南網(wǎng)數(shù)字開啟“暴走”模式。

3月11日，南網(wǎng)數(shù)字報收35.25元，繼續(xù)大漲8.13%。而在最近四個交易日中，該股累計漲幅已有約49%，市值也一舉上升至1121億元。

南網(wǎng)數(shù)字作為電網(wǎng)數(shù)字化企業(yè)，背靠南方電網(wǎng)，在“算電協(xié)同”大火的當(dāng)下，公司無疑是A股市場上的“當(dāng)紅炸子雞”。值得注意的是，伴隨著公司股價水漲船高，身為水電“一哥”的長江電力也賺得盆滿缽滿。

據(jù)悉，2023年長江電力領(lǐng)銜一眾戰(zhàn)略投資者，以4.565元的成本入股南網(wǎng)數(shù)字，獲得1.09億股，并持有至今。

經(jīng)計算，長江電力入股南網(wǎng)數(shù)字花費成本4.98億元，而現(xiàn)如今其握有后者股份價值高達(dá)38.42億元，浮盈已超33億元。

“算電協(xié)同”引爆南網(wǎng)數(shù)字

南網(wǎng)數(shù)字繼續(xù)強勢表現(xiàn)，截至3月11日收盤，報35.25元，上漲8.13%。從最近四個交易日來看，其累計漲幅已經(jīng)超過49%，市值也跨入千億規(guī)模級別。

著眼資金面，機構(gòu)成為近期引起南網(wǎng)數(shù)字異動的重要力量之一。Wind龍虎榜顯示，到3月9日的連續(xù)三個交易日內(nèi)，該股獲得深股通凈買入1.13億元，兩大機構(gòu)專用席位則分別凈買入3512萬元、2332萬元；3月10日，深股通繼續(xù)凈買入該股4515萬元，另有兩大機構(gòu)專用席位凈買入1.29億元、3619萬元。

資料顯示，南網(wǎng)數(shù)字目前擁有三大業(yè)務(wù)板塊，分別是電網(wǎng)數(shù)字化、企業(yè)數(shù)字化與數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。其中，電網(wǎng)數(shù)字化為公司第一大業(yè)務(wù)，包含輸變配生產(chǎn)運行、計量自動化、電力交易、調(diào)度、感知等相關(guān)功能的十余個代表產(chǎn)品；這樣的業(yè)務(wù)布局，也使得公司站在了風(fēng)口之上。

據(jù)悉，在2026年政府工作報告中，“算電協(xié)同”首次寫入，且明確列為新基建工程，從地方試點上升為國家戰(zhàn)略。而所謂“算電協(xié)同”的核心要點之一是智能電網(wǎng)調(diào)度，即要將算力負(fù)荷大規(guī)模接入電網(wǎng)，推動電網(wǎng)向AI化、柔性化調(diào)度轉(zhuǎn)型。

值得注意的是，智能電網(wǎng)調(diào)度的過程又需要電網(wǎng)AI調(diào)度、虛擬電廠、電力交易平臺、負(fù)荷預(yù)測與優(yōu)化等環(huán)節(jié)助力，以此起到實時匹配算力與電力、支撐削峰填谷等功能。所以，憑借旗下涉及諸多相關(guān)產(chǎn)品的電網(wǎng)數(shù)字化業(yè)務(wù)，南網(wǎng)數(shù)字也順理成章地成為了正宗算電協(xié)同概念標(biāo)的。

南網(wǎng)數(shù)字表示，2025年1-9月公司實現(xiàn)營收27.79億元，同比增長31.88%，取得凈利潤1.59億元，扭虧為盈。

南網(wǎng)數(shù)字稱，其在電網(wǎng)數(shù)字化、企業(yè)數(shù)字化及數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施三大領(lǐng)域的新簽合同金額在報告期內(nèi)（2022年至2024年及2025年上半年）分別為48.12億元、62.02億元、77.48億元及21.9億元，項目實施周期通常為6至18個月，帶動營業(yè)收入快速增長。

據(jù)南網(wǎng)數(shù)字預(yù)測，公司2025年營業(yè)收入為64億元至67億元，同比增長5.1%至10.02%，歸母凈利潤為5.72億元至6億元，同比增長0.3%至5.21%。

進一步看，作為南方電網(wǎng)麾下的上市公司，南網(wǎng)數(shù)字對前者具有相當(dāng)依賴性。以2025年上半年為例，公司對中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司銷售收入達(dá)13.2億元，占比84.75%。

公開信息顯示，2026年南方電網(wǎng)投資規(guī)模將達(dá)1800億元，而行業(yè)普遍預(yù)計南方電網(wǎng)“十五五”時期總投資將達(dá)1萬億元左右。未來，南方電網(wǎng)的資本開支力度也將直接影響南網(wǎng)數(shù)字的訂單與業(yè)績空間。

長江電力浮盈33億

長江電力“見證”了南網(wǎng)數(shù)字的成長，也借此收獲豐厚收益。

2023年，南網(wǎng)數(shù)字控股股東有意為公司引入戰(zhàn)略投資者，并決定通過在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌的方式進行征集。當(dāng)年七月，公司一口氣引入了長江電力、蒙電信通、南網(wǎng)能創(chuàng)、廣東電網(wǎng)、廣西電網(wǎng)、云南電網(wǎng)、貴州電網(wǎng)、深圳供電局、中電投資、廣州開投、廣州城投、海南電網(wǎng)、南網(wǎng)資本一共十三位新股東，公司注冊資本由20億元增加至27.03億元。

根據(jù)彼時的協(xié)議，包括長江電力在內(nèi)的這群戰(zhàn)略投資者約定以4.565元/單位注冊資本為入股價格。最終，按照長江電力認(rèn)繳的1.09億元出資額計算，其入股成本約為4.98億元，并借此成為南網(wǎng)數(shù)字第二大股東。

在長江電力入股兩年后，南網(wǎng)數(shù)字也向資本市場發(fā)起了沖刺。超出外界預(yù)期的是，自從2025年6月27日獲受理到2025年10月15日注冊生效，南網(wǎng)數(shù)字只用了一百多天便完成IPO審核全流程，并在2025年11月18日亮相創(chuàng)業(yè)板。

按照南網(wǎng)數(shù)字發(fā)行價5.69元/股計算，在公司成功確認(rèn)上市的那一刻，長江電力便手握價值約6.2億元的股份，浮盈超1.2億元。在上市當(dāng)天，頂著“全球首家上市數(shù)字電網(wǎng)研究院”身份的南網(wǎng)數(shù)字更是暴漲225%，市值飆升至近六百億元，而長江電力持有公司股份的價值也上升到20.14億元。

不過，這并不是結(jié)束。現(xiàn)如今，南網(wǎng)數(shù)字總市值已經(jīng)上升到1121億元，又較當(dāng)時多出一倍；最新的情況是，長江電力坐擁公司的股份價值38.42億元，浮盈超33.4億元。

值得注意的是，長江電力入股南網(wǎng)數(shù)字背后也有業(yè)務(wù)層面的訴求，因為除去國家電網(wǎng)之外，包括中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司超高壓輸電公司、廣東電網(wǎng)有限責(zé)任公司、中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司在內(nèi)的“南網(wǎng)系”企業(yè)也是這家水電巨頭的主要客戶。

根據(jù)長江電力描述，其正在深化流域梯級電站調(diào)度、運行、檢修業(yè)務(wù)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化轉(zhuǎn)型升級，推進智能水電建設(shè)等事項。因此，這與擁有電網(wǎng)數(shù)字化業(yè)務(wù)的南網(wǎng)數(shù)字理論上同樣存在一定協(xié)同作用。

六千億長電的資本版圖

優(yōu)質(zhì)水電項目初始投入大，但當(dāng)資產(chǎn)折舊陸續(xù)完畢，成本將相應(yīng)逐步降低。而伴隨著項目運營年份持續(xù)深入，手握多個優(yōu)質(zhì)水電項目的企業(yè)也會長期釋放出穩(wěn)定的利潤和現(xiàn)金流，長江電力便是如此。

也正是基于這樣穩(wěn)定的商業(yè)模式，市值超6000億的長江電力也擁有足夠的資金去擴充資本版圖，以此更有效率地運用好手上的“子彈”。

回溯歷史，長江電力曾有一段時間頻繁出手A股市場。2019年上半年，公司先是將三峽水利的控制權(quán)納入麾下，后者也搖身一變成為三峽集團旗下唯一的配售電上市平臺；此后在2019年年底至2020年年初，公司又對上海電力、申能股份完成舉牌，并在2020年年末再度舉牌國投電力。

從現(xiàn)有布局來看，長江電力的資本版圖可謂龐大。

據(jù)東財統(tǒng)計，截至2025年三季度，長江電力出現(xiàn)在了九家電力公司的前十大流通股東名單中，分別是湖北能源、甘肅能源、三峽水利、國投電力、廣州發(fā)展、桂冠電力、川投能源、申能股份、浙江新能。到當(dāng)季度末，公司直接持有國投電力流通市值超百億，直接持有湖北能源、川投能源、桂冠電力流通市值均超六十億元。

與此同時，長江電力還投資了建設(shè)銀行H股，到2025年三季度末，其持股數(shù)約為6.49億股。而在2025年中報時，公司還披露了其在嘉澤新能、北控水務(wù)集團上的持股數(shù)據(jù)，其中對北控水務(wù)集團的期末賬面價值為4.33億元。

根據(jù)長江電力2025年三季報，公司總資產(chǎn)數(shù)額達(dá)5687.69億元，而長期股權(quán)投資占據(jù)761.23億元、其他權(quán)益工具投資、其他非流動金融資產(chǎn)則為44.52億元、19.9億元。

業(yè)績方面，2025年長江電力實現(xiàn)營業(yè)總收入858.82億元，同比增長1.65%，歸母凈利潤341.67億元，同比增長5.14%。目前，來水量的充裕與否是影響公司發(fā)電量以及業(yè)績的關(guān)鍵變量。

不過，除去業(yè)績之外，外界對于長江電力的分紅價值同樣關(guān)注。2025年中期分紅方面，公司合計派發(fā)超過51億元；根據(jù)分紅比例粗略估算，公司現(xiàn)有股息率約3.5%，仍顯著高于十年期國債收益率。