至報(bào)告期末，擁有及正在申請(qǐng)專(zhuān)利合計(jì)54538項(xiàng)，國(guó)際專(zhuān)利申請(qǐng)量位列中國(guó)第二。2025年公司相繼推出二代神行超充電池、神行Pro電池、驍遙雙核電池、鈉新動(dòng)力電池等創(chuàng)新產(chǎn)品，全面滿(mǎn)足多元市場(chǎng)的定制化需求。

在行業(yè)需求持續(xù)提升的背景下，行業(yè)龍頭不僅價(jià)升量增，全球市占率還在持續(xù)提升。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，2025年寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量市占率43.42%。根據(jù)SNE Research統(tǒng)計(jì)，2025年寧德時(shí)代全球動(dòng)力電池使用量市占率提升至了39.2%。

強(qiáng)者恒強(qiáng)，在寧德時(shí)代身上得到充分演繹。2026年1月，寧德時(shí)代全球裝車(chē)量達(dá)32.5 GWh，同比增長(zhǎng)25.7%，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升至45.2%。

目標(biāo)價(jià)一再被調(diào)高

2025年業(yè)績(jī)亮眼，第四季度表現(xiàn)超出預(yù)期，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)寧德時(shí)代盈利預(yù)測(cè)以及目標(biāo)價(jià)。綜合機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，隨著全球新能源汽車(chē)滲透率持續(xù)提升，以及儲(chǔ)能市場(chǎng)需求加速釋放，寧德時(shí)代的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、多元化產(chǎn)品矩陣及全球化產(chǎn)能布局持續(xù)領(lǐng)跑，為業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了有力支撐。

從單季業(yè)績(jī)來(lái)看，寧德時(shí)代2025年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1406億元，同環(huán)比分別增長(zhǎng)36.6%和35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利232億元，同環(huán)比分別增長(zhǎng)57%和25%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利209億元，同環(huán)比分別增長(zhǎng)63%和27%；毛利率為28.2%，同環(huán)比分別增長(zhǎng)13.2%和2.4%。

有機(jī)構(gòu)指出，寧德時(shí)代業(yè)績(jī)超出預(yù)期，公司在技術(shù)路線(xiàn)與商業(yè)模式上持續(xù)突破。如公司發(fā)布的二代神行超充電池是全球首款兼具800公里續(xù)航和峰值12C超充速度的磷酸鐵鋰電池；驍遙雙核電池是雙核架構(gòu)、自生成負(fù)極技術(shù)深度融合的重磅產(chǎn)品。與此同時(shí)，公司生產(chǎn)的鈉離子電池已通過(guò)新國(guó)標(biāo)認(rèn)證，成為全球首款通過(guò)該認(rèn)證的鈉離子電池產(chǎn)品。目前，乘用車(chē)用鈉電池開(kāi)發(fā)進(jìn)展順利，正與多家客戶(hù)推進(jìn)落地應(yīng)用。

杰富瑞分析師Johnson Wan在報(bào)告中表示，寧德時(shí)代的長(zhǎng)期增長(zhǎng)“能見(jiàn)度”依然非常高，產(chǎn)能擴(kuò)張將進(jìn)一步拉大競(jìng)爭(zhēng)差距；將2026年—2028年的盈利預(yù)測(cè)上調(diào)5%—6%，并略上調(diào)A股目標(biāo)價(jià)至522元。

相比海外投行，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的態(tài)度更為樂(lè)觀(guān)。東吳證券分析師曾朵紅表示，考慮到下游需求超預(yù)期，上修寧德時(shí)代2027年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期至1168億元?？紤]到公司為全球動(dòng)力電池龍頭，技術(shù)、成本、客戶(hù)行業(yè)領(lǐng)先，市占率有望進(jìn)一步提升，預(yù)期對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為618元。

截至記者發(fā)稿，寧德時(shí)代大漲近6%，股價(jià)在378元附近運(yùn)行。按機(jī)構(gòu)給出的樂(lè)觀(guān)預(yù)測(cè)，寧德時(shí)代預(yù)期漲幅將超過(guò)六成。