ADAS交付138萬臺(tái)、機(jī)器人增速425%，禾賽成全球首家實(shí)現(xiàn)全年盈利的激光雷達(dá)上市公司。

作者|王蕊

編輯|西子

3月4日，禾賽科技發(fā)布2025年財(cái)報(bào)。

這是一份帶有明顯分水嶺意義的成績單：全年?duì)I收30.3億元，同比增長45.8%；GAAP凈利潤4.4億元，成為全球首家實(shí)現(xiàn)全年盈利的激光雷達(dá)上市公司。

在經(jīng)歷了過去幾年的高投入周期后，激光雷達(dá)行業(yè)第一次出現(xiàn)了“規(guī)模+盈利同時(shí)成立”的公司樣本。

“2025年是具有里程碑意義的一年。”禾賽聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO李一帆在財(cái)報(bào)溝通會(huì)上表示。這份財(cái)報(bào)背后，是禾賽在財(cái)務(wù)規(guī)模與經(jīng)營質(zhì)量上的雙重突破。

CFO樊鵬進(jìn)一步補(bǔ)充：“我們已連續(xù)3個(gè)季度實(shí)現(xiàn)GAAP盈利，并連續(xù)5個(gè)季度實(shí)現(xiàn)Non-GAAP盈利?！迸c此同時(shí)，公司連續(xù)三年保持正向經(jīng)營現(xiàn)金流，凈資產(chǎn)規(guī)模增長至約90億元，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)愈發(fā)穩(wěn)健。

持續(xù)盈利，規(guī)?；?yīng)顯現(xiàn)

2025年，禾賽Non-GAAP凈利潤達(dá)到5.5億元，同比增長3922%，綜合毛利率提升至41.8%。這背后是多個(gè)變量同時(shí)疊加的結(jié)果：收入規(guī)模持續(xù)增長，成本結(jié)構(gòu)被攤薄，同時(shí)AI進(jìn)入研發(fā)、制造和運(yùn)營全鏈路，提高了整體效率。

在這樣的組合之下，激光雷達(dá)第一次呈現(xiàn)出類似消費(fèi)電子的經(jīng)營特征——規(guī)模越大，利潤越大。

更重要的是，這種趨勢已經(jīng)具備持續(xù)性。禾賽不僅實(shí)現(xiàn)全年盈利，還連續(xù)3個(gè)季度實(shí)現(xiàn)GAAP盈利、5個(gè)季度實(shí)現(xiàn)Non-GAAP盈利，第四季度單季營收突破10億元。

換句話說，這不是一次“偶然盈利”，而是經(jīng)營模型已經(jīng)跑通。

ADAS進(jìn)入“裝機(jī)爆發(fā)期”

利潤背后，本質(zhì)還是需求側(cè)的變化。

2025年，激光雷達(dá)在乘用車市場的角色發(fā)生了明顯變化，從“高端選配”逐步走向“安全標(biāo)配”。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年激光雷達(dá)在新能源乘用車中的滲透率已達(dá)到約20%，部分月份甚至接近30%，正式跨越“早期采用”階段，進(jìn)入規(guī)?；占半A段。

也正是在這一階段，頭部廠商開始集中兌現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢。2025年，禾賽ADAS激光雷達(dá)交付量達(dá)到138萬臺(tái)，同比增長202.6%；據(jù)三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，在中國乘用車前向主雷達(dá)市場份額超過40%，穩(wěn)居第一。

目前，禾賽已累計(jì)獲得來自40個(gè)汽車品牌的超過160款車型前裝量產(chǎn)定點(diǎn)，覆蓋中國排名前十的所有OEM廠商。

隨著城市NOA等功能不斷落地，車企對感知能力的要求持續(xù)提升，激光雷達(dá)開始從“提升體驗(yàn)”的配置，轉(zhuǎn)向“保障安全”的基礎(chǔ)件。單車搭載數(shù)量也隨之增加，從1顆走向3至6顆，進(jìn)一步放大了市場空間。

從客戶來看，理想、小米、長安等頭部車企的新定點(diǎn)，已經(jīng)為2026至2027年的增長提前鎖定了確定性。

機(jī)器人：第二曲線開始放量

在ADAS之外，禾賽的另一條增長曲線也在快速抬升。

2025年，禾賽在機(jī)器人領(lǐng)域的激光雷達(dá)交付量達(dá)到23.9萬臺(tái)，同比增長425.8%，成為公司增速最快的板塊。

多個(gè)標(biāo)志性事件集中出現(xiàn)：宇樹科技登上春晚的人形機(jī)器人全面搭載禾賽激光雷達(dá)，追覓科技一次性簽下1000萬顆訂單刷新行業(yè)紀(jì)錄，同時(shí)公司也開始進(jìn)入智能兩輪車等新場景。

這些變化背后，是激光雷達(dá)角色的進(jìn)一步變化。

它正在從車載傳感器，變成一種更通用的感知能力，開始進(jìn)入所有需要理解物理世界的設(shè)備之中。應(yīng)用邊界快速擴(kuò)展到人形與四足機(jī)器人、Robotaxi、無人物流車以及消費(fèi)級(jí)機(jī)器人等多個(gè)領(lǐng)域。

這意味著，激光雷達(dá)的增長不再只依賴汽車銷量，而是開始綁定整個(gè)“機(jī)器人與具身智能”的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。相比一個(gè)相對穩(wěn)定的汽車市場，這是一條上限更高、增速更快的曲線，一旦這些場景進(jìn)入規(guī)?；?，激光雷達(dá)的需求也會(huì)隨之被成倍放大。

從“賣硬件”到“進(jìn)入系統(tǒng)位置”

在這一輪放量過程中，禾賽并沒有停留在“出貨更多產(chǎn)品”，而是在嘗試向更底層的位置延伸。

一方面是芯片化。2025年發(fā)布的費(fèi)米C500芯片，將MCU、FPGA與ADC集成于單芯片中，并通過功能安全與網(wǎng)絡(luò)安全認(rèn)證。基于該芯片的ATX產(chǎn)品在手訂單已超過600萬臺(tái)，這意味著激光雷達(dá)正在從單一硬件，轉(zhuǎn)向更具平臺(tái)屬性的產(chǎn)品形態(tài)。

另一方面是生態(tài)綁定。禾賽成為NVIDIA DRIVE Hyperion平臺(tái)的主激光雷達(dá)合作伙伴。這意味著，當(dāng)車企基于英偉達(dá)平臺(tái)開發(fā)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)時(shí)，禾賽有機(jī)會(huì)成為默認(rèn)配置之一。

一旦進(jìn)入平臺(tái)體系，競爭就不再只是單一產(chǎn)品的性能或價(jià)格，而是整個(gè)系統(tǒng)中的位置。誰能更早進(jìn)入生態(tài)，誰就更容易獲得持續(xù)訂單。

與此同時(shí)，禾賽還與東南亞科技巨頭Grab達(dá)成獨(dú)家分銷合作，加速全球化市場滲透。

2026：產(chǎn)能與產(chǎn)品的雙重躍遷

面向未來，禾賽給出了更激進(jìn)的指引。

樊鵬透露，公司已將2026年全年激光雷達(dá)出貨量指引上調(diào)至300萬至350萬臺(tái)，并計(jì)劃于年內(nèi)將年產(chǎn)能提升至400萬臺(tái)以上，以滿足ADAS及機(jī)器人領(lǐng)域激增的需求。

更引人期待的是新產(chǎn)品。樊鵬透露，公司“將于近期發(fā)布突破性的全新產(chǎn)品”。

根據(jù)財(cái)報(bào)溝通會(huì)披露，這兩款“顛覆性”新品將瞄準(zhǔn)萬億級(jí)的實(shí)體AI（Physical AI）大眾市場，旨在填補(bǔ)其核心基礎(chǔ)組件的技術(shù)缺口。

具體而言，一款是“眼睛”類感知產(chǎn)品，致力于實(shí)現(xiàn)超越現(xiàn)有水平的感知與環(huán)境理解能力；

另一款是“肌肉”類運(yùn)動(dòng)控制產(chǎn)品，旨在為機(jī)器人與自動(dòng)駕駛系統(tǒng)提供精準(zhǔn)、強(qiáng)勁的運(yùn)動(dòng)控制。

樊鵬在溝通會(huì)上表示，新產(chǎn)品最早將于2026年開始貢獻(xiàn)收入。

從中期來看，未來5年內(nèi)，這部分業(yè)務(wù)有希望與現(xiàn)有激光雷達(dá)業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)；從更長期來看，隨著實(shí)體AI生態(tài)的逐步展開，10年內(nèi)甚至有潛力實(shí)現(xiàn)規(guī)模上的數(shù)倍增長，達(dá)到當(dāng)前激光雷達(dá)業(yè)務(wù)的10倍以上。

基于這一判斷，李一帆提出了更明確的定位——成為“物理AI的關(guān)鍵賦能者”。

他預(yù)言：“2026年是物理AI的‘ChatGPT時(shí)刻’”，激光雷達(dá)將成為連接碳基世界與硅基智能的橋梁，重新定義人類與機(jī)器人感知和行動(dòng)的方式。

最真誠的智能汽車報(bào)道