來源：觀點地產(chǎn)網(wǎng)

觀點網(wǎng) 3月20日，萬物云召開2025年度業(yè)績會，出席高層包括萬物云董事長、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理朱保全，副董事長、執(zhí)行董事兼首席運營官何曙華，副總經(jīng)理、資產(chǎn)運營中心總經(jīng)理葉菲，財務(wù)負責人王緒斌，董事會秘書黃旻。

朱保全在業(yè)績會開場時表示，2025年行業(yè)受開發(fā)商的影響依然在持續(xù)。過去三年間，所有與地產(chǎn)開發(fā)相關(guān)的物業(yè)企業(yè)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)持續(xù)減少，由此產(chǎn)生的影響仍在部分企業(yè)的財務(wù)報表中有所體現(xiàn)。

據(jù)觀點新媒體了解，從業(yè)績來看，在撇除關(guān)聯(lián)方影響后，萬物云的成績稱得上是優(yōu)等生，足以證明公司的戰(zhàn)略是正確的。

仍舊“斷舍離”

2025年，萬物云實現(xiàn)營業(yè)收入372.7億元，同比增長2.7%；毛利45.6億；年內(nèi)利潤約7.72億元；歸母凈利潤約為6.95億元。

從業(yè)務(wù)端分析，社區(qū)空間居住消費服務(wù)全年收入232.34億元，同比增長10.8%，占總營收比例62.3%，同比提升4.5個百分點，是公司第一大收入來源。

商企和城市空間綜合服務(wù)全年收入117.91億元，占總營收31.7%；AIoT及BPaaS解決方案服務(wù)整體收入22.47億元，占總營收6.0%。

市場拓展方面，萬物云表現(xiàn)較為亮眼，全年公司新增362個住宅物業(yè)服務(wù)項目，有247個項目于存量市場獲取，新簽約年化飽和收入同比增長21.1%。其中，通過“彈性定價”模式獲取了51個住宅物業(yè)服務(wù)項目，占存量市場拓展項目的約2成。

因此，萬物云期內(nèi)實現(xiàn)住宅物業(yè)服務(wù)收入209.26億元，同比增長8.9%，期末在管項目數(shù)達4638個，市場化拓展成效顯著。

數(shù)據(jù)顯示，該公司住宅物業(yè)服務(wù)分部毛利率為11.7%。

首席運營官何曙華對此作出了解釋，從成本端分析，得益于蝶城戰(zhàn)略的持續(xù)推進，公司項目運營成本與2024年基本持平，因此毛利率的波動主要是由收入端引起的。

何曙華指出，由于空置率上升以及物業(yè)費降價潮的影響，導(dǎo)致部分業(yè)主繳費意愿下降，直接對收繳率造成負面影響。另一方面則是因為新獲取項目存在一個爬坡期，在存量競爭市場中流出的項目大多不夠完美，因此在接管初期需要額外投資一些費用去改善，這也導(dǎo)致項目前期毛利率會偏低，直到運營穩(wěn)定，毛利率水平會逐步得到修復(fù)。

與母公司業(yè)務(wù)斷舍離方面，萬物云再次踏出了一大步。

數(shù)據(jù)顯示，公司2025年持續(xù)關(guān)聯(lián)交易收入為22.4億元，同比減少了12億，占總收入比例進一步下降3.5個百分點至6%，業(yè)務(wù)獨立性進一步提升。

對此，財務(wù)負責人王緒斌表示，這是公司主動管理的結(jié)果，短期內(nèi)確實會帶來一定壓力，因為關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)收縮，收入和毛利都會相應(yīng)減少；但從長期看，這是公司優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、提升經(jīng)營質(zhì)量、增強業(yè)務(wù)獨立性的必經(jīng)之路。

王緒斌同時指出，對于存量關(guān)聯(lián)方應(yīng)收，公司始終把風險控制和現(xiàn)金回收放在第一位。圍繞關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款，公司全年持續(xù)推進回收工作，綜合運用現(xiàn)金回款、債權(quán)債務(wù)互抵、資產(chǎn)抵債等多種方式，全年累計實現(xiàn)多渠道回款28.5億元。截止到年末，公司關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款余額同比下降3.82億元，降幅15.6%，并在期后進一步回款4.78億元。

“展望2026年，我們預(yù)計持續(xù)關(guān)聯(lián)交易還會進一步下降?！?/p>

正如朱保全所言，關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的影響時至今日仍會在財務(wù)報表中有所體現(xiàn)。

2025年，萬物云就關(guān)聯(lián)方所欠款項進一步計提減值7.4億元，疊加空置房帶來的高額成本，導(dǎo)致公司業(yè)績期內(nèi)凈利潤出現(xiàn)同比下降。

王緒斌還表示，公司真正的基本盤，已經(jīng)越來越清晰地來自市場化、非關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)。2025年，非開發(fā)商業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入347.2億元，同比增長8.4%；毛利38.9億元，同比增加1.4億元。

剔除開發(fā)商相關(guān)業(yè)務(wù)后，將錄得8.4%同比營收增幅，以及11.1%核心凈利潤同比增幅。

“戰(zhàn)國時代”突圍戰(zhàn)

對于當下物業(yè)行業(yè)競爭的判斷，朱保全認為市場正處于一個“戰(zhàn)國時代”。

他的判斷依據(jù)是：過去五年，隨著物企紛紛走向市場，形成了非常激烈的競爭。從整體趨勢上來看，每個好標的的競爭都是白熱化；從結(jié)果來看，規(guī)模型物企的集中度正在加速提升。

朱保全認為，行業(yè)未來的企業(yè)數(shù)量將會從十萬量級規(guī)模精簡至萬級水平，“當然，集中的過程并不意味著小企業(yè)會完全消失，因為行業(yè)一定會存在小而美的情況。而能夠在集中趨勢中堅守下來的企業(yè)，未來一定會出現(xiàn)倍數(shù)級的增長?！?/p>

朱保全表示，過去三年房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的核心任務(wù)是“保交樓”，目前已接近尾聲。他認為，無論是開發(fā)商還是物業(yè)企業(yè)，當前都面臨“解空置”的問題，如果不能很好地解決，可能會形成新一輪的風險。

針對空置房屋的處置及空置房物業(yè)費繳納問題，朱保全稱，公司已啟動一項“協(xié)助開發(fā)商賣房、協(xié)助開發(fā)商租房”的行動。

截至2025年底，萬物云已累計完成690個蝶城的底盤構(gòu)建，覆蓋約一半在管項目。在高濃度的蝶城底盤之上，公司業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的房屋交易進一步延伸至資產(chǎn)全生命周期的保值增值服務(wù)。

朱保全提及，在租賃與買賣等周期性業(yè)務(wù)上，公司聚焦優(yōu)勢城市，深耕區(qū)域效率，持續(xù)提升市占率，旗下樸鄰在2025年二手房交易市場中，市占率前十大城市均已突破15%，其中在鄭州的市占率更是高達47%。成都、武漢、煙臺三大城市超30%。

此外，房屋修繕業(yè)務(wù)2025年收入同比增長67.1%；研選家自營裝修業(yè)務(wù)新簽約金額同比增長26.6%。

在鞏固基本盤的同時，依托靈石，萬物云開拓能源管理等新增長曲線，正在構(gòu)建能源智慧管理、精準調(diào)試、節(jié)能技術(shù)改造、光儲微電網(wǎng)等核心能力，通過AI算法與IoT集成，實現(xiàn)從能效實時監(jiān)控到L3級自主智能控制的跨越。

資產(chǎn)運營中心總經(jīng)理葉菲則分享，目前萬物云已經(jīng)在全國66個城市、783個項目落地了932臺靈石，“對于萬物云而言，租出去的不僅是邊緣服務(wù)器，更是跑在上面的運營流程。這種方式讓我們能持續(xù)優(yōu)化客戶的流程選擇，把一次性買賣變成持續(xù)的增量收入?！?/p>

葉菲還介紹，目前在住宅區(qū)、工業(yè)園區(qū)、城區(qū)(公園)、酒店、連鎖(商業(yè))、醫(yī)院等標準場景，靈石的市場反饋非常積極。

關(guān)于未來的業(yè)績指引，朱保全表示往往都會受到關(guān)聯(lián)方等一系列不確定因素的影響。

董事會秘書黃旻則補充，公司未來仍將受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及行業(yè)周期的影響，預(yù)計2026年中期的業(yè)績會出現(xiàn)一定的波動，“但是請大家放心，我們?nèi)甑暮诵哪繕朔浅Ｃ鞔_，就是力爭總體穩(wěn)定，公司會做好對沖外部風險的工作?！?/p>

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