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在“十五五”規(guī)劃即將開啟的關(guān)鍵節(jié)點，我國正加速推動制造業(yè)向高端化、智能化、綠色化邁進，新材料、新能源、高端裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)迎來黃金發(fā)展期。沈陽廣泰真空科技股份有限公司(以下簡稱“廣泰真空”)作為深耕稀土永磁真空裝備領(lǐng)域的“國家級專精特新小巨人”企業(yè)，其核心產(chǎn)品真空熔煉爐、真空燒結(jié)爐正是支撐新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、工業(yè)機器人等綠色低碳產(chǎn)業(yè)不可或缺的關(guān)鍵生產(chǎn)裝備，企業(yè)發(fā)展方向與國家戰(zhàn)略高度同頻共振。

憑借二十余年的技術(shù)積淀與對下游市場的精準(zhǔn)把握，廣泰真空近年來經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健攀升，展現(xiàn)出穿越周期的成長韌性與廣闊前景。為緊抓“十五五”產(chǎn)業(yè)升級機遇，公司正全力沖擊北交所IPO，以期借助資本力量擴大產(chǎn)能、強化研發(fā)，進一步鞏固其在真空爐細(xì)分領(lǐng)域的龍頭地位，為我國高端裝備自主可控與“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)貢獻更大力量。

業(yè)績穩(wěn)步攀升，盈利質(zhì)量與經(jīng)營現(xiàn)金流雙雙向好

廣泰真空近年來的財務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出穩(wěn)健的增長態(tài)勢。根據(jù)招股書披露，2022年至2025年1-9月，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.81億元、3.12億元、3.79億元和3.42億元，營收規(guī)模持續(xù)攀升;同期扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤分別為4110.78萬元、6475.84萬元、6799.13萬元及7572.98萬元，盈利水平保持良好增長。值得關(guān)注的是，2025年1-9月凈利潤已超過2024年全年水平，展現(xiàn)出較強的盈利能力。

除了利潤表的亮眼數(shù)據(jù)，公司的盈利質(zhì)量同樣經(jīng)得起推敲。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為27.32%、33.55%、30.81%和35.00%，整體維持在較高水平，且呈現(xiàn)波動上升趨勢。這得益于公司產(chǎn)品的高定制化特征及技術(shù)溢價。此外，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額表現(xiàn)健康，2024年全年達(dá)1.03億元，2025年1-9月為3314.13萬元。充沛的現(xiàn)金流為公司持續(xù)的研發(fā)投入、產(chǎn)能擴張以及日常經(jīng)營提供了堅實的資金保障，也反映出公司在產(chǎn)業(yè)鏈中的強勢議價能力。

財務(wù)結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化，在手訂單鎖定未來增長預(yù)期

在業(yè)績增長的同時，廣泰真空的財務(wù)結(jié)構(gòu)得到了顯著優(yōu)化，抗風(fēng)險能力持續(xù)增強。招股書數(shù)據(jù)顯示，公司合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率從2022年末的81.41%大幅下降至2025年9月末的64.60%，母公司口徑亦從81.42%降至64.64%。深入分析其負(fù)債結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，截至2025年9月末，公司負(fù)債中超過70%為合同負(fù)債，規(guī)模約4.46億元。合同負(fù)債實質(zhì)上是客戶提前支付的預(yù)付款，將在產(chǎn)品完成驗收后逐步轉(zhuǎn)化為收入，這充分說明公司在面對下游頭部客戶時具備極強的談判能力和市場認(rèn)可度。

更為重要的是，充沛的在手訂單為公司未來的營收增長提供了堅實的保障。截至2025年10月末，公司在手訂單不含稅金額高達(dá)7.77億元，這一數(shù)字約為2024年全年營業(yè)收入3.79億元的2倍。如此高額的訂單儲備，不僅明確了未來一段時間的業(yè)績能見度，也直接反映了市場對公司產(chǎn)品技術(shù)實力與交付能力的高度認(rèn)可。隨著公司在稀土永磁領(lǐng)域深耕以及向儲氫材料、航空航天等新領(lǐng)域的拓展，這些訂單的順利執(zhí)行將有力推動公司營收規(guī)模再上新臺階。

下游需求乘產(chǎn)業(yè)東風(fēng)，新能源與機器人催生廣闊藍(lán)海

廣泰真空的高速成長，與其精準(zhǔn)卡位高景氣的下游應(yīng)用領(lǐng)域密不可分。公司產(chǎn)品主要服務(wù)于稀土永磁材料生產(chǎn)的核心環(huán)節(jié)——熔煉和燒結(jié)，而稀土永磁材料正處于前所未有的發(fā)展機遇期。隨著全球“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的推進，新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能變頻空調(diào)、節(jié)能電梯等領(lǐng)域?qū)Ω咝阅茆S鐵硼磁材的需求持續(xù)井噴。以新能源汽車為例，其驅(qū)動電機是釹鐵硼最重要的應(yīng)用場景之一，而工業(yè)機器人伺服電機同樣對高性能永磁材料有著剛性需求。根據(jù)中國稀土定增募集說明書(注冊稿)，新能源汽車每輛純電動車消耗釹鐵硼5-10kg，每輛插電式混合動力汽車消耗2-3kg;根據(jù)中科磁業(yè)招股說明書，每輛汽車中的電子助力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)需釹鐵硼重量約0.25kg。

除傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域外，新興產(chǎn)業(yè)的崛起也為公司打開了新的成長曲線。隨著人形機器人被列入重點發(fā)展賽道，有望成為稀土永磁材料新的增長點。此外，在“雙碳”戰(zhàn)略下，氫能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，儲氫材料真空加工設(shè)備需求漸起，公司已實現(xiàn)固態(tài)儲氫鈦錳合金專用熔煉爐的銷售，成功搶占市場先機。廣闊的下游市場空間與持續(xù)涌現(xiàn)的新興應(yīng)用場景，為廣泰真空的長期可持續(xù)發(fā)展提供了肥沃的土壤。

技術(shù)壁壘構(gòu)建護城河，深度綁定頭部客戶彰顯龍頭地位

作為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，廣泰真空的核心競爭力源于其深厚的技術(shù)積淀與持續(xù)的創(chuàng)新投入。真空設(shè)備行業(yè)具有較高的定制化特征，需要設(shè)備制造商深刻理解下游客戶的工藝痛點。公司擁有一支在真空行業(yè)耕耘數(shù)十年的研發(fā)團隊，截至2025年9月末擁有52項授權(quán)專利，其中發(fā)明專利20項、實用新型32項，另有32項軟件著作權(quán)。公司研發(fā)成果顯著，其半連續(xù)式真空感應(yīng)鑄片爐被認(rèn)定為遼寧省首臺(套)重大技術(shù)裝備，在控制系統(tǒng)技術(shù)和設(shè)備結(jié)構(gòu)技術(shù)上形成了獨特優(yōu)勢。持續(xù)的研發(fā)高投入使得公司產(chǎn)品能夠不斷迭代，公司現(xiàn)階段已量產(chǎn)的主要產(chǎn)品包括四型800kg半連續(xù)鑄片爐，600kg、1000kg單體燒結(jié)爐，600kg、1000kg“一拖N”爐及全自動燒結(jié)中心，多室連續(xù)型燒結(jié)爐等。

技術(shù)優(yōu)勢最終轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢與客戶黏性。根據(jù)中國真空協(xié)會真空冶金專業(yè)委員會出具的說明，公司生產(chǎn)的真空燒結(jié)爐、真空感應(yīng)鑄片爐在國內(nèi)市場近3年占有率高達(dá)70%，處于絕對的頭部地位。公司的客戶名單幾乎囊括了國內(nèi)稀土永磁行業(yè)的所有頭部企業(yè)，包括北方稀土、中科三環(huán)、大地熊、寧波韻升、金力永磁、正海磁材等。這種對核心客戶群體的深度覆蓋，一方面證明了公司產(chǎn)品的高品質(zhì)與高可靠性，另一方面也為公司帶來了穩(wěn)定的更新?lián)Q代、運維服務(wù)及耗材銷售機會?；谏詈窦夹g(shù)壁壘構(gòu)建的客戶生態(tài)，使得廣泰真空在國產(chǎn)替代的浪潮中持續(xù)鞏固競爭優(yōu)勢，為登陸資本市場后的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。