華萊士退市的消息，讓希望花最少的錢就能買到洋快餐——雞肉漢堡、炸雞翅之類的人們起了擔心。這家餐食極具性價比、主打西式快餐的連鎖外賣餐飲，是目前中國內(nèi)地門店最多的企業(yè)。華萊士退市，是不是今后物美價廉的雞腿漢堡不好買了？

其實，所謂退市是說公司收回掛牌上市的申請，是企業(yè)在資本市場上的舉動，與消費者沒有直接的聯(lián)系。對于重點部署縣域和低線城市、走“農(nóng)村包圍城市”路線的華萊士，需要面對的是肯德基這樣國際餐飲巨頭加持、不斷向下拓展縣域市場的競爭對手。

肯德基明顯加強布局縣域門店在2022年前后，截至2025年底，其在全國縣域及低線城市門店已超3600家，縣城滲透率超60%。

伴隨中國加入WTO，肯德基開始向三四線及縣級市試探性布局。2002年，江蘇南通海門市（縣級市）開出南通地區(qū)首家縣級市門店，是早期縣域布局標志性事件。

此階段肯德基的“下縣”步伐十分謹慎，從縣域本地的人口、GDP、商業(yè)活躍度等、以及自身供應(yīng)鏈覆蓋的多種維度，進行考察，有著嚴格準入標準。這也就是在江門開出首店的原因——僅江蘇等經(jīng)濟強縣能達標，不涉及中西部縣城。

肯德基布局下沉市場的戰(zhàn)略在2010年后正式啟動下沉市場戰(zhàn)略，推出輕量化門店，降低投資、精簡菜單、下沉價格帶、產(chǎn)品價格在15～25元間。

2020年，在河南封丘縣開出首家“小鎮(zhèn)模式”店，標志縣域?qū)倌Ｐ统尚汀：诵奶攸c是面積約100平方米、投資50～70萬、僅為標準店的三分之一，精簡SKU，價格保持在30元以下等等適配縣域消費的規(guī)范。

這種布局策略穩(wěn)扎穩(wěn)打，取得了顯著的成績：2021～2022年，“小鎮(zhèn)店”、“mini店”現(xiàn)金利潤率比整體高2%，單店投入少卻30～40萬元。

肯德基從2024年開始加大了小鎮(zhèn)店、mini店，的部署力度，加盟投資低至50萬元。至2025年，新開門店中加盟比例升至37%，進入400多個空白城鎮(zhèn)，全國覆蓋城鎮(zhèn)覆蓋已經(jīng)超過2000——不僅僅是縣城、包括縣域內(nèi)城鎮(zhèn)。

肯德基中國近三年的整體增長情況，在門店布局、盈利狀況上，顯示出肯德基發(fā)力下沉戰(zhàn)略同高線城市加速“肩并肩”、即圍繞肯德基大店配合肯悅咖啡品牌與輕食KPRO品牌和“雙子星”、即肯德基與必勝客伴隨模式“兩手抓”的布局。

整體上，肯德基門店保持持續(xù)擴張態(tài)勢，以“加盟+下沉+多店型”為策略。

2024年門店凈新增1,352家，年末總門店數(shù)達到11,648家，覆蓋2,200多個城鎮(zhèn)，同比增長率達到13.1%。包括前一年的2023年，新增門店以自營為主，加盟店凈新增占比約25%。

2025年門店凈新增1,349家，年末總門店有12,997家，同比增速11.6%。其中加盟店凈新增504家，占比提升至37%。

從公開信息看，2026年肯德基的布局策略是是加盟提速、下沉驅(qū)動和多品牌協(xié)同。肯德基新增門店2026年目標占比超過40%，加強低線城市門店部署、加密核心商圈點位，著重肯悅咖啡、KPRO等品牌的部署。

表2.2023-2025年肯德基中國經(jīng)營情況，銷售額數(shù)據(jù)計量單位：億美元

“食材界”根據(jù)“百盛中國”公開財報、多個專業(yè)媒體報道整理。制表過程借助了AI技術(shù)。

整體看，受益于縣域下沉的部署、成本優(yōu)化和外賣占比提升，肯德基中國在 2024年利潤率小幅回調(diào)，2025 年經(jīng)營利潤與利潤率回升。

華萊士品牌漢堡餐飲連鎖店擁有目前國內(nèi)數(shù)量最多的線下門店，盡管其業(yè)務(wù)幾乎完全是通過線上渠道以外賣形式實現(xiàn)的。

此次從新三板摘牌退市，是華萊士品牌方福建省華士食品股份有限公司的主動選擇，絕非違規(guī)或業(yè)績暴雷之類被強制退市，官方給出的理由是為了配合公司長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、提升運營效率、降低合規(guī)成本。

從華萊士近三年的經(jīng)營數(shù)據(jù)看，呈現(xiàn)出穩(wěn)步發(fā)展、擴張有序、市場先導(dǎo)的特點。

2023～2025年，作為擁有最大數(shù)量門店的漢堡快餐品牌的華萊士，開店的步伐是張弛有序的。2023年時其門店數(shù)量突破2萬家，6月達到20,265家，超過肯德基、麥當勞在中國門店總和，到目前依然保持了峰值數(shù)據(jù)。

2024年擴張放緩，年末在營門店約19,900多家，全年凈增、凈減幅度有限。2025年則進入了收縮期，全年新開約970家，關(guān)店約1,483家，凈減少513家。

截至2026年2月，華萊士在營門店19,494家，較2024年同期減少近500家，關(guān)店率約7.21%。

以上數(shù)據(jù)主要參考“窄門餐眼”公開報道。窄門餐飲為國內(nèi)餐飲連鎖門店數(shù)據(jù)主流數(shù)據(jù)源，被多家財經(jīng)媒體引用。

從營業(yè)額、利潤來看，基本上保持了穩(wěn)步發(fā)展的勢頭。

表2.2023-2025年華萊士經(jīng)營情況

“食材界”根據(jù)“華士食品”公開財報、多個專業(yè)媒體報道整理。制表過程借助了AI技術(shù)。

華萊士的主要問題，據(jù)財經(jīng)媒體研判，主要集中這樣幾個方面：

首先就是其突出之處：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于狹窄、盈利模式單一。其營收超96%來自向門店供應(yīng)原材料的貿(mào)易利差，品牌使用費僅占1%左右，華萊士把毛利讓渡給加盟商，這樣做有助于于迅速擴大開店數(shù)量，但不可避免的是品牌商得以高額獲利的品牌授權(quán)收入一直低靡。

其次，當然是極致性價比策略必然引發(fā)的巨大成本壓力。2025年上半年營業(yè)成本占營收93.96%，極致低價策略擠壓利潤空間。

從核心財務(wù)數(shù)據(jù)的毛利率看，西式快餐行業(yè)平均毛利率約10～20%，百勝中國約22%，麥當勞超25%，而華萊士的毛利潤長期徘徊在5.5%左右，這種低毛利很難給企業(yè)發(fā)展積累資產(chǎn)，限制其發(fā)展。

第三，已經(jīng)看到，公司營收在2024年達到近百億，2025年上半年超過46億，但增長率同比卻為負數(shù)，這意味著增長態(tài)勢趨緩。

同時根據(jù)其母公司“華士食品”的財報，2025年上半年負債總額21.08億元，資產(chǎn)負債率73.73%，較2022年的10.85億元近乎翻倍。

華萊士的基本盤在于其近2萬家布局在全國大部分地區(qū)的門店。這些門店的在縣域的覆蓋率遠遠超過任何一家西式漢堡快餐的品牌商。

穩(wěn)固門店數(shù)量、不以量取勝，強化供應(yīng)鏈體系、向管理要效益，應(yīng)該成為華萊士品牌在2026年的基本布局。

肯德基作為國際連鎖快餐的頭部品牌商，其底蘊與能力一直領(lǐng)先于國內(nèi)本土同行的。下沉縣域與低線城市的布局，毫無疑問會給華萊士這樣的企業(yè)帶來巨大的沖擊。

華萊士們的核心優(yōu)勢與基本盤，正是低線城市、縣域，多年以來以“農(nóng)村包圍城市”大略、低價獲客、加盟擴張，已經(jīng)跑馬圈地，在縣城滲透率極高。

肯德基下沉，市場定位幾乎與華萊士們完全重合，只要在價格上稍微比華萊士們高一些，對后者造成的威脅相當大。

當年，國際清潔用品巨頭“降維打擊”用一款低價產(chǎn)品，將本土品牌“蜂花”幾乎“團滅”，當時的蜂花就是死磕“性價比”，依據(jù)“價廉物美”的廣告詞家喻戶曉。

當然餐飲與清潔產(chǎn)品不能進行同類比較，蜂花也并沒有從市場消失，一直戰(zhàn)斗在第一線，而且活得不錯。

華萊士目前到客單價在18元左右，主打極致性價比。肯德基的Mini店/小鎮(zhèn)店，價格下探至15～25元區(qū)間，已經(jīng)展示出要與本土品牌“正面肉搏”的架勢。

按照公開信息，肯德基在2026年要加強加盟商的合作，新開門店加盟商比例的目標是提高至40～50%，這對華萊士這樣的低成本加盟模式擴張本土企業(yè)帶來的沖擊也不會小。

還要考慮到肯德基的國際品牌光環(huán)、標準化品質(zhì)、成熟全國供應(yīng)鏈和會員營銷機制，攻城略地的能力實在不容小覷。

小 結(jié)

肯德基下沉戰(zhàn)略，正面“硬杠”的就是華萊士這樣的本土西式快餐企業(yè)。

在2026年這個春天、各種經(jīng)營活動開啟的時候，華萊士退市的消息對其產(chǎn)生的影響有多大，需要靜觀其變，畢竟，這一場面對國際巨頭的“進攻”之戰(zhàn)，剛剛拉開大幕……

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