財聯(lián)社3月20日訊（記者 曹韻儀）國際金價連日下調(diào)，3月20日亞洲早盤，黃金白銀高開后直線跳水。受國際黃金市場影響，3月20日，國內(nèi)多家品牌金飾下調(diào)足金克價，連續(xù)兩日下調(diào)累計幅度大多超過了100元/克。

投資者紛紛關(guān)注為何此次中東危機未能進一步推動金價上漲。多位專家對財聯(lián)社記者表示，地緣局勢增大全球通脹及利率上行風(fēng)險，導(dǎo)致金價承壓。另一方面，前期獲利盤集中拋售引發(fā)技術(shù)性砸盤，共同導(dǎo)致金價承壓下行，形成“油價漲、金價跌”的反常格局。

不過，機構(gòu)也表示，近期金價漲勢暫歇與以往地緣危機初期表現(xiàn)一致，“隨著地緣風(fēng)險持續(xù)和美國實際利率下降，降低持有零息資產(chǎn)的機會成本，預(yù)計黃金今年有望再創(chuàng)新高?！?/p>

也有機構(gòu)提出 60%股票、20%債券、20% 黃金的配置思路?！?0%的黃金配置看似激進，但在全球央行購金潮與私人部門低配的背景下，黃金未來仍有廣闊的上升空間?！?/p>

地緣局勢緊張金價不漲反跌 背后原因幾何？

中東地緣局勢持續(xù)緊張，本應(yīng)讓黃金的避險屬性凸顯，然而國際現(xiàn)貨黃金卻接連大幅暴跌。昨日， 國際金價迎來暴跌，COMEX黃金一度跌近4500美元關(guān)口，最低觸及4505美元/盎司，最大跌幅7.99%；倫敦現(xiàn)貨黃金最低觸及4502.01美元/盎司，最大跌幅6.47%。今日黃金白銀高開后直線跳水，截至發(fā)稿現(xiàn)貨黃金價格出現(xiàn)反彈，上漲1.65%。

投資者紛紛關(guān)注為何此次中東危機未能進一步推動金價上漲。千象資產(chǎn)合伙人、副總經(jīng)理呂成濤對財聯(lián)社記者表示，在近期股市下跌的同時，黃金也同步出現(xiàn)了大跌，其背后的傳導(dǎo)路徑主要是中東沖突升級導(dǎo)致油價暴漲，通脹擔(dān)憂加劇隨后美聯(lián)儲降息預(yù)期落空。

“黃金是無息資產(chǎn)，實際利率越高，持有黃金機會成本越大，資金轉(zhuǎn)向美元、美債等生息資產(chǎn)，反之亦然，歷史上看，黃金最大的回撤往往都是出現(xiàn)在美元大幅加息的階段。”呂成濤表示。

東方匯理資管投資研究院亞洲高級投資策略師姚遠對財聯(lián)社記者表示，必須將黃金的短期波動與中長期前景區(qū)分開來看?！盀榱嗽趹?zhàn)爭陰云下回籠資金，投資者會選擇減持所有資產(chǎn)，尤其是那些近期表現(xiàn)出色的品種。拉長周期看，黃金在抵御地緣政治、宏觀及政策風(fēng)險方面的歷史表現(xiàn)有目共睹?！?/p>

粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長羅志恒今日表示，黃金不升反跌背后有三大原因，地緣局勢增大全球通脹及利率上行風(fēng)險，導(dǎo)致金價承壓；二是資金在高位獲利了結(jié)，拋售離場；三是權(quán)益市場受波及，產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，杠桿與流動性恐慌形成對黃金的集中拋壓。

東方金誠首席宏觀分析師王青也對財聯(lián)社記者表示，美元兼具避險與收益雙重優(yōu)勢，分流避險資金，而黃金作為無息資產(chǎn)，持有機會成本隨美債收益率上升而上升。同時，前期獲利盤集中拋售引發(fā)技術(shù)性砸盤，共同導(dǎo)致金價承壓下行，形成“油價漲、金價跌”的反常格局。

短期金價震蕩承壓 長期看支撐邏輯不變

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室對財聯(lián)社記者表示，本輪地緣政治沖突使投資者重新聚焦大宗商品市場，也令黃金走勢成為市場關(guān)注焦點。

“近期金價漲勢暫歇與以往地緣危機初期表現(xiàn)一致——投資者通常先關(guān)注流動性與對沖工具，隨后才因樂觀預(yù)期重新回歸黃金市場。隨著地緣風(fēng)險持續(xù)和美國實際利率下降降低了持有零息資產(chǎn)的機會成本，我們預(yù)計黃金今年有望再創(chuàng)新高?！比疸y財富管理相關(guān)人士表示。

王青認為，后續(xù)金價走勢將呈現(xiàn)“短期承壓、中長期向好”的走勢。短期內(nèi)，原油價格高企將令美聯(lián)儲高利率維持更久、美元強勢，繼續(xù)壓制金價。但若沖突持續(xù)時間較長，通脹以及經(jīng)濟增長將因此受到更顯著的沖擊，市場仍會加大對黃金的需求。中長期來看，隨著油價上漲效應(yīng)遞減、通脹逐步回落，美聯(lián)儲降息周期雖推遲但不會缺席，疊加全球去美元化趨勢延續(xù)、央行購金需求穩(wěn)定，以及美元信用弱化共振，金價有望震蕩回升。

“長期來看黃金的配置價值仍在，但短期來看，前期部分投機資金增配黃金導(dǎo)致交易擁擠，以及原油價格上漲推動通脹預(yù)期，黃金的價格波動會明顯放大。 建議投資者投資黃金要有合理的收益預(yù)期，不要基于過去一年半黃金價格大漲從而期望過高，要從資產(chǎn)配置的角度來看待，合理配置比例，同時拉長持有時間?！眳纬蓾ㄗh。

盡管金價短期波動，東方匯理資管也維持超配觀點。“有些投資者提出一種新的配置思路，即 60%股票、20%債券、20% 黃金。20%的黃金配置看似激進，但在全球央行購金潮與私人部門低配的背景下，黃金未來仍有廣 闊的上升空間?！币h表示。

羅志恒認為，短期看黃金價格持續(xù)承壓，投資者可降低對收益的預(yù)期。“短期市場仍將高度關(guān)注通脹上升及全球貨幣緊縮風(fēng)險，金價可能持續(xù)承壓。地緣沖突持續(xù)與全球避險需求高漲，黃金這一新型“風(fēng)險資產(chǎn)”也將受到波及?！绷_志恒表示，從歷史經(jīng)驗看，黃金價格漲勢最迅猛的時期可能已經(jīng)過去，交易和獲利難度上升。