配置機(jī)會(huì)上，重點(diǎn)關(guān)注：主線一，供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動(dòng)的“反內(nèi)卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)。近期地緣沖突不確定性加大，美伊事態(tài)升級(jí)，對(duì)原油價(jià)格具有脈沖利好，貴金屬成為避險(xiǎn)首選，利好相關(guān)板塊行情。建議關(guān)注有色金屬（貴金屬）、石油石化、基礎(chǔ)化工、鋼鐵、水泥、建筑材料、金融等板塊。主線二，科技成長(zhǎng)板塊。隨著全球百年未遇之大變局加速演進(jìn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)底層邏輯轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力，半導(dǎo)體、人工智能、新能源、軍工、航空航天等“十五五”重點(diǎn)領(lǐng)域值得關(guān)注。此外，擴(kuò)大內(nèi)需政策導(dǎo)向下消費(fèi)主題存在配置機(jī)會(huì)，關(guān)注低估值、具備業(yè)績(jī)支撐的細(xì)分領(lǐng)域。

主力凈流入行業(yè)板塊前五：半導(dǎo)體，軍工，PCB板，國(guó)產(chǎn)軟件，有色金屬； 主力凈流入概念板塊前五：5G，華為產(chǎn)業(yè)鏈，人工智能，云計(jì)算數(shù)據(jù)中心，英偉達(dá)概念； 主力凈流入個(gè)股前十：新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、香農(nóng)芯創(chuàng)、中國(guó)能建、滬電股份、英維克、江波龍、順灝股份、光環(huán)新網(wǎng)

紙漿價(jià)格上漲，看好紙企提價(jià)帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性。2026年初造紙行業(yè)挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，頭部紙企借“一函多漲”強(qiáng)化預(yù)期，玖龍紙業(yè)八大基地2月25日起包裝紙?zhí)醿r(jià)50元/噸，漲價(jià)函正逐步落地。行業(yè)同步呈現(xiàn)“擴(kuò)產(chǎn)+技改”雙線布局，生活用紙領(lǐng)域五洲特紙、湖北金博士分別擬新增5萬(wàn)噸/年、6萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，卡位消費(fèi)升級(jí)與“以紙代塑”機(jī)遇；包裝紙領(lǐng)域蚌埠三星紙業(yè)推進(jìn)15萬(wàn)噸/年再生特種紙技改，提升自動(dòng)化與能效，優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。

2026年全國(guó)消費(fèi)促進(jìn)月暨京津冀消費(fèi)季在天津市啟動(dòng)。2026年全國(guó)消費(fèi)促進(jìn)月暨京津冀消費(fèi)季作為“購(gòu)在中國(guó)”重點(diǎn)專題活動(dòng)，將進(jìn)一步優(yōu)化消費(fèi)品以舊換新政策實(shí)施，深化消費(fèi)新業(yè)態(tài)新模式新場(chǎng)景、國(guó)際化消費(fèi)環(huán)境建設(shè)、有獎(jiǎng)發(fā)票等試點(diǎn)工作，強(qiáng)化京津冀三地區(qū)域消費(fèi)協(xié)同，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給，促進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟(jì)、健康消費(fèi)、綠色消費(fèi)、智能消費(fèi)，推動(dòng)商旅文體健多場(chǎng)景融合，更好滿足多樣化、品質(zhì)化消費(fèi)需求。

中國(guó)AI正形成獨(dú)立于全球科技股的投資主線，其潛在經(jīng)濟(jì)效益被嚴(yán)重低估，配置中國(guó)AI資產(chǎn)已成對(duì)沖傳統(tǒng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的必要手段。自2025年1月“DeepSeek時(shí)刻”以來(lái)，中國(guó)AI相關(guān)股票平均上漲50%，這一輪爆發(fā)帶動(dòng)科技板塊總市值新增逾3萬(wàn)億美元。中國(guó)AI股票表現(xiàn)大幅跑贏美國(guó)同類資產(chǎn)30%，跑贏北亞同類 21%。

更關(guān)鍵的是，中國(guó)AI股票與美國(guó)及全球科技股的52周滾動(dòng)收益相關(guān)性僅為23%（遠(yuǎn)低于美國(guó)與其他地區(qū)69%的水平），數(shù)據(jù)證明中國(guó)AI已走出完全獨(dú)立的行情。有別于美國(guó)主導(dǎo)的半導(dǎo)體和模型層，中國(guó)在電力、基礎(chǔ)設(shè)施和實(shí)體AI領(lǐng)域具備顯著的全球比較優(yōu)勢(shì)。目前全球基金對(duì)中國(guó)AI資產(chǎn)的配置比例極低（僅占其科技持倉(cāng)的1.2%），一旦資本市場(chǎng)開始修正這種偏差，將帶來(lái)可觀的資金流入空間。

上證指數(shù)仍然是在震蕩區(qū)間里，從指數(shù)走勢(shì)來(lái)看其實(shí)A股整體可控，所以主力資金并未出手主動(dòng)護(hù)盤，但是外圍市場(chǎng)繼續(xù)下跌，這就要小心機(jī)構(gòu)崩盤，主力再出手也晚了！2026年P(guān)PI或?qū)⒊尸F(xiàn)“兩頭低、中間高”，年中有望實(shí)現(xiàn)微幅轉(zhuǎn)正，我們預(yù)計(jì)二三季度，市場(chǎng)有望提前演繹“走出低通脹”的敘事，推升市場(chǎng)信心，市場(chǎng)風(fēng)格或也將階段性轉(zhuǎn)向消費(fèi)。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期大漲大跌明顯，中小創(chuàng)個(gè)股過(guò)山車行情明顯，一些個(gè)股短期漲20%，近期跌30%的一大把，已經(jīng)超過(guò)80%個(gè)股年線是下跌的了。最難受的是這次會(huì)議后沒(méi)有行情，這是以前從來(lái)沒(méi)見(jiàn)過(guò)的，這與外圍地緣政治有關(guān)，機(jī)構(gòu)資金也不管輕易出手，害怕還有“幺蛾子”！中美關(guān)系將面臨美國(guó)中期選舉和關(guān)稅暫停期滿等擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)，2026年穩(wěn)增長(zhǎng)政策由“逆周期”向“逆周期”與“跨周期”并重微調(diào)，財(cái)政和貨幣政策雙寬延續(xù)。