文｜高見Pro

200億元，這是2026年開年不到三個月，涌向具身智能賽道的熱錢。

“去年底大家都在說投具身智能的夠多了，該進場的都進場了?！蓖顿Y人徐洋說，“結(jié)果年初聊下來發(fā)現(xiàn)，還有大批人等著進場，很多基金動不動就10億、20億的盤子?！?/p>

這波熱潮中，自變量機器人、星海圖、靈心巧手、智平方等7家企業(yè)相繼躋身百億估值獨角獸行列。加上此前已突破百億估值的公司，目前具身智能百億獨角獸已至少達到13家。

更令行業(yè)振奮的是，2026年具身智能迎來“上市大年”。

宇樹、樂聚機器人、云深處、斯坦德機器人、優(yōu)艾智合機器人、珞石機器人、仙工智能、阿童木機器人、迦智科技、卡諾普機器人、玖物智能等超20家企業(yè)已明確上市計劃。

這股具身智能熱潮背后，行業(yè)正在經(jīng)歷怎樣的分化與重構(gòu)？投資人的熱情，是恐懼錯過下一個時代的焦灼，還是真的看見了別人看不見的終局？

IPO倒計時

據(jù)不完全統(tǒng)計，2026年開年至今，國內(nèi)具身智能已披露融資超30起，融資總金額約200億元，遠超2024年同期的70億元和2025年同期的126億元。

自變量機器人、星海圖、靈心巧手、智平方、千尋智能、星動紀元、帕西尼感知科技在最新輪融資后新晉百億估值獨角獸，加上2025年已突破百億的宇樹科技、智元機器人、銀河通用、云深處、眾擎、擎朗智能，具身智能百億估值陣營已擴充至13家。

具身智能百億估值陣營：

“大家正在緊鑼密鼓地做著IPO前的準備?！蓖顿Y人王明達表示，“除了官宣的，有多家公司為了減少外界干擾，選擇了秘密交表的方式推進流程?！?/p>

目前來看，2026年有超20家具身智能公司明確了上市計劃。

從各家進度來看，宇樹科技已在2025年11月完成了上市輔導(dǎo)，大概率將成為A股“第一股”。樂聚機器人和云深處緊隨其后，上市輔導(dǎo)備案已獲受理。

智元機器人、銀河通用、傅利葉智能、眾擎機器人、星海圖、松延動力則完成了股改，其中銀河通用和星海圖的最新輪融資被業(yè)內(nèi)視為Pre-IPO輪。魔法原子也在快馬加鞭，據(jù)聯(lián)合創(chuàng)始人顧詩韜透露，“最快可能在2026年登陸二級市場?！?/p>

從港股市場看，3月9日，埃斯頓已在港交所上市。斯坦德機器人、優(yōu)艾智合機器人、珞石機器人、仙工智能、阿童木機器人、微億智造、迦智科技、卡諾普機器人、玖物智能等企業(yè)已向港交所遞表。

市場普遍預(yù)期：第一波上市的具身智能公司市值大概率會被二級市場的熱情迅速拉高。

“可參考2025年底至2026年初上市的摩爾線程等國產(chǎn)GPU，以及智譜、MiniMax等大模型公司的上市表現(xiàn)，預(yù)估具身智能這一波企業(yè)上市后會到類似的水位?！毙煅笳f。

共識與非共識

一個很奇特的景象是，2025年具身智能領(lǐng)域有泡沫基本上已經(jīng)是行業(yè)共識：

多數(shù)企業(yè)未規(guī)?；鲐?、未實現(xiàn)正向現(xiàn)金流，卻已進入百億估值；賽道玩家過剩，同質(zhì)化嚴重；商業(yè)化周期（5-8年）與資本退出預(yù)期（2-3年）嚴重錯配。

既然共識清晰，為何投資機構(gòu)仍在重金下注？

據(jù)《中國發(fā)展報告2025》預(yù)測，中國具身智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模2030年有望達4000億元，2035年突破萬億元。2026年作為“十五五”開局之年，具身智能獲得了政策加持：被寫入國家頂層設(shè)計、連續(xù)兩年出現(xiàn)在政府工作報告中、首個國家級標準體系發(fā)布，以及北京、上海、深圳等地設(shè)立百億級專項基金。

產(chǎn)業(yè)資本與“國家隊”成為本輪投資主力。寧德時代、京東、上汽等產(chǎn)業(yè)龍頭，國家人工智能產(chǎn)業(yè)基金、中石化、中信等“國家隊”紛紛入場。它們通過投資頭部企業(yè)，提前鎖定未來技術(shù)路線，綁定核心供應(yīng)鏈與下游應(yīng)用場景，確保在即將到來的產(chǎn)業(yè)變革中占據(jù)戰(zhàn)略主動。

技術(shù)突破帶來“確定性溢價”也是關(guān)鍵因素。 盡管規(guī)?；逃们熬叭圆幻骼?，但關(guān)鍵技術(shù)的突破為行業(yè)注入了信心。例如，千尋智能開源的Spirit v1.5模型性能實現(xiàn)對美國頂尖開源模型的超越。

對于投資機構(gòu)而言，明確的上市路徑降低了投資不確定性。 尤其是一些快到期的基金希望借助這波熱潮回籠資金，再去投新項目。另外，F(xiàn)OMO心理下，錯過頭部項目或意味著徹底失去賽道機會，這幾乎是任何一家投資機構(gòu)不想看到的。

那么，具身智能企業(yè)真的需要這么多錢嗎？百億估值又憑什么支撐？

據(jù)悉，目前“光是賬上趴著20多億的公司就有10家左右”，一些交易由投資機構(gòu)主動推進，“有些公司不缺錢，但投資人想拿份額，估值自然水漲船高?！?/p>

從企業(yè)角度，星動紀元創(chuàng)始人陳建宇的觀點頗具代表性，“融資不只是融錢，也是融資源?！蓖ㄟ^融資，星動紀元綁定了三星等戰(zhàn)略伙伴，擴大了生態(tài)位優(yōu)勢。錢是入場券，資源才是真護城河。

更深層的邏輯在于，具身智能的商業(yè)敘事本身就在重塑估值體系。

“如果投資人不認同具身智能的商業(yè)敘事，它就不可能撐起現(xiàn)在的高估值。智譜、Minimax等大模型公司的市值都超過2000億了，那么作用于物理世界的具身模型，理論上是不是應(yīng)該‘更貴’？”投資人王明達反問。

在他看來，具身智能的花銷不只是“模型側(cè)”。

在數(shù)據(jù)端，獲取真實物理交互數(shù)據(jù)的成本，遠高于爬取互聯(lián)網(wǎng)文本。在應(yīng)用端，產(chǎn)品落地需要硬件生產(chǎn)、供應(yīng)鏈、渠道銷售等重資產(chǎn)投入。隨著“大腦”模型逐步成熟，在數(shù)據(jù)與算力上的投入會呈指數(shù)級增長。最終花的錢或比大模型更多。

但硬幣的另一面是，質(zhì)疑聲從未缺席。有人認為，傳統(tǒng)的制造業(yè)企業(yè)估值通常遠低于互聯(lián)網(wǎng)公司?！皯{什么換了具身智能的外殼，物理世界的資產(chǎn)就能打破這一規(guī)律？”

兩種聲音的博弈，折射出一個尚未形成共識的核心問題：具身智能的高估值是否合理。答案或許要等到第一批企業(yè)上市、市值落地的那一刻，行業(yè)才會有真正可量化的尺子。

分化

觀察2026年開年以來具身智能領(lǐng)域的融資動態(tài)，可以發(fā)現(xiàn)一個明顯趨勢：資本向深，賽道趨細。

基于各公司的核心技術(shù)布局與商業(yè)化路徑，本文將當前具身智能行業(yè)格局梳理為六大派系：大腦派、整機派、全棧派、核心零部件派、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施派、垂直場景應(yīng)用派。（部分企業(yè)業(yè)務(wù)邊界存在交叉，技術(shù)多路線并行，下述劃分僅反映核心技術(shù)亮點或主要發(fā)力方向）

1. “大腦”派

“大腦”派以VLA（視覺-語言-動作）模型為技術(shù)核心，專注提升機器人的認知能力與泛化能力。

從融資熱度看，“大腦”始終是資本的關(guān)注焦點。星海圖、自變量、千尋智能、智平方是較早布局VLA大模型的創(chuàng)業(yè)公司，已形成各自的落地場景；中科第五紀、至簡動力、極佳視界、Manifold AI則是今年一季度新獲融資的入局者。

• 星海圖堅持端到端VLA技術(shù)路線，2月宣布完成10億元B輪融資，由金鼎資本、北汽產(chǎn)投、碧鴻投資等領(lǐng)投。今年1月，公司推出了升級版G0 Plus模型，進一步強化了其在“大腦”方向的技術(shù)積累。

• 自變量機器人集齊字節(jié)、美團、阿里三家互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資，公司自研的VLA模型首創(chuàng)了VLA與世界模型深度融合的系統(tǒng)范式。1月完成10億元A++輪融資，資方包括字節(jié)跳動、紅杉中國、深創(chuàng)投等。

• 千尋智能的開源模型Spirit v1.5成為中國首個超越美國Pi0.5的開源具身模型，展現(xiàn)出強大的零樣本泛化能力。2月公司連續(xù)完成兩輪融資近20億元，估值突破百億，已進入寧德時代工廠產(chǎn)線。

• 智平方打造了全球首個全域全身VLA大模型GOVLA 0.5，成為業(yè)內(nèi)首個“異構(gòu)輸入+異步頻率”雙系統(tǒng)VLA模型，強調(diào)機器人在未見場景下的零樣本泛化能力。公司過去一年累計完成12輪融資。B輪于2月完成，融資規(guī)模超10億元。

• 中科第五紀作為宇樹機器人的“大腦”供應(yīng)商，一個月內(nèi)接連完成Pre-A及Pre-A+輪融資。

• 至簡動力成立僅八個月完成五輪融資，累計20億元，投資方包括紅杉、君聯(lián)、騰訊、阿里、藍馳、元璟等。

• 極佳視界3月完成近10億元Pre-B輪融資，資方包括中芯聚源、上海半導(dǎo)體產(chǎn)投基金、臨芯資本等產(chǎn)業(yè)資本，以及中金資本、蘇創(chuàng)投等國資平臺。

• Manifold AI （流形空間）在不到十個月的時間里完成了四輪累計近5億元融資，成為國內(nèi)首個將自研世界模型作為具身基礎(chǔ)模型落地的創(chuàng)業(yè)公司。在1月和3月的融資中，投資方有梅花創(chuàng)投、君聯(lián)資本、華為哈勃、英諾天使等。

• 大曉機器人推出的“具身超級大腦模組”A1，可靈活適配不同形態(tài)的機器人本體，2月完成天使輪融資，由螞蟻集團領(lǐng)投，啟明創(chuàng)投、聯(lián)想創(chuàng)投等跟投，老股東商湯國香資本持續(xù)增資。

“大腦派”企業(yè)的共同特點是：融資節(jié)奏快、金額大，頭部企業(yè)躋身百億估值俱樂部；商業(yè)化路徑上，有的以“大腦供應(yīng)商”模式賦能本體企業(yè)，有的直接進入工業(yè)場景拿訂單，正在從“技術(shù)驗證”走向“場景落地”的關(guān)鍵階段。

2. 整機派

整機派以機器人本體為根基，核心競爭力體現(xiàn)在運動控制、硬件集成與規(guī)?；慨a(chǎn)能力上。它們通常擁有完整的機器人產(chǎn)品線，在雙足行走、仿生運動、負載能力等物理維度建立技術(shù)壁壘，并通過供應(yīng)鏈整合實現(xiàn)成本控制與批量交付。

• 銀河通用于3月完成25億元新一輪融資，累計融資額穩(wěn)居中國具身智能領(lǐng)域首位。公司自主研發(fā)端到端具身大模型“銀河星腦”，打通“大腦-小腦-神經(jīng)控制”全鏈路，其工業(yè)重載機器人Galbot S1雙臂最大負載達50公斤，已獲得寧德時代等深度合作。

• 松延動力是行業(yè)內(nèi)唯一同時布局雙足人形機器人和仿生人形機器人兩大產(chǎn)品線的企業(yè)，于3月完成近10億元B輪融資，由寧德時代系晨道資本領(lǐng)投。

• 逐際動力聚焦工業(yè)與特種場景，加速推動人形機器人在汽車制造、倉儲物流等領(lǐng)域的規(guī)?；涞?，于2月完成2億美元B輪融資，投資方包括京東、上汽、蔚來等產(chǎn)業(yè)資本。

• 浙江人形機器人創(chuàng)新中心于1月完成4.5億元Pre-A輪融資，累計籌資22億元，由中控技術(shù)、招商創(chuàng)科、聯(lián)想創(chuàng)投等產(chǎn)業(yè)資本及浙江省市國資聯(lián)合投資。

整機派企業(yè)融資規(guī)模顯著提升，B輪10億元已成頭部企業(yè)的“起步價”；投資方中產(chǎn)業(yè)資本與國有資本成為主力；商業(yè)化路徑高度聚焦工業(yè)制造、智慧零售等真實場景；量產(chǎn)能力與成本控制成為檢驗企業(yè)成色的關(guān)鍵指標，頭部企業(yè)已率先打通產(chǎn)業(yè)化閉環(huán)。

3. 軟硬全棧派

軟硬全棧派，"本體與大腦通吃"，既自研機器人本體與核心零部件，也自研具身大模型與算法，構(gòu)建軟硬一體、端到端的技術(shù)閉環(huán)。其核心壁壘在于“感知-決策-控制”全鏈路的自主可控，以及由此帶來的迭代效率與成本優(yōu)勢。

• 星動紀元于3月完成10億元戰(zhàn)略輪融資，估值突破百億元，投資方包括三星、中金等。公司技術(shù)路線為VLA + 世界模型，自研端到端VLA大模型ERA-42，驅(qū)動全尺寸人形機器人星動L7實現(xiàn)“大運動+巧操作”融合。

• 小雨智造強調(diào)“一腦多形”，通過焊接場景的深度耦合，實現(xiàn)了軟硬一體的完整交付閉環(huán)。公司于3月完成數(shù)億元B輪融資，由華業(yè)天成領(lǐng)投，茅臺基金、招銀國際、貴州省科創(chuàng)天使基金等跟投；

• 無界動力于2月完成超2億元天使+輪融資，累計融資額近8億元，投資方包括紅杉中國、線性資本、高瓴創(chuàng)投、深創(chuàng)投、中金等。公司核心布局機器人“通用大腦”與“操作智能”，聚焦B端工業(yè)場景。

• 魔法原子于3月完成超5億元融資，投資方包括拓普集團、杰創(chuàng)智能、愛仕達等產(chǎn)業(yè)方及無錫國資。

這類企業(yè)技術(shù)路徑高度趨同，商業(yè)化進程明顯提速，頭部企業(yè)已斬獲億元級訂單，部分公司海外市場成為重要增長極。

4. 核心零部件派

核心零部件廠商專攻具身智能產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵瓶頸環(huán)節(jié)，以靈巧手、觸覺傳感、精密執(zhí)行器等高壁壘硬件為核心產(chǎn)品。它們通常不直接面對終端消費者，而是作為上游供應(yīng)商，為整機廠商提供不可或缺的“器官”與“關(guān)節(jié)”。其核心競爭力體現(xiàn)在材料工藝、精密制造、控制算法等底層技術(shù)積累上。

• 靈心巧手的Linker Hand系列靈巧手擁有42個自由度，單指自由度達7個，三維力測力精度達到0.01N，分辨率1mm，多模態(tài)融合視覺、壓觸覺、視觸覺、聲音和位置信息。2月公司完成近15億元的B輪融資，投資方有道得投資、盛世投資、新鼎資本、中和資本、智路資本等。

• 帕西尼感知科技的產(chǎn)品線覆蓋多維觸覺傳感器、六維力傳感器、靈巧手DexH13，再到TORA系列人形機器人。3月帕西尼感知完成超10億元的B輪融資，奇績創(chuàng)壇、毅達資本、善達投資、黃浦江資本等為投資人。

• 因時機器人于2月完成數(shù)億元C1輪及C2輪融資，啟明創(chuàng)投、深創(chuàng)投、達晨財智等投資。公司產(chǎn)品包括微型伺服電缸和仿人五指靈巧手，其中仿人五指靈巧手是中國首款商業(yè)化量產(chǎn)靈巧手；

• 諾仕機器人以獨特軋制工藝制造高精度行星滾柱絲杠，其自主研發(fā)的微型行星滾柱絲杠，是靈巧手、人形機器人四肢關(guān)節(jié)、精密醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域的理想核心執(zhí)行組件。

• 靈猴機器人在2月宣布完成超億元Pre-B輪融資，由蔚來資本領(lǐng)投，同時新引入中車資本旗下華輿轉(zhuǎn)型升級基金、前沿投資、洽道投資等多家機構(gòu)。公司積極布局通用機器人領(lǐng)域，具備一站式整機ODM解決方案能力。

• 臨界點是智元機器人拆分的靈巧手子公司，成立一個月內(nèi)完成三輪融資。2月完成新一輪數(shù)億元融資，由騰訊領(lǐng)投，BV百度風(fēng)投、云鋒基金、均勝電子、龍旗科技、上汽金控等產(chǎn)業(yè)資本共同參與，老股東高瓴創(chuàng)投、藍馳創(chuàng)投超額加注。

這些企業(yè)技術(shù)壁壘極高，多在材料工藝、精密制造、控制算法等底層技術(shù)領(lǐng)域擁有十年以上積累。隨著具身智能進入規(guī)模化量產(chǎn)階段，“得核心零部件者得天下”將成為行業(yè)共識。

5. 數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施派

數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施派，聚焦數(shù)據(jù)采集、仿真與基礎(chǔ)設(shè)施，解決真實物理數(shù)據(jù)匱乏難題。

• 靈初智能定位“小全?！保劢筕LA模型與數(shù)據(jù)采集工具鏈，以外骨骼觸覺手套為核心載體，實現(xiàn)低成本真實場景數(shù)據(jù)采集，公司于3月完成20億元融資，融資也將投入在物流場景的規(guī)模化應(yīng)用與大規(guī)模數(shù)據(jù)采集解決方案體系的構(gòu)建中。

• 光輪智能構(gòu)建覆蓋物理仿真、數(shù)據(jù)生產(chǎn)、模型評測的完整技術(shù)閉環(huán)。在3月份完成新融資。

• 覓蜂科技成立于2月，由智元機器人關(guān)聯(lián)公司等共同持股，搭建了覆蓋真機采集、無本體模擬到仿真測試的全類型數(shù)據(jù)體系。成立同月宣布完成了數(shù)億元種子輪與天使輪融資，由紅杉中國領(lǐng)投，鼎暉VGC、BV百度風(fēng)投、云鋒基金等機構(gòu)同步參與。

目前能跑出來的“數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施派”較少，一方面該賽道正處于由頭部企業(yè)定義標準的早期階段，另一方面也預(yù)示著，隨著具身智能產(chǎn)業(yè)對數(shù)據(jù)需求的指數(shù)級增長，未來可能會有更多玩家涌現(xiàn)。

6. 垂直場景應(yīng)用派

垂直場景應(yīng)用派，專注特定垂直行業(yè)場景，產(chǎn)品形態(tài)完全根據(jù)場景需求定制，商業(yè)化以訂單和ROI驅(qū)動。

• 麗天智能是光伏安裝機器人的品類開創(chuàng)者，專注沙漠、高原等無人區(qū)光伏電站場景，在全球主要光伏市場實現(xiàn)GW級規(guī)模化部署。公司于3月完成超億元Pre-B輪融資，投資方為今日資本、耀途資本、長石資本。

• 未來不遠（Futuring Robot）由前掌門教育創(chuàng)始人張翼創(chuàng)立，是國內(nèi)首個聚焦C端家庭場景的通用機器人企業(yè)，產(chǎn)品聚焦于取物送物、倒飲料、洗衣服等日常家務(wù)。公司于1-3月累計完成超5億元融資，天使輪融資由真格基金領(lǐng)投，聯(lián)新資本、源來資本及掌門部分老股東跟投。

• 歐卡智舶專注于水面自動駕駛領(lǐng)域，完成近2億元B+輪融資，讓水面場景成為具身智能商業(yè)化落地的重要突破口。

• 天創(chuàng)機器人專注于4D場景“特種兵”，主要是偏遠、危險、骯臟、枯燥的工作，近日公司完成超億元的D輪融資，金洲管道和超達裝備戰(zhàn)略入股。

  垂直場景應(yīng)用派的核心邏輯是“從場景反推產(chǎn)品”，從具體場景的極致痛點出發(fā)，解決付費意愿強的實際問題，是一條能快速跑通PMF的務(wù)實路徑。

烈火烹油之下，事情起了新變化。

“現(xiàn)在這個階段，能融資的趕緊融，現(xiàn)在融不到錢的以后大概率也融不到了。”王明達表示。

與之對應(yīng)的是，“啞鈴型”融資結(jié)構(gòu)凸顯。一端是大量成立于2023-2025年的初創(chuàng)企業(yè)，憑借賽道熱度在早期階段快速完成多輪融資。另一端是已確立上市計劃或市場領(lǐng)先地位的頭部公司，因稀缺性和明確退出預(yù)期，成為投資人爭搶的對象。

相比之下，處于成長期中期、特別是估值觸及50億元關(guān)口的企業(yè)，面臨顯著的融資壓力。該階段企業(yè)既缺乏初創(chuàng)期的高增長故事，又未達到上市階段的確定性，導(dǎo)致資本博弈加劇、融資周期拉長。

行業(yè)內(nèi)另一個現(xiàn)象是，場景落地能力從更大程度上會決定融資成敗，這也倒逼企業(yè)聚焦付費意愿強的實際痛點。

比如千尋智能進入寧德時代產(chǎn)線、麗天智能實現(xiàn)GW級部署、星動紀元海外業(yè)務(wù)占比50%、浙江人形機器人創(chuàng)新中心出海先行......出海成為企業(yè)估值重要加分項。

場景落地能力重要，但顯然，以“誰先盈利”來衡量企業(yè)是否值得投資并不公允。因為具身智能“整機派”和“大腦”派，玩的完全是兩種游戲。

“整機派”遵循制造業(yè)的線性增長邏輯，靠規(guī)模來攤薄成本。當核心部件自研比例提升、供應(yīng)鏈體系穩(wěn)定、裝配流程標準化之后，成本曲線會開始拐彎，可靠性與一致性會形成復(fù)利。

“大腦”派的商業(yè)飛輪支點是模型與數(shù)據(jù)。一旦模型能力跨過某個閾值，泛化能力將快速外溢到不同場景、不同本體之上，其價值釋放是指數(shù)級的。這顯然更需要時間和耐心，盈利并非一蹴而就。

然而，熱錢涌入下，商業(yè)化焦慮彌漫，一些企業(yè)的動作開始變形。比如，一些本體廠商在算法尚未成熟時，被迫向市場兜售場景和量產(chǎn)預(yù)期，甚至為了掌握智能主導(dǎo)權(quán)而自建大模型團隊，投入資源“重復(fù)造輪子”。模型廠商在規(guī)?；涞貕毫ο?，被迫切入定制化項目，分散攻堅核心技術(shù)的精力。

看似“全面開花”，實則兩類企業(yè)偏離自身最優(yōu)路徑，造成資源內(nèi)耗。由此,2026年，“誰能守住戰(zhàn)略邊界”或比“誰先盈利”變得更重要。

變得更重要的還有數(shù)據(jù)。

決定機器人能力上限的，不再是單一算法突破，而是高質(zhì)量數(shù)據(jù)的持續(xù)供給能力。

機器人不像大模型，沒法從互聯(lián)網(wǎng)直接抓取海量信息，必須依賴真實物理交互中產(chǎn)生的數(shù)據(jù)。而這些數(shù)據(jù)的獲取成本高得驚人。目前行業(yè)多線并行，按企業(yè)資源側(cè)重走出了四條路徑：

智元機器人走遙操作采集，真機、人教，數(shù)據(jù)質(zhì)量最高，但成本也最高；銀河通用押注仿真合成，效率拉滿，卻面臨虛實遷移的鴻溝；

它石智航、靈初智能做人類操作視頻，前者采用超輕量、可穿戴的SenseHub 數(shù)據(jù)采集套件，后者以真人戴手套采集，成本低且原生，但場景覆蓋靠人力堆；鹿明機器人走“無本體便攜硬件+數(shù)據(jù)超市”路線，通過萬臺設(shè)備規(guī)?；杉鎸崍鼍皵?shù)據(jù)，并將數(shù)據(jù)作為標準化商品流通。

而以光輪智能為代表的“數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施派”，通過自研物理求解器生成海量高保真仿真數(shù)據(jù)，并整合全球真實人類行為數(shù)據(jù)，構(gòu)建“仿真-生產(chǎn)-評測”閉環(huán)系統(tǒng)，為具身智能提供可規(guī)?；母哔|(zhì)量合成數(shù)據(jù)與工業(yè)級評測標尺。

數(shù)據(jù)之重要，也是新希望、奧克斯等產(chǎn)業(yè)方投資入局的原因。工廠、產(chǎn)線是天然的數(shù)據(jù)入口，一旦接入網(wǎng)絡(luò)，就成了“原生數(shù)據(jù)節(jié)點”。

值得注意的是，2月28日，工業(yè)和信息化部人形機器人與具身智能標準化技術(shù)委員會正式發(fā)布《人形機器人與具身智能標準體系（2026版）》。其中，“類腦與智算標準”直接覆蓋“數(shù)據(jù)全生命周期”和“模型訓(xùn)推部署全鏈路技術(shù)”，從國家層面為數(shù)據(jù)的采集、處理、標注、流通等環(huán)節(jié)提供了統(tǒng)一規(guī)范。

過去行業(yè)內(nèi)“數(shù)據(jù)格式不統(tǒng)一、各采各的”的“數(shù)據(jù)孤島”問題，正在被國家級標準所打破。

兩會期間，統(tǒng)一具身智能領(lǐng)域的數(shù)據(jù)標準、明確權(quán)屬與合規(guī)邊界、加快構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，成為焦點議題之一。這意味著，未來的競爭或?qū)摹罢l掌握了獨家數(shù)據(jù)”轉(zhuǎn)向“誰能在公共數(shù)據(jù)底座上跑出更好的模型”。

關(guān)于終局

關(guān)于具身智能的終局，業(yè)界有不同的眺望視角。

“具身智能，絕對不是僅僅造出一個像人的機器。它的終局是成為像電力、網(wǎng)絡(luò)、云計算那樣可以規(guī)?；┙o的智能基礎(chǔ)設(shè)施。未來機器人會是一個‘手機數(shù)量×汽車價格’的產(chǎn)業(yè)?！边@是智元機器人聯(lián)合創(chuàng)始人彭志輝的答案。

靈初智能創(chuàng)始人王啟斌看到的則是另一幅圖景：“機器替人只是過渡形態(tài)，智能的載體本身會不斷進化，最終和人類、和環(huán)境融合在一起，形成人機共生的狀態(tài)?！?/p>

無論是智能基礎(chǔ)設(shè)施還是人機共生，遠景藍圖都足夠恢弘。2026年上市窗口的打開，會給頭部公司注入二級市場活水，同時也會用二級市場的嚴苛標準檢驗成色。

中國目前有200多家具身智能企業(yè)，其中人形機器人企業(yè)過半。很多人認為腰尾部企業(yè)將面臨殘酷的生存擠壓。

“技術(shù)會收斂，但公司不會贏者通吃?！北本┛茖W(xué)家創(chuàng)業(yè)團發(fā)起人陳海濱對行業(yè)終局給出了系統(tǒng)的判斷，“未來會是‘寡頭做平臺、垂直做場景、中小做專精’的三層生態(tài)。大的會很大，小的也能活?！痹谒枥L的圖景里：

頂層會有2-5家全球寡頭，做通用人形機器人平臺+操作系統(tǒng)+開發(fā)者生態(tài)，類似手機里的iOS/Android，占據(jù)通用整機與底層系統(tǒng)的大頭。

中層會是垂直場景巨頭，做垂直場景解決方案+專用機器人+行業(yè)服務(wù)，每個細分賽道跑出1-3家龍頭。垂直賽道集中度高，但跨賽道不競爭，形成“百業(yè)百龍”。

底層則會存在大量中小專精，做巨頭做不了、不愿做的細分環(huán)節(jié)或場景，比如核心零部件、定制化開發(fā)等，具有成本優(yōu)勢，能快速響應(yīng)，差異化生存。

企業(yè)的命運也將分野。頂層寡頭、中層龍頭和底層專精能夠活下來，活得好，而只有樣機、無量產(chǎn)能力、無核心技術(shù)、無明確場景的跟風(fēng)者，試圖通吃全鏈條但無技術(shù)、資金支撐的中小廠，以及陷入低價內(nèi)卷的低端玩家，則注定消亡。

結(jié)語

回到年初，咖啡館窗外的車流不息。

我問一位投資人，關(guān)于具身智能領(lǐng)域的泡沫和估值怎么看？

“當年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破了，說白了很多都是偽需求，撐不下去就沒了。但硬科技是地基，實打?qū)嵉靥岣呱a(chǎn)力。大家對技術(shù)前景的判斷短期可能會不同有起伏，但長期看，肯定是穩(wěn)步向上的?！彼似鹉潜爸鵁釟獾目Х?，想了想又說：“現(xiàn)在數(shù)來數(shù)去，國內(nèi)國外值得投的新東西也就AI和機器人了?！?/p>

他沒有直接回答我的問題，但又好像什么都說了。

在他看來，現(xiàn)在的每一輪融資、每一次技術(shù)突破、每一家IPO，都是在為未來的格局搶一個身位。

錯過，就好像錯過一個時代。

（文中徐洋、王明達為化名。）