3月23日，文遠(yuǎn)知行公布了2025年全年及第四季度財(cái)報(bào)。
這是其在港股上市后交出的第一份年度成績(jī)單：全年總收入6.85億元，同比大漲90%，創(chuàng)歷史新高；凈虧損從上年同期的25.17億元收窄至16.55億元，降幅34.2%。
但更能反映真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況的Non-IFRS經(jīng)調(diào)整凈虧損，呈現(xiàn)出擴(kuò)大趨勢(shì)：2025年經(jīng)調(diào)整凈虧損為12.47億元，較上年同期的8.02億元，虧損擴(kuò)大了55.5%。
這一方面是研發(fā)投入繼續(xù)加碼，另一方面是全球化擴(kuò)張帶來的管理和合規(guī)成本上升。2025年，剔除股份支付后，研發(fā)開支同比增長(zhǎng)41.4%至12.12億元；行政開支同比增長(zhǎng)55.0%至3.12億元，其中與法律合規(guī)相關(guān)的專業(yè)服務(wù)費(fèi)增加了7660萬元。
論聲量，Robotaxi是文遠(yuǎn)知行的核心業(yè)務(wù)。2025年，Robotaxi收入為1.48億元，同比增長(zhǎng)209.6%，但收入占比仍只有兩成出頭。
真正的收入大頭反而是自動(dòng)駕駛小巴（Robobus）。2025年，這一業(yè)務(wù)明顯提速，帶來了2.31億元的收入，同比增速高達(dá)190%。
整體來看，文遠(yuǎn)知行當(dāng)前的商業(yè)化由Robotaxi、小巴、環(huán)衛(wèi)車、智能數(shù)據(jù)服務(wù)和ADAS相關(guān)業(yè)務(wù)等多條線共同支撐。其中，小巴和環(huán)衛(wèi)車這類以B/G端場(chǎng)景為主的業(yè)務(wù)，更容易落地；而在國(guó)內(nèi)Robotaxi競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，文遠(yuǎn)知行也在持續(xù)通過降本增效來驗(yàn)證運(yùn)營(yíng)模型。
出海是最大亮點(diǎn)，但國(guó)內(nèi)戰(zhàn)局已至賽點(diǎn)。
客觀來說，文遠(yuǎn)知行在海外確實(shí)走在了前列：已在8個(gè)國(guó)家（瑞士、中國(guó)、阿聯(lián)酋、沙特、新加坡、法國(guó)、比利時(shí)及美國(guó)）持有自動(dòng)駕駛牌照；其中，中東子公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了獨(dú)立盈利，阿布扎比車隊(duì)在取消安全員后已實(shí)現(xiàn)單位經(jīng)濟(jì)效益盈虧平衡。
但在國(guó)內(nèi)大本營(yíng)，2025年被稱為Robotaxi的“盈利元年”，小馬智行和蘿卜快跑相繼在廣深、武漢跨過單車盈利的拐點(diǎn)。而文遠(yuǎn)知行目前更強(qiáng)調(diào)訂單增長(zhǎng)和降本進(jìn)展，財(cái)報(bào)中未提及盈利進(jìn)展。
賬上71億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備，讓文遠(yuǎn)知行能繼續(xù)擴(kuò)張。不過，財(cái)報(bào)也明確寫到，公司營(yíng)運(yùn)資金主要仍來自股權(quán)融資，而不是經(jīng)營(yíng)性自我造血。
2025年的文遠(yuǎn)知行，一邊在國(guó)內(nèi)死磕技術(shù)和降本，一邊在海外加速落地，同時(shí)靠自動(dòng)駕駛L2++業(yè)務(wù)回血，試圖把Robotaxi、小巴、環(huán)衛(wèi)車和ADAS相關(guān)業(yè)務(wù)拼成一個(gè)更完整的商業(yè)化拼圖。在被視為商業(yè)化關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的2026年，留給文遠(yuǎn)知行證明自己的時(shí)間，越來越緊迫。市場(chǎng)最關(guān)心的，仍是文遠(yuǎn)知行和對(duì)手們誰能率先跑通“規(guī)?；?、降本、盈利”的商業(yè)閉環(huán)。
（策劃：金玙璠，制圖：李昱慧）