2026年3月中旬，興證全球基金發(fā)布基金經(jīng)理管理調(diào)整公告，旗下兩只混合型基金同步增聘基金經(jīng)理，相關(guān)產(chǎn)品管理模式轉(zhuǎn)為多人共同管理，這一調(diào)整引發(fā)行業(yè)對(duì)公司投研架構(gòu)與核心人員變動(dòng)的關(guān)注。作為國(guó)內(nèi)公募行業(yè)中以權(quán)益投資見(jiàn)長(zhǎng)的機(jī)構(gòu)，近期一系列人員與產(chǎn)品調(diào)整，折射出其在市場(chǎng)環(huán)境變化下的業(yè)務(wù)壓力與組織重構(gòu)進(jìn)程。

此次調(diào)整涉及的兩只產(chǎn)品，均為公司旗下重點(diǎn)運(yùn)作的混合型基金。其中一只產(chǎn)品在不到四個(gè)月內(nèi)兩次增聘基金經(jīng)理，最終形成三名基金經(jīng)理共同管理的架構(gòu)；另一只產(chǎn)品則新增一名基金經(jīng)理，與原管理人協(xié)同管理。調(diào)整完成后，相關(guān)基金經(jīng)理名下不再有單獨(dú)管理的公募產(chǎn)品，全部進(jìn)入共同管理狀態(tài)，這一安排在公募行業(yè)同類調(diào)整中較為少見(jiàn)。

從行業(yè)運(yùn)作慣例來(lái)看，基金產(chǎn)品增聘管理人、調(diào)整管理模式，通常與投研團(tuán)隊(duì)梯隊(duì)建設(shè)、投資權(quán)限平穩(wěn)交接相關(guān)。此前，公司已有其他基金經(jīng)理經(jīng)歷類似流程，先通過(guò)增聘實(shí)現(xiàn)共管，隨后逐步卸任在管產(chǎn)品，最終退出一線投資管理崗位。近三個(gè)月內(nèi)，公司已有多位投研人員完成產(chǎn)品管理權(quán)限交接，退出公募產(chǎn)品管理序列，投研團(tuán)隊(duì)調(diào)整節(jié)奏明顯加快。

此次被調(diào)整管理權(quán)限的基金經(jīng)理，擁有超過(guò)十年證券從業(yè)經(jīng)歷，早年在多家公募機(jī)構(gòu)任職期間，曾多次獲得行業(yè)權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)，投資履歷與市場(chǎng)認(rèn)可度一度處于較高水平。2019年加入興證全球后，其管理的首只產(chǎn)品發(fā)行階段受到市場(chǎng)資金追捧，募集規(guī)模創(chuàng)下階段性紀(jì)錄，成為當(dāng)年市場(chǎng)關(guān)注度較高的公募產(chǎn)品之一。2022年，該基金經(jīng)理在管規(guī)模達(dá)到峰值，躋身行業(yè)頭部權(quán)益基金經(jīng)理行列。

伴隨市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)與行業(yè)估值重構(gòu)，該基金經(jīng)理管理產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與規(guī)模出現(xiàn)持續(xù)波動(dòng)。截至2025年末，其在管公募產(chǎn)品總規(guī)模較峰值水平下降明顯，退出百億規(guī)模區(qū)間。其中一只長(zhǎng)期管理產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，另一只產(chǎn)品任職期內(nèi)回報(bào)出現(xiàn)負(fù)值，組合回撤控制與收益能力未能延續(xù)前期水平。持倉(cāng)結(jié)構(gòu)方面，其重點(diǎn)配置的制造、新能源相關(guān)板塊個(gè)股，在2025年下半年至2026年初出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，對(duì)組合收益形成拖累，組合運(yùn)作穩(wěn)定性受到考驗(yàn)。

興證全球基金的投研團(tuán)隊(duì)調(diào)整，并非孤立事件，而是公司整體權(quán)益業(yè)務(wù)承壓的縮影。作為老牌權(quán)益公募機(jī)構(gòu)，公司曾憑借一批資深基金經(jīng)理與穩(wěn)定的投資風(fēng)格，在行業(yè)內(nèi)樹立鮮明標(biāo)簽，主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模與業(yè)績(jī)長(zhǎng)期位居行業(yè)前列。2021年以來(lái)，公司權(quán)益類基金規(guī)模持續(xù)下滑，盡管2025年末出現(xiàn)小幅回升，但與歷史峰值相比仍有較大差距。

從規(guī)模結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司整體管理規(guī)模的增長(zhǎng)，主要依賴貨幣市場(chǎng)基金與債券型基金拉動(dòng)，權(quán)益類產(chǎn)品貢獻(xiàn)占比持續(xù)走低。剔除固定收益類與現(xiàn)金管理類產(chǎn)品增量后，公司核心權(quán)益業(yè)務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)明顯收縮態(tài)勢(shì)，傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有所弱化。

投研人才的迭代與流失，進(jìn)一步加劇了權(quán)益業(yè)務(wù)的壓力。近年來(lái)，公司多位資深權(quán)益基金經(jīng)理相繼離開一線投研崗位，中生代投研力量面臨業(yè)績(jī)與規(guī)模雙重考驗(yàn)，新生代團(tuán)隊(duì)尚未形成穩(wěn)定的市場(chǎng)影響力。投研梯隊(duì)銜接不暢，導(dǎo)致公司主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與規(guī)模增長(zhǎng)動(dòng)力不足，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，市場(chǎng)份額面臨被擠壓的風(fēng)險(xiǎn)。

2025年四季度，興證全球基金完成高層管理團(tuán)隊(duì)調(diào)整，原總經(jīng)理升任董事長(zhǎng)，固定收益業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人接任總經(jīng)理職務(wù)，公司治理與業(yè)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)入新階段。此次高層換血，被視為公司推動(dòng)投研體系改革、重塑權(quán)益業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措。而近期針對(duì)中生代基金經(jīng)理的產(chǎn)品管理調(diào)整，正是公司投研架構(gòu)優(yōu)化的具體落地動(dòng)作，旨在通過(guò)團(tuán)隊(duì)化管理、權(quán)限平穩(wěn)交接，降低單一基金經(jīng)理變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品運(yùn)作的影響，推動(dòng)投研體系從個(gè)人化向平臺(tái)化轉(zhuǎn)型。

當(dāng)前，公募行業(yè)正經(jīng)歷深刻的結(jié)構(gòu)性變革，市場(chǎng)風(fēng)格快速輪動(dòng)、投資者需求多元化、監(jiān)管導(dǎo)向強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期投資與團(tuán)隊(duì)化運(yùn)作，對(duì)傳統(tǒng)權(quán)益公募機(jī)構(gòu)提出更高要求。興證全球基金作為行業(yè)標(biāo)桿性機(jī)構(gòu)，其投研團(tuán)隊(duì)調(diào)整與業(yè)務(wù)重構(gòu)，不僅關(guān)系自身發(fā)展路徑，也為行業(yè)提供了觀察樣本。在高層團(tuán)隊(duì)完成更迭、投研體系持續(xù)優(yōu)化的背景下，如何穩(wěn)定核心投研力量、提升主動(dòng)管理能力、重建權(quán)益產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，將是公司未來(lái)發(fā)展需要解決的核心問(wèn)題。

對(duì)于投資者而言，基金經(jīng)理變動(dòng)與投研架構(gòu)調(diào)整，意味著產(chǎn)品投資風(fēng)格與運(yùn)作思路可能出現(xiàn)變化，需要持續(xù)關(guān)注組合持倉(cāng)、業(yè)績(jī)表現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)控制水平的變化。而對(duì)于興證全球基金來(lái)說(shuō)，本輪投研調(diào)整的效果，將直接影響其權(quán)益業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期走向，也決定著這家老牌權(quán)益大廠能否在行業(yè)變革中重拾增長(zhǎng)動(dòng)力。