財(cái)聯(lián)社3月27日訊（記者 曹韻儀） “凈投資收益率下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，主要是受低利率環(huán)境影響，固收資產(chǎn)收益率有所下行。”中國(guó)太保副總裁俞斌在今日舉辦的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，太保已開(kāi)拓多元化投資渠道，強(qiáng)化以權(quán)益投資為重點(diǎn)的主動(dòng)投資管理能力。

從年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)太保的股票投資占比達(dá)到雙位數(shù)11.1%，同比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)。這是近十年來(lái)權(quán)益配置比例的高位，但相較于同業(yè)20%的權(quán)益資產(chǎn)占比，這一水平仍屬審慎。中國(guó)太保副總裁、首席投資官、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人蘇罡回應(yīng)稱，權(quán)益投資比例的差異反映了太保的資產(chǎn)配置策略，能讓公司具有更優(yōu)的回撤控制能力。

面對(duì)一季度的權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)，蘇罡表示，考慮具有更優(yōu)的回撤控制能力，可以在提供風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的長(zhǎng)期回報(bào)方面實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的效果。同時(shí)會(huì)持續(xù)構(gòu)建更全面的衛(wèi)星策略體系，包括覆蓋科技創(chuàng)新、大健康、大消費(fèi)等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。

增配權(quán)益類資產(chǎn)達(dá)歷史高位 回撤控制能力水平較好

“在低利率環(huán)境下，在公司風(fēng)險(xiǎn)容忍度之內(nèi)，我們將適時(shí)增加權(quán)益資產(chǎn)配置，同時(shí)積極把握市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！碧K罡表示。

面對(duì)今年一季度資本市場(chǎng)波動(dòng)是否會(huì)影響投資收益率的擔(dān)憂，蘇罡表示，2025年第四季度滬深300指數(shù)當(dāng)季下降0.2%，恒生指數(shù)當(dāng)季下降4.6%，在這樣的情況之下，中國(guó)太保當(dāng)季利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)了同比17%的正增長(zhǎng)，增幅接近前三季的平均水平19.3%，并沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的向下波動(dòng)。

“公司的回撤控制能力在行業(yè)內(nèi)處于較好水平，面對(duì)今年以來(lái)資本市場(chǎng)的復(fù)雜波動(dòng)，拉長(zhǎng)周期觀察經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)更加完整和全面?！碧K罡表示，會(huì)持續(xù)構(gòu)建更全面的衛(wèi)星策略體系，包括覆蓋科技創(chuàng)新、大健康、大消費(fèi)等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。

渠道改革提升國(guó)有大行業(yè)務(wù)占比 新能源車險(xiǎn)成增長(zhǎng)引擎

在負(fù)債端，中國(guó)太保的渠道結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化，在各險(xiǎn)企大力布局銀保渠道的背景下，中國(guó)太保將重點(diǎn)放在國(guó)有大行的業(yè)務(wù)占比拉高。興業(yè)證券研報(bào)表示，中國(guó)太保在前幾年主要依靠股份制銀行拓展銀保渠道銷售，但近年來(lái)正逐漸將重心擴(kuò)大至國(guó)有行，國(guó)有行業(yè)務(wù)占比從2024年的22%提升至36%左右。

這一策略在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上也得到了證實(shí)?！敖衲昱c所有國(guó)有大行建立了全面的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，太保在六大國(guó)有行的份額同比提升0.3個(gè)百分點(diǎn)”。在股份行渠道，太保繼續(xù)保持份額領(lǐng)先，整體渠道結(jié)構(gòu)更加均衡?！碧Ｏ嚓P(guān)人士在業(yè)績(jī)會(huì)上表示。

從年報(bào)數(shù)據(jù)上看，2025年，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)616.18億元，同比增長(zhǎng)46.4%，其中新保期繳規(guī)模保費(fèi)169.56億元，同比增長(zhǎng)43.2%。團(tuán)政渠道實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)175.43億元，同比增長(zhǎng)10.7%，銀保渠道中客及以上客戶占比達(dá)41%，同比提升1.8個(gè)百分點(diǎn)。

個(gè)險(xiǎn)渠道的轉(zhuǎn)型效果也初步顯現(xiàn)。中國(guó)太保年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其2025年月均保險(xiǎn)營(yíng)銷員為18.1萬(wàn)人，同比繼續(xù)微降1.6%；但產(chǎn)能有所上升，核心人力月人均首年規(guī)模保費(fèi)達(dá)63605元，同比增長(zhǎng)17.1%。

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，新能源車險(xiǎn)成為重要增長(zhǎng)引擎。2025年新能源車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入251億元，占車險(xiǎn)保費(fèi)比例達(dá)22.6%，承保綜合成本率達(dá)95.6%，同比優(yōu)化2.6個(gè)百分點(diǎn)，承保利潤(rùn)水平實(shí)現(xiàn)年度最優(yōu)。

“家用車新能源業(yè)務(wù)目前已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)穩(wěn)定的盈利區(qū)間?！碧．a(chǎn)險(xiǎn)總經(jīng)理陳輝表示，從未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，公司認(rèn)為新能源車的替代效應(yīng)會(huì)不斷持續(xù)。

陳輝表示，太保產(chǎn)險(xiǎn)2025年的新能源車險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)到250.17億元，占整體車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的22.6%，同比提升了5.6個(gè)百分點(diǎn)。應(yīng)該說(shuō)新能源車增速高于車險(xiǎn)的整體增速，這也得益于公司前期在新能源的整體戰(zhàn)略布局。同時(shí)，為了更好地經(jīng)營(yíng)好新能源車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，公司也通過(guò)車企品牌的專屬經(jīng)營(yíng)，科技賦能的理賠減損，以及對(duì)服務(wù)體系的進(jìn)一步加強(qiáng)，使得新能源車險(xiǎn)整體的業(yè)務(wù)成本顯著改善。

另一方面，在利率下行和股票市場(chǎng)波動(dòng)的雙重壓力下，太保的償付能力充足率不降反升，主要原因在于壽險(xiǎn)公司優(yōu)化資產(chǎn)配置有效對(duì)沖了利率下行影響，產(chǎn)險(xiǎn)公司則得益于盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，償付能力穩(wěn)步提升。

“目前，太保產(chǎn)壽險(xiǎn)公司在利率下行和股票市場(chǎng)波動(dòng)方面，在整個(gè)行業(yè)處于較好的水平。”蘇罡強(qiáng)調(diào)，2026年即使不考慮監(jiān)管過(guò)渡政策，公司償付能力也將高于監(jiān)管要求。