2025年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，提出“深化住房公積金制度改革”。 今年政府工作報(bào)告再次明確提出“深化住房公積金制度改革”。

那么改革方向在哪里？

我們先回到原點(diǎn)。

01 公積金的初衷

住房公積金制度誕生的初衷，非常清晰：用強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的方式，幫助城鎮(zhèn)職工解決住房問(wèn)題。

單位和個(gè)人各繳一部分，長(zhǎng)期低息積累，主要用于買房、還貸、租房。

在房地產(chǎn)高速擴(kuò)張的年代，這個(gè)制度非常“合理”：

城市化進(jìn)程加速，房?jī)r(jià)一路上漲，住房需求旺盛，公積金利率又低于商業(yè)貸款，對(duì)于剛需群體來(lái)說(shuō)，公積金是一項(xiàng)福利。

但是，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)自2021年以來(lái)，開(kāi)始進(jìn)入深度調(diào)整期，銷售疲弱、價(jià)格下行、庫(kù)存高企、地方財(cái)政壓力加劇，成為拖累經(jīng)濟(jì)的重要因素之一。

此前的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)、因城施策、控增量、去庫(kù)存、優(yōu)供給”，同時(shí)強(qiáng)調(diào)“加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”，意味著樓市政策轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性調(diào)整，也說(shuō)明無(wú)論是官方還是市場(chǎng)，都已經(jīng)接受了“房地產(chǎn)舊路線的一去不返”。

02

結(jié)構(gòu)性的變化

在這種背景下，住房公積金正在同時(shí)遇到三個(gè)結(jié)構(gòu)性變化。

第一，房子不再是“人人必須立刻擁有”的東西。

城鎮(zhèn)化進(jìn)程放緩，人口總量減少，人口結(jié)構(gòu)變化，年輕人延遲買房，人口流動(dòng)更頻繁，房?jī)r(jià)深度調(diào)整。

這導(dǎo)致很多人繳了十幾年公積金，有可能長(zhǎng)期用不上。

第二，區(qū)域錯(cuò)配越來(lái)越嚴(yán)重。

一線和強(qiáng)二線城市，公積金使用率還高一些，或許還面臨“緊張”的問(wèn)題；但是大量三四線城市，公積金就是“躺在賬上的”。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，

截止到2024年年底，全國(guó)住房公積金繳存余額已經(jīng)上漲到10.9萬(wàn)億元，漲幅相較于2016年超過(guò)了一倍。按照這樣的增長(zhǎng)速度，我國(guó)住房公積金的累計(jì)余額將很快超過(guò)20萬(wàn)億元甚至更高。

這意味著公積金使用效率并不高，一大筆本可以發(fā)揮作用的資金，被制度性地“鎖住”了。

第三，宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)“消費(fèi)”的依賴越來(lái)越高。

現(xiàn)在可以明確的是，房地產(chǎn)不再是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的引擎，出口面臨外部不確定性，投資邊際效率也在持續(xù)下降。

在這種情況下，政策把“擴(kuò)大內(nèi)需，尤其是居民消費(fèi)”放到了很重要的位置。

而住房公積金，正好卡在一個(gè)非常尷尬的位置——它屬于居民的錢，卻不能自由使用。

03

不讓縮表，不如“幫助”縮表

當(dāng)下大家都在默默修復(fù)自己家庭的資產(chǎn)負(fù)債表。

但政策端又強(qiáng)力號(hào)召大家消費(fèi)，“消費(fèi)補(bǔ)貼”政策下了一茬又一茬，同時(shí)又要反內(nèi)卷，效果只能說(shuō)有限，大家看看社零消費(fèi)增速就都明白怎么回事兒了。

這說(shuō)明，強(qiáng)行號(hào)召大家去消費(fèi)，是違背人性的，因?yàn)閭鶆?wù)的大山壓在頭頂。

你不能強(qiáng)制大家，不讓大家縮表。

所以我覺(jué)得更好的方式是，與其不讓大家縮表，不如幫助大家縮表。

允許公積金直接充抵首付或償還存量房貸，本質(zhì)上是什么？是不用你掏出現(xiàn)金，就能幫你“縮表”（減少負(fù)債）。

當(dāng)然，如果能夠擴(kuò)大“適用范圍”則更好。

先擴(kuò)展到物業(yè)費(fèi)、重大疾病支出、老舊小區(qū)加裝電梯、租金直付等場(chǎng)景（已經(jīng)有很多地區(qū)實(shí)現(xiàn)了）；

再擴(kuò)展到逐步涵蓋教育支出、健康支出、長(zhǎng)期照護(hù)乃至養(yǎng)老服務(wù)繳費(fèi)，形成更完善的家庭金融保障體系；

后續(xù)也可以試著探索開(kāi)放其他消費(fèi)領(lǐng)域。

圖源21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

很多人會(huì)擔(dān)心，擴(kuò)大用途可能導(dǎo)致賬戶快速流失，不利于住房保障的初衷。

但是，說(shuō)到底，住房公積金的本質(zhì)不是“財(cái)政資金”也不是“財(cái)政撥款”，不需要政府舉債，它的本質(zhì)就是已經(jīng)存在的居民資金池。

從這個(gè)角度看，動(dòng)用公積金池子，就是一種“不增加基礎(chǔ)貨幣投放的隱性財(cái)政刺激”。

如果通過(guò)制度改革，讓這部分錢用得更靈活或者覆蓋更多生活場(chǎng)景，那相當(dāng)于在不增加財(cái)政壓力的情況下，釋放居民消費(fèi)能力。

至于賬戶會(huì)不會(huì)快速流失，那是居民的個(gè)人選擇。

10萬(wàn)億的死錢，哪怕只釋放出10%，也就是1萬(wàn)億的流動(dòng)性流向消費(fèi)市場(chǎng)，都能讓無(wú)數(shù)中小企業(yè)活過(guò)來(lái)。

我覺(jué)得沒(méi)什么不好。

相反，如果公積金永遠(yuǎn)只能買房或者服務(wù)于房地產(chǎn)行業(yè)，那么在“低房產(chǎn)交易時(shí)代”，它的存在價(jià)值才會(huì)越來(lái)越被質(zhì)疑。

結(jié)語(yǔ)

過(guò)去，在投資（房地產(chǎn)）拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，公積金是撬動(dòng)大家買房的杠桿；

現(xiàn)在，這個(gè)時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，那么公積金也就該適當(dāng)?shù)母母?，比如，在周期波?dòng)的時(shí)候，接住那些現(xiàn)金流即將斷裂的家庭，釋放出一部分消費(fèi)潛力。

總之，在充滿不確定性的當(dāng)下，手里握著能自由支配的現(xiàn)金，比賬戶里一串不能動(dòng)的數(shù)字，要踏實(shí)得多吧。