每經(jīng)記者：劉曦 每經(jīng)編輯：裴健如

自動駕駛行業(yè)的IPO熱潮仍在持續(xù)。

4月2日，有報道稱，輕舟智航、元戎啟行已向港交所秘密遞交上市材料，計劃于今年年內(nèi)在港交所掛牌。今年3月，市場曾有消息稱Momenta已秘密向港交所遞交上市申請。

針對上述情況，《每日經(jīng)濟新聞》記者分別向相關(guān)企業(yè)求證。元戎啟行方面回復(fù)稱暫無消息，輕舟智航也表示暫時沒有相關(guān)進展。而Momenta此前則向記者表示，相關(guān)情況以官方披露信息為準。

從公開資料來看，Momenta成立于2016年，在上述三家企業(yè)中成立最早，已累計完成7輪融資，總金額超過12億美元，投資方包括上汽、豐田、博世、通用汽車、梅賽德斯-奔馳等。元戎啟行和輕舟智航均成立于2019年，元戎啟行累計完成6輪融資，總金額超過5億美元；輕舟智航則已完成包括種子輪、A+輪、C輪、C+輪及D輪在內(nèi)多輪融資，已知融資金額合計超3億美元。

據(jù)悉，港股IPO從遞表到掛牌需經(jīng)歷遞表審核、聆訊、路演與招股等關(guān)鍵階段，順利情況下全周期約6至9個月。按照這一節(jié)奏測算，輕舟智航、元戎啟行和Momenta有可能在今年下半年迎來IPO。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，進入2026年以來，自動駕駛行業(yè)已密集發(fā)生數(shù)起融資事件，融資總額近60億元，涵蓋了L2級輔助駕駛及L4級自動駕駛等細分領(lǐng)域。

圖片來源：每經(jīng)記者 劉曦 制

業(yè)內(nèi)分析認為，國內(nèi)自動駕駛相關(guān)企業(yè)紛紛登陸港股，一方面是受到外部監(jiān)管環(huán)境和地緣風(fēng)險因素影響，涉及AI、自動駕駛等領(lǐng)域的企業(yè)，赴美上市的審核可能會更嚴格；另一方面，港交所近幾年推出例如18C科技公司上市規(guī)則（《香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則》第18C章），對上市企業(yè)設(shè)定的市值、收入等財務(wù)數(shù)據(jù)相較一般主板規(guī)則有所下降，允許未盈利但具有高發(fā)展?jié)摿Φ目萍计髽I(yè)上市，自動駕駛、AI、芯片等公司符合這一邏輯。

然而，上市并非終點。行業(yè)普遍面臨持續(xù)虧損、高額研發(fā)投入與商業(yè)化節(jié)奏遲緩的三重壓力。記者梳理自2024年至2025年期間上市的自動駕駛相關(guān)企業(yè)發(fā)現(xiàn)，目前僅有少數(shù)幾家實現(xiàn)盈利，例如禾賽科技和速騰聚創(chuàng)。2025年，文遠知行與小馬智行研發(fā)開支在營收中的占比均超200%，地平線研發(fā)開支占營收的137%，黑芝麻智能研發(fā)開支占比也在170%左右。

在持續(xù)虧損的背景下，自動駕駛公司仍爭相上市，這背后有多重邏輯支撐。首先是市場層面的現(xiàn)實壓力。一方面，企業(yè)需要持續(xù)的資金輸血，自動駕駛研發(fā)投入巨大，從算法迭代到數(shù)據(jù)采集，從算力基建到量產(chǎn)交付，每一環(huán)都需要大量資金支撐。另一方面，智能駕駛正在從“選配”變成“標配”。進入2026年，城市NOA（領(lǐng)航輔助駕駛）已下探至10萬元級別車型，高階智駕不再是高端車型專屬，對供應(yīng)商而言，這意味著既要保證技術(shù)領(lǐng)先，又要將成本壓到極致。

輕舟智航聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼CEO于騫此前在接受記者采訪時坦言：“你要想讓10萬元的車真能用的話，你這東西不能太貴，你太貴了以后賣車確實壓力比較大?！蓖瑵髮W(xué)汽車學(xué)院教授朱西產(chǎn)此前也指出，NOA的BOM（物料清單）成本正在不斷降低，已從初期的7萬元降至目前的3000元以下。

其次是競爭格局的急劇收斂。智能駕駛行業(yè)在2025年經(jīng)歷了一輪深度洗牌，市場正在向頭部快速集中。佐思汽研《2025城市NOA產(chǎn)研報告》顯示，2025年1至10月，在城市NOA第三方智駕市場中，Momenta與華為HI模式兩者合計占據(jù)超八成市場份額。這意味著，對于輕舟智航、元戎啟行等尚未進入第一梯隊的玩家而言，必須加速IPO以獲取資金、卡住身位，否則可能在接下來的淘汰賽中出局。

圖片來源：每經(jīng)記者 劉曦 攝

再者是商業(yè)化落地能力的考驗。資本市場不再相信單純的“技術(shù)故事”，而是要求看到真金白銀的商業(yè)化成果。2025年，毫末智行停擺、縱目科技倒閉，行業(yè)正在經(jīng)歷快速洗牌。在此背景下，客戶資源成為衡量企業(yè)商業(yè)化能力的關(guān)鍵指標。Momenta深度綁定上汽、奔馳、寶馬、奧迪、東風(fēng)日產(chǎn)等國內(nèi)外車企資源，元戎啟行手握長城和零跑兩大核心客戶，輕舟智航的客戶也從理想擴展至奇瑞、吉利等主機廠。

客戶資源的爭奪只是表象，真正的較量在于誰能在這場淘汰賽中活到最后。對于當前的競爭態(tài)勢，Momenta CEO曹旭東有著自己的判斷：2026年城市輔助駕駛格局將基本確定，“整個中國可能也就兩三家玩家，全球可能就三四家”。但他同時指出，這并非終局，從輔助駕駛走向無人駕駛，還有上下半場之分，未來甚至可能有新的超級玩家入場。

隨著自動駕駛技術(shù)持續(xù)演進及商業(yè)化進程推進，行業(yè)對長期研發(fā)投入與資金支持的需求仍將持續(xù)存在，資本市場也被視為相關(guān)企業(yè)推動技術(shù)落地和規(guī)模化發(fā)展的重要渠道。

與此同時，在VLA（VisionLanguage-Action，視覺語言動作）模型等新技術(shù)范式受到關(guān)注的背景下，自動駕駛賽道競爭也在持續(xù)加劇。對于輕舟智航、元戎啟行、Momenta而言，如何在持續(xù)加大研發(fā)投入的同時，加速商業(yè)化兌現(xiàn)，則是接下來需要面對的重要挑戰(zhàn)。