財(cái)聯(lián)社3月20日訊（編輯 瀟湘）隨著美歐英日四大央行議息的結(jié)束，本輪“超級(jí)央行周”各大央行釋放的鷹派基調(diào)，無疑讓全球債券和利率市場(chǎng)陷入了震蕩之中。盡管本周除澳洲聯(lián)儲(chǔ)外的幾乎所有主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)央行都維持利率不變，但它們普遍強(qiáng)調(diào)如果美國(guó)和以色列對(duì)伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)造成的能源沖擊導(dǎo)致物價(jià)全面飆升，它們隨時(shí)準(zhǔn)備采取行動(dòng)抑制通脹……

自上月底美伊爆發(fā)開始以來，交易員們已大幅削減了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年寬松貨幣政策的押注，并預(yù)期其他央行將在年內(nèi)加息。而在過去幾天經(jīng)歷了各大央行的議息會(huì)議后，人們無疑加深了這一市場(chǎng)押注。投資者在主要央行暗示對(duì)油價(jià)飆升可能引發(fā)通脹沖擊的新?lián)鷳n后，紛紛押注利率可能進(jìn)一步走高。

周四全球債券市場(chǎng)的盤中拋售由英國(guó)引領(lǐng)，當(dāng)?shù)厥找媛实寞偪耧j升甚至讓一些人聯(lián)想起了2022年，當(dāng)時(shí)英國(guó)前首相特拉斯的財(cái)政計(jì)劃曾令市場(chǎng)陷入混亂。而這一次，債市的地震源于央行——在英國(guó)央行周四表示“準(zhǔn)備好”采取行動(dòng)防止通脹加速后，兩年期英債收益率一度跳升40個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到4.49%。

其他多個(gè)經(jīng)濟(jì)體的短期債券也在周四盤中紛紛遭遇了重創(chuàng)，因投資者押注歐洲各國(guó)央行將不得不加息，美聯(lián)儲(chǔ)在今年余下時(shí)間里將至少維持利率不變。這推動(dòng)兩年期美國(guó)國(guó)債收益率在周四盤中一度飆升18個(gè)基點(diǎn)至3.95%，德國(guó)2年期國(guó)債收益率也一度上漲了近15個(gè)基點(diǎn)。

周四，短期美債盤中的拋售幅度，甚至一度令“債王”岡拉克都頗感震驚。這位創(chuàng)立了雙線資本的債市大佬在X平臺(tái)上寫道，美國(guó)兩年期國(guó)債收益率在不到三周內(nèi)攀升了50個(gè)基點(diǎn)，這一走勢(shì)可能預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)即將加息。

盡管此后隨著油價(jià)回落，債市拋售潮有所緩解——有報(bào)道稱以方將“遵守”特朗普所提暫停后續(xù)空襲伊朗能源設(shè)施的要求，受此提振，美國(guó)國(guó)債在當(dāng)日尾盤反彈，幾乎完全收復(fù)了早先跌幅。但這些劇烈波動(dòng)凸顯出，市場(chǎng)走勢(shì)已在多大程度上取決于這場(chǎng)似乎短期內(nèi)難以結(jié)束的中東戰(zhàn)爭(zhēng)。

惠靈頓管理公司投資組合經(jīng)理Brij Khurana表示：“此前市場(chǎng)普遍認(rèn)為這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)很快結(jié)束。但現(xiàn)在市場(chǎng)終于開始擔(dān)心，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)可能會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。”

“超級(jí)央行周”徹底點(diǎn)燃全球加息預(yù)期

值得注意的是，近來債券市場(chǎng)的下跌主要集中在對(duì)貨幣政策變化最為敏感的短期債券上，這凸顯了自上月底美國(guó)對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)以來，全球前景發(fā)生了多么迅速的變化。

此前，交易員在上月曾預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息兩次，而英國(guó)央行則有望在今日的會(huì)議上降息以支撐疲軟的英國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)。但中東戰(zhàn)爭(zhēng)以及全球能源和貿(mào)易的中斷已徹底打破了這些預(yù)期。

在美國(guó)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)在本周發(fā)布的利率點(diǎn)陣圖中仍計(jì)劃今年降息25個(gè)基點(diǎn)，但交易員現(xiàn)在已認(rèn)為這種可能性極低。這種預(yù)期調(diào)整在周四紐約時(shí)段早盤引發(fā)了大幅波動(dòng)，投資者紛紛平倉(cāng)那些原本有望從美聯(lián)儲(chǔ)降息中獲利的所謂“收益率曲線陡峭化”交易。美元兌主要貨幣也出現(xiàn)下跌，反映出海外利率可能上升的前景。

“這只是對(duì)美債市場(chǎng)的一個(gè)警鐘，提醒市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到我們已更接近美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的尾聲，”WisdomTree投資策略主管Kevin Flanagan表示。

本周各國(guó)央行官員的言論也表明，盡管油價(jià)飆升威脅到經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩，但他們主要關(guān)注的仍是通脹上行風(fēng)險(xiǎn)。

盡管歐洲央行在第六次會(huì)議上維持利率不變，但交易員仍預(yù)計(jì)今年至少會(huì)有兩次加息以遏制通脹，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德周四表示，中東戰(zhàn)爭(zhēng)使前景變得更加不確定，給通脹帶來上行風(fēng)險(xiǎn)，給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來下行風(fēng)險(xiǎn)。歐洲央行指出，能源成本將對(duì)通脹產(chǎn)生“實(shí)質(zhì)性影響”，并將今年的通脹預(yù)期從1.9%上調(diào)至2.6%。歐洲央行還表示，在更嚴(yán)峻的情況下，如果能源基礎(chǔ)設(shè)施遭受嚴(yán)重破壞且供應(yīng)恢復(fù)緩慢，明年通脹率可能接近5%。

英國(guó)央行表示，如果通脹上升的趨勢(shì)持續(xù)下去，它準(zhǔn)備提高利率以應(yīng)對(duì)通脹上升。 英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利直言，“我將密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展，并隨時(shí)準(zhǔn)備采取必要行動(dòng)，以確保通脹率繼續(xù)朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn)?！?/p>

對(duì)于歐洲的央行官員來說，關(guān)鍵問題是能源成本上漲會(huì)持續(xù)多久，以及會(huì)對(duì)其他商品和服務(wù)的價(jià)格產(chǎn)生什么影響。

面對(duì)供給沖擊，央行官員們過往通常采取視而不見的態(tài)度，認(rèn)為價(jià)格飆升往往是短暫的，而且提高利率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的損害大于對(duì)抑制通脹的幫助。但2022年俄烏沖突后，能源和食品價(jià)格的急劇上漲令歐洲決策者們警醒。這導(dǎo)致工資要求飆升，以及一系列勞動(dòng)密集型服務(wù)的價(jià)格上漲。結(jié)果，通脹率高于目標(biāo)水平的時(shí)間比預(yù)期更長(zhǎng)。

他們?nèi)缃褚迅鼮閾?dān)心，對(duì)那次經(jīng)歷的記憶意味著工人們這次會(huì)很快要求更高的工資，從而引發(fā)新一輪的物價(jià)上漲。

法國(guó)巴黎銀行的利率策略師預(yù)計(jì)，如果能源價(jià)格保持高位且美國(guó)失業(yè)率保持穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)將在4月份的下次會(huì)議上就暗示加息的可能性。法國(guó)巴黎銀行在報(bào)告中指出，即使沒有中東戰(zhàn)爭(zhēng)，美國(guó)通脹改善似乎也難以實(shí)現(xiàn)。