盡管2025年全球電影票房增長12%至336億美元，但北美本土票房僅略增1%至87億美元，整體水平仍遠(yuǎn)低于新冠疫情前。傳統(tǒng)影視公司旗下電影部門，去年的盈利狀況普遍不盡如人意。

索尼影業(yè)和近期處于競購戰(zhàn)中的華納兄弟影業(yè)，在2025年實(shí)現(xiàn)利潤增長。彼時(shí)，派拉蒙還未與華納兄弟探索公司達(dá)成收購華納兄弟及華納兄弟探索其余部分的協(xié)議。其他幾家好萊塢影視巨頭的利潤均出現(xiàn)下滑，派拉蒙的最新財(cái)報(bào)甚至顯示虧損擴(kuò)大。

與此同時(shí)，Netflix在2025年延續(xù)增長態(tài)勢，并稱放棄競購華納兄弟并不會(huì)影響其未來發(fā)展勢頭。

需要提醒的是，好萊塢影視公司的財(cái)務(wù)信息披露仍然有限，且難以直接比較。例如，索尼的影業(yè)部門其實(shí)包含電視業(yè)務(wù)。此外，迪士尼和索尼的財(cái)年與日歷年并不一致，其高管團(tuán)隊(duì)一貫以財(cái)年為經(jīng)營著眼點(diǎn)。另外，報(bào)告涵蓋的Netflix，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同樣無法與影視公司旗下的影業(yè)部門直接比較。比如，Netflix的大部分收入來自訂閱用戶，而好萊塢影視公司通常不會(huì)將這部分收入計(jì)入電影業(yè)務(wù)。Netflix不斷增長的廣告收入，通常會(huì)被傳統(tǒng)影視公司歸入電視部門。

文中數(shù)據(jù)引自公司財(cái)報(bào)與美國證券交易委員會(huì)公開文件，Netflix、迪士尼和索尼報(bào)告的是營業(yè)利潤，派拉蒙報(bào)告的是調(diào)整后折舊及攤銷前營業(yè)利潤（下簡稱OIBDA），而華納兄弟探索公司和NBC環(huán)球報(bào)告的則是調(diào)整后的息稅折舊及攤銷前利潤（下簡稱EBITDA）。

華納兄弟影業(yè)

利潤：25億美元同比增長47%

收入：126億美元 同比增長9%

2025年最賺錢的好萊塢電影公司依然是華納兄弟。該公司出品的《我的世界大電影》（全球票房9.61億美元）和新版《超人》（全球票房6.19億美元），以及剛剛獲得奧斯卡最佳影片的《罪人》（全球票房3.69億美元），一起推動(dòng)公司收入增長9%，令其OIBDA增長47%。盡管成本和開支增加1%，但收入成本下降2%，至74億美元。

2025年，華納兄弟的電影業(yè)務(wù)收入增長15%，主要得益于更高的影院票房分賬收入和更多的內(nèi)容授權(quán)收入。電視業(yè)務(wù)收入增長9%，主要得益于部門間的內(nèi)容授權(quán)收入增加。此外，游戲收入下降32%，公司將其歸因于2024年結(jié)轉(zhuǎn)收入減少，以及2025年新游戲發(fā)行數(shù)量的下降。

在最近的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，華納兄弟探索公司首席執(zhí)行官戴維·扎斯拉夫盛贊公司在2025年取得一系列歷史性的成功，“我們的電影累計(jì)16周登頂全球票房榜，連續(xù)7部電影首映票房破4000萬美元。我們的《一戰(zhàn)再戰(zhàn)》獲得奧斯卡最佳影片?！墩谢?：終章》《死神來了：血脈詛咒》等作品復(fù)興了經(jīng)典IP?！?/p>

2025年也是華納兄弟游戲業(yè)務(wù)的調(diào)整之年。母公司華納兄弟探索公司全球流媒體及游戲業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官兼總裁J·B·佩萊特（JB Perrette）在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上解釋，“我們過去因?yàn)樽分鹛郔P而分散了不少精力，如今我們真正回歸初心。去年調(diào)整的核心，就是重新聚焦擁有成熟游戲，以及經(jīng)過忠實(shí)玩家驗(yàn)證的工作室。”

不過，華納兄弟的業(yè)績表現(xiàn)并未引起太多關(guān)注。畢竟，在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，人們關(guān)注的焦點(diǎn)是天空之舞創(chuàng)始人戴維·埃里森對(duì)派拉蒙的收購要約優(yōu)于Netflix，導(dǎo)致后者退出競爭。接下來，人們的關(guān)注目光將集中于埃里森的整合策略。在3月初的電話會(huì)議上，埃里森強(qiáng)調(diào)，“重量級(jí)IP影片必須在影院上映，這是毋庸置疑的。電影就應(yīng)當(dāng)在影院觀看，我們?nèi)匀徽J(rèn)為影院是打造經(jīng)久不衰IP的最重要陣地?！?/p>

NBC環(huán)球

利潤：11億美元同比下降22%

收入：113億美元 同比增長2%

康卡斯特旗下NBC環(huán)球的財(cái)報(bào)顯示，2025年電影制片部門收入增長2%至113億美元。不過，電影票房收入下降4.3%至16億美元，原因是2024年上映的《神偷奶爸4》《魔法壞女巫》和《功夫熊貓4》的表現(xiàn)均優(yōu)于2025年上映的《侏羅紀(jì)世界：重生》、真人版《馴龍高手》和《魔法壞女巫2》。盡管如此，由于內(nèi)容授權(quán)收入增長1.7%至82億美元，以及實(shí)體和數(shù)字家庭娛樂產(chǎn)品銷售、現(xiàn)場舞臺(tái)劇制作和授權(quán)、第三方制作內(nèi)容發(fā)行等其他收入升至9.7%，票房下滑被部分抵消。然而，NBC環(huán)球的電影制片部門2025年的利潤下滑22%至11億美元，主要原因是成本和開支上漲5.2%，其中，營銷及推廣支出因影片發(fā)行數(shù)量增加而激增19.5%（節(jié)目制作支出僅上漲2.5%）。

環(huán)球影業(yè)2025年最賣座的影片是《侏羅紀(jì)世界：重生》，全球票房8.69億美元，其次是《馴龍高手》（全球票房6.36億美元）和《魔法壞女巫2》（全球票房5.26億美元）。

今年早些時(shí)候，康卡斯特聯(lián)合首席執(zhí)行官邁克·卡瓦納對(duì)電影制片部門2026年的前景表示樂觀，“今年的片單十分出色，新片包括克里斯托弗·諾蘭執(zhí)導(dǎo)的《奧德賽》（The Odyssey），《超級(jí)馬力歐銀河大電影》（The Super Mario Galaxy movie）和《小黃人大眼萌3》（Minions 3），還有史蒂文·斯皮爾伯格執(zhí)導(dǎo)的科幻驚悚片《揭密日》（Disclosure Day）?！?/p>

索尼

利潤：7.7億美元同比增長23%

收入：96億美元 同比下降3%

2025年的索尼，沒有全球票房超4億美元的《絕地戰(zhàn)警：生死與共》，沒有全球票房超3.5億美元的《愛情，到此為止》，也沒有全球票房超2億美元的《超能敢死隊(duì)：冰封之城》——但這都不是問題。

2025年，索尼的《鬼滅之刃：無限城篇》取得5.7億美元全球票房，成為史上全球票房最高的日本動(dòng)畫電影?？植榔扼@變28年》及上線Apple TV的劇集《同樂者》（Pluribus），也成為索尼在2025年的亮點(diǎn)。此外，索尼影業(yè)在海外市場的制作方面也取得不少成功案例，如德國影片《三小神探與牧羊犬》（The Three Investigators – Carpathian Dog）、西班牙影片《爸爸只有一個(gè)5》（Padre no hay mas que uno 5）和日本影片《366日》（366 Days）?？傮w來看，索尼2025年的電影票房總額為15億美元，低于2024年的24億美元，但動(dòng)漫流媒體服務(wù)Crunchyroll的訂閱用戶增長也提供了助力，這是去年一項(xiàng)關(guān)鍵的財(cái)務(wù)收益。

在最近的公司財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，索尼管理層對(duì)未來前景表示樂觀，“Crunchyroll繼續(xù)通過《鬼滅之刃》的院線發(fā)行、Crunchyroll Manga平臺(tái)的推出及其他努力，致力于提升動(dòng)漫迷的360度IP體驗(yàn)。我們打算加大力度，提升電影業(yè)務(wù)的收入?！?/p>

派拉蒙

利潤：0虧損2.32億美元

收入：40億美元 同比下降4%

《碟中諜：最終清算》在2025年取得5.99億美元全球票房，是派拉蒙去年票房最高的影片；《海綿寶寶：深海大冒險(xiǎn)》在2025年年末上映，也斬獲了1.67億美元的票房。但2025年派拉蒙電影部門的收入仍下滑4%，同時(shí)開支增長16%至36億美元，虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。

派拉蒙在致股東的公開信中強(qiáng)調(diào)，公司電影業(yè)務(wù)虧損“我們正在積極應(yīng)對(duì)，以期在2026年、2027年及以后實(shí)現(xiàn)盈利增長”。

執(zhí)掌派拉蒙天舞的拉里·埃里森承諾，“2026年電影盈利能力將顯著提升，公司正加倍投注續(xù)集系列，持續(xù)加大內(nèi)容投入。今年計(jì)劃發(fā)行16部新片，未來穩(wěn)定維持15部以上年產(chǎn)量?！?/p>

近期，埃里森在宣布派拉蒙天舞對(duì)華納兄弟探索公司收購交易后的電話會(huì)議上闡述，“此舉并非為了合并而合并，而是要重塑這項(xiàng)業(yè)務(wù)。作為一名電影制片人及影視愛好者，我堅(jiān)信視覺敘事是我們所擁有的重要藝術(shù)形式之一。能將這兩家傳奇公司結(jié)合在一起，是一個(gè)非凡的機(jī)遇，不僅關(guān)乎這些知名電影公司的傳承，更是為了構(gòu)建新篇章，探索故事可以是什么，以及能夠觸達(dá)哪些受眾?！?/p>

Netflix

利潤：133億美元同比增長28%

收入：452億美元 同比增長16%

Netflix2025年收入增長16%至452億美元，營業(yè)利潤增長28%至133億美元。這家流媒體巨頭擁有的熱門影片和劇集包括《K-POP：獵魔女團(tuán)》《利刃出鞘3》《弗蘭肯斯坦》《怪奇物語》《天不合作的我們》《艾米麗在巴黎》等。此外，Netflix全球訂閱用戶從2024年年底的3.016億增長至2025年年底的3.25億。

Netflix預(yù)測，2026年收入將增長12%—14%，至507億—517億美元，驅(qū)動(dòng)因素包括會(huì)員數(shù)量及定價(jià)上漲，以及廣告收入翻倍。公司高管此前稱，“Netflix的目標(biāo)是繼續(xù)提升用戶活躍度，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，首要任務(wù)是提升核心劇集和電影內(nèi)容的品質(zhì)，包括原創(chuàng)內(nèi)容及二輪上線影片?！?/p>

數(shù)周前，Netflix放棄收購華納兄弟探索公司。沃爾夫研究公司分析師彼得·蘇皮諾（Peter Supino）在報(bào)告中分析，“Netflix沒能收購華納兄弟探索公司，且宣布2026年的內(nèi)容支出將增加10%，很多人因此對(duì)Netflix能否繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長產(chǎn)生質(zhì)疑。但我認(rèn)為，Netflix通過加大對(duì)內(nèi)容的深度投資來發(fā)揮其規(guī)模優(yōu)勢，才是更為有利的選擇。”

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