本文為財(cái)富情報(bào)局原創(chuàng)

作者丨易烊銘

隨著美以伊軍事沖突的持續(xù)升級(jí)，一場(chǎng)規(guī)模龐大的資本遷徙正在悄然上演。

曾經(jīng)被視為全球精英財(cái)富“避風(fēng)港”的中東等地（以迪拜、阿布扎比為主），如今正因戰(zhàn)火波及而光環(huán)褪色。

01

迪拜“安全島”神話破滅，資金加速撤離

長(zhǎng)期以來，迪拜以其穩(wěn)定的政治環(huán)境、零個(gè)稅政策和奢華的生活方式，成為全球富豪尤其是中東及亞洲大家族的財(cái)富聚集地。

然而，隨著近期美以伊沖突不斷升級(jí)，伊朗針對(duì)迪拜和阿布扎比兩大主要城市的機(jī)場(chǎng)、港口及能源設(shè)施的襲擊，徹底動(dòng)搖了這一根基。

資本市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)迅速且激烈。

自2月28日美以伊軍事沖突爆發(fā)以來，迪拜房地產(chǎn)和建筑指數(shù)（DFMREI）已經(jīng)從2月27日的最高點(diǎn)16910點(diǎn)連跌11天，至3月17日觸及10583最低點(diǎn)。短短11個(gè)交易日，該指數(shù)區(qū)間跌幅超過37%，直觀地反映了資本外逃與市場(chǎng)信心的崩塌。

同時(shí)，包括高盛、花旗等在內(nèi)的國(guó)際投行也已要求駐迪拜員工暫停到崗，并提供臨時(shí)離境選項(xiàng)，資本避險(xiǎn)情緒全面升溫。

02

東升西落，中東資本大規(guī)模返港

正當(dāng)?shù)习輳摹氨茱L(fēng)港”變?yōu)椤帮L(fēng)暴眼”時(shí)，中國(guó)香港則憑借穩(wěn)定環(huán)境、法治與資金自由流動(dòng)優(yōu)勢(shì)，成為中東資本避險(xiǎn)增值的首選目的地，而港股與家族辦公室也迎來歷史性流入浪潮。

香港文匯網(wǎng)援引相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近期中東客戶咨詢港股投資、香港家族辦公室設(shè)立的數(shù)量環(huán)比暴漲超50%，其中近30%是早年遷往新加坡、迪拜的中東大型家族，它們正計(jì)劃將15%-20%的資產(chǎn)重新配置回香港。

這股資本“返港潮”的背后，是多重因素的疊加驅(qū)動(dòng)：

• 安全與穩(wěn)定的壓倒性優(yōu)勢(shì)
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• 香港憑借“一國(guó)兩制”的制度優(yōu)勢(shì)、完善的法律體系以及內(nèi)地強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)韌性（中國(guó)能源自給率達(dá)84.4%，石油儲(chǔ)備遠(yuǎn)超國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)），提供了一個(gè)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)極低的“安全港”。
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• 香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局長(zhǎng)許正宇日前就直言，從中長(zhǎng)期而言，目前中東局勢(shì)正突顯香港“安全港”的角色，制定政策方面的“預(yù)見性”及“穩(wěn)定性”，是香港在大變局下的優(yōu)勢(shì)。
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• 增值潛力與估值洼地
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• 單純避險(xiǎn)不足以完全解釋資本的流向，增值才是終極目標(biāo)。
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• 當(dāng)前恒生科技指數(shù)市盈率僅約21倍，處于歷史低位，而其成分股企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)卻保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，尤其是AI相關(guān)業(yè)務(wù)已進(jìn)入商業(yè)化兌現(xiàn)期。
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• 這種基本面與估值的巨大反差，正受到全球資本的關(guān)注。
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• 3月13日，華爾街傳奇投資者、著名“大空頭”邁克爾·伯里就公開表示：恒生科技指數(shù)(HK:HSTECH)的暴跌是金融史上“唯一一個(gè)純粹由估值壓縮和情緒驅(qū)動(dòng)的熊市”。盡管指數(shù)處于熊市，成分股營(yíng)收和利潤(rùn)卻保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。
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• 邁克爾·伯里直言，恒生科技這輪調(diào)整幅度堪比1929年大蕭條級(jí)別，僅次于2000年納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后的極端壓縮，當(dāng)前估值已跌至“歷史級(jí)洼地”。而這對(duì)于追求長(zhǎng)期回報(bào)的中東資本構(gòu)成巨大吸引力。
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• 政策與需求的精準(zhǔn)對(duì)接
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• 香港政府正主動(dòng)出擊，通過一系列稅收優(yōu)惠（如降低稅率、豁免特定收入）、優(yōu)化家族辦公室監(jiān)管框架等舉措，精準(zhǔn)匹配中東資本的偏好。而香港的新資本投資者入境計(jì)劃也進(jìn)一步降低了入駐門檻，形成了雙向奔赴的格局。

03

兩個(gè)月外資流入港股153.4億美元

根據(jù)香港投資推廣署委托德勤進(jìn)行的《香港家族辦公室市場(chǎng)研究》顯示，截至2025年底，香港的單一家族辦公室數(shù)目已超過3384間，兩年間增加681間，漲幅超過25%。其中，中東背景的家族辦公室是重要增長(zhǎng)動(dòng)力。同時(shí)，高達(dá)91%的受訪家族辦公室已在香港布局，并計(jì)劃未來三年增配風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。

現(xiàn)在，資本的流入已從前期的咨詢變成真正的行動(dòng)。

根據(jù)EPFR的追蹤數(shù)據(jù)顯示，2026年1月14日至3月4日的近八周時(shí)間里，外資累計(jì)流入港股市場(chǎng)153.4億美元。

而美以伊沖突爆發(fā)后一周，港股日均成交額也由此前約2400億港元激增四成至3400億港元。港股市場(chǎng)尤其是恒生科技指數(shù)也在近日終于迎來一波久違的反彈。

中東資金的大規(guī)模返港，絕不是一次簡(jiǎn)單的短期套利或避險(xiǎn)行為，它極有可能標(biāo)志著全球資本格局的一次歷史性重構(gòu)。

這背后是全球避險(xiǎn)中心的悄然轉(zhuǎn)移，是“去美元化”趨勢(shì)下資產(chǎn)多元配置的必然選擇，更是國(guó)際資本對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期前景的一次重新定價(jià)。

隨著南向資金、歐美及中東長(zhǎng)線資金的同步涌入，港股或許正在經(jīng)歷一場(chǎng)由內(nèi)而外的價(jià)值重估。