曾經高盈利、高成長的優(yōu)質資產，已成為廣汽集團旗下不容忽視的“拖油瓶”。

本文承接《優(yōu)等生變集團“拖油瓶”，高洪祥“難救”廣汽本田（上）》

轉型遲緩的直接后果是廣汽本田在行業(yè)最確定的新能源增長賽道上完全缺席。當其他合資同行依靠新能源業(yè)務實現“止血”，穩(wěn)住市場基本盤時，廣汽本田只能被動承受燃油車市場持續(xù)萎縮帶來的沖擊，最終陷入“油車被替代、電車沒跟上”的雙重擠壓。

業(yè)績拖累效應凸顯，集團盈利承壓

當廣汽本田陷入“油車被替代、電車沒跟上”的雙重困局時，廣汽集團也深受其拖累。在此之前，廣汽“兩田”是廣汽集團的“雙利潤引擎”，巔峰時期貢獻集團超70%的利潤與投資收益，是集團穩(wěn)健發(fā)展的核心支撐。

但近兩年這一格局徹底逆轉，廣汽本田從“利潤奶牛”淪為集團“拖油瓶”，并在2024—2025年引發(fā)集團業(yè)績連鎖反應。2024年，廣汽集團營業(yè)總收入1077.84億元，同比降16.9%；歸母凈利潤8.24億元，同比暴跌81.4%；扣非凈利潤-43.51億元，系上市以來首次虧損。

集團明確，業(yè)績惡化主因是合資板塊貢獻大幅減弱，其中廣汽本田表現最突出。2024年，廣汽本田銷售收入682.5億元，同比下滑27.03%，銷量同比下滑26.52%，在集團合資板塊中降幅第一。受此影響，集團對聯營合營企業(yè)的投資收益從2023年的83.49億元暴跌至2024年的29.98億元，降幅達64%，廣汽本田是主要拖累方。

2025年，廣汽本田的經營壓力進一步傳導至集團資產端。銷量下滑、產能利用率不足、工廠階段性停產、經銷商虧損擴大及終端價格戰(zhàn)加劇，導致其資產盈利能力下降，觸發(fā)重大資產減值測試。廣汽集團3月16日回復上交所監(jiān)管函確認，合營企業(yè)減值導致投資收益進一步減少，是年度虧損主因之一，而減值主要來自廣汽本田。

資產減值背后是市場對廣汽本田長期價值的重估——這家曾高盈利、高周轉的優(yōu)質合資資產，因轉型失敗淪為低效、高風險資產。對廣汽集團而言，這帶來的不僅是當期利潤的直接受損，更意味著其長期依賴合資紅利的增長模式已走到盡頭。

盡管自主品牌廣汽埃安、廣汽傳祺一直在努力發(fā)力，試圖承接市場增量、彌補利潤缺口，但短期內仍難以填補廣汽本田與廣汽豐田下滑留下的空白，導致集團整體盈利水平與估值中樞持續(xù)下移。

不難看出，廣汽本田的頹勢已不再是一家合資公司的單一經營問題，其負面影響已滲透到集團發(fā)展的各個層面，成為深刻影響廣汽集團整體戰(zhàn)略布局、財務安全穩(wěn)定以及資本市場信心的系統性風險。

高洪祥臨危受命，“翻盤”窗口收窄

危局之下，廣汽集團推動人事與資源調整，試圖為廣汽本田“止血翻盤”。2025年8月，高洪祥正式出任廣汽本田執(zhí)行副總經理，成為新任中方一把手。此次任命被視為廣汽集團對廣汽本田“最后一搏”的關鍵布局。

高洪祥的履歷極具針對性，他出身廣汽豐田發(fā)動機核心管理層，長期深耕動力系統與混動技術，主導TNGA混動發(fā)動機國產化，將熱效率從38%提升至41%，有效降低廣豐混動成本，支撐廣汽豐田混動車型占比突破60%。

此次調任廣汽本田，意圖十分明確，就是復制廣豐在混動技術與成本控制上的成功經驗，推動廣汽本田電動化進程提速，改善企業(yè)盈利狀況，同時強化中方在合資體系中的話語權。

上任之后，高洪祥面臨著多重考驗。當前廣汽本田仍高度依賴雅閣（參數丨圖片）、皓影、CR-V等燃油與油混車型，他需優(yōu)化產品結構、調整定價策略、改善經銷商盈利、控制庫存風險，以止住銷量失血的勢頭，但在自主品牌的全面擠壓下，燃油車收縮已是大勢所趨，這份“穩(wěn)住基本盤”的任務難度極大。

與此同時，廣汽本田雖已投入新能源工廠與產能，規(guī)劃了P7等純電車型并推進“混動+純電”雙線戰(zhàn)略，高洪祥的技術背景也有助于推動電驅、電池、混動系統本土化降本，加快車型迭代并提升智能座艙與智駕適配性，可新能源市場窗口期已過，純電與插混賽道擁擠不堪，后來者突圍的概率極低。

除此之外，推動合資放權、提升本土化效率也是其核心任務之一，畢竟豐田、日產已通過“中國首席工程師”“中方主導產品定義”實現對市場的快速響應，而高洪祥需推動日方放權、縮短決策鏈條，讓中國團隊主導配置、定價、智能化與營銷，真正貼合本土需求，這背后涉及合資體制的深層博弈，阻力可想而知。

最現實也最緊迫的，是改善盈利、化解資產減值壓力，他需通過降本增效、優(yōu)化產能、提升單車毛利、收縮虧損業(yè)務，逐步修復資產質量，緩解減值壓力，恢復對集團的投資收益貢獻，這直接關系到廣汽本田在合資體系中的存續(xù)地位。

對此，行業(yè)普遍認為，高洪祥擁有過硬的技術能力、豐富的體系經驗與集團支持，是當前最合適的“救火人選”，但他面對的并非簡單的經營波動，而是行業(yè)代差、戰(zhàn)略欠賬、體制慣性、品牌老化疊加的深度危局。留給廣汽本田的時間已然不多，合資合約周期臨近、市場份額持續(xù)萎縮、新能源格局趨于固化，在多重壓力之下，其翻盤窗口正快速關閉。

從廣汽集團回復上交所監(jiān)管函的信息可以清晰判斷，廣汽本田的資產減值不是一次性財務調整，而是近兩年銷量滑坡、轉型滯后、盈利惡化的必然結果。曾經的日系標桿、廣汽利潤支柱，在新能源浪潮中步步落后，從領跑者淪為掉隊者，最終拖累集團業(yè)績、觸發(fā)資產減值。

廣汽本田的困境印證了中國車市的殘酷法則：不快速電動化、不深度本土化、不堅決市場化，再強的合資光環(huán)、再厚的技術家底，都會被時代淘汰。豐田微增、日產止血、本田暴跌的分化表明，日系并非整體性消亡，而是誰更尊重中國市場、誰更快放權、誰更強供應鏈與智能化，誰就能活下去。