2026年開春，黃酒行業(yè)延續(xù)近一年的資本市場(chǎng)龍頭爭(zhēng)奪戰(zhàn)迎來(lái)關(guān)鍵反轉(zhuǎn)。截至3月17日收盤，古越龍山市值報(bào)86.14億元，以微弱優(yōu)勢(shì)超越會(huì)稽山的81.94億元，重新坐穩(wěn)“黃酒一哥”位置。這意味著，黃酒板塊兩大龍頭企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的較量迎來(lái)新節(jié)點(diǎn)。

市場(chǎng)分析指出，這場(chǎng)跨越全年的市值博弈，不僅是兩家企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略與市場(chǎng)信心的直接比拼，更映射出傳統(tǒng)黃酒在年輕化、全國(guó)化浪潮下，龍頭企業(yè)如何憑借定力與創(chuàng)新，重新定義行業(yè)話語(yǔ)權(quán)。此番位次更迭，凸顯出古越龍山在國(guó)企穩(wěn)健底色之上，加速創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、重塑行業(yè)話語(yǔ)權(quán)的清晰路徑，也為整個(gè)黃酒行業(yè)的破局突圍提供了重要參照。

奪回行業(yè)“榜首”

黃酒行業(yè)“雙雄爭(zhēng)霸”的格局，在資本市場(chǎng)上演了一波三折的反轉(zhuǎn)劇情。

2025年5月，會(huì)稽山市值首度超越古越龍山，達(dá)到89.76億元，短短數(shù)日內(nèi)，兩者差距便擴(kuò)大至31.93億元，市場(chǎng)一度認(rèn)為黃酒行業(yè)龍頭格局已定。但這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并未就此塵埃落定，在近一年的反復(fù)拉鋸中，古越龍山憑借持續(xù)穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)與全方位創(chuàng)新布局，逐步收復(fù)失地，最終以小幅優(yōu)勢(shì)重新登頂。

這場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)的背后，是兩家企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)的實(shí)力對(duì)壘。古越龍山作為中國(guó)黃酒標(biāo)志性企業(yè)，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的黃酒生產(chǎn)與出口企業(yè)，年產(chǎn)能達(dá)13萬(wàn)噸，擁有省級(jí)技術(shù)中心與國(guó)家級(jí)評(píng)酒團(tuán)隊(duì)，旗下“古越龍山”“沈永和”等品牌為國(guó)家優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，也是行業(yè)首個(gè)同時(shí)斬獲中國(guó)名牌與中國(guó)馳名商標(biāo)的品牌，品牌底蘊(yùn)與產(chǎn)能規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)頭部，同時(shí)在出口、供應(yīng)鏈、品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)上具備不可替代的優(yōu)勢(shì)。

會(huì)稽山則擁有260多年紹興酒釀造技藝，年產(chǎn)黃酒8萬(wàn)噸，是行業(yè)內(nèi)首家通過(guò)ISO9002國(guó)際認(rèn)證的大型企業(yè)，民營(yíng)體制帶來(lái)的市場(chǎng)靈活性，讓其在競(jìng)爭(zhēng)中快速追趕，成為古越龍山最具威脅性的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，雙方利潤(rùn)爭(zhēng)奪長(zhǎng)期膠著。2016年—2018年，會(huì)稽山歸母凈利潤(rùn)暫時(shí)領(lǐng)先；彼時(shí)，市場(chǎng)一度認(rèn)為黃酒行業(yè)龍頭格局已定，民營(yíng)機(jī)制更靈活的會(huì)稽山，將持續(xù)拉開與國(guó)企古越龍山的身位，行業(yè)“雙雄爭(zhēng)霸”或?qū)⒆呦颉耙粡?qiáng)領(lǐng)跑”。

但這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并未就此塵埃落定，在反復(fù)拉鋸中，古越龍山憑借持續(xù)穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)、扎實(shí)的業(yè)績(jī)基本面與全方位創(chuàng)新布局，逐步收復(fù)失地，在2019年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反超。2020年—2021年，會(huì)稽山再度領(lǐng)跑；2022年至今，古越龍山又重新占據(jù)上風(fēng)……

業(yè)內(nèi)分析指出，這一市值反超不僅是當(dāng)下競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，更印證著古越龍山在近幾年通過(guò)營(yíng)收的加速追趕與利潤(rùn)的逐步穩(wěn)固，重新奪回了行業(yè)的主動(dòng)權(quán)。

創(chuàng)新全面提速

在黃酒行業(yè)集體向年輕化、多元化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，古越龍山的改革步伐持續(xù)提速，以產(chǎn)品、場(chǎng)景、人才的全方位突破，構(gòu)建起差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)品創(chuàng)新上，古越龍山跳出傳統(tǒng)黃酒框架，持續(xù)推出貼合年輕消費(fèi)需求的新品。2025年，古越龍山與華潤(rùn)啤酒達(dá)成合作，聯(lián)合開發(fā)“黃酒+啤酒”跨界產(chǎn)品，計(jì)劃先在華東試點(diǎn)再推向全國(guó)，打開跨界消費(fèi)新空間。在此之前，古越龍山精釀黃酒上市首月便拿下超千萬(wàn)元線下訂單，在粵、滬、浙核心市場(chǎng)斬獲2.5萬(wàn)箱訂購(gòu)量；冰彫氣泡黃酒、青檸風(fēng)味黃酒等新品，精準(zhǔn)契合年輕群體對(duì)清爽、低醇、時(shí)尚飲品的偏好。

跨界融合成為古越龍山產(chǎn)品破圈的重要抓手。2024年，古越龍山率先推出咖啡與黃酒結(jié)合的創(chuàng)新產(chǎn)品；2025年3月，旗下狀元紅品牌與卡皮巴拉爆款I(lǐng)P聯(lián)名推出“啡黃騰達(dá)”氣泡咖啡黃酒，憑借趣味概念與清爽口感快速走紅；同年7月，古越龍山與浙江穿巖十九威士忌酒業(yè)簽約，鎖定超4000桶糯米威士忌熟成訂單，金額突破億元，加上此前近6年的威士忌布局，古越龍山提前鎖定烈酒新賽道，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)儲(chǔ)備動(dòng)能。

場(chǎng)景拓展上，古越龍山打破黃酒“宴席、佐餐”的傳統(tǒng)定位，主動(dòng)擁抱“日咖夜酒”消費(fèi)潮流。2022年在紹興古城開出首家“慢酒館”，隨后快速?gòu)?fù)制擴(kuò)張，目前已在全球布局65家品鑒館與慢酒館。門店采用簡(jiǎn)約咖啡廳式裝修，同時(shí)提供黃酒特調(diào)與咖啡飲品，讓黃酒走進(jìn)日常休閑場(chǎng)景，有效拉近與年輕消費(fèi)者的距離。

人才與治理層面，古越龍山也積極擁抱年輕化。2025年12月，古越龍山聘任1990年出生、擁有豐富互聯(lián)網(wǎng)與資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的張磊光為董事會(huì)秘書，成為高管團(tuán)隊(duì)中最年輕成員。將90后人才置于連接企業(yè)與資本市場(chǎng)的核心崗位，既體現(xiàn)出古越龍山開放的用人理念，也讓古越龍山得以用更前沿的金融思維、更靈活的溝通方式對(duì)接新一代投資者，為國(guó)企轉(zhuǎn)型注入新活力。

行業(yè)轉(zhuǎn)型加快

值得一提的是，黃酒行業(yè)雙雄市值的反復(fù)易位，本質(zhì)是傳統(tǒng)黃酒行業(yè)轉(zhuǎn)型困境的集中體現(xiàn)。

實(shí)際上，擁有2500年歷史的黃酒，長(zhǎng)期被貼上“南方老酒”“中老年飲品”的標(biāo)簽，40歲以上消費(fèi)者占比高達(dá)73%，年輕消費(fèi)群體斷層嚴(yán)重。有數(shù)據(jù)顯示，2017年—2023年，規(guī)模以上黃酒企業(yè)營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率下滑13%，2023年全行業(yè)銷售收入僅210億元，遠(yuǎn)低于白酒與啤酒，區(qū)域集中于江浙滬、消費(fèi)者低價(jià)認(rèn)知兩大難題，始終制約行業(yè)發(fā)展。

在此背景下，古越龍山與會(huì)稽山的競(jìng)爭(zhēng)，也是國(guó)企穩(wěn)健與民企靈活兩種模式的對(duì)決。會(huì)稽山憑借高投入營(yíng)銷快速破圈，2024年與抖音頂流合作、2025年聯(lián)動(dòng)明星IP，精準(zhǔn)觸達(dá)年輕群體，但高營(yíng)銷投入也帶來(lái)盈利壓力。古越龍山作為國(guó)企，決策更注重長(zhǎng)期穩(wěn)健，2025年前三季度銷售費(fèi)用1.67億元，不到會(huì)稽山的一半，在控制成本、保障利潤(rùn)的前提下推進(jìn)創(chuàng)新，雖然市場(chǎng)反應(yīng)速度稍緩，但發(fā)展更具可持續(xù)性。

市場(chǎng)分析指出，此次古越龍山重回市值榜首，并非偶然的短期波動(dòng)，而是其多年深耕主業(yè)、持續(xù)創(chuàng)新、穩(wěn)步推進(jìn)全國(guó)化與年輕化的必然結(jié)果。從產(chǎn)品跨界到場(chǎng)景革新，從人才升級(jí)到賽道布局，古越龍山正逐步擺脫傳統(tǒng)黃酒的刻板印象，向年輕化、時(shí)尚化、多元化的酒業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型。

但階段性領(lǐng)先不代表永久領(lǐng)跑。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，古越龍山仍需面對(duì)市場(chǎng)擠壓、渠道全國(guó)化推進(jìn)、爆款產(chǎn)品打造等挑戰(zhàn)，但憑借深厚的品牌底蘊(yùn)、完整的產(chǎn)能布局、持續(xù)的創(chuàng)新投入與穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略，其長(zhǎng)期龍頭優(yōu)勢(shì)正在不斷鞏固。黃酒行業(yè)的雙雄爭(zhēng)霸仍在繼續(xù)，而古越龍山以穩(wěn)求進(jìn)、以新破局的轉(zhuǎn)型路徑，不僅為自身守住龍頭地位提供了支撐，更為整個(gè)傳統(tǒng)黃酒行業(yè)打破桎梏、走向全國(guó)、擁抱年輕消費(fèi)群體，提供了可借鑒的樣本。