3月31日，國泰海通（02611.HK/601211.SH）在香港召開了合并重組以來的首場(chǎng)業(yè)績發(fā)布會(huì)。這也是國泰君安與海通證券2025年4月完成合并后，首次全面披露經(jīng)營成果與整合進(jìn)展。

國泰海通董事長朱健回復(fù)投資者稱，公司完成股權(quán)交割后，嚴(yán)格按照監(jiān)管要求推進(jìn)業(yè)務(wù)、管理及系統(tǒng)的整合融合，2025年9月順利完成法人切換實(shí)現(xiàn)單一主體運(yùn)營，2026年1月完成客戶及業(yè)務(wù)遷移，整合工作穩(wěn)步推進(jìn)。

合并后國泰海通的業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2025年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至期末，國泰海通總資產(chǎn)為2.11萬億元，較上年末增長102%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入631億元，同比增長87%；扣非歸母凈利潤214億元，同比增長72%；連續(xù)兩年開展中期分紅，全年每10股擬分配現(xiàn)金紅利5元，現(xiàn)金分紅總額88億元，加上年內(nèi)回購股份金額12億元，合計(jì)100億元，占年度扣非歸母凈利潤的47%。

然而，亮眼的業(yè)績?nèi)噪y以掩蓋國泰海通在合規(guī)層面的隱憂。

3月2日，上海證監(jiān)局向國泰海通出具警示函，直指其投行項(xiàng)目存在多項(xiàng)違規(guī)。罰單顯示，原海通證券（已吸收合并至國泰海通）作為海南普利制藥2020年非公開發(fā)行股票、2021年可轉(zhuǎn)債發(fā)行項(xiàng)目的保薦機(jī)構(gòu)，在持續(xù)督導(dǎo)期間，未充分核查異常情況、項(xiàng)目人員執(zhí)業(yè)不規(guī)范、內(nèi)部質(zhì)控與內(nèi)核不完善，出具的督導(dǎo)報(bào)告及核查意見結(jié)論不準(zhǔn)確。監(jiān)管部門不僅對(duì)公司采取警示函措施，兩名負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的保薦代表人也同步被出具警示函。

▲來源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

需要注意的是，此次違規(guī)雖發(fā)生于合并前的海通證券時(shí)期，但這并非國泰海通2026年首次被罰。事實(shí)上，過去一年間，國泰海通已屢次遭遇監(jiān)管通報(bào)，合規(guī)短板成為其繞不開的話題。

業(yè)績發(fā)布會(huì)當(dāng)日，國泰海通A+H股雙雙下跌。截至4月9日14時(shí)左右，國泰海通港股報(bào)16.41港元/股，下跌2.73%；A股報(bào)13.73元/股，下跌2.07%。

百萬年薪合規(guī)總監(jiān)也未能“守好門”

梳理過往資料來看，國泰海通在過去一年密集發(fā)生了多起違規(guī)事件。

2026年3月10日，國泰海通子公司國泰君安國際卷入香港金融監(jiān)管風(fēng)波，香港證監(jiān)會(huì)與廉政公署聯(lián)合拘留（調(diào)查）該公司股票資本市場(chǎng)（ECM）主管潘舉鵬。公司緊急公告，已即時(shí)暫停該雇員所有職務(wù)及權(quán)力，市場(chǎng)消息稱，其被查或與投行業(yè)務(wù)操作及內(nèi)幕交易相關(guān)，進(jìn)一步暴露境外子公司合規(guī)管控漏洞。

2025年5月，深交所對(duì)國泰海通給予通報(bào)批評(píng)處分，對(duì)相關(guān)保薦代表人采取六個(gè)月內(nèi)不接受其簽字申報(bào)文件的處罰。原因是公司在保薦中鼎恒盛IPO項(xiàng)目時(shí)，存在五大違規(guī)行為：未關(guān)注企業(yè)內(nèi)控缺陷、未審慎核查財(cái)務(wù)信息、研發(fā)費(fèi)用核查不到位、收入確認(rèn)不規(guī)范、資金流水核查缺失，違規(guī)情節(jié)涉及IPO保薦核心環(huán)節(jié)。

2025年12月，深交所再次向國泰海通下發(fā)監(jiān)管函，對(duì)公司采取書面警示措施，并對(duì)兩名獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問主辦人給予通報(bào)批評(píng)。經(jīng)查，公司在節(jié)能鐵漢重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目中，未充分核查標(biāo)的公司提前確認(rèn)收入的事項(xiàng)，內(nèi)控把關(guān)存在明顯疏漏。

就連國泰海通2025年新上任的合規(guī)總監(jiān)趙慧文——這位手握百萬年薪的高管，也未能有效阻止合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的態(tài)勢(shì)。

公開信息顯示，趙慧文于2025年5月22日正式出任國泰海通合規(guī)總監(jiān)兼總法律顧問；年報(bào)資料顯示，趙慧文擁有注冊(cè)會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師資質(zhì)，曾先后任職于中鐵十六局集團(tuán)、證監(jiān)會(huì)稽查局、證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部，以及中原證券、東興證券、海通證券等機(jī)構(gòu)，具備華東交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位、北方交通大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。

▲來源：國泰海通2025年度報(bào)告

薪資方面，趙慧文是國泰海通管理層中僅有的兩位年薪過百萬的高管之一，2025年年薪達(dá)111.63萬元。對(duì)比來看，其上一任合規(guī)總監(jiān)張志紅在合并前已到齡退休，2024年年薪為152.2萬元，較趙慧文高出36%。

值得一提的是，《星島》了解到，國泰海通另一位年薪過百萬的高管是總審計(jì)師趙宏。其2024年年薪僅24.31萬元，在管理層中排名倒數(shù)第二（最低為當(dāng)年1月辭任的副董事長王松，年薪6.34萬元），當(dāng)年還因個(gè)人資金需求減持7.3萬股股份，持股從59.5萬股降至52.2萬股；2025年年薪大幅上漲至120.58萬元，同比增幅達(dá)396%，一躍成為管理層年薪最高者，且持股比例保持不變。

公開信息顯示，趙宏出生于1966年9月，1999年8月加入國泰君安，于2024年10月30日起擔(dān)任國泰海通總審計(jì)師，曾任職于河北省邢臺(tái)市物資局化輕公司、建設(shè)銀行和君安證券，擁有河北工業(yè)大學(xué)工學(xué)學(xué)士學(xué)位、武漢理工大學(xué)工程碩士學(xué)位。

爭(zhēng)取明年確定子公司整合方案

盡管合規(guī)問題頻發(fā)，但國泰海通合并整合的腳步并未停歇。朱健在業(yè)績發(fā)布會(huì)上明確，母公司法人層面的整合已基本完成，爭(zhēng)取在2026年內(nèi)明確各子公司層面的合并整合方案。

對(duì)于市場(chǎng)高度關(guān)注的華安基金與海富通基金整合進(jìn)展，副總裁兼董秘聶小剛回應(yīng)稱，正在積極推進(jìn)華安基金、海富通基金的整合，各種可能都在考慮中，相信兩家子公司整合后將產(chǎn)生很好的協(xié)同效應(yīng)，將成為國泰海通旗下最重要的子公司之一。

▲來源：網(wǎng)絡(luò)圖

境外子公司整合方面，國泰海通已明確增資計(jì)劃，已向國泰海通金控增資39億港元，后續(xù)將持續(xù)追加增資。管理層強(qiáng)調(diào)，境外業(yè)務(wù)ROE顯著高于境內(nèi)，加大境外增資力度是公司戰(zhàn)略選擇與資源配置需求。針對(duì)合并后海通國際的情況，朱健也透露，其報(bào)表正加緊修復(fù)，控股股東海通國際控股名下的歷史風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)加速出清，現(xiàn)金回收已超40億港元。

據(jù)悉，2021年中資房企債務(wù)爆雷后，重倉中資地產(chǎn)債的海通國際連續(xù)多年巨虧，2022年至2024年上半年累計(jì)虧損超170億港元，最終于2024年完成私有化退市，成為合并整合的主要障礙。目前，海通國際風(fēng)險(xiǎn)出清已取得顯著成效，為后續(xù)與國泰君安國際的整合奠定基礎(chǔ)。

針對(duì)“一參一控”合規(guī)問題，朱健明確了分步驟解決路徑：境內(nèi)公募基金板塊，以華安基金為主導(dǎo)吸收合并海富通基金，注銷海富通主體，相關(guān)方案已基本確定，預(yù)計(jì)2026年3月底至4月初正式官宣；境外券商板塊，保留國泰君安國際作為唯一境外上市主體，整合原海通國際的全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)與牌照資源，待海通國際風(fēng)險(xiǎn)出清完成后，年內(nèi)公布具體整合方案，徹底解決境外券商“一參一控”問題。

國際化布局方面，國泰海通也在穩(wěn)步推進(jìn)。朱健確認(rèn)，2025年11月公司董事會(huì)已審議通過境外子公司收購印尼證券公司的議案，該收購是公司在東南亞戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)，將與新加坡、越南市場(chǎng)形成協(xié)同，目前收購仍在推進(jìn)審批流程，暫無交割進(jìn)展披露。未來，為推動(dòng)國際業(yè)務(wù)發(fā)展，向境外子公司持續(xù)增資將成為必然選擇。