紫金礦業(yè)，多面出擊。

3月23日早間，紫金礦業(yè)發(fā)布公告稱，公司全資子公司紫金黃金與赤峰黃金控股股東李金陽及其一致行動人浙江瀚豐簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以41.36元/股的價格收購后者合計持有的2.42億股赤峰黃金A股股份，交易金額達(dá)100.06億元；此外，紫金黃金還與赤峰黃金簽署《戰(zhàn)略投資協(xié)議》，擬以30.19港元/股的價格認(rèn)購后者定向增發(fā)的3.11億股赤峰黃金H股股份，認(rèn)購金額93.86億港元，兩項交易合計金額182.58億元。

根據(jù)協(xié)議約定，本次交易完成后，公司全資子公司合計將持有赤峰黃金5.72億股股份，約占其增發(fā)完成后總股份數(shù)的25.85%。公司將取得赤峰黃金的控制權(quán)，并實現(xiàn)對其財務(wù)并表。交易完成后，李金陽與浙江瀚豐將不再持有赤峰黃金任何股份。

上述交易完成后，赤峰黃金控股股東將由李金陽變更為紫金黃金，公司實際控制人將變更為上杭縣財政局。

據(jù)悉，這是自去年以來，紫金礦業(yè)第三次大手筆收購。

資料顯示，2025年，紫金礦業(yè)以137億元溢價取得藏格礦業(yè)控制權(quán)；今年1月又宣布斥資約280億元并購加拿大礦企聯(lián)合黃金；此次，又以182.58億元獲得赤峰黃金的控股權(quán)。

頻繁的并購、大規(guī)模的擴(kuò)張，紫金礦業(yè)的底氣既來自于黃金價格暴漲的助力，更來自于企業(yè)業(yè)績的不斷兌現(xiàn)。

根據(jù)其最新發(fā)布的財報顯示，2025年紫金礦業(yè)實現(xiàn)營收約3490.79億元，同比增長14.96%；實現(xiàn)凈利潤約517.77億元，同比增長61.55%；扣非凈利潤為507.24億元，同比增長60.05%。

截至2025年12月末，紫金礦業(yè)期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為612.16億元。

業(yè)績的大幅增長，讓紫金礦業(yè)在股東回饋方面更為大方。根據(jù)公司的分紅預(yù)案，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.8元，合計派現(xiàn)約101.04億元。

與此同時，紫金礦業(yè)還發(fā)布公告稱，公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購A股股份，回購金額不低于15億元且不超過25億元，回購價格不超過41.5元/股。

反映在資本市場，紫金礦業(yè)A股已連續(xù)七年實現(xiàn)上漲，其中2025年漲幅超過135%，巔峰時期其總市值接近12000億元。

財報顯示，紫金礦業(yè)的礦產(chǎn)金產(chǎn)量和礦產(chǎn)銅產(chǎn)量均位居全國首位。

那么，為何紫金礦業(yè)在金價高企的當(dāng)下，依舊選擇高位并購？

紫金礦業(yè)新任董事長鄒來昌在年報中給出了答案。他表示，世界局勢復(fù)雜動蕩，供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈面臨多重風(fēng)險挑戰(zhàn)，礦業(yè)的關(guān)鍵基礎(chǔ)地位被重新認(rèn)識，全球治理體系的失序推升金價大幅上漲，供需失衡加劇的預(yù)期支撐銅價高位運行，能源轉(zhuǎn)型催生鋰等關(guān)鍵金屬需求擴(kuò)張。

鄒來昌進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，紫金礦業(yè)堅持“資源為王”，通過精準(zhǔn)并購和自主找礦勘查相結(jié)合，形成了豐富的世界級礦產(chǎn)資源組合。目前公司保有資源總量：金超4600噸、銅約1.1億噸、鋅（鉛）超1200萬噸、當(dāng)量碳酸鋰超1800萬噸，為可持續(xù)發(fā)展夯實了“糧倉”。

由此可見，紫金礦業(yè)正從以金礦為主的企業(yè)，向綜合型世界級礦業(yè)企業(yè)過渡。

瑞銀發(fā)布研報，將紫金礦業(yè)列為行業(yè)首選標(biāo)的。瑞銀表示，基于紫金礦業(yè)的盈利及銷售達(dá)成能力，且公司估值處于合理區(qū)間。雖然短期銅價可能受宏觀不確定性影響，包括中東緊張局勢及油價波動，但相信不會改變銅市場的長期基本面；近期股價弱勢或提供更具吸引力的買入機(jī)會。

瑞銀還表示，即便面臨成本壓力，紫金礦業(yè)2025年凈利潤達(dá)518億元，同比增長62%，接近早前公布的盈喜范圍上限。同時，公司宣派下半年股息每股0.38元，連同中期息，全年派息比率為31%。公司亦公布A股回購計劃，涉資15億至25億元。因此，瑞銀重申紫金礦業(yè)“買入”評級，目標(biāo)價63.5港元。

高盛則發(fā)布研報稱，結(jié)合環(huán)球商品團(tuán)隊最新對銅價的預(yù)測及2025年業(yè)績表現(xiàn)，高盛預(yù)期，在金價及銅價上升、產(chǎn)量增長的雙重推動下，紫金礦業(yè)2026年經(jīng)常性純利將增長55%至789億元。

與此同時，高盛上調(diào)今明兩年礦產(chǎn)黃金的毛利預(yù)測2%至3%，以反映2025年業(yè)績中較低的銷售成本；此外，高盛將今明兩年礦產(chǎn)銅的毛利預(yù)測上調(diào)0%至15%?；诖?，高盛維持紫金礦業(yè)“買入”評級。