3月27日晚間，牧原股份發(fā)布2025年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1441.45億元，同比增長4.49%；實(shí)現(xiàn)凈利潤158.12億元，同比下降16.45%，主要原因?yàn)樯i價(jià)格下降。

近年來，牧原股份持續(xù)推動(dòng)降本增效，公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，負(fù)債規(guī)模持續(xù)下降。截至2025年年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為54.15%，較年初下降4.53個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債總額較年初下降171億元，超額完成全年降負(fù)債目標(biāo)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加健康。

為積極回報(bào)股東，與所有股東分享公司發(fā)展成果，牧原股份制定了2025年度利潤分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.27元（含稅），分紅總額24.35億元（含稅）。如本議案獲得股東會(huì)審議通過，2025年公司現(xiàn)金分紅總額為74.38億元（含稅），占本年度歸母凈利潤的48.03%。

值得一提的是，公司屠宰肉食業(yè)務(wù)第三、四季度均實(shí)現(xiàn)盈利，2025年首次實(shí)現(xiàn)年度盈利。

穩(wěn)健經(jīng)營：成本持續(xù)下降 屠宰肉食首次實(shí)現(xiàn)年度盈利

生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)方面，牧原股份2025年向社會(huì)供應(yīng)商品豬7798.1萬頭，提供709萬噸高品質(zhì)豬肉，滿足超1億人的豬肉需求。生豬的成活率及各項(xiàng)指標(biāo)穩(wěn)步提高，成本逐步下降，2025年全年生豬養(yǎng)殖完全成本約12元/kg，較上年同期降低約2元/kg。

強(qiáng)大的成本管控能力，可以讓公司能夠應(yīng)對周期壓力，夯實(shí)長期發(fā)展基礎(chǔ)。牧原股份表示，對后續(xù)成本進(jìn)一步下降充滿信心，當(dāng)前公司優(yōu)秀場線的成本能夠控制在11元/kg以下，這表明成本繼續(xù)下降的業(yè)務(wù)路徑是可行的。將聚焦養(yǎng)豬技術(shù)創(chuàng)新與效率提升，通過標(biāo)準(zhǔn)化精細(xì)化管理、人員培訓(xùn)賦能，復(fù)制推廣優(yōu)秀場線經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)整體養(yǎng)殖成本下降。

值得關(guān)注的是，在產(chǎn)能釋放、渠道開拓與運(yùn)營優(yōu)化的共同推動(dòng)下，牧原股份屠宰肉食業(yè)務(wù)步入發(fā)展新階段。

年報(bào)顯示，2025年牧原股份屠宰生豬2866.3萬頭，銷售鮮、凍品等豬肉產(chǎn)品323萬噸。屠宰肉食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入452.28億元，較上年同期增長86.32%，成功實(shí)現(xiàn)了自成立以來的首次年度盈利。

這一突破的背后，是牧原股份持續(xù)提升豬肉品質(zhì)，深耕客戶需求的結(jié)果。公司通過育種技術(shù)培育瘦肉夾層更豐富的優(yōu)質(zhì)五花肉，對豬肉產(chǎn)品做更精細(xì)化分割，讓不同消費(fèi)層級的消費(fèi)者都能獲得符合自身需求的產(chǎn)品。同時(shí)，積極拓展銷售渠道，持續(xù)構(gòu)建全國豬肉銷售網(wǎng)絡(luò)，截至2025年末，已在全國20個(gè)省級行政區(qū)設(shè)立超過70個(gè)銷售分支，并通過數(shù)字化、智能化研發(fā)投入提升運(yùn)營效率。

2026年，牧原股份屠宰量預(yù)計(jì)將保持增長態(tài)勢，并且隨著銷售渠道和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：超額完成降負(fù)債目標(biāo) 全年分紅超70億元

近年來，牧原股份持續(xù)推動(dòng)降本增效，公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，負(fù)債規(guī)模持續(xù)下降。

截至2025年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為54.15%，較年初下降4.53個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債總額較年初下降171億元，超額完成全年降負(fù)債目標(biāo)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加健康。

與此同時(shí)，公司的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力持續(xù)增強(qiáng)，截至2025年末，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)300.56億元，展現(xiàn)出強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

值得一提的是，牧原股份生豬養(yǎng)殖所采用的自繁自養(yǎng)、重資產(chǎn)投入的模式，在成本結(jié)構(gòu)中，折舊攤銷等非現(xiàn)金成本占比10%左右。這使得在可能出現(xiàn)的低豬價(jià)期，公司仍能憑借較低的現(xiàn)金成本獲得現(xiàn)金流的正流入，行業(yè)低谷期仍能保持“賬面承壓、現(xiàn)金穩(wěn)健”的韌性，構(gòu)筑起穿越周期的核心能力。

牧原股份表示，公司已經(jīng)過了大規(guī)模建設(shè)的投入期，隨著資本開支的逐步下降，公司現(xiàn)金流創(chuàng)造能力逐步增強(qiáng)，開始進(jìn)入到現(xiàn)金流的收獲期，這為公司提升分紅比例奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

分紅方面，2025年半年度，公司現(xiàn)金分紅總額為50.02億元（含稅），占?xì)w母凈利潤的47.5%。年報(bào)信息顯示，為積極回報(bào)股東，與所有股東分享公司發(fā)展成果，牧原股份制定了2025年度利潤分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.27元（含稅），分紅總額24.35億元（含稅）。如本議案獲得股東大會(huì)審議通過，2025年公司現(xiàn)金分紅總額為74.38億元（含稅），占本年度歸母凈利潤的48.03%。。

牧原股份表示，公司始終高度重視投資者回報(bào)，未來在持續(xù)提升自身經(jīng)營質(zhì)量的同時(shí)，將更好地統(tǒng)籌業(yè)績增長與股東回報(bào)的動(dòng)態(tài)平衡，積極與廣大股東共享公司發(fā)展成果。

全球布局：H股上市完成 海外業(yè)務(wù)開啟新篇章

在深耕國內(nèi)業(yè)務(wù)的同時(shí)，牧原股份積極關(guān)注并開拓海外市場。

當(dāng)前全球生豬養(yǎng)殖行業(yè)仍有較大的發(fā)展空間，牧原股份希望利用多年來在行業(yè)內(nèi)積累的各項(xiàng)技術(shù)優(yōu)勢、成本管控和環(huán)保治理經(jīng)驗(yàn)等，充分把握海外市場的發(fā)展機(jī)遇，通過裝備與技術(shù)出海，賦能全球生豬養(yǎng)殖行業(yè)，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長。

2025年，牧原股份海外發(fā)展取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。先后與越南BAF公司、泰國正大集團(tuán)達(dá)成合作，聚焦東南亞市場，發(fā)揮技術(shù)與管理優(yōu)勢，開辟新增長空間。2026年2月，公司在港交所正式掛牌上市，成為國內(nèi)首家“A+H”兩地上市的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，在國際化的道路上又邁出堅(jiān)實(shí)的一步。此次發(fā)行H股，將有助于公司重新梳理投資價(jià)值，塑造良好的資本市場印象，引入更多國際、長期投資者，進(jìn)一步優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平。

從屠宰肉食首次實(shí)現(xiàn)年度盈利，到財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，再到國際化布局的穩(wěn)步推進(jìn)，牧原股份在2025年交出了一份兼具韌性與活力的成績單。站在新的發(fā)展節(jié)點(diǎn)，牧原股份表示，將始終秉持初心，不斷提升企業(yè)治理能力，以技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)經(jīng)濟(jì)效益、生態(tài)效益、社會(huì)效益同步提升，為股東創(chuàng)造更大價(jià)值，為社會(huì)做出更多貢獻(xiàn)。

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