全球織網(wǎng)，越戰(zhàn)越勇。

來源：21世紀(jì)商業(yè)評論

記者：韓璐 編輯：鄢子為

李嘉誠，賣藥大賺一筆。

3月5日晚，旗下和黃醫(yī)藥公布，2025年營收約合38億元人民幣，凈利超過30億元，同比暴增11倍。凈利激增，得益于一筆股權(quán)交易的一次性收益。

論資產(chǎn)組合，和黃醫(yī)藥在李家的分量有限。

其市值約170億元人民幣，李嘉誠控制的長和，持有約四成股權(quán)，價值僅70億元。

和黃醫(yī)藥管理層稱，旗下抗體靶向偶聯(lián)藥物平臺（ATTC），已有兩款產(chǎn)品進(jìn)入全球開發(fā)階段，正積極尋找伙伴，推進(jìn)海外開發(fā)。

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01

全球織網(wǎng)

李嘉誠家族的醫(yī)藥生意，重心更多在海外。

2025年，在主力產(chǎn)品的銷售額上，和黃醫(yī)藥在海外地區(qū)，攬獲超25億人民幣，大幅增長26%左右。

目前，和黃醫(yī)藥共有4款商業(yè)化的創(chuàng)新藥——呋喹替尼、索凡替尼、賽沃替尼以及他則司他。

李嘉誠家族投資新藥，迄今最成功的成果就是呋喹替尼，其為首款治療晚期直腸癌的國產(chǎn)創(chuàng)新藥。

2023年初，武田制藥看好其潛力，以11.3億美元的總里程碑款項，獲得其獨(dú)家海外商業(yè)化權(quán)益，首付款高達(dá)4億美元。

目前，武田已推進(jìn)該藥在全球38個國家獲批，在超過15個國家已推進(jìn)商業(yè)化，上年的海外銷售額，約為25億元人民幣。

管理層透露，2025年底，該藥又在葡萄牙、比利時、韓國、墨西哥等國獲批，近20個國家已將其納入醫(yī)保范圍，且在國內(nèi)獲批新適應(yīng)癥，用于治療晚期子宮內(nèi)膜癌，等待貢獻(xiàn)更多銷量。

李家控制的和黃醫(yī)藥，商業(yè)化在全球范圍穩(wěn)步推進(jìn)。

其另有兩款在售的小分子腫瘤藥——索凡替尼、賽沃替尼，收入有所萎縮。

其中，賽沃替尼作為國內(nèi)獲批的首個選擇性MET抑制劑，用于晚期非小細(xì)胞肺癌患者，是公司首款License-out創(chuàng)新藥。

和黃已將其全球化權(quán)益出售給阿斯利康，由于在華取得第三項肺癌適應(yīng)癥批準(zhǔn)，其也收到阿斯利康1100萬美元的里程碑付款。

管理層預(yù)計，2026年其腫瘤/免疫業(yè)務(wù)收入，將達(dá)3.3億-4.5億美元。

02

百億儲備

李嘉誠家族，已大幅調(diào)整醫(yī)藥資產(chǎn)組合。

2025年初，和黃醫(yī)藥售出上海和黃藥業(yè)45%的股權(quán)，一舉套現(xiàn)45億元，仍舊保留5%的股權(quán)。

和黃藥業(yè)以現(xiàn)代化中藥為特色，擁有麝香保心丸、膽寧片、安宮牛黃丸等70余款產(chǎn)品。

李家這次處置，解決中藥和創(chuàng)新藥的資源互搏，可集中在腫瘤及免疫藥物，且在財務(wù)上，資產(chǎn)處置大幅提振凈利，換來大筆真金白銀。

至2025年末，和黃醫(yī)藥現(xiàn)金已接近100億元，手頭充裕，每年的研發(fā)支出，大體維持在2-3億美元。

由于主要支持新藥申請和獲批，和黃上年的研發(fā)投入有所縮減，僅為1.48億美元。

研發(fā)管線負(fù)責(zé)人已表示，今年開支將回升至2.5-3億美元，與商業(yè)化收入相匹配，確�？沙掷m(xù)盈利。

目前，和黃已有13款臨床階段的候選藥物，其中的“索樂匹尼布”，于2月剛在中國提交一項新藥上市申請，用于治療免疫性血小板減少癥，第二項新藥上市申請正在準(zhǔn)備中。

這一兩年來，其血液科產(chǎn)品也取得突破。

首款血液產(chǎn)品“他澤司他”，2024年在中國香港獲批，用于治療三線以上淋巴瘤，去年3月又在中國內(nèi)地獲批上市，且在年末納入首批商業(yè)保險目錄，正等待放量。

產(chǎn)品管線

“今年下半年，會組建一個百人規(guī)模的銷售團(tuán)隊，推進(jìn)商業(yè)化。”管理層非�？春迷擃I(lǐng)域，已組建專門的血液科銷售、市場和醫(yī)學(xué)團(tuán)隊。

李家運(yùn)籌下，賬上百億左右的資金，中期內(nèi)能支持和黃醫(yī)藥的現(xiàn)有項目。

03

尋求機(jī)會

基于李嘉誠家族的財力，管理層在創(chuàng)新藥正謀求更大空間。

2025年10月，和黃醫(yī)藥首次披露，抗體靶向偶聯(lián)藥物平臺（ATTC）已取得進(jìn)展。

該平臺的技術(shù)特性在于，可降低藥物毒性，且依托抗體和靶向藥物聯(lián)合作用，增強(qiáng)抗腫瘤療效，并可與化療為基礎(chǔ)的一線標(biāo)準(zhǔn)治療方案聯(lián)合用藥。

該平臺一亮相，很快就有實質(zhì)進(jìn)展。

首款A(yù)TTC候選藥物HMPL-A251發(fā)布臨床前數(shù)據(jù)，表現(xiàn)良好，2025年底啟動首個臨床實驗。

下一批ATTC候選藥物，已進(jìn)入臨床試驗階段。

其中，HMPL-A580的臨床試驗于3月啟動，第三款候選藥物HMPL-A830計劃于今年底前啟動Ⅰ期臨床試驗。

“從科學(xué)性和臨床意義上，ATTC管線都是非常有價值的偶聯(lián)藥物。”

管理層最新透露，利用靶向和前線聯(lián)合機(jī)制，ATTC管線可在前線治療上有更大的市場；年內(nèi)將尋求與跨國藥企，合作開發(fā)相關(guān)候選藥物的潛在機(jī)會。

“平臺會不斷有新管線，針對不同項目，與不同的跨國藥企探討合作模式。”官方表示，每個項目都是一個平臺，創(chuàng)造不同藥物，暫時未考慮全平臺的合作。

和黃醫(yī)藥也在物色新機(jī)會。

“專注將現(xiàn)金資源投入到加速ATTC全球研發(fā)進(jìn)展上，同時留意潛在的授權(quán)引進(jìn)和并購機(jī)會。”管理層確認(rèn)，暫時沒有回購和分紅計劃，更多投資未來。

李嘉誠年近七十，才創(chuàng)建和黃醫(yī)藥，在最新2026年福布斯榜上，98歲的他以451億美元身家，蟬聯(lián)香港首富。

李氏素來推崇“穩(wěn)健不忘發(fā)展”，這家創(chuàng)新藥企，如今也越戰(zhàn)越勇。

*免責(zé)聲明：本文章為作者獨(dú)立觀點，不代表創(chuàng)業(yè)家立場。

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