人民幣的強(qiáng)勢(shì)超出預(yù)期，2月9日，人民幣再次大幅升值，離岸人民幣匯率一舉突破6.92關(guān)口，盤中最高升至6.9158，不僅創(chuàng)下年內(nèi)新高，更是過(guò)去33個(gè)月新高，人民幣為何升值看？這對(duì)中國(guó)的美元GDP有何影響？會(huì)因此縮小中美GDP的差距嗎？

01、人民幣為何升值？

過(guò)去10個(gè)月，人民幣的升值趨勢(shì)是顯而易見的，離岸匯率在2025年4月8日創(chuàng)下新低，最低觸及7.4288，到去年底就升破了7，2025年人民幣升值幅度接近5%，2026年才開始一個(gè)多月，人民幣最高已經(jīng)升值到6.9158，最大升值幅度高達(dá)6.9%，這背后有三大原因。

第一是中美通脹差異帶來(lái)的升值勢(shì)能，只考慮單一因素的情況下，通貨膨脹更大的經(jīng)濟(jì)體的貨幣會(huì)貶值，而2022年以來(lái)，美國(guó)累計(jì)的通脹超過(guò)25%，而中國(guó)則相反，不僅沒(méi)有通脹，從2023年以來(lái)反而通縮了，累計(jì)通縮在2%左右，中美的通脹差值接近30%，這積累了強(qiáng)大的升值勢(shì)能。

第二是中美利差縮小，美國(guó)從2024年9月份開始降息，從最高5.5%降低至當(dāng)前的3.75%，短短一年多的時(shí)間，降息幅度高達(dá)175個(gè)基點(diǎn)，而同期中國(guó)的LPR降息幅度只有35個(gè)基點(diǎn)，降息幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如美國(guó)，這導(dǎo)致中美之間的利差在縮小，資金有回流中國(guó)的勢(shì)能。

第三是中國(guó)貿(mào)易順差創(chuàng)新高，在美國(guó)對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅的時(shí)候，人民幣貶值是能夠抵消這種加征關(guān)稅的效果的，有利于中國(guó)商品的出口，所以去年4月份特朗普加征關(guān)稅的時(shí)候，人民幣是大幅貶值的，但是中國(guó)的反制意味著我們有競(jìng)爭(zhēng)力，人民幣立馬步入到升值通道，去年中國(guó)的貿(mào)易順差接近1.2萬(wàn)億美元，足以說(shuō)明，當(dāng)前的中國(guó)無(wú)需通過(guò)貨幣貶值促進(jìn)出口。

02、對(duì)中國(guó)的美元GDP有何影響？

有些人認(rèn)為人民幣升值和自己毫無(wú)關(guān)系，這種觀點(diǎn)顯然是經(jīng)不起推敲的，人民幣升值意味著人民幣相對(duì)美元會(huì)更加值錢，意味著以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上漲，這會(huì)反過(guò)來(lái)吸引國(guó)外的資金流入中國(guó)，這些資金會(huì)進(jìn)一步推高中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格，這種現(xiàn)象在中國(guó)正在發(fā)生。

過(guò)去一年多，A股走出一輪牛市，上證指數(shù)不僅收復(fù)了3000點(diǎn)，更是時(shí)隔10年再次站上4000點(diǎn)，前不久更是突破了4200點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)從底部上來(lái)漲了一倍還要多，這些信息顯示，中國(guó)的股票資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)走牛，而這背后就和人民幣升值休戚相關(guān)。

人民幣資產(chǎn)除了股票，還有一個(gè)更重要的，那就是房子，房子的市值是股票的好幾倍，影響更廣，雖然當(dāng)前全國(guó)房?jī)r(jià)下跌的趨勢(shì)并未止住，但是有一個(gè)積極的信號(hào)，上海和杭州去年12月份的新房?jī)r(jià)格同比上漲，上海上漲4.8%，杭州上漲2.2%，這很可能意味著這兩個(gè)城市的房?jī)r(jià)率先止跌反彈了。

人民幣計(jì)價(jià)的最大的資產(chǎn)是什么？當(dāng)然是中國(guó)的GDP了，人民幣升值意味著中國(guó)的美元GDP將會(huì)被重估，2021年中國(guó)的美元GDP從2020年的15萬(wàn)億，大幅增長(zhǎng)到18.2萬(wàn)億，2022年到2024年，持續(xù)三年都未能突破19萬(wàn)億美元，背后最大的原因就是人民幣貶值。

03、中美GDP會(huì)因此縮小差距嗎？

2022年到2024年人民幣貶值，造成了中國(guó)美元GDP被大幅低估，2021年中國(guó)的美元GDP就達(dá)到了18.2萬(wàn)億美元，達(dá)到了美國(guó)的78%，這是中美GDP差距最小的一年，但是到了2024年，中國(guó)的美元GDP依然只有18.9萬(wàn)億美元，更是只有美國(guó)的65%，較2021年大幅下滑13個(gè)百分點(diǎn)。

2022年到2024年中美GDP差距拉大，背后的原因不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展比美國(guó)慢，以人民幣計(jì)價(jià)的GDP，中國(guó)從2021年的117.4萬(wàn)億，增長(zhǎng)到2024年的134.8萬(wàn)億，增幅高達(dá)14.8%，遠(yuǎn)超同期美元GDP只有4%的增幅，這種情況在人民幣升值后將得到大幅改善。

2025年中國(guó)的本幣GDP為140.2萬(wàn)億，按照2025年平均匯率7.1429計(jì)算，2025年中國(guó)的美元GDP將是19.63萬(wàn)億，大約是美國(guó)的64%，但是如果按照2025年底7的匯率計(jì)算，2025年中國(guó)的美元GDP將是20萬(wàn)億美元，將達(dá)到美國(guó)的65.4%，而如果按照當(dāng)前6.9158的匯率計(jì)算，2025年中國(guó)的美元GDP將是20.3萬(wàn)億美元，將達(dá)到美國(guó)的66.2%。

德銀預(yù)測(cè)到今年底，人民幣匯率將升值到6.7左右，按照這個(gè)匯率計(jì)算，2025年中國(guó)的GDP將重估為20.9萬(wàn)億美元，將達(dá)到美國(guó)的67.7%。因此，人民幣升值，對(duì)中國(guó)資產(chǎn)將進(jìn)行重估，尤其是對(duì)中國(guó)的美元GDP進(jìn)行重估，中美GDP差距將再次縮小，中國(guó)又將進(jìn)入到趕超美國(guó)GDP的階段。