從針對(duì)鮑威爾的傳票風(fēng)波到庫(kù)克的免職案，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性如今只能依賴法院裁決。面對(duì)即將上任的新主席和步步緊逼的行政權(quán)力，美聯(lián)儲(chǔ)能否獨(dú)善其身？

華爾街日?qǐng)?bào)記者、有“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”之稱的Nick Timiraos最新撰文稱，幾十年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立于白宮的地位建立在一套不成文的規(guī)范之上：總統(tǒng)可以提名包括主席在內(nèi)的央行理事會(huì)成員，偶爾也會(huì)對(duì)利率政策發(fā)發(fā)牢騷，但最終還是會(huì)放手讓美聯(lián)儲(chǔ)自己干。

聯(lián)邦法官在上周五作出一項(xiàng)裁決，駁回了針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的兩張刑事傳票。這一事件凸顯出美國(guó)總統(tǒng)特朗普是如何打破上述默契，試圖通過(guò)一切可能手段來(lái)直接控制利率決策的。其結(jié)果是，如今保護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的不再是政治默契，而是法院的裁決令。

在上周五解封的一份長(zhǎng)達(dá)27頁(yè)的裁決書(shū)中，美國(guó)地區(qū)法官博斯伯格叫停了由特朗普長(zhǎng)期盟友、聯(lián)邦檢察官皮羅發(fā)起的一項(xiàng)調(diào)查。他得出結(jié)論認(rèn)為，這些圍繞去年夏天關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)大樓翻修的幾分鐘國(guó)會(huì)證詞而發(fā)出的傳票，其真實(shí)目的是“騷擾并施壓”鮑威爾降息或辭職。皮羅表示她打算提起上訴。

由奧巴馬任命的法官博斯伯格表示，政府并沒(méi)有提供任何刑事犯罪的證據(jù)，而在聽(tīng)取了該證詞的委員會(huì)中，幾位共和黨參議員也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)。

Timiraos指出，傳票風(fēng)波并非唯一一個(gè)由法官而非政治克制來(lái)界定美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的戰(zhàn)場(chǎng)。目前，最高法院正在權(quán)衡特朗普是否能以涉嫌抵押貸款欺詐為由罷免美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克，而庫(kù)克本人對(duì)這些指控予以堅(jiān)決否認(rèn)。

此案可能將首次界定總統(tǒng)解雇央行理事會(huì)成員的難易程度。如果裁決支持對(duì)庫(kù)克的免職保護(hù)，將進(jìn)一步鞏固美聯(lián)儲(chǔ)周圍的法律護(hù)城河。但如果裁決對(duì)她不利，可能會(huì)賦予未來(lái)的任何一位總統(tǒng)直接干預(yù)貨幣政策的杠桿，而這是前所未有的。

預(yù)計(jì)最高法院將在庫(kù)克案中作出不利于特朗普的裁決?！八噲D用兩種明目張膽的方式來(lái)對(duì)付兩位理事。他已經(jīng)被一家法院駁回，也必將被更高級(jí)別的法院駁回，”投資經(jīng)理Mark Spindel表示，他也是一本關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性歷史著作的合著者。

美聯(lián)儲(chǔ)之所以擁有獨(dú)立性，是因?yàn)閲?guó)會(huì)和歷任總統(tǒng)都清楚其中的利弊權(quán)衡：為了刺激短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而強(qiáng)行降息，最終往往會(huì)以未來(lái)更高的通脹為代價(jià)。

美國(guó)法律賦予了美聯(lián)儲(chǔ)控制自身預(yù)算的權(quán)力，為其官員提供了長(zhǎng)期且交錯(cuò)的任期，并使他們免受因政策分歧而被罷免的威脅。在土耳其或阿根廷等由政治領(lǐng)導(dǎo)人控制貨幣政策的國(guó)家，往往飽受長(zhǎng)期通脹的折磨，這不僅侵蝕了民眾的生活水平，也破壞了宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

Timiraos說(shuō)，然而，單靠法律上的勝利可能不足以確保美聯(lián)儲(chǔ)的自治權(quán)。這家央行最終還是要依賴持續(xù)且廣泛的政治支持來(lái)捍衛(wèi)其獨(dú)立地位。特朗普這種步步緊逼的做法，其最深遠(yuǎn)的后果可能是喚醒了原本無(wú)意反抗行政權(quán)力的參議院。

特別是即將退休的共和黨參議員蒂利斯已誓言要阻止美聯(lián)儲(chǔ)的人事提名，這就阻礙了鮑威爾繼任者的交接進(jìn)程，而鮑威爾的主席任期將在兩個(gè)月后屆滿。此前，特朗普已提名美聯(lián)儲(chǔ)前理事沃什出任下一屆主席。

權(quán)力的交接，加上特朗普公開(kāi)宣稱期望下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席能降息，使得圍繞傳票和庫(kù)克免職案的法庭交鋒變得更加關(guān)鍵，因?yàn)檫@些案件將決定總統(tǒng)對(duì)央行權(quán)力的邊界所在。

Timiraos說(shuō)，對(duì)沃什來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)風(fēng)波本身就帶著一種悖論。司法系統(tǒng)和國(guó)會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的強(qiáng)力捍衛(wèi)，可能會(huì)在他上任后成為一面寶貴的“擋箭牌”，讓投資者相信，美聯(lián)儲(chǔ)在必要時(shí)有能力采取不受政治歡迎的措施來(lái)控制通脹。

但他在履新之路上如履薄冰。蒂利斯在上周五暗示，皮羅決定上訴可能會(huì)推遲對(duì)沃什的提名確認(rèn)。

沃什在上任初期就可能面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：他既要展現(xiàn)出足夠的獨(dú)立性，打消議員和投資者對(duì)他能否秉公制定政策的疑慮，又不能激怒剛在上周要求美聯(lián)儲(chǔ)立即降息的總統(tǒng)——當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)官員不太可能在本周的會(huì)議上順從這一要求。

美聯(lián)儲(chǔ)面臨的危險(xiǎn)在于，正是它為了自衛(wèi)而采取的這些步驟，可能會(huì)讓它更難置身于政治漩渦之外。解封的文件顯示，這家央行正在對(duì)現(xiàn)任總統(tǒng)發(fā)起有史以來(lái)最強(qiáng)烈的反擊。在答辯狀中，美聯(lián)儲(chǔ)的外部律師羅列了從2018年至今特朗普及其盟友攻擊鮑威爾的100份公開(kāi)聲明。

美聯(lián)儲(chǔ)辯稱，這些記錄只導(dǎo)向一個(gè)結(jié)論，即這些傳票是為了幫助特朗普“攫取聯(lián)邦法律明確禁止他擁有的權(quán)力”。而皮羅在上周五的新聞發(fā)布會(huì)上表示，法官的裁決錯(cuò)誤地讓鮑威爾在調(diào)查面前擁有了“絕對(duì)豁免權(quán)的金鐘罩”。

Timiraos總結(jié)道，目前，法官和立法者已經(jīng)為美聯(lián)儲(chǔ)劃定了安全底線。一旦鮑威爾離任，新任主席接手，這條底線能否守得住，將真正考驗(yàn)靠法院裁決來(lái)捍衛(wèi)的獨(dú)立性，是否能像曾經(jīng)靠傳統(tǒng)默契來(lái)維系的獨(dú)立性那樣堅(jiān)不可摧。