C114訊 3月31日消息（水易）又到一年財(cái)報(bào)時(shí)，國內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商悉數(shù)公布2025年度業(yè)績(jī)。如果說營(yíng)收、凈利潤(rùn)等業(yè)績(jī)指標(biāo)是對(duì)過去一年運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)發(fā)展的總結(jié)，那么新一年度的資本開支動(dòng)向則是對(duì)未來增長(zhǎng)潛力、戰(zhàn)略方向與盈利能力?的前瞻性信號(hào)。

數(shù)據(jù)顯示，2026年三大運(yùn)營(yíng)商的資本開支計(jì)劃約為2596億元，較2025年同比減少9%。不過從資金的具體投向來看，三大運(yùn)營(yíng)商正在釋放出清晰的信號(hào)，面向AI時(shí)代，夯實(shí)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的同時(shí)，加強(qiáng)算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，探索智能應(yīng)用，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)從“流量經(jīng)營(yíng)”到“價(jià)值經(jīng)營(yíng)”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

資本開支已連續(xù)多年下調(diào)

事實(shí)上，自2022年我國5G建設(shè)達(dá)到峰值后，三大運(yùn)營(yíng)商的資本開支已連續(xù)多年下降，后續(xù)的擴(kuò)容、補(bǔ)盲，以及因需求而建的5G-A等等，對(duì)資本開支整體規(guī)模的影響不大。因此，資本開支連續(xù)多年下調(diào)是信息通信行業(yè)周期性規(guī)律決定的，ABI Research預(yù)計(jì)未來5年全球移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)支出將下降29%。

公開資料顯示，目前中國移動(dòng)5G網(wǎng)絡(luò)基站超過277萬站，實(shí)現(xiàn)全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)以上連續(xù)覆蓋。中國電信和中國聯(lián)通基于共建共享，雙方目前可用5G中高頻基站超154萬站，低頻基站超100萬站，5G網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)及以上區(qū)域連續(xù)覆蓋，5G-A覆蓋超330個(gè)城市。

千兆光網(wǎng)層面，中國移動(dòng)千兆網(wǎng)絡(luò)覆蓋住戶5.3億戶，萬兆光網(wǎng)試點(diǎn)積極推進(jìn)；中國電信城鎮(zhèn)千兆住宅覆蓋率超 97%；中國聯(lián)通推進(jìn)千兆擴(kuò)容和萬兆升級(jí)，近九成寬帶具備千兆接入能力。值得一提的是，目前三大運(yùn)營(yíng)商千兆寬帶用戶滲透率均超30%。

可以說，在網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施日漸完善的背景下，資本開支的持續(xù)下降符合行業(yè)規(guī)律。正如中國聯(lián)通董事長(zhǎng)董昕在業(yè)績(jī)說明會(huì)上所言：“除非有重大的可盈利或者是必須要在基礎(chǔ)上補(bǔ)牢的項(xiàng)目，我們將要嚴(yán)格控制下去（資本開支總量在500億元）?！?/p>

運(yùn)營(yíng)商要做的是在現(xiàn)網(wǎng)的基礎(chǔ)上，不斷提升5G網(wǎng)絡(luò)、千兆光網(wǎng)的用戶數(shù)和滲透率，同時(shí)創(chuàng)新流量經(jīng)營(yíng)模式，推動(dòng)個(gè)人、家庭應(yīng)用AI升級(jí)，驅(qū)動(dòng)連接規(guī)模與價(jià)值雙躍升，穩(wěn)住基本盤業(yè)務(wù)。

投資結(jié)構(gòu)迎來顛覆性變革

不過，在整體資本開支下降的背景下，算力基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的投資占比持續(xù)上升，同時(shí)投資總額也在提升。以中國電信為例，2025年算力基礎(chǔ)設(shè)施投資202億元，占比25%，2026年計(jì)劃投資255.5億元，同比增長(zhǎng)26%，占比來到35%。

雖然中國移動(dòng)和中國聯(lián)通沒有公布2025年算力基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)投資的具體金額，但是面向2026年，中國移動(dòng)算力網(wǎng)絡(luò)投資、智能網(wǎng)絡(luò)投資分別增長(zhǎng)62.4%、19.8%，三大網(wǎng)絡(luò)中，算力網(wǎng)絡(luò)和智能網(wǎng)絡(luò)投資占比超37%。中國聯(lián)通算力投資占比將超35%。

這不是簡(jiǎn)單的投資結(jié)構(gòu)變革，更是未來增長(zhǎng)的引擎。中國電信董事長(zhǎng)柯瑞文表示， AIDC不僅僅是基礎(chǔ)設(shè)施，更是中國電信收入和利潤(rùn)的重要來源，2026年AIDC的投資將同比增長(zhǎng)28%，并不斷動(dòng)態(tài)優(yōu)化。2025年，中國電信AIDC業(yè)務(wù)收入達(dá)345億元。另外，天翼云收入1207億元，智能收入達(dá)123億元。

中國移動(dòng)在財(cái)報(bào)中寫道，算力服務(wù)是公司高質(zhì)量發(fā)展的重要增長(zhǎng)極，公司強(qiáng)化AIDC資源供給和儲(chǔ)備，“AIDC+網(wǎng)絡(luò)+算力+運(yùn)維”服務(wù)能力明顯提升，移動(dòng)云品牌更加彰顯。數(shù)據(jù)中心收入同比增長(zhǎng)8.7%，其中AIDC收入同比增長(zhǎng)35.4%。智算服務(wù)增速達(dá)279%，拉動(dòng)云算服務(wù)同增13.9%。

中國聯(lián)通表示，“算力”是收入提檔的“推進(jìn)器”，通過強(qiáng)化算網(wǎng)融合、云網(wǎng)一體，做好算力資源的梯次布局和編排調(diào)度，提升聯(lián)通云競(jìng)爭(zhēng)力，支撐大數(shù)據(jù)、人工智能研發(fā)應(yīng)用。2025年，中國聯(lián)通數(shù)據(jù)中心收入281億元，同比增長(zhǎng)8.5%，聯(lián)通云收入同比增長(zhǎng) 5.2%，人工智能收入同比增長(zhǎng)147%。

從智算規(guī)模來看，截至2025年底，中國移動(dòng)智算總規(guī)模達(dá)92.5EFLOPS，中國電信自有及接入智算總規(guī)模達(dá)91EFLOPS（其中自有智算46 EFLOPS），中國聯(lián)通智算規(guī)模達(dá)45EFLOPS。另外，中國移動(dòng)的九天，中國電信的息壤，中國聯(lián)通的元景也在持續(xù)發(fā)力，推動(dòng)智能應(yīng)用的高質(zhì)量發(fā)展。

從連接向智能轉(zhuǎn)型正當(dāng)時(shí)

如前文所述，資本開支重心的轉(zhuǎn)移也映射了企業(yè)戰(zhàn)略方向的革新，從“流量經(jīng)營(yíng)”向“價(jià)值經(jīng)營(yíng)”的轉(zhuǎn)變已經(jīng)成為三大運(yùn)營(yíng)商的必答題。正如中國電信董事長(zhǎng)柯瑞文曾在2025年中期業(yè)績(jī)說明會(huì)上所言：“投資是服務(wù)戰(zhàn)略的，兩者是一體的?！?/p>

也是在2025年，中國電信在“云改數(shù)轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略基礎(chǔ)上，增加了人工智能的驅(qū)動(dòng)要素，將企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略升級(jí)為“云改數(shù)轉(zhuǎn)智惠”，積極布局以人工智能為核心基礎(chǔ)的第三增長(zhǎng)曲線。值得一提的是，中國電信進(jìn)一步明確了用AI Token經(jīng)營(yíng)重塑業(yè)務(wù)，加快從“流量經(jīng)營(yíng)”向“Token經(jīng)營(yíng)”的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

中國移動(dòng)表示，基于對(duì)通信范疇不斷拓展、算力需求非常旺盛、智能應(yīng)用加速突破的總體判斷，公司將主業(yè)明確為“通信服務(wù)、算力服務(wù)、智能服務(wù)”三大類。并加快從“通信運(yùn)營(yíng)商”向“科技服務(wù)企業(yè)”轉(zhuǎn)變，以建設(shè)世界一流科技服務(wù)企業(yè)為愿景，全面推動(dòng)通信技術(shù)、信息技術(shù)、智能技術(shù)融合創(chuàng)新，賦能千行百業(yè)，服務(wù)千家萬戶。

中國聯(lián)通董事長(zhǎng)董昕在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，聯(lián)通要健康地、鮮活地活著，未來將聚焦“連接、算力、服務(wù)、安全”四大核心賽道，加快推進(jìn)從“基礎(chǔ)管道提供商”向“數(shù)字化綜合服務(wù)商”轉(zhuǎn)變。

當(dāng)然，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的底氣來自于真金白銀的投入，三大運(yùn)營(yíng)商正通過這場(chǎng)“投資大挪移”試圖撕掉“管道”的標(biāo)簽，進(jìn)化為支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)的“算力底座”與“智能引擎”，而這一舉措正初見成效，算力相關(guān)業(yè)務(wù)已成為支撐運(yùn)營(yíng)商收入增長(zhǎng)的第一動(dòng)力，也建立起了獨(dú)具運(yùn)營(yíng)商特色的“護(hù)城河”。