3月24日，商湯科技（0020.HK）發(fā)布全年業(yè)績(jī)公告。2025 年度，集團(tuán)總收入增長33%，超50億元，創(chuàng)歷史新高，增幅為近三年最快；全年凈虧損大幅收窄58.6%，經(jīng)調(diào)整凈虧損實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)半年同比加速減虧，下半年息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為3.8億元，上市后首次轉(zhuǎn)正，超市場(chǎng)預(yù)期，公司成功從技術(shù)投入期邁向可持續(xù)的爆發(fā)增長期。報(bào)告期內(nèi)，商湯造血能力實(shí)現(xiàn)“質(zhì)”的飛躍，集團(tuán)資金效率持續(xù)提升，現(xiàn)金流穩(wěn)健，貿(mào)易應(yīng)收回款達(dá)48.7億元，創(chuàng)歷史新高；下半年集團(tuán)經(jīng)營性現(xiàn)金流自上市以來首次實(shí)現(xiàn)正向凈流入。商湯將于2026年第二季度推出基于第二代NEO架構(gòu)的全新模型，該模型預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)效能與性價(jià)比的倍數(shù)級(jí)躍升，廣泛賦能智能體AI應(yīng)用。

商湯科技董事長兼首席執(zhí)行官徐立表示：“我們深信語言與視覺的深度融合是突破智能上限的高效路徑。我們基于NEO原生架構(gòu)，高效實(shí)現(xiàn)理解與生成統(tǒng)一，探尋多模態(tài)的新‘尺度定律’。這一系列技術(shù)突破和智能體AI的深度結(jié)合將打開新的應(yīng)用可能性，賦能全新垂直場(chǎng)景。商湯在保持底層技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)，亦實(shí)現(xiàn)收入與EBITDA的雙增長，在行業(yè)中展現(xiàn)出卓越的增長韌性與經(jīng)營效率，穩(wěn)步走向高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>

深耕原生多模態(tài)大模型，“增效+降本”驅(qū)動(dòng)商業(yè)跑出加速度

2025年，商湯持續(xù)投入前沿技術(shù)研發(fā)，在大模型架構(gòu)創(chuàng)新、訓(xùn)練范式、推理效率、空間理解等方面取得突破性進(jìn)展，持續(xù)保持國內(nèi)領(lǐng)先水平。

商湯日日新多模態(tài)大模型性能攀升，持續(xù)霸榜，先后于2025年1月、5月、12月在SuperCLUE和OpenCompass等綜合評(píng)測(cè)中位列榜首。與此同時(shí)，2025年商湯先后發(fā)布并開源空間智能模型SenseNova?SI系列，在多項(xiàng)國際權(quán)威空間智能指標(biāo)的評(píng)測(cè)中位列同類模型全球第一；開源的Kairos-SenseNova成為首個(gè)實(shí)現(xiàn)“多模態(tài)理解－生成－預(yù)測(cè)”一體化的開源具身原生世界模型。2025年12月，商湯發(fā)布并開源了全新原生多模態(tài)模型架構(gòu)NEO，僅需業(yè)界同等模型十分之一的訓(xùn)練數(shù)據(jù)和算力，即可達(dá)到頂尖性能。這些突破性進(jìn)展不僅重新定義了模型的推理效率和訓(xùn)練范式，亦標(biāo)志著商湯在多模態(tài)融合道路上正式邁入新一代發(fā)展階段。

基于日日新多模態(tài)大模型技術(shù)領(lǐng)跑，商湯通過任務(wù)復(fù)雜度和容錯(cuò)率的綜合維度，挖掘智能體在辦公、金融、營銷及內(nèi)容生成等戰(zhàn)略賽道中的閉環(huán)價(jià)值，客戶覆蓋汽車、智能終端、消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)、具身智能、金融、教育、醫(yī)療等千行百業(yè)。

在泛辦公領(lǐng)域，小浣熊家族已累計(jì)服務(wù)1500萬個(gè)人用戶與數(shù)千家企業(yè)客戶，全年實(shí)現(xiàn)了7倍月活增長，業(yè)務(wù)分析周期縮短90%，顯著提升辦公效率。在智能營銷領(lǐng)域，商湯全面覆蓋電商全流程，與值得買科技達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，提升了店鋪運(yùn)營效率20倍、直播運(yùn)營效率6倍、流量投放效率5倍、實(shí)時(shí)監(jiān)控效率3倍。在內(nèi)容創(chuàng)作領(lǐng)域，創(chuàng)作智能體Seko直接輸出長達(dá)3分鐘/集，連續(xù)生成100集內(nèi)容，上線迅速匯聚超30萬創(chuàng)作者，月活用戶（MAU）達(dá)10萬?！敖鹑跀?shù)智決策平臺(tái)”在銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了營收規(guī)模的快速擴(kuò)張，同時(shí)這些深耕垂直場(chǎng)景的實(shí)踐為集團(tuán)貢獻(xiàn)了穩(wěn)健增長，還通過大量高價(jià)值決策數(shù)據(jù)反哺了“日日新”模型的深度邏輯推理能力。依托“日日新”大模型在全模態(tài)交互、低時(shí)延及長記憶等方面的核心優(yōu)勢(shì)，商湯推動(dòng)多模態(tài)大模型深度嵌入各類終端硬件，如手機(jī)、AI眼鏡、車載交互、具身智能等，客戶涵蓋了小米、比亞迪、傳音等用戶。

除在To B方向鍛造了堅(jiān)實(shí)的可規(guī)?；?、可復(fù)制的商業(yè)模式，商湯在探索新一代AI原生C端消費(fèi)級(jí)應(yīng)用方面取得進(jìn)展。咔皮Kapi系列產(chǎn)品成功累計(jì)用戶規(guī)模達(dá)到千萬級(jí)，驗(yàn)證了AI原生應(yīng)用的爆發(fā)力，顯示商湯AI技術(shù)融入日常生活的能力。

大裝置：底層算力與模型研發(fā)深度聯(lián)調(diào)，見證出海商業(yè)潛力

大裝置作為“三位一體”戰(zhàn)略中堅(jiān)實(shí)的技術(shù)底座，在2025年實(shí)現(xiàn)了從技術(shù)長板向產(chǎn)業(yè)閉環(huán)的深度躍遷。大裝置全年支撐模型研發(fā)任務(wù)近百萬項(xiàng)，打通從底層硬件到頂層應(yīng)用，從軟件棧到模型適配的完整路徑。當(dāng)中LightX2V 世界模型推理系統(tǒng)，在國產(chǎn)硬件平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了對(duì)海外芯片性能的反超。

大裝置持續(xù)加速國產(chǎn)生態(tài)協(xié)同，處于國產(chǎn)化生態(tài)“鏈主”位置。聯(lián)合華為昇騰、海光、寒武紀(jì)等十余家芯片廠商共同發(fā)布“商湯大裝置算力 Mall”。大裝置已成為頭部科研機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、泛娛樂企業(yè)、具身智能公司及大模型獨(dú)角獸的核心合作伙伴，并在沙地阿拉伯落地中國首個(gè)出海國產(chǎn)算力集群。

在寧德時(shí)代支持下，大裝置打造的AI智能系統(tǒng)，可通過大模型以算力任務(wù)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)預(yù)測(cè)電力負(fù)載，動(dòng)態(tài)生成最優(yōu)能源調(diào)度策略，預(yù)估該系統(tǒng)能帶來7%的電費(fèi)節(jié)省及超4000噸的碳減排。截至本業(yè)績(jī)公告發(fā)布日，大裝置運(yùn)營算力總規(guī)模已提升至4.04萬PetaFLOPS（FP16）。

CV2.0首次實(shí)現(xiàn)凈利潤、現(xiàn)金流雙正向！“X”創(chuàng)新業(yè)務(wù)獲得外部資本高度認(rèn)可

視覺AI正在從技術(shù)投入期邁入規(guī)?；斋@期。報(bào)告期內(nèi)，CV2.0首次實(shí)現(xiàn)盈利、連續(xù)兩年正現(xiàn)金流，成為驅(qū)動(dòng)集團(tuán)收入增長與現(xiàn)金流改善的堅(jiān)實(shí)支柱。商湯已連續(xù)九年蟬聯(lián)CV市場(chǎng)份額第一。東南亞、東北亞、中東等地的客戶持續(xù)復(fù)購視覺AI的產(chǎn)品與服務(wù)，并且在過去一年有更多南美、歐洲等客戶的關(guān)注，已形成可復(fù)制可規(guī)?；摹爸袊匠龊７桨浮?。

2025年，商湯堅(jiān)定執(zhí)行“1+X”戰(zhàn)略，構(gòu)建了“母艦（集團(tuán)）提供底座，子艦（生態(tài)）競(jìng)逐賽道”的高效協(xié)同體系，實(shí)現(xiàn)了從單一業(yè)務(wù)增長向生態(tài)價(jià)值倍增的跨越。商湯集團(tuán)孵化的生態(tài)企業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)融資進(jìn)展順利，獲得包括互聯(lián)網(wǎng)巨頭、頂級(jí)風(fēng)投及產(chǎn)業(yè)基金在內(nèi)的外部資本高度認(rèn)可。端側(cè)芯片、智能駕駛業(yè)務(wù)板塊已成功完成融資并實(shí)現(xiàn)出表獨(dú)立運(yùn)營。

展望 2026 年，集團(tuán)已準(zhǔn)備就緒迎接全球人工智能產(chǎn)業(yè)真正的“決賽”，將繼續(xù)深耕原生多模態(tài)架構(gòu)，確立商湯在融合原生多模態(tài)大模型、空間智能領(lǐng)域的全球領(lǐng)軍地位；同時(shí)搶占原生 AI 智能體市場(chǎng)先機(jī)，實(shí)現(xiàn)流量規(guī)模與商業(yè)價(jià)值的雙向爆發(fā)。集團(tuán)亦將全力推動(dòng)國產(chǎn)芯片適配，持續(xù)降低大模型的推理成本，以極致性價(jià)比鞏固產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。視覺 AI業(yè)務(wù)方面，將繼續(xù)發(fā)動(dòng)海內(nèi)外雙引擎，推動(dòng)規(guī)模化擴(kuò)張，打造全球智能產(chǎn)業(yè)標(biāo)桿。集團(tuán)亦將繼續(xù)落實(shí)“1+X”戰(zhàn)略，捕捉垂直行業(yè)智能化爆發(fā)帶來的增值紅利。