【盤面分析】

隔夜美股低開高走上漲，主要源于特朗普直接TACO了，這也就意味著伊朗戰(zhàn)爭要開始降溫了，只不過有些話先聽聽，之后再看是否有變數(shù)。全球金融市場在這場地緣政治中已經(jīng)調(diào)整了快2個月，之后的反彈是值得期待的，A股市場保持區(qū)間震蕩沒有明顯下行，就看之后的反彈浪潮中誰能拔得頭籌！這個位置仍然要注意機構(gòu)性行情是主旋律，之后的主線大概率是在會議之后，這里依然是一個蓄勢和震蕩的行情為主。

騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)近期非金屬超硬材料（以工業(yè)金剛石為核心，含立方氮化硼等）迎來大幅漲價，龍頭企業(yè)中南鉆石率先調(diào)價，多數(shù)企業(yè)快速跟漲，漲幅普遍達5%-15%，背后并非單一因素驅(qū)動，而是成本傳導、供需重構(gòu)、產(chǎn)業(yè)升級與政策支撐的四重共振，是行業(yè)從“周期反彈”向“價值重估”跨越的集中體現(xiàn)。漲價的本質(zhì)是供需關系的重構(gòu)，本輪非金屬超硬材料漲價的核心支撐的是供給端的持續(xù)收縮，疊加需求端的穩(wěn)健支撐，形成供需缺口，為價格上行奠定堅實基礎。

三大指數(shù)集體高開，滬指高開0.05%，深成指高開1.22%，創(chuàng)業(yè)板指高開2.29%，非金屬材料、玻璃玻纖、元器件等板塊表現(xiàn)較強，油服工程、油氣開采、煤炭開采等板塊表現(xiàn)較差。超硬材料概念盤中震蕩走高，力量鉆石、聯(lián)瑞新材等多股漲超10%，四方達、黃河旋風等紛紛跟漲，AI芯片市場規(guī)模持續(xù)擴張背景下，假設金剛石散熱在AI芯片環(huán)節(jié)價值量占比8-10%，滲透率20%-30%，2030年金剛石散熱市場空間有望達到480-900億元。

油氣板塊大面積低開，洲際油氣、山東墨龍等近10股跌停，科力股份、特瑞斯等多股低開超10%。消息面上，布倫特原油、NYMEX原油期貨盤中大跌10%，特朗普稱美國對伊朗的軍事行動會“很快”結(jié)束。CPO概念大幅反彈，瑞斯康達封漲停，天孚通信、德科立等多股漲超5%，美國光通信技術公司Applied Optoelectronics Inc.（AOI）宣布，已收到一家長期主要超大規(guī)模客戶的1.6T數(shù)據(jù)中心光收發(fā)器首批量產(chǎn)訂單，金額逾2億美元，標志著新一代高速光互聯(lián)產(chǎn)品正式進入規(guī)?；逃秒A段。

OpenClaw概念反復活躍，云賽智聯(lián)2連板，二六三漲停，優(yōu)刻得、青云科技等紛紛跟漲，騰訊旗下全場景AI智能體WorkBuddy正式上線。此外，火山引擎正式上線ArkClaw，開箱即用的云上SaaS版OpenClaw。電網(wǎng)設備概念盤初活躍，順鈉股份5連板，智光電氣、宏盛華源等紛紛跟漲，這兩年全球AI算力建設爆發(fā)式增長，變壓器變得一臺難求。“去年我們變壓器出口同比增長71.4%, 工廠訂單都排到2027年了?！?/p>

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預判】

上證指數(shù)周二出現(xiàn)反攻模式，這也是近期第一次站上5日線，在4100點穩(wěn)固后，再看新的方向選擇。考慮到這輪地緣政治的復雜性，后期余波不斷仍是大概率，策略上仍主張多看少動，等待指數(shù)調(diào)整之后的參與機會。接下來注意上證指數(shù)能否在4110點之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周二出現(xiàn)跳空高開的走勢，這與前一日跳空低開形成了對比，這也說明近期行情波動很大，要是節(jié)奏錯了往往會“小賺大虧”。美伊問題并未進入終章，短期內(nèi)波動依然較大，仍建議多看少動。在油價大漲的巨大壓力下，特朗普表示對伊朗戰(zhàn)爭很快結(jié)束，油價回落，美股反彈。接下來注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在3300點之上穩(wěn)住。

【淘金計劃】

高盛首席中國股票策略師劉勁津發(fā)布報告稱，盡管近期市場有所波動，但仍維持對中國股市（A股與H股）的“增持”評級。劉勁津認為，當前主導全球投資者情緒及股價走勢的核心因素包括中東地緣政治緊張局勢及能源價格波動，以及人工智能技術的持續(xù)突破所帶來的機遇與挑戰(zhàn)等。

高盛在報告中指出，受軟件及互聯(lián)網(wǎng)科技板塊拖累，MSCI中國指數(shù)自1月下旬高點已回調(diào)12%，年初至今下跌5%；相比之下，滬深300指數(shù)表現(xiàn)相對平穩(wěn)，年內(nèi)基本持平?；诮谂c亞洲及美國客戶的交流，高盛更新了其市場觀點。劉勁津認為，A股具備更高的風險收益比（夏普比率），不過，盡管維持盈利預測與估值判斷不變，但在戰(zhàn)術配置上，在全球地緣政治風險與AI顛覆性擔憂緩解之前，建議投資者側(cè)重結(jié)構(gòu)性主題以捕捉超額收益。

題材板塊中的非金屬材料、元器件、電池等概念是資金凈流入的主要參與板塊，油氣開采、油服工程、焦炭加工等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)本輪漲價最直接的推手是上游核心原材料的瘋狂上漲，其中以碳化鎢的漲幅最為顯著，直接掐住了非金屬超硬材料生產(chǎn)的成本咽喉。2025年9月碳化鎢單價僅約610元/千克，到2026年2月已飆升至1750元/千克，半年漲幅接近200%，近乎三倍的漲幅讓企業(yè)成本壓力無法內(nèi)部消化。

碳化鎢并非普通耗材，而是超硬材料合成核心設備——六面頂壓機頂錘的關鍵材料，直接決定金剛石的合成效率與成本，屬于“不可替代”的核心部件。除碳化鎢外，合成金剛石所需的鐵鎳鈷觸媒合金、設備結(jié)構(gòu)件價格同步走高，疊加金剛石合成高耗能屬性帶來的能源成本上漲，以及人工、環(huán)保投入的持續(xù)增加，多重成本壓力疊加，倒逼龍頭企業(yè)率先調(diào)價，進而帶動全行業(yè)價格重構(gòu)，這是本輪漲價的直接誘因。

從供給端來看，主要有三大收縮因素：一是低效產(chǎn)能加速出清。過去兩年工業(yè)金剛石價格持續(xù)下行，中小廠商長期虧損，大量產(chǎn)能陸續(xù)停產(chǎn)退出，行業(yè)集中度快速提升，龍頭企業(yè)的市場話語權顯著增強，其中中南鉆石的全球市占率已接近46%，成為行業(yè)定價主導者，其調(diào)價行為能快速帶動全行業(yè)跟漲。

二是產(chǎn)能結(jié)構(gòu)向高端轉(zhuǎn)移。在傳統(tǒng)工業(yè)金剛石利潤空間被擠壓的背景下，不少企業(yè)主動將六面頂壓機轉(zhuǎn)向培育鉆石、金剛石熱沉片、半導體散熱材料等高附加值產(chǎn)品，直接導致工業(yè)金剛石基礎產(chǎn)能被動收縮，供需缺口逐步擴大。

三是行業(yè)格局優(yōu)化，告別低價內(nèi)卷。經(jīng)過多輪產(chǎn)能出清，超硬材料行業(yè)擺脫了過去無序競爭的局面，龍頭企業(yè)憑借技術、產(chǎn)能、渠道優(yōu)勢掌握行業(yè)主導權，市場定價機制更加成熟，為價格持續(xù)上行提供了保障。

從需求端來看，傳統(tǒng)剛需與新興需求形成雙重支撐。作為“工業(yè)牙齒”，非金屬超硬材料在石材加工、機械切削、油氣鉆探、光伏金剛線等傳統(tǒng)領域需求長期穩(wěn)健，尤其是光伏行業(yè)的持續(xù)擴張，帶動金剛線用金剛石需求穩(wěn)步增長，筑牢行業(yè)需求基本盤。同時，高端制造領域的新興需求爆發(fā)，進一步放大需求缺口，為漲價提供持續(xù)動力。

如果說成本和供需是本輪漲價的“表因”，那么非金屬超硬材料的產(chǎn)業(yè)價值重估就是核心“內(nèi)因”，本輪漲價并非簡單的行業(yè)周期反彈，而是其從普通周期品向高端制造核心戰(zhàn)略材料的本質(zhì)跨越。

一方面，高端應用場景打開千億新空間。金剛石被稱為“終極散熱材料”，熱導率是銅的5倍、硅的20倍，在AI芯片、光模塊、大功率器件等領域，成為解決“散熱焦慮”的關鍵材料。當前AI算力爆發(fā)，單臺AI服務器功耗超30kW，傳統(tǒng)銅鋁散熱器已無法滿足需求，金剛石熱沉片能將芯片結(jié)溫降低20-30℃，支撐算力密度大幅提升；在5G/6G基站、新能源汽車電控系統(tǒng)等領域，金剛石散熱材料也成為高端器件的標配，市場需求呈爆發(fā)式增長。據(jù)預測，2026年全球芯片散熱材料市場規(guī)模將達120億美元，其中金剛石熱沉片增速超50%，為超硬材料帶來長期增長動力。

另一方面，戰(zhàn)略地位實現(xiàn)質(zhì)的提升。超硬材料是高端制造的基礎耗材，直接關系到制造業(yè)升級的核心命脈，其自主可控屬性愈發(fā)凸顯，已從普通工業(yè)品升級為國家戰(zhàn)略性物資，成為保障高端制造產(chǎn)業(yè)鏈安全的關鍵環(huán)節(jié)。各國紛紛加強對超硬材料的技術管控，我國也擴大了超硬材料出口管制范圍，進一步凸顯其戰(zhàn)略價值，推動產(chǎn)業(yè)價值重估。

產(chǎn)業(yè)層面，我國已成為全球最大的超硬材料生產(chǎn)國，占據(jù)全球人造金剛石產(chǎn)量的95%以上，形成了以河南為核心的完整產(chǎn)業(yè)集群，核心設備六面頂壓機國產(chǎn)化替代率已達90%以上，產(chǎn)業(yè)鏈配套完善。龍頭企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入，在CVD金剛石等高端領域?qū)崿F(xiàn)技術突破，逐步打破國際壟斷，進一步強化了我國超硬材料產(chǎn)業(yè)的全球競爭力，為價格上漲提供了產(chǎn)業(yè)支撐。

非金屬超硬材料的大漲，是上游成本剛性傳導、供需格局反轉(zhuǎn)、產(chǎn)業(yè)價值重估與政策產(chǎn)業(yè)雙重支撐共同作用的結(jié)果，并非短期炒作。隨著高端制造、AI、半導體等新興產(chǎn)業(yè)的持續(xù)爆發(fā)，超硬材料的應用場景將不斷拓展，行業(yè)有望告別低毛利時代，進入量價齊升的景氣周期。