今日A股震蕩下行。板塊層面多數(shù)下跌，僅光伏、新能源等板塊錄得紅盤；軟件、游戲、石油等板塊跌幅居前。截止收盤，上證指數(shù)收中陰，報3957.05點，下跌1.24%，深證成指下跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.30%。個股層面跌多漲少，600余家上漲，超4700家下跌。成交方面，滬深兩市成交額約2.3萬億元，較昨日放量約1700億元。

本周，滬指整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，逐漸試探并跌破4000點整數(shù)關(guān)口支撐。周一低開低走，逼近前期低點后逐漸企穩(wěn)，日線收“三針探底”走勢。周二早盤，市場延續(xù)反彈行情，一度站上4100點，承接力量不足后掉頭向下。周三周四，滬指逐漸逼近4000點大關(guān)，資金多有抵抗，但悲觀情緒最終占據(jù)上風(fēng)，尾盤4000點失而復(fù)得。今日早盤則主要圍繞4000點反復(fù)爭奪，但午盤后，多頭資金對周末不確定性的擔(dān)憂逐漸發(fā)酵，跌速逐漸加快，幾乎收于日內(nèi)低點。

貴金屬和港美股方面也多有動蕩。受金融機構(gòu)、石油基礎(chǔ)設(shè)施等遇襲影響，全球投資者的風(fēng)險偏好迅速降溫，市場開始逐漸計價緊張局勢長期化及其帶來的諸多負(fù)面影響。周內(nèi)，倫敦黃金現(xiàn)貨價格一度跌超10%，白銀現(xiàn)貨價格最大回撤超20%。美股方面，三大股指均接近甚至跌破區(qū)間下沿，下行的斜率已經(jīng)有了加速的跡象，市場對流動性的擔(dān)憂進(jìn)一步發(fā)酵。港股則因為已調(diào)整日久，回調(diào)的節(jié)奏略有滯后。

展望未來，配置的難度逐漸增大，流動性的趨緊亦初見端倪。短期來看，伊朗與美以的對峙或進(jìn)入持久消耗戰(zhàn)階段，伊朗依托地區(qū)部署封鎖關(guān)鍵通道，制造經(jīng)濟壓力，壓縮華盛頓決策空間。國際社會斡旋力度加大，沖突短期難以根本性緩和，金融設(shè)施、能源運輸通道仍可能成為攻擊目標(biāo)。中長期來看，地緣政治的平衡已經(jīng)打破，投資者需要直面并適應(yīng)波動率的放大和舊有投資邏輯的坍塌，在不確定性中嘗試甄別高確定性機會。

落到操作層面，從絕對收益的角度，客觀來講，目前多數(shù)資產(chǎn)的賠率并不理想，尚未入場的投資者可等待局勢明朗再行布局，對已有持倉的投資者而言，高拋低吸或為上策。從相對收益的角度，中國資產(chǎn)具有一定的邏輯支撐和安全邊際，在不確定性與日俱增的當(dāng)下具有較強的吸引力。一方面，較美股而言，A股具有明顯的估值優(yōu)勢；另一方面，能源安全、經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)等戰(zhàn)略彰顯了決策層的高瞻遠(yuǎn)矚和深謀遠(yuǎn)慮。疊加國內(nèi)較大的財政貨幣政策空間和穩(wěn)定的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，中國資產(chǎn)有望成為全球資本的“壓艙石”和“避風(fēng)港”。

（風(fēng)險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資）