近日，SmartMore Inc.（以下簡稱“SmartMore”）向港交所遞交招股說明書，摩根士丹利、中金公司、德意志銀行為聯(lián)席保薦人。

SmartMore主要提供工業(yè)AI智能體產(chǎn)品。2025年，公司實現(xiàn)營收10.86億元，年內(nèi)虧損為9.91億元。成立至今，公司獲得多輪融資，投資方包括IDG資本、隱山資本、聯(lián)想等。

此次赴港IPO，SmartMore擬募集資金用于加速技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)工作、驅(qū)動商業(yè)化拓展等。

近年來持續(xù)虧損

SmartMore主要提供工業(yè)AI智能體產(chǎn)品，包括機器人、邊緣AI傳感器及智能體軟件系統(tǒng)，廣泛應(yīng)用于消費電子、新能源、精密制造、軌道交通等多個領(lǐng)域。

根據(jù)灼識咨詢的資料，公司是2025年中國收入規(guī)模最大的工業(yè)AI智能體提供商，也是首家實現(xiàn)工業(yè)AI智能體大規(guī)模、跨區(qū)域、多場景部署的企業(yè)。

圖1：SmartMore財務(wù)數(shù)據(jù)

招股書顯示，2023年、2024年及2025年，SmartMore的營收分別為4.85億元、7.56億元及10.86億元；年內(nèi)虧損分別為5.46億元、7.35億元及9.91億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計量）分別為3.94億元、3.79億元及2.72億元。

SmartMore稱，公司未來可能繼續(xù)產(chǎn)生虧損凈額，因為公司處于在快速增長的工業(yè)AI智能體解決方案市場中擴展業(yè)務(wù)及營運的階段，同時正在持續(xù)投資于研發(fā)。

工業(yè)AI智能體為核心業(yè)務(wù) 行政開支同比大幅增長

從收入構(gòu)成來看，工業(yè)AI智能體為SmartMore核心業(yè)務(wù)，2023年、2024年及2025年收入占比分別達(dá)到62.4%、73.8%及78.5%。

公司工業(yè)AI智能體業(yè)務(wù)涵蓋機器人、邊緣AI傳感器及智能體軟件系統(tǒng)三大板塊，其中機器人業(yè)務(wù)為主要營收來源。此外，公司邊緣AI傳感器和智能體軟件系統(tǒng)收入占比近年來呈上升趨勢。

圖2：SmartMore收入結(jié)構(gòu)

SmartMore稱，工業(yè)AI智能體行業(yè)面臨快速的技術(shù)變革，且在技術(shù)開發(fā)方面正在快速發(fā)展，公司需要在研發(fā)方面投入大量資源。2023年至2025年，公司研發(fā)開支分別為2.83億元、3.88億元及3.94億元。

圖3：SmartMore經(jīng)營開支結(jié)構(gòu)

值得關(guān)注的是，2025年，SmartMore一般及行政開支增至6億元，同比增長超3倍，占當(dāng)期營收比例達(dá)到55.3%。根據(jù)招股書顯示，2025年，公司以股份為基礎(chǔ)的支付費用同比出現(xiàn)較大增長。

擬募資用于技術(shù)研發(fā)等 IDG資本、隱山資本等參投

截至最后實際可行日期，創(chuàng)始人賈佳亞有權(quán)行使SmartMore已發(fā)行股本總額約34.64%的投票權(quán)，是公司單一最大股東集團。

圖4：SmartMore股權(quán)結(jié)構(gòu)

成立至今，SmartMore已獲得IDG資本、隱山資本、聯(lián)想、聞天下投資、基石資本、松禾資本等機構(gòu)的投資。2026年2月，SmartMoreC輪融資后最終估值約為12.3億美元。

此次赴港IPO，SmartMore擬募資用于在未來五年內(nèi)用于加速技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)工作；驅(qū)動商業(yè)化拓展；戰(zhàn)略合作及投資；未來三年的營運資金及一般公司用途。

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