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賈躍亭：FF零處罰過關，這一結(jié)果讓我重新感受到久違的創(chuàng)業(yè)者尊嚴。

出品 | 大佬說 作者 | 青云

這些年，圍繞賈躍亭的爭議幾乎從未停歇。從樂視崩塌，到遠赴美國造車，再到一次次“下周回國”的調(diào)侃，他早已被貼上“老賴”、“大忽悠”和“畫大餅”的標簽。

但最近發(fā)生的一件事，讓不少人有點意外。近日，美國證券交易所（SEC）對FF（法拉第未來）長達四年多的調(diào)查終于結(jié)束，結(jié)果卻出人意料：既沒有起訴，也沒有處罰，賈躍亭和公司都沒被追責。

美國證券交易所結(jié)束調(diào)查FF，不處罰賈躍亭等高管

具體來看，賈躍亭發(fā)布消息稱，經(jīng)過長達四年多的調(diào)查，美國證券交易所正式結(jié)束了對法拉第未來的調(diào)查，并決定不對公司及其管理層采取任何處罰和法律行動。

賈躍亭表示，這一重要進展對FF、他本人和對所有長期支持FF的股東、股民、投資人，具有里程碑式的意義。

“從2021年10月3日，這1632天，在調(diào)查懸而未決的陰影下，無論個人承受多少壓力與非議，F(xiàn)F面臨多少不公與挑戰(zhàn)，我們都選擇堅持與承受，被打掉牙也只能忍著往肚子里咽，今天結(jié)果終于到來，讓我重新感受到久違的創(chuàng)業(yè)者尊嚴?！?/p>

那么，這到底是什么調(diào)查？又為何能讓賈躍亭發(fā)出如此感慨？青云幫大家從頭捋一下。

這場漫長的監(jiān)管審查，始于2021年10月3日，導火索正是FF當年備受爭議的SPAC合并上市之路。

資料顯示，SPAC是一種為公司上市服務的金融工具，是由共同基金、對沖基金等募集資金而組建上市的“空殼公司”，公司除資金外沒有其他實質(zhì)性資產(chǎn)。

2021年，F(xiàn)F與特殊目的收購公司Property Solutions Acquisition Corp. 合并在美國納斯達克證券交易所上市。

但這場合并從一開始就暗流涌動，F(xiàn)F方面后續(xù)披露，調(diào)查最初由SPAC合并方的部分獨立董事主動挑起，最終觸發(fā)SEC全面介入。

針對FF，SEC的調(diào)查主要集中在兩個方面：其一，公司在合并上市過程中是否存在虛假或誤導性陳述，包括涉及車輛預訂量、生產(chǎn)進度及財務狀況；其二，2023年首批電動汽車銷售是否存在造假，這一指控源于多名前員工的舉報。

不過，2024年，賈躍亭曾針對員工揭發(fā)法拉第未來銷量造假事件回應，認為該訴狀中存在大量的虛假陳述和誹謗，目的是陰謀報復和敲詐勒索，將會對這兩人提起反訴。

調(diào)查期間，SEC調(diào)取了包括高管通訊記錄、郵件及財務底稿在內(nèi)的數(shù)百萬份內(nèi)部數(shù)據(jù)，并且還多次向法拉第未來發(fā)出傳票，對多名前員工及高管進行取證問詢。

2025年7月，F(xiàn)F還收到SEC發(fā)出的威爾斯通知（Wells Notice），這代表著執(zhí)法人員已準備建議提起訴訟。當時外界幾乎一致看衰FF，認為賈躍亭將面臨罰款、市場禁入甚至起訴的處罰，F(xiàn)F也可能就此走向退市破產(chǎn)。

但劇情最終迎來了反轉(zhuǎn)。

根據(jù)以往案例來看，在美國資本市場，SEC的調(diào)查一旦啟動，很少有人能全身而退。媒體消息稱，在當年的SPAC上市熱潮中，多家借殼赴美上市的電動車初創(chuàng)企業(yè)如Lordstown Motors、Fisker、Arrival和Proterra等，均在遭遇合規(guī)審查或資金鏈斷裂后走向了破產(chǎn)清算。

從這個角度看，不少人覺得賈躍亭創(chuàng)造了一個“奇跡”。

這場調(diào)查的落幕，對FF而言最直接的意義，就是終于可以把分散多年的精力與資源，重新集中到核心業(yè)務推進上。

賈躍亭也坦言，過去幾年，為了全力配合SEC調(diào)查，F(xiàn)F投入了大量的時間、人力與資金成本，管理層無法聚焦經(jīng)營，業(yè)務推進屢屢受阻，如今包袱卸下，公司終于能輕裝上陣。

按照賈躍亭的規(guī)劃，F(xiàn)F接下來將以最快速度、最低成本，打造持續(xù)且不斷增長的正向現(xiàn)金流，這也是當下FF最核心、最緊迫的目標。

接下來，賈躍亭表示將立即啟動“十大變革組合拳”，將以最快速度、最低成本、全力打造持續(xù)且不斷增長的正向現(xiàn)金流，在短期180天、中短期1年、中期3年、長期5年的四個階段，實現(xiàn)升級后的戰(zhàn)略業(yè)務、財務、資本、AI體系四大目標，重建市場信心，回報股東股民。

除了業(yè)務與戰(zhàn)略調(diào)整，F(xiàn)F還要搬家了。

3月，公司總部將從曾經(jīng)的Nissan北美總部遷至洛杉磯的硅灘。據(jù)了解，硅灘是美國近年來快速崛起的科技創(chuàng)新中心之一，匯集了SpaceX、Google、Amazon等大型科技與產(chǎn)業(yè)巨頭，賈躍亭說這是為了更好地推進EAI EV與EAI機器人相關的戰(zhàn)略布局。

賈躍亭翻身？一切都是未知數(shù)

但如果僅憑SEC結(jié)束調(diào)查就斷定賈躍亭翻盤、FF迎來新生，無疑是過于樂觀的盲目判斷。

FF股價長期處于1美元以下的仙股區(qū)間，早已觸發(fā)納斯達克的退市預警。前不久，法拉第未來發(fā)文稱公司已收到納斯達克證券市場通知，指其A類普通股連續(xù)30個交易日未能達到每股1.00美元的最低收盤價要求。

根據(jù)規(guī)則，法拉第未來獲準在180個日歷日內(nèi)進行整改，以恢復合規(guī)。當前整改期限至2026年9月16日止，公司需在此期限內(nèi)使其A類普通股收盤報價在至少連續(xù)10個交易日內(nèi)達到或高于每股1.00美元。

截至2026年3月20日美股收盤，法拉第未來報0.270美元/股，最新市值5541萬美元。

退市風險之外，F(xiàn)F的財務情況也并不樂觀。最新財報顯示，該公司去年第三季度營收僅3.7萬美元，凈虧損2.22億美元，資產(chǎn)負債率高達112.53%。

造車是典型的重資產(chǎn)、長周期行業(yè)，從研發(fā)、量產(chǎn)到銷售、售后，每一個環(huán)節(jié)都需要海量資金投入，F(xiàn)F過去數(shù)年持續(xù)燒錢，卻始終未能實現(xiàn)規(guī)?；桓杜c盈利，現(xiàn)金流一直處于緊繃狀態(tài)。

投資者的錢也不是大風刮來的，法拉第未來目前的投入與產(chǎn)出嚴重不匹配，資本市場的耐心和信心或許要消耗殆盡了。

另外，賈躍亭個人的信用破產(chǎn)問題也依舊存在。

企業(yè)家，信用二字十分重要。但賈躍亭在市場的信用已經(jīng)大打折扣。

前段時間，天眼查顯示，賈躍亭、樂視控股（北京）有限公司等新增恢復執(zhí)行案件，執(zhí)行標的約14.14億元，執(zhí)行法院為北京市第三中級人民法院。目前，賈躍亭關聯(lián)3項被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額約22.67億元。

盡管賈躍亭已經(jīng)多次喊出要“盡早還債，早日回國”的口號，但事實就是事實，這債還擺在那里，沒有了結(jié)。

據(jù)賈躍亭自述，在美國法律框架下，他的個人債務已經(jīng)全部清償。至于國內(nèi)，他透露債務大約還有20億美元（約142.59億元人民幣）。

賈躍亭作為公司創(chuàng)始人，個人形象與公司形象進行掛鉤，他多次成為老賴，信用早已破產(chǎn)，或多或少都會對公司產(chǎn)生負面影響，從而動搖投資者的選擇。

當然，就像上文提到的，賈躍亭并沒有“躺平”，而是在積極采取行動。賈躍亭的布局主要圍繞在造車、加密貨幣和機器人，試圖依靠多業(yè)務協(xié)同破解單一造車業(yè)務的發(fā)展困境。

就拿最新的機器人業(yè)務來說，今年2月，賈躍亭舉行了FF（法拉第未來）首批具身智能機器人產(chǎn)品發(fā)布會，發(fā)布三款產(chǎn)品，最高賣34990美元（約合24.3萬人民幣），號稱“全能職業(yè)專家”。發(fā)布會結(jié)束后，F(xiàn)F表示已收到付費預定單1211臺。

3月2日，賈躍亭宣布公司已經(jīng)完成6臺機器人首批交付。前段時間，“養(yǎng)龍蝦”這事特火，賈躍亭也趕上了這波潮流。他發(fā)文表示，EAI機器人已融入OpenClaw，以加快場景技能的落地速度。

這似乎是一步好棋，可深究之下，依舊充滿諸多不確定性與現(xiàn)實挑戰(zhàn)?？偟膩碚f，對于賈躍亭而言，2026年是關鍵的一年。這場關乎生存與救贖的戰(zhàn)役，才剛剛開始。