3 月 25 日，運(yùn)動(dòng)科技公司 Keep（03650）公布了截至 2025 年12 月 31 日的 2025 全年財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，Keep 實(shí)現(xiàn)營收 16.37 億元（人民幣，下同），非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下經(jīng)調(diào)整凈利潤 2522 萬元，實(shí)現(xiàn)首次年度盈利。

報(bào)告顯示，Keep于2025年度錄得毛利 8.54億元，毛利率由上一年度同期的 46.7% 提升至 52.2%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年擴(kuò)張。

用戶規(guī)模方面， 2025 年全年，Keep 平均月活躍用戶和平均月度訂閱會(huì)員分別為 2180 萬和 270 萬，會(huì)員滲透率12.6%，較 2024 年度的 10.6% 進(jìn)一步提升。

首次年度盈利，多引擎毛利率齊升

財(cái)報(bào)顯示， Keep 于 2025 年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則） 2522 萬元，對比 2024 年度經(jīng)調(diào)整 4.7 億元虧損，強(qiáng)勢扭虧為盈。盈利能力改善主要得益于公司聚焦AI發(fā)展和優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整初顯成效。

2025 年 ，Keep 實(shí)現(xiàn)營收 16.37 億元。其中，自有品牌運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品收入為 7.78 億元，線上會(huì)員及付費(fèi)內(nèi)容收入為 6.80 億元，廣告及其他收入為 1.79 億元。值得注意的是，裝備品類占消費(fèi)品收入貢獻(xiàn)提升至 60% 以上，較2024 年提升 15 個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)財(cái)報(bào)顯示，2025 年三條業(yè)務(wù)線的毛利率均有大幅提升，推動(dòng)集團(tuán)總體毛利率改善，Keep 毛利率同比提升 5.5 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到 52.2%。

用戶規(guī)模方面，2025年 Keep 平均月活躍用戶和平均月度訂閱會(huì)員分別為 2180 萬和 274 萬，會(huì)員滲透率由去年的10.6%提升至12.6%。同時(shí)，每名月活躍用戶的每月平均收入在 2025 年增加至人民幣6.3 元，較去年同期大幅提升8.9%。

與此同時(shí)，用戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為參與度的實(shí)質(zhì)改善，DAU運(yùn)動(dòng)率同比提升 5.3個(gè)百分點(diǎn) 至 57.8%，MAU月均運(yùn)動(dòng)時(shí)長同比增長6.9%，DAU次日留存率同比提升2.7個(gè)百分點(diǎn)至 41.7%，核心用戶的活躍度與黏性持續(xù)增強(qiáng)。

AI 戰(zhàn)略提速，健康生態(tài)深度重塑

財(cái)報(bào)顯示，線上會(huì)員及付費(fèi)內(nèi)容方面，Keep 持續(xù)深耕專業(yè)運(yùn)動(dòng)科學(xué)，新增 50 項(xiàng)以上高階運(yùn)動(dòng)指標(biāo)，AI用戶運(yùn)動(dòng)檔案已積累 17 類標(biāo)簽、700余項(xiàng)指標(biāo)的全景特征圖譜，平臺累計(jì)運(yùn)動(dòng)記錄超 140 億條。內(nèi)容生產(chǎn)側(cè)，AIGC 全鏈路技術(shù)路徑已打通，實(shí)驗(yàn)顯示 AI 生成計(jì)劃完練率已比肩人工產(chǎn)出。同時(shí)，公司以差異化 IP 賽事與社群運(yùn)營深化用戶情感聯(lián)結(jié)，“城市 K 馬”等核心自營賽事IP持續(xù)擴(kuò)大人群覆蓋，有效拓寬商業(yè)化通道。

自有品牌運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品方面，2025 年消費(fèi)品業(yè)務(wù)堅(jiān)定轉(zhuǎn)向盈利質(zhì)量優(yōu)先，Keep 堅(jiān)持“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”策略，推進(jìn)品類調(diào)優(yōu)、渠道改善與經(jīng)營提效，盈利路徑進(jìn)一步跑通，為后續(xù)高質(zhì)量規(guī)模擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。

2025 年，Keep 確立了從“內(nèi)容平臺”向“AI 驅(qū)動(dòng)的運(yùn)動(dòng)健康生態(tài)”的戰(zhàn)略躍遷。Keep表示，在長期 AI 戰(zhàn)略上，2025年已完成底層架構(gòu)的關(guān)鍵迭代，產(chǎn)品端實(shí)現(xiàn)階段性落地，為長期戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型夯實(shí)基礎(chǔ)，并且在底層架構(gòu)、AI 產(chǎn)品化及用戶行為驗(yàn)證等方面取得階段性進(jìn)展。

底層架構(gòu)方面，Keep 完成了從傳統(tǒng)流程驅(qū)動(dòng)向多智能體系統(tǒng)（MAS）的升級，支持高并發(fā)與復(fù)雜任務(wù)場景下的自主決策；AI 產(chǎn)品方面，以 AI 教練“卡卡（Kaka）”為核心重構(gòu)運(yùn)動(dòng)服務(wù)范式，覆蓋語音導(dǎo)練、飲食管理、數(shù)據(jù)分析、動(dòng)作評估等全場景閉環(huán)；垂直模型方面，持續(xù)推進(jìn)自研模型體系，公司聯(lián)合專業(yè)運(yùn)動(dòng)機(jī)構(gòu)構(gòu)建領(lǐng)域級 Benchmark，以此指導(dǎo)自研模型迭代方向。

財(cái)報(bào)披露，截至 2025 年底，Kaka 已為超過130 萬用戶生成個(gè)性化訓(xùn)練計(jì)劃，語音陪跑調(diào)用超 2100 萬次，訓(xùn)練計(jì)劃完成 34 萬次，食物圖像識別350 萬張。此外，Kaka數(shù)據(jù)分析功能次日留存率達(dá) 69%，驗(yàn)證了 AI 在高頻場景中的長期粘性。

Keep 在財(cái)報(bào)中表示，2026 年公司將聚焦 AI 能力升維和自有品牌健身產(chǎn)品升級兩大支柱，憑借在科學(xué)指導(dǎo)與個(gè)性化服務(wù)領(lǐng)域的深厚沉淀，繼續(xù)向“AI 驅(qū)動(dòng)的運(yùn)動(dòng)健康生態(tài)”進(jìn)化。