Token經(jīng)濟(jì)浪潮中的稀缺標(biāo)的。

據(jù)IPO早知道消息，深圳迅策科技股份有限公司（以下簡稱“迅策科技”，3317.HK）于3月27日發(fā)布了截至2025年12月31日至全年業(yè)績公告，這也是其2025年12月30日成為“Token第一股”以來發(fā)布的首份財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，迅策科技2025年?duì)I收12.85億元（人民幣，下同），較2024年大幅增長103.28%，成功跨越“十億營收”這一關(guān)鍵門檻，標(biāo)志著其已從早期技術(shù)驅(qū)動的初創(chuàng)階段正式邁入可規(guī)�；瘡�(fù)制的平臺化發(fā)展新紀(jì)元。值得注意的是，迅策科技在2025年上半年實(shí)現(xiàn)營收1.98億元，下半年?duì)I收躍升至10.87億元，環(huán)比激增449.32%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長動能。

在盈利能力方面。2025年迅策科技綜合毛利約為7.92億元，同比大幅增加63.44%，綜合毛利率達(dá)61.66%。同時(shí)，2025年迅策科技經(jīng)調(diào)整凈虧損同比大幅收窄33.41%至0.54億元。虧損收窄的背后，是業(yè)務(wù)快速發(fā)展帶來的規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，人力資源效能大幅提升，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化的有力印證。

需要指出的一點(diǎn)是，從經(jīng)調(diào)整凈利潤的環(huán)比變化來看，迅策科技2025年上半年經(jīng)調(diào)整凈虧損為1.05億元，下半年則實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤0.50億元，成功迎來業(yè)績拐點(diǎn)，首次實(shí)現(xiàn)半年度的正向盈利，這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著迅策科技在保持高速擴(kuò)張的同時(shí)，盈利能力已開始實(shí)質(zhì)性釋放，商業(yè)模式的可規(guī)�；陀麧摿Φ玫匠醪津�(yàn)證。

截至2025年12月31日，迅策科技經(jīng)審核綜合現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約為10.86億元，在手現(xiàn)金充裕。

ARPU值與人效水平均實(shí)現(xiàn)翻倍

多元場景加速滲透，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更趨穩(wěn)健

2025年，迅策科技以AI Data Agent為核心，持續(xù)強(qiáng)化毫秒級實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)處理能力，構(gòu)建了覆蓋數(shù)據(jù)獲取、清洗、標(biāo)準(zhǔn)化、實(shí)時(shí)計(jì)算至大模型調(diào)優(yōu)的全鏈路技術(shù)體系，向各個(gè)行業(yè)的客戶提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及數(shù)據(jù)分析的解決方案，并在客戶的自管云及本地系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)無縫部署。

目前，迅策科技已覆蓋9大行業(yè)，對標(biāo)Palantir的17個(gè)行業(yè)橫向拓展空間廣闊，并正加速向資管、電信、電力、城市管理、高端制造、醫(yī)療、能源、機(jī)器人訓(xùn)練平臺、商業(yè)航天等國家重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)縱深拓展。其中，每進(jìn)入一個(gè)新行業(yè)，迅策科技先用3-5年完成行業(yè)數(shù)據(jù)沉淀，隨后便可實(shí)現(xiàn)同行業(yè)客戶的快速復(fù)制推廣。

不可否認(rèn)的是，在AI推理時(shí)代開啟的當(dāng)下，Token正從“燃料”進(jìn)化為“硬通貨”。如何將每一個(gè)Token的價(jià)值最大化，成為大模型推理階段的核心命題。當(dāng)前，通用大模型普遍采用“用算力換精度”的策略，每一次推理都伴隨著大量無效Token消耗。一旦推理失敗，前期投入的Token全部作廢——這是通用AI面臨的共同困境。

相比之下，垂類AI解決方案則是用行業(yè)數(shù)據(jù)為通用大模型安裝一個(gè)“外腦”——其核心在于用業(yè)務(wù)模型優(yōu)化推理路徑，提前判斷任務(wù)可行性，從源頭避免Token浪費(fèi)。長期深耕專業(yè)垂類數(shù)據(jù)建模領(lǐng)域的迅策科技，憑借其多年積累的高質(zhì)量、場景化垂類數(shù)據(jù)，相當(dāng)于為每一次Token調(diào)用加裝了“增效器”，在消耗 Token 時(shí)換取更高精度的結(jié)果，實(shí)現(xiàn)最高的產(chǎn)出確定性。更為關(guān)鍵的是，迅策科技正在構(gòu)建全鏈路的數(shù)據(jù)計(jì)量、計(jì)費(fèi)、結(jié)算能力，使每一次數(shù)據(jù)調(diào)用，都可量化、可計(jì)價(jià)，通過提升每單位Token的有效性，為客戶帶來更高的業(yè)務(wù)價(jià)值

圍繞這一思路，迅策科技的平臺采用“樂高式”模塊化架構(gòu)，讓客戶可以根據(jù)自身需求靈活組合模塊，實(shí)現(xiàn)“按需裝配、隨需而變”，建立深度黏性。公司在定價(jià)與收費(fèi)模式上亦遵循靈活設(shè)定，基于模塊數(shù)量、處理速度等維度，銷售采用訂閱制、交易制以及按Token收費(fèi)制的模式，以精準(zhǔn)匹配客戶需求。

目前，迅策科技正全力構(gòu)建全鏈路的數(shù)據(jù)計(jì)量與結(jié)算體系，探索按大模型調(diào)用次數(shù)與模塊應(yīng)用個(gè)數(shù)等維度計(jì)價(jià)，讓客戶為“有效Token”付費(fèi)，而不是為算力消耗買單。

在商業(yè)模式上，迅策科技的解決方案深度部署于客戶的私有云或本地系統(tǒng)中，扮演“數(shù)據(jù)中樞”的角色，并加速從傳統(tǒng)的工具提供商向“AI Agent”轉(zhuǎn)型。通過將AI深度嵌入核心業(yè)務(wù)流程，迅策科技的價(jià)值定位從“工具”升級為“AI Agent”，使客戶付費(fèi)意愿增強(qiáng)。

2025年，迅策科技客戶數(shù)為230個(gè)，ARPU值從2024年的272萬元大幅提升至2025年的559萬元，同比大幅提升105.04%，客戶價(jià)值實(shí)現(xiàn)深度挖掘，商業(yè)化能力的持續(xù)增強(qiáng)。

另外需要關(guān)注的是，2025年迅策科技員工規(guī)模為448人，人均創(chuàng)收287萬元，較2024年的122萬元大幅增長135%，人效水平實(shí)現(xiàn)翻倍。這一跨越式提升主要得益于迅策科技平臺化、模塊化的產(chǎn)品架構(gòu)及AI賦能的數(shù)據(jù)開發(fā)體系，使得解決方案在快速復(fù)制推廣的同時(shí)，顯著降低人力投入。

隨著收入規(guī)模突破十億級門檻，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，固定成本攤薄效應(yīng)持續(xù)增強(qiáng)。迅策科技人均創(chuàng)收水平已顯著高于傳統(tǒng)軟件企業(yè)，亦在AI科技企業(yè)處于領(lǐng)先水平，充分印證了其商業(yè)模式的平臺化優(yōu)勢與經(jīng)營效率。隨著AI Data Agent戰(zhàn)略深入推進(jìn)及商業(yè)模式升級，迅策科技人效水平有望保持高位水平，為盈利能力釋放奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在全球化布局方面。迅策科技亦規(guī)劃2026年海外收入占比提升至10-15%，2027至2028年持續(xù)提升全球化戰(zhàn)略，為長期增長開辟新的空間。

發(fā)展戰(zhàn)略將圍繞五大核心方向深化

Token經(jīng)濟(jì)浪潮中的稀缺標(biāo)的

展望未來，迅策科技認(rèn)為人工智能數(shù)據(jù)領(lǐng)域正迎來五大核心趨勢的深度交匯，構(gòu)筑起長期發(fā)展的堅(jiān)實(shí)底層邏輯：

第一，AI Agent 時(shí)代的核心數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施。人工智能正從“對話交互”向“自主執(zhí)行”演進(jìn)，AI Agent 的規(guī)�；瘧�(yīng)用對數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)、安全以及質(zhì)量提出更高要求。本公司深耕實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)領(lǐng)域十余年，已成為支撐 AI Agent 感知環(huán)境、調(diào)用工具、執(zhí)行任務(wù)的核心中樞。

第二，AI垂類模型的數(shù)據(jù)精煉——從通用到專業(yè)的關(guān)鍵躍遷。通用大模型能力邊界已逐步清晰，垂直領(lǐng)域的專業(yè)化模型正成為產(chǎn)業(yè)智能化升級的關(guān)鍵載體。迅策科技長期服務(wù)于高復(fù)雜度、高合規(guī)要求領(lǐng)域的核心客戶，具備為垂類模型廠商提供高質(zhì)量訓(xùn)練數(shù)據(jù)集、領(lǐng)域知識圖譜及數(shù)據(jù)標(biāo)注服務(wù)的核心能力，是垂類模型生態(tài)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商。通過專業(yè)數(shù)據(jù)運(yùn)營能力，迅策科技可提升每一單位Token的業(yè)務(wù)價(jià)值。

第三，Open Claw 與新一代AI操作系統(tǒng)的數(shù)據(jù)底座。面對Open Claw 等新一代 AI 操作系統(tǒng)趨勢，迅策科技正前瞻布局：深度參與AI 操作系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)，共同定義數(shù)據(jù)接口標(biāo)準(zhǔn)與調(diào)度協(xié)議；同時(shí)依托實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施能力，構(gòu)建“數(shù)據(jù) Token 化”服務(wù)，致力成為新操作系統(tǒng)中不可或缺的核心數(shù)據(jù) Token 供應(yīng)商，為 AI 生態(tài)和垂類模型應(yīng)用提供穩(wěn)定、高效、可信的數(shù)據(jù)燃料。

第四，Token 化付費(fèi)——構(gòu)建“按價(jià)值計(jì)價(jià)”的商業(yè)模式演進(jìn)。數(shù)據(jù)要素市場正從“非標(biāo)交易”向“標(biāo)準(zhǔn)化交易”演進(jìn)，按使用Token 計(jì)費(fèi)的商業(yè)模式將成為新趨勢。迅策科技可為客戶構(gòu)建全鏈路數(shù)據(jù)計(jì)量、計(jì)費(fèi)及結(jié)算體系，探索按大模型調(diào)用次數(shù)與模塊應(yīng)用個(gè)數(shù)等維度計(jì)價(jià)，為數(shù)據(jù)運(yùn)營分成等創(chuàng)新商業(yè)模式奠定技術(shù)基礎(chǔ)。

第五，數(shù)據(jù)資產(chǎn)化將成為企業(yè)核心戰(zhàn)略。隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表已從政策探索走向規(guī)�；瘜�(shí)踐，企業(yè)對數(shù)據(jù)治理、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)據(jù)質(zhì)量管控等基礎(chǔ)設(shè)施的剛性投入需求持續(xù)釋放，迅策科技深耕十年的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)平臺正成為數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的核心技術(shù)底座。

在這五大趨勢交匯點(diǎn)上，“高質(zhì)量、結(jié)構(gòu)化、場景化的數(shù)據(jù)”正成為AI時(shí)代決定企業(yè)競爭力的戰(zhàn)略資源。尤其是在金融、能源、醫(yī)療、消費(fèi)、機(jī)器人、城市運(yùn)營等高價(jià)值垂直領(lǐng)域，其需要的已不再是粗放、低成本的流水線式數(shù)據(jù)標(biāo)注，而是既懂行業(yè)業(yè)務(wù)邏輯、又懂AI落地路徑的專業(yè)數(shù)據(jù)運(yùn)營能力，以及能夠嵌入實(shí)時(shí)業(yè)務(wù)流程的流式計(jì)算能力。迅策科技依托全鏈路技術(shù)體系，正成為智能化轉(zhuǎn)型進(jìn)程中不可或缺的“數(shù)據(jù)中樞”。

同時(shí)，隨著AI應(yīng)用的重心從模型訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理落地，商業(yè)價(jià)值的計(jì)量單位正經(jīng)歷根本性躍遷——從“算力消耗”轉(zhuǎn)向“Token消耗”。迅策科技布局Token付費(fèi)與效果分成商業(yè)模式，正在重新定義AI時(shí)代的數(shù)據(jù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)路徑，成為Token經(jīng)濟(jì)浪潮中稀缺的戰(zhàn)略標(biāo)的。

迅策科技的發(fā)展戰(zhàn)略將圍繞五大核心方向深化：一是深化商業(yè)模式演進(jìn)，加速從項(xiàng)目制、訂閱制向按Token付費(fèi)與分成模式升級，實(shí)現(xiàn)收益與客戶價(jià)值深度綁定；二是加速跨行業(yè)復(fù)制，依托實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)處理能力，向電力、電信、醫(yī)療、能源、機(jī)器人訓(xùn)練平臺、商業(yè)航天等國計(jì)民生重點(diǎn)領(lǐng)域縱深拓展；三是開拓前沿應(yīng)用，持續(xù)加大在機(jī)器人數(shù)據(jù)平臺、商業(yè)航天等新興領(lǐng)域的研發(fā)投入，搶占未來產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)；四是穩(wěn)步開拓海外業(yè)務(wù)，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下推進(jìn)全球化布局；五是構(gòu)建戰(zhàn)略合作生態(tài)，與國內(nèi)外領(lǐng)先的算力廠商及算法公司深度綁定，為客戶提供從底層算力到上層應(yīng)用的一站式解決方案。