3月25日美股盤(pán)前交易時(shí)段，上周四上市的公開(kāi)交易風(fēng)險(xiǎn)投資基金Fundrise Innovation Fund(VCX.US，下稱VCX)大漲約8%，過(guò)去4個(gè)交易日，VCX從開(kāi)盤(pán)價(jià)31.25美元一路上漲至314.99美元。

VCX是Fundrise公司推出的公開(kāi)交易風(fēng)險(xiǎn)投資基金（Public Venture Capital Fund），2026年3月19日在紐交所上市，因?yàn)槌钟蠸paceX、OpenAI等公司的股份，VCX成為散戶投資者得以在IPO前直接投資這些熱門科技公司的“平民風(fēng)投”。

據(jù)招股書(shū)介紹，VCX核心資產(chǎn)是一籃子未上市科技公司的股權(quán)，包括普通股、優(yōu)先股或可轉(zhuǎn)債。這些科技公司大多處于上市前（pre-IPO）階段，普通散戶幾乎無(wú)法直接參與投資。此外，基金還持有已上市公司股權(quán)，占凈資產(chǎn)比例約1%，現(xiàn)金、固定收益資產(chǎn)及其他占比約14%。VCX初始資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）超過(guò)6.5億美元，已有超過(guò)10萬(wàn)名投資者。

截至2月15日，在VCX的前十大持倉(cāng)中，第一大持倉(cāng)為AI公司大模型Anthropic，其主打產(chǎn)品為Claude模型，該公司股權(quán)占VCX基金凈資產(chǎn)的20.7%。馬斯克旗下的SpaceX公司占基金凈資產(chǎn)的比例為5.0%，占比排名第六。此外，ChatGPT背后的OpenAI公司股份占比達(dá)到9.9%，游戲《堡壘之夜》的開(kāi)發(fā)公司EpicGames占比為3.5%。

VCX上市后，普通投資者可以像買賣股票一樣交易該基金，從而間接持有其底層私營(yíng)科技資產(chǎn)，成為OpenAI、Anthropic、SpaceX的間接股東。但招股書(shū)同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，由于底層未上市股權(quán)流動(dòng)性很差，估值主觀，波動(dòng)大，可能出現(xiàn)大幅虧損甚至歸零，且基金集中于科技行業(yè)尤其是AI領(lǐng)域，容易受行業(yè)周期、競(jìng)爭(zhēng)、監(jiān)管影響，基金上市后股價(jià)可能遠(yuǎn)高于凈資產(chǎn)。

而引爆VCX股價(jià)的主要因素或是近來(lái)SpaceX的IPO傳聞。SpaceX的IPO進(jìn)程正在快速推進(jìn)，市場(chǎng)普遍預(yù)期2026年6月左右上市，有可能成為美股歷史上最大規(guī)模的IPO。

近期，多家海外財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道，SpaceX計(jì)劃在2026年3月底或4月初向監(jiān)管部門提交保密IPO文件，目標(biāo)上市時(shí)間為2026年6月中旬，可能正好趕馬斯克55歲生日（6月28日）和行星排列的“天文主題”。SpaceX的估值將達(dá)到1.5萬(wàn)億至1.75萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)超此前私募市場(chǎng)約8000億—1.25萬(wàn)億美元的估值。在SpaceX的收入方面，將主要靠Starlink衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，以及火箭發(fā)射、星艦業(yè)務(wù)和潛在AI、數(shù)據(jù)中心應(yīng)用業(yè)務(wù)。

除了業(yè)務(wù)發(fā)展前景，納斯達(dá)克100和標(biāo)普500或?qū)镾paceX修改規(guī)則，這將使SpaceX迎來(lái)被動(dòng)指數(shù)基金的巨量買入，從而推高股價(jià)。

據(jù)公開(kāi)信息，納斯達(dá)克交易所已提出“FastEntry”快速通道，并正在征求意見(jiàn)，只要新股市值排在納指100的前40名，就可在上市15個(gè)交易日后直接納入。SpaceX上市后預(yù)計(jì)將達(dá)到1.75萬(wàn)億美元市值，將排進(jìn)市場(chǎng)前6名，從而滿足“前40”要求。標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司也正在討論修改規(guī)則，允許超級(jí)IPO快速納入。按照現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)，上市公司需滿足市值超過(guò)227億美元，在美國(guó)注冊(cè)，上市滿12個(gè)月等條件。如果通過(guò)時(shí)間規(guī)則上的修改，SpaceX可在上市后數(shù)周至數(shù)月直接進(jìn)入標(biāo)普500指數(shù)。

據(jù)估算，全球跟蹤納指100的資金規(guī)模大約為4500—5500億美元，全球跟蹤標(biāo)普500指數(shù)的基金則超過(guò)24萬(wàn)億美元，一旦SpaceX被納入相關(guān)指數(shù)，大量被動(dòng)買盤(pán)會(huì)涌入這支股票，或?qū)⒋蠓聘咂涔蓛r(jià)。

就在散戶追捧VCX試圖從SpaceX的IPO中分一杯羹時(shí)，也有不少投資者提及另一家“平民風(fēng)投”DestinyTech100（DXYZ.US）。該基金于2024年3月上市，同樣持倉(cāng)SpaceX、OpenAI等獨(dú)角獸，上市初期股價(jià)曾大漲超200%，但隨后大幅波動(dòng)，從高點(diǎn)腰斬后長(zhǎng)期跑輸大盤(pán)。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 杜遠(yuǎn)/文）

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杜遠(yuǎn)

從業(yè)10余年，2012年加入《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》，不敢妄言新聞理想，但求專注、專業(yè)。