陜西
最近翻年報，我真被一只龍頭股驚到了，跌得實在太狠了。
它足足跌了五年，之后又橫盤一年，股價從97塊一路跌到23塊，跌幅高達(dá)76%。就連以耐心著稱的中東土豪——科威特投資局，都扛不住開始撤退了。
根據(jù)最新年報，科威特投資局又減持了371萬股，這已經(jīng)是2025年以來第三次減倉。從最初持倉1200萬股，降到現(xiàn)在700萬股出頭，差不多賣掉了一半。
要知道，科威特投資局進場已經(jīng)很久了。2022年三季度，股價從97跌到40以下被腰斬時，它就果斷布局，中間還多次加倉，可依舊沒等到反轉(zhuǎn)，股價反而再創(chuàng)階段新低。
很多人好奇，這家公司憑什么能被中東資金長期看中？
它是做書寫工具、文具的，是全球最大文具制造商之一。辦公直銷占營收六成，不過毛利率只有6.51%；學(xué)生文具、辦公文具等毛利率更高，是利潤的重要來源。公司在品牌、渠道、供應(yīng)鏈和研發(fā)上，都有龍頭該有的優(yōu)勢。
再看基本面，其實沒那么差：
- 2022年之前凈利潤逐年上漲，之后雖然停滯，但依舊維持在高位；
- 營收還在逐年增長，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大；
- 現(xiàn)金流很穩(wěn)，近三年甚至創(chuàng)出新高，回款能力強，主業(yè)很扎實。
說白了，科威特當(dāng)初重倉，就是看中它跌得深、基本面穩(wěn)、現(xiàn)金流好，是典型的穩(wěn)健型龍頭。
但現(xiàn)在問題也很明顯：增收不增利。收入在漲，利潤卻不動，行業(yè)環(huán)境沒改善，增長邏輯卡住了。這也是為什么，再耐心的外資，也選擇慢慢減倉。
只能說，基本面再穩(wěn)的股票，碰上長期下跌+增長乏力，再有錢的主力也熬不住
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