三個(gè)月，估值翻了4倍。

作者/吳瓊 周佳麗

報(bào)道/投資界PEdaily

Kimi狂飆。

據(jù)多家媒體報(bào)道，月之暗面Kimi正以投前估值180億美元（約合人民幣1200億），進(jìn)行新一輪10億美元融資。

大約一個(gè)月前，Kimi剛剛完成逾7億美元融資，彼時(shí)估值100億美元；而在去年底一輪5億美元融資中，其估值還只是43億美元。

不到三個(gè)月，三輪融資，估值翻四倍——Kimi不僅以最快速度成為“十角獸”（估值超100億美元），還創(chuàng)下國(guó)內(nèi)大模型連續(xù)融資最多紀(jì)錄，金額超過(guò)同期大模型公司IPO募資額。

放眼一級(jí)市場(chǎng)，這樣的融資節(jié)奏和量級(jí)幾乎從未見(jiàn)過(guò)。

而點(diǎn)燃這一切的，是Kimi新模型帶來(lái)的“K2.5時(shí)刻”和業(yè)務(wù)端的爆發(fā)：1月底以來(lái)的短短20天內(nèi)，收入便超2025年全年，狂攬全球用戶。不經(jīng)意間，中國(guó)公司正在改寫(xiě)世界AI敘事。

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融資創(chuàng)紀(jì)錄

中國(guó)最快十角獸誕生

猶記得2025年最后一天，Kimi 5億美元C輪融資，彼時(shí)Kimi獲阿里、騰訊、王慧文等老股東繼續(xù)支持，且大幅超募，投后估值達(dá)43億美元。

如今，紀(jì)錄被刷新——不到三個(gè)月時(shí)間，Kimi一舉創(chuàng)下近年來(lái)國(guó)內(nèi)大模型連續(xù)融資最多紀(jì)錄。早在春節(jié)期間，投資界從接近Kimi人士獲悉，當(dāng)時(shí)Kimi已完成超7億美元融資，估值達(dá)100億美元。

最新一幕，則是Kimi正進(jìn)行新一輪10億美元融資，投前估值攀升至180億美元。如此估值，已然超過(guò)同期大模型公司IPO首日市值。這也意味著，Kimi在短短三個(gè)月內(nèi)，估值翻了4倍。

過(guò)去幾年，中國(guó)AI風(fēng)暴歷歷在目，特別當(dāng)DeepSeek一騎絕塵，很多人認(rèn)為大廠之外創(chuàng)業(yè)公司再無(wú)機(jī)會(huì)的時(shí)候，中國(guó)的AI小龍們還在用市場(chǎng)表現(xiàn)證明自己。

放眼一級(jí)市場(chǎng)，Kimi的身后集結(jié)了紅杉中國(guó)、真格基金、Monolith礪思資本、今日資本等知名基金以及阿里、美團(tuán)、小紅書(shū)、騰訊等大廠。從一開(kāi)始，這就是一個(gè)非頭部擠不進(jìn)去的現(xiàn)象級(jí)項(xiàng)目。

隨之而來(lái)的，Kimi估值也是螺旋式上升，成為國(guó)內(nèi)最快“十角獸”——從成立到估值超100億美元，僅僅用了兩年多的時(shí)間。一組對(duì)照是，完成這樣的蛻變，拼多多用了三年多，字節(jié)跳動(dòng)則用了四年多。

不知不覺(jué)間，Kimi正刷新中國(guó)科技公司的成長(zhǎng)速度。

標(biāo)志性一幕：訂單暴漲80倍

為何投資人絡(luò)繹不絕押注？背后Kimi正迎來(lái)爆發(fā)。

時(shí)間回到今年1月底，Kimi正式發(fā)布K2.5，這是Kimi迄今最智能也最全能的模型。官方信息顯示，該模型具備原生的多模態(tài)架構(gòu)設(shè)計(jì)，同時(shí)支持視覺(jué)與文本輸入、思考與非思考模式、對(duì)話與Agent任務(wù)。

Kimi K2.5迅速收獲熱烈反響。硅谷頂級(jí)風(fēng)投a16z聯(lián)合創(chuàng)始人Marc Andreessen直言，中國(guó)AI公司正讓硅谷感到驚訝，“根據(jù)目前的基準(zhǔn)測(cè)試，Kimi K2.5基本上復(fù)制了GPT-5級(jí)別的推理能力。”對(duì)比下來(lái)，GPT-5開(kāi)發(fā)和服務(wù)成本極其高昂，Kimi2.5則以極致性價(jià)比觸及目前AI推理能力的“天花板”。

硅谷知名的風(fēng)險(xiǎn)投資家、企業(yè)家Chamath Palihapitiya更是將此視為“Kimi K2.5時(shí)刻”——開(kāi)源模型第一次在綜合能力層面真正撼動(dòng)由OpenAI、Anthropic、Google構(gòu)建的閉源體系�；乜礆v史，技術(shù)拐點(diǎn)往往也是商業(yè)爆發(fā)的起點(diǎn)。

其實(shí)此次最關(guān)鍵的突破點(diǎn)，在于多模態(tài)編程能力。目前其他主流開(kāi)源模型并不具備圖片和視頻理解等多模態(tài)能力，這在很大程度上影響用戶與AI的交互門(mén)檻。由此，Kimi獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，K2.5已是阿里、騰訊、字節(jié)等國(guó)內(nèi)巨頭旗下的編程工具Qoder、CodeBuddy、Trae用戶使用的主力編程模型，也是全球編程巨頭Cursor唯一接入的中國(guó)開(kāi)源模型。

技術(shù)水平直接決定了用戶判斷。據(jù)全球支付巨頭Stripe數(shù)據(jù)，Kimi個(gè)人訂閱用戶1月支付訂單數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)8280%，2月環(huán)比再漲123.8%。在其全球支付榜單上，短短兩個(gè)月，Kimi排名由百名開(kāi)外飆升至第9位。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，Kimi.com今年2月的網(wǎng)站瀏覽量也達(dá)到歷史峰值。

與此同時(shí)，Clawdbot（現(xiàn)為OpenClaw）開(kāi)始爆紅。擁有它，你就相當(dāng)于獲得了一個(gè)7×24小時(shí)不眠不休的AI助手。這也意外成為Kimi的引爆點(diǎn)——作為AI工具，OpenClaw必須搭配大模型才能真正智能。2月初，OpenClaw宣布將Kimi K2.5設(shè)為官方主力模型，直接讓Kimi迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

而第一時(shí)間嗅到趨勢(shì)，Kimi也是最早上線了Kimi Claw。相比于OpenClaw繁雜的安裝程序，Kimi Claw無(wú)需復(fù)雜設(shè)置，無(wú)需自備電腦，能在網(wǎng)頁(yè)端直接使用。不出所料，過(guò)去一周OpenClaw全網(wǎng)爆火，“養(yǎng)龍蝦”成為眼下最炙手可熱的社交話題。在此之后，國(guó)內(nèi)大廠及AI公司相繼推出各種“Claw”，千蝦大戰(zhàn)氛圍熱烈。

Kimi第一波吃螃蟹，也第一波吃到了紅利。據(jù)悉，受Kimi K2.5模型及Kimi Claw火爆出圈帶動(dòng)，1月底以來(lái)，Kimi近20天累計(jì)收入已經(jīng)超過(guò)2025年全年。K2.5模型上線以來(lái)始終處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。如今回頭看，這一波爆發(fā)也驗(yàn)證了Kimi團(tuán)隊(duì)的敏銳。

回顧過(guò)往，Kimi不少成長(zhǎng)節(jié)點(diǎn)都是行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。想起楊植麟曾在公開(kāi)信中寫(xiě)道，“2026年Kimi會(huì)成為一個(gè)‘與眾不同’和‘不被定義’的LLM�！比缢裕@樣的輪廓已經(jīng)浮現(xiàn)。

里程碑

中國(guó)AI正在成為標(biāo)準(zhǔn)

此時(shí)此刻，中國(guó)AI公司正顛覆想象。

記得2026年年初的CES上，黃仁勛展示下一代GPU性能，使用的基準(zhǔn)模型是DeepSeek和Kimi K2-Thinking。這在歷史上是第一次。

而即將舉行的英偉達(dá)年度大會(huì)GTC 2026，楊植麟也成為唯一受邀演講的中國(guó)大模型公司創(chuàng)始人。

不止于此，在AI模型API聚合平臺(tái)OpenRouter的排行榜上，DeepSeek和Kimi泛化能力更強(qiáng)的近7000億和萬(wàn)億大模型，無(wú)需免費(fèi)補(bǔ)貼，也能始終與Google、Anthropic的頂尖模型一起位于榜單TOP10。

這是全球用戶的真實(shí)需求、真實(shí)錢(qián)包的投票結(jié)果，堪稱(chēng)中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)一個(gè)極具象征意義的時(shí)刻。效應(yīng)之下，全球資金紛紛開(kāi)始重估中國(guó)科技資產(chǎn)。

“相信可以從一級(jí)市場(chǎng)募集更大量資金�！睏钪谗朐谌ツ甑椎娜珕T信中如此表示。新一輪10億美元融資便是一種應(yīng)證——如此體量，放在任何交易所都是超級(jí)IPO的規(guī)模，但Kimi在未上市時(shí)就拿到了。

這背后是一層更深的邏輯：用一級(jí)市場(chǎng)的長(zhǎng)錢(qián)，換技術(shù)突破的時(shí)間，在上市之前就構(gòu)建起足夠的技術(shù)壁壘和人才密度。畢竟，AGI這場(chǎng)仗變化太快，唯有持續(xù)迭代才能一直在牌桌上。如此策略，也為Kimi打開(kāi)一個(gè)更大的戰(zhàn)略空間。

而對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，此刻的情緒很復(fù)雜。成立不到三年的公司，估值180億美元，這在過(guò)去不可想象。但如果這是通往未來(lái)的世界級(jí)公司，現(xiàn)在不投，以后可能就再也投不進(jìn)去了。

放眼海外，OpenAI最新估值高達(dá)8500億美元。但一個(gè)普遍共識(shí)是，全球AI科技開(kāi)始進(jìn)入“中國(guó)時(shí)間”——中國(guó)大模型公司的海外收入不斷攀升，全球AI人才開(kāi)始向東看，中國(guó)頂尖AI公司也將迎來(lái)重估。

我們正在親歷著這一幕。

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