智能戒指賽道有個(gè)不成文的規(guī)矩：賣(mài)硬件只是首付，按月續(xù)費(fèi)才是正經(jīng)生意。Oura把這個(gè)模型跑通了，月活用戶掏著6美元訂閱費(fèi)，公司估值飆到25億美元。但有個(gè)印度品牌偏不跟——Ultrahuman Ring Pro今天正式開(kāi)放美國(guó)預(yù)售，電池比Oura Ring 4多撐3天，訂閱費(fèi)一分不收。

這相當(dāng)于蘋(píng)果宣布iCloud免費(fèi)，還送你一塊續(xù)航翻倍的手表。

專利戰(zhàn)往事：Oura的"關(guān)門(mén)"與Ultrahuman的"翻窗"

兩家公司的恩怨要追溯到2024年10月。Oura向美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）提交投訴，指控Ultrahuman Ring Air侵犯其多項(xiàng)專利，涵蓋戒指?jìng)鞲衅鞑季帧?shù)據(jù)傳輸協(xié)議等核心技術(shù)。ITC最終裁定支持Oura，Ultrahuman被迫將Ring Air從美國(guó)市場(chǎng)下架。

當(dāng)時(shí)Ultrahuman的回應(yīng)很克制：官方聲明只提到"正在評(píng)估法律選項(xiàng)"，同時(shí)加速推進(jìn)Ring Pro的研發(fā)。知情人士透露，新機(jī)型從立項(xiàng)到量產(chǎn)壓縮了40%周期，工程團(tuán)隊(duì)重構(gòu)了傳感器陣列的物理排布——這是繞過(guò)Oura專利封鎖的關(guān)鍵。

Oura的算盤(pán)打得響：清場(chǎng)之后，美國(guó)高端智能戒指市場(chǎng)只剩自己一家。但Ultrahuman沒(méi)按劇本走，Ring Pro的傳感器方案改用環(huán)形分布式布局，與Oura的專利描述形成實(shí)質(zhì)性差異。ITC的禁令針對(duì)的是Ring Air，對(duì)新機(jī)型沒(méi)有約束力。

專利戰(zhàn)贏了戰(zhàn)役，卻可能輸了戰(zhàn)爭(zhēng)——Oura現(xiàn)在面對(duì)的是一個(gè)續(xù)航更長(zhǎng)、價(jià)格更低、且沒(méi)有任何訂閱門(mén)檻的對(duì)手。

硬件參數(shù)：Ultrahuman把"免費(fèi)"做成了技術(shù)杠桿

Ring Pro的核心賣(mài)點(diǎn)可以用一組數(shù)字概括：14天續(xù)航（Oura Ring 4為8天）、0美元/月訂閱費(fèi)（Oura為5.99美元/月）、349美元起售價(jià)（Oura Ring 4同配置為349美元）。

續(xù)航差距來(lái)自芯片選型。Ultrahuman采用了定制化的低功耗生物傳感模組，睡眠監(jiān)測(cè)場(chǎng)景下功耗控制在0.8毫安以下。Oura Ring 4為了兼容更多第三方健康平臺(tái)，保留了較高的數(shù)據(jù)吞吐帶寬，代價(jià)是待機(jī)電流降不下來(lái)。

更關(guān)鍵的是商業(yè)模式的切割。Oura的訂閱收入占總營(yíng)收比例超過(guò)60%，硬件毛利被壓到15%左右，必須靠持續(xù)付費(fèi)轉(zhuǎn)化回本。Ultrahuman選擇一次性買(mǎi)斷：349美元包含全部功能，心率變異性（HRV）、血氧、體溫趨勢(shì)等數(shù)據(jù)直接同步到Apple Health和Google Fit，不設(shè)任何中間層。

這種打法對(duì)Oura的沖擊是結(jié)構(gòu)性的。其訂閱用戶年均貢獻(xiàn)約72美元，3年周期內(nèi)單用戶價(jià)值超過(guò)560美元。Ultrahuman Ring Pro的定價(jià)策略，相當(dāng)于把3年總成本從560美元砍到349美元，降幅38%。

對(duì)于已經(jīng)擁有Apple Watch或Garmin的用戶，這個(gè)價(jià)差足夠讓他們重新考慮"為什么需要第二個(gè)訂閱"。

美國(guó)市場(chǎng)的變量：渠道、認(rèn)知與復(fù)購(gòu)陷阱

Ultrahuman的短板同樣明顯。品牌認(rèn)知度上，Oura在美國(guó)市場(chǎng)深耕7年，與NBA、F1等職業(yè)體育聯(lián)盟建立了深度綁定，運(yùn)動(dòng)員佩戴場(chǎng)景本身就是移動(dòng)廣告。Ultrahuman的母公司在印度班加羅爾，此前主要市場(chǎng)集中在歐洲和東南亞，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)"Ultrahuman"這個(gè)名字的陌生感需要時(shí)間來(lái)消解。

渠道層面，Oura早已進(jìn)駐Best Buy、Amazon等主流零售終端，線下體驗(yàn)點(diǎn)覆蓋全美200多個(gè)城市。Ring Pro目前僅限官網(wǎng)預(yù)售，首批交付周期預(yù)計(jì)在6-8周。對(duì)于習(xí)慣"今天下單明天到"的美國(guó)消費(fèi)者，等待本身就是流失風(fēng)險(xiǎn)。

但Oura也有一個(gè)隱憂：訂閱疲勞。其用戶流失率在2024年Q4上升至12%，部分老用戶反饋"用了兩年數(shù)據(jù)趨勢(shì)已經(jīng)穩(wěn)定，看不出續(xù)費(fèi)的價(jià)值"。Ultrahuman的0訂閱模式恰好切中這個(gè)痛點(diǎn)——沒(méi)有續(xù)費(fèi)壓力，也就沒(méi)有"要不要取消"的心理賬戶消耗。

產(chǎn)品副總裁Apoorv Shankar在預(yù)售發(fā)布會(huì)上說(shuō)了一句話：「我們不做健康數(shù)據(jù)的房東，只賣(mài)鑰匙�！惯@個(gè)類比精準(zhǔn)刺中了Oura的商業(yè)模式本質(zhì)。

行業(yè)推演：智能戒指的"去訂閱化"會(huì)不會(huì)傳染？

Ring Pro的美國(guó)上市，測(cè)試的是一個(gè)更底層的命題：可穿戴設(shè)備的訂閱模式是否可持續(xù)？

Oura不是孤例。Whoop、Fitbit Premium、甚至Apple Fitness+都在驗(yàn)證"硬件+服務(wù)"的雙輪驅(qū)動(dòng)。但Ultrahuman的反向操作提供了另一種樣本：把硬件毛利做高（行業(yè)估計(jì)Ring Pro硬件毛利率超過(guò)40%），用一次性交易覆蓋研發(fā)成本，后續(xù)通過(guò)配件迭代和海外市場(chǎng)擴(kuò)張維持增長(zhǎng)。

這種模式的風(fēng)險(xiǎn)在于規(guī)模天花板。Oura的訂閱收入為其提供了可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流，支撐每年2-3億美元的研發(fā)投入。Ultrahuman需要持續(xù)賣(mài)出更多硬件才能維持同等研發(fā)強(qiáng)度，這對(duì)供應(yīng)鏈管理和庫(kù)存周轉(zhuǎn)提出了更高要求。

但從消費(fèi)者視角看，"買(mǎi)斷制"正在形成一股暗流。Nothing Phone的透明設(shè)計(jì)、Framework Laptop的可更換模組、再到Ring Pro的0訂閱，年輕科技用戶越來(lái)越傾向于"看得清成本結(jié)構(gòu)"的產(chǎn)品。訂閱模式的 opacity（不透明性）本身正在成為減分項(xiàng)。

Oura的應(yīng)對(duì)已經(jīng)在路上：據(jù)傳Ring 5將引入"終身訂閱"選項(xiàng)，一次性支付199美元解鎖永久會(huì)員。這既是防御，也是對(duì)Ultrahuman的間接承認(rèn)。

Ring Pro的美國(guó)預(yù)售頁(yè)面有個(gè)細(xì)節(jié)：首批1000枚戒指在開(kāi)放預(yù)訂后17分鐘售罄。Ultrahuman官方推特的回復(fù)很簡(jiǎn)單——「第二批正在印度工廠打包，預(yù)計(jì)4月中旬發(fā)貨�！箾](méi)有感嘆號(hào)，沒(méi)有"感謝支持"的客套，只有一行冷冰冰的物流信息。

這種克制本身也是一種信號(hào)：他們知道真正的硬仗不是首發(fā)售罄，而是6個(gè)月后，當(dāng)Oura的訂閱續(xù)費(fèi)提醒彈出時(shí)，有多少用戶會(huì)想起這枚不用續(xù)費(fèi)的戒指。