因“來風(fēng)減少”“棄風(fēng)棄光”增加，以及剝離云南省天然氣公司等因素，云南省風(fēng)電龍頭云南能投（002053.SZ）2025年歸母凈利潤同比下滑64.99%。

3月26日盤后，云南能投發(fā)布2025年年報，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.95億元，同比下降27.75%；歸母凈利潤2.36億元，同比下滑64.99%；基本每股收益0.26元。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.3元（含稅）。

云南能投主營業(yè)務(wù)涵蓋新能源、鹽、天然氣三大業(yè)務(wù)板塊，經(jīng)營范圍包括風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電以及食鹽、工業(yè)鹽、芒硝等系列產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，天然氣管網(wǎng)建設(shè)、運(yùn)營、天然氣銷售、入戶安裝服務(wù)等。近年來，云南能投積極拓展新能源業(yè)務(wù)，使其成為公司業(yè)績的重要來源，但“天公不作美”，罕見的天氣狀況使得云南能投2025年風(fēng)電業(yè)務(wù)受到顯著影響。

據(jù)年報披露，云南省氣候中心統(tǒng)計，2025年云南省平均降水量為1961年以來第二高的年份，降水增加導(dǎo)致來風(fēng)減少，公司風(fēng)電場平均風(fēng)速較上年下降0.86m/s，導(dǎo)致公司新能源裝機(jī)規(guī)模雖同比增加，但發(fā)電量由上一年度的38.14億度減至33.59億度，疊加棄風(fēng)棄光及市場化交易電價下行影響，導(dǎo)致新能源板塊收入下降29,257.06萬元。

據(jù)測算，受來風(fēng)減少、棄風(fēng)棄光及電價下降影響，同時隨著公司新能源裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)大，折舊等固定成本相應(yīng)增加，導(dǎo)致新能源板塊歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降44,535.15萬元。

此外，云南能投2025年完成以控股子公司云南省天然氣有限公司股權(quán)向云南省頁巖氣勘探開發(fā)有限公司增資，云南省天然氣有限公司自2025年4月30日起不再納入上市公司合并報表范圍，導(dǎo)致營業(yè)收入同比減少61,299.84萬元。

作為云南省國資投資開發(fā)、建設(shè)運(yùn)營風(fēng)力發(fā)電的“主力軍”，云南能投此前以鹽業(yè)、天然氣為主，2019年3月，上市公司向云南能投新能源投資開發(fā)有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)實(shí)施完畢，公司清潔能源板塊從天然氣領(lǐng)域進(jìn)一步拓展至新能源領(lǐng)域，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司的清潔能源業(yè)務(wù)比重。截至2025年末，公司新能源總裝機(jī)容量達(dá)到259.486萬千瓦，其中風(fēng)電241.886萬千瓦，占比93.22%；光伏17.6萬千瓦，占比6.78%。

以風(fēng)電為主的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，也使得云南能投面臨“靠天吃飯”的境地。

據(jù)年報介紹，正常年份云南每年6月至10月為小風(fēng)季，11月至次年5月為大風(fēng)季。風(fēng)力資源在年度間也存在波動，通常會以“大風(fēng)年”與“小風(fēng)年”交替的形式出現(xiàn)，但無法量化這種變化。報告期內(nèi)，第一季度來風(fēng)情況最佳，第二、三季度逐漸減弱，第四季度略有回升，但仍弱于上年第四季度。

在此背景下，云南能投積極布局儲能項目以期開拓新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。目前公司正推進(jìn)昆明安寧350MW壓縮空氣儲能示范項目，并提出機(jī)遇性配置適量其他類型儲能項目，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈延伸補(bǔ)強(qiáng)，聚焦綠色氫能、綜合能源等新賽道加速孵化，蓄力培育綠色發(fā)展新動能。

而放眼全國，中國風(fēng)電行業(yè)正經(jīng)歷從“規(guī)模擴(kuò)張”向“高效消納與市場競爭”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，這一轉(zhuǎn)向由國家政策、市場機(jī)制和技術(shù)創(chuàng)新共同驅(qū)動。據(jù)《科技日報》報道，國家能源局在2025北京國際風(fēng)能大會相關(guān)解讀中明確指出，隨著新能源上網(wǎng)電價市場化改革深入推進(jìn)，以發(fā)改價格〔2025〕136號文為核心，風(fēng)電項目不再依賴全額“保底”收購，而是全面進(jìn)入電力市場與其他電源同臺競爭，行業(yè)從“政策驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“市場驅(qū)動”，從“發(fā)電能力”競爭轉(zhuǎn)向“發(fā)電價值”競爭。

這一轉(zhuǎn)型短期伴隨收益波動與適應(yīng)陣痛，但中長期將引導(dǎo)行業(yè)回歸高質(zhì)量發(fā)展，包括減少行業(yè)“內(nèi)卷”、推動風(fēng)電的大型化和智能化、促進(jìn)綠電就近消納與跨區(qū)互濟(jì)，支持“雙碳”目標(biāo)與新型電力系統(tǒng)構(gòu)建。未來，風(fēng)電企業(yè)需強(qiáng)化市場交易能力與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，方能在競爭中實(shí)現(xiàn)價值提升。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 杜遠(yuǎn)/文）

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杜遠(yuǎn)

從業(yè)10余年，2012年加入《經(jīng)濟(jì)觀察報》，不敢妄言新聞理想，但求專注、專業(yè)。