2026年3月30日，雅迪控股（01585.HK）交出2025年 "史上最佳" 財(cái)報(bào)。

全年?duì)I收370.08億元，同比增長31.07%；凈利潤29.12億元，同比暴漲128.83%，銷量從1300萬臺(tái)增至1630萬臺(tái)，毛利率從15.2%躍升至19.1%。資本市場一度為之沸騰，"電驢一哥" 的光環(huán)愈發(fā)耀眼。

然而，財(cái)報(bào)發(fā)布僅一周，一場席卷全國的大規(guī)模"趴窩"事件，就將這份光鮮業(yè)績徹底戳破。

2026年4月初，全國十余省市上萬名雅迪冠能白鯊、龍霆高端車主突然發(fā)現(xiàn)，車輛在未經(jīng)授權(quán)的后臺(tái)OTA升級(jí)后，集體鎖死P檔，儀表盤顯示"H3主電池回路過壓"故障碼，徹底無法行駛。

從外賣騎手到通勤上班族，無數(shù)用戶被拋在半路，損失慘重。

面對(duì)危機(jī)，雅迪官方僅以"推送修復(fù)更新"和"補(bǔ)償一年GPS流量"草草了事，傲慢態(tài)度引發(fā)全網(wǎng)震怒微博。

從"毛豆"車型因反人類設(shè)計(jì)被罵到下架，到石墨烯電池虛假宣傳遭投訴，再到此次高端車集體"癱瘓"，雅迪過去的一年堪稱"冰火兩重天"。

一邊是財(cái)報(bào)數(shù)字的節(jié)節(jié)攀升，一邊是產(chǎn)品質(zhì)量、用戶口碑的全線崩塌。當(dāng)利潤增長以犧牲產(chǎn)品安全與用戶信任為代價(jià)，當(dāng)規(guī)模擴(kuò)張掩蓋了技術(shù)與品控的致命缺陷，雅迪這場"高增長低質(zhì)量"的野蠻生長，早已埋下崩盤的伏筆。

OTA強(qiáng)更致集體趴窩，百億利潤換一地雞毛

雅迪的危機(jī)，首先爆發(fā)于其寄予厚望的高端化路線。

為擺脫"低價(jià)內(nèi)卷"，雅迪近年全力押注冠能系列等高端車型，售價(jià)從三四千元拉升至萬元級(jí)，試圖以智能化、高性能重塑品牌形象。

2025 年財(cái)報(bào)中，雅迪明確將"產(chǎn)品組合優(yōu)化"列為利潤暴漲核心原因，高端車貢獻(xiàn)的高毛利被視為增長關(guān)鍵。

但這場高端化躍進(jìn)，從一開始就充滿了技術(shù)投機(jī)與品控缺失。

4月初的全國性"趴窩"事件，根源并非硬件故障，而是雅迪工程師團(tuán)隊(duì)的低級(jí)失誤。在未告知、未征得用戶同意的情況下，后臺(tái)強(qiáng)制推送OTA系統(tǒng)升級(jí)，直接導(dǎo)致車輛主控程序崩潰，電池回路保護(hù)機(jī)制誤觸發(fā)，將數(shù)萬臺(tái)車集體鎖死。

更諷刺的是，涉事的白鯊、龍霆正是雅迪主打的"智能高端旗艦"，宣傳中強(qiáng)調(diào)的"智能互聯(lián)、遠(yuǎn)程升級(jí)"，最終淪為"遠(yuǎn)程鎖車"的噩夢微博。

事件曝光后，雅迪的應(yīng)對(duì)堪稱教科書級(jí)的"傲慢與敷衍"。官方既未承認(rèn)強(qiáng)制升級(jí)的過錯(cuò)，也未對(duì)用戶損失道歉，僅輕描淡寫稱"系統(tǒng)軟件故障"，推出的補(bǔ)救措施是"推送修復(fù)補(bǔ)丁"和 "補(bǔ)償一年GPS流量"。

有外賣騎手因車輛半路趴窩，導(dǎo)致訂單取消、餐損賠償、拖車費(fèi)累計(jì)損失近百元，向售后索賠卻只得到頭盔、雨衣等廉價(jià)禮品，現(xiàn)金賠償一概拒絕。

這種"重利潤、輕質(zhì)量、漠視用戶"的傾向，早已滲透雅迪產(chǎn)品全鏈條。

黑貓投訴平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月中旬，雅迪累計(jì)投訴量超1900條，處理完成率不足六成，集中爆發(fā)于電池衰減、續(xù)航虛標(biāo)、故障頻發(fā)、售后推諉等問題。

有用戶投訴，購買的石墨烯電池宣傳"兩年換新、三倍壽命"，實(shí)際使用僅2年4個(gè)月就徹底報(bào)廢，門店以"超質(zhì)保期"為由拒絕免費(fèi)更換。更有多地門店被曝虛假宣傳國補(bǔ)政策，以"30% 補(bǔ)貼"為誘餌誘導(dǎo)消費(fèi)，事后拒不兌現(xiàn)，被市場監(jiān)管部門認(rèn)定為價(jià)格欺詐。

當(dāng)高端化淪為"漲價(jià)割韭菜"的噱頭，當(dāng)智能化變成"風(fēng)險(xiǎn)失控"的源頭，雅迪所謂的"產(chǎn)品升級(jí)"，不過是用概念包裝掩蓋技術(shù)短板。

百億利潤背后，是上萬用戶的出行受阻、是無數(shù)家庭的安全隱患、是品牌信任的徹底透支。雅迪用血淋淋的事實(shí)證明：沒有品控與責(zé)任支撐的高端化，不過是沙上建塔，一觸即潰。

"毛豆"車型設(shè)計(jì)反人類，為合規(guī)而“不合格”

如果說大規(guī)模趴窩暴露了雅迪的技術(shù)傲慢，那么"毛豆"車型的爭議下架，則撕開了其"唯合規(guī)、輕用戶"的戰(zhàn)略扭曲。

2025年12月1日，電動(dòng)自行車新國標(biāo)正式實(shí)施，作為行業(yè)龍頭與標(biāo)準(zhǔn)制定參與者之一的雅迪，率先推出 "毛豆" 新國標(biāo)車型，卻瞬間引爆全網(wǎng)群嘲。

這款被網(wǎng)友罵作 "光棍車" 的新品，設(shè)計(jì)堪稱 "反人類"。沒有后座、不能帶娃，車頭無儲(chǔ)物籃、連頭盔都沒地方放，鐵皮座椅硬邦邦，完全脫離中國家庭日常代步、買菜、接娃的核心需求。

更荒謬的是，新國標(biāo)從未禁止設(shè)置后座與儲(chǔ)物空間，雅迪卻為了 "極致合規(guī)、控制成本"，主動(dòng)閹割所有實(shí)用功能，還將售價(jià)定在3800-4100元，比普通車型貴出數(shù)百元。

上市僅3天，"毛豆" 車型投訴量就突破200條，#雅迪新車不能帶娃# 詞條沖上熱搜，抖音、小紅書上吐槽視頻鋪天蓋地。

有網(wǎng)友尖銳嘲諷："設(shè)計(jì)這車的人，可能從沒騎過電動(dòng)車接娃、趕早市"。

面對(duì)輿論風(fēng)暴，雅迪先是狡辯 "車型僅服務(wù)單人通勤"，隨后在12月5日被迫道歉，承認(rèn) "設(shè)計(jì)考慮不周、版本上市節(jié)奏混亂"，當(dāng)晚火速將 "毛豆" 車型從線上旗艦店下架。

但道歉與下架只是表面功夫，線下門店仍在悄悄售賣，雅迪內(nèi)部甚至將這場危機(jī)歸咎于 "用戶不懂新國標(biāo)"。

這場鬧劇的本質(zhì)，是雅迪長期以來 "重合規(guī)、輕需求" 的產(chǎn)品邏輯。將滿足監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)視為終極目標(biāo)，完全無視消費(fèi)者真實(shí)使用場景，為了達(dá)標(biāo)不惜犧牲產(chǎn)品實(shí)用性、舒適性，甚至用 "合規(guī)" 作為漲價(jià)與偷工減料的借口。

這種邏輯貫穿雅迪近年產(chǎn)品策略。新國標(biāo)實(shí)施后，雅迪全線產(chǎn)品漲價(jià)200-500元，聲稱 "因標(biāo)配智能模塊導(dǎo)致成本上升"，但實(shí)際體驗(yàn)中，所謂 "智能配置" 要么淪為雞肋，要么像 OTA 升級(jí)那樣暗藏風(fēng)險(xiǎn)。

為追求銷量與利潤，雅迪在供應(yīng)鏈上不斷壓縮成本，電池、電機(jī)、控制器等核心部件采購價(jià)一降再降，直接導(dǎo)致產(chǎn)品故障率攀升。

有行業(yè)分析師指出，雅迪2025年銷量暴漲330萬臺(tái)，但研發(fā)投入占比不3%，遠(yuǎn)低于行業(yè) 5% 的平均水平，重營銷、輕研發(fā)的短視行為，早已埋下質(zhì)量隱患。

從"毛豆"的反人類設(shè)計(jì)，到高端車的集體趴窩，雅迪用一次次鬧劇證明，當(dāng)企業(yè)把合規(guī)當(dāng)作應(yīng)付監(jiān)管的工具，把用戶需求當(dāng)作可有可無的點(diǎn)綴，把利潤增長凌駕于產(chǎn)品安全之上，再光鮮的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，也掩蓋不住產(chǎn)品力崩塌的事實(shí)。

所謂 "行業(yè)領(lǐng)航者"，不過是 "合規(guī)投機(jī)者" 與 "利潤至上者" 的偽裝。

投訴頻發(fā)、處罰不斷，龍頭底線何在

質(zhì)量危機(jī)與設(shè)計(jì)鬧劇的背后，是雅迪日益嚴(yán)重的合規(guī)"躺平"與誠信缺失。

2025年以來，雅迪及旗下子公司多次因虛假宣傳、違規(guī)銷售被市場監(jiān)管部門處罰，合規(guī)漏洞百出，卻始終屢教不改。

2025年3月，雅迪全資子公司江蘇大猴電子商務(wù)有限公司因虛假宣傳連遭兩次處罰。線上店鋪宣傳石墨烯電池為鉛酸電池，實(shí)際發(fā)貨為鋰電池；宣傳72V車型，實(shí)際為60V產(chǎn)品，累計(jì)被罰3萬元。

同年7-10月，安徽、江蘇、廣西等地多家雅迪專賣店被曝虛構(gòu) "國家 30% 補(bǔ)貼" 誘導(dǎo)購車，消費(fèi)者付款后拒不兌現(xiàn)，被投訴至監(jiān)管部門后認(rèn)定為價(jià)格欺詐。

更有多地抽檢顯示，雅迪多款車型存在車速超標(biāo)、阻燃性能不達(dá)標(biāo)、蓄電池尺寸不符等問題，多次登上產(chǎn)品質(zhì)量 "黑榜"。

面對(duì)層出不窮的投訴與處罰，雅迪早已練就"敷衍式應(yīng)對(duì)"的本領(lǐng)：小規(guī)模問題推諉扯皮，大規(guī)模危機(jī)道歉下架，事后卻依然我行我素。

此次大規(guī)模趴窩事件中，雅迪既未公布故障具體原因、涉事車輛范圍，也未對(duì)受影響用戶進(jìn)行全面排查與主動(dòng)賠償，僅靠 "流量補(bǔ)償"與"補(bǔ)丁修復(fù)" 草草收?qǐng)?，?duì)潛在安全風(fēng)險(xiǎn)絕口不提。

有汽車行業(yè)安全專家直言，電動(dòng)兩輪車在行駛中突然鎖死，極易引發(fā)追尾、側(cè)翻事故，雅迪的行為已涉嫌漠視公共安全。

更令人擔(dān)憂的是，雅迪的"躺平"心態(tài)正在傳染整個(gè)行業(yè)。作為銷量破 1600 萬臺(tái)的行業(yè)龍頭，雅迪本應(yīng)承擔(dān)品控標(biāo)桿、合規(guī)表率的責(zé)任，卻帶頭搞虛假宣傳、投機(jī)合規(guī)、漠視用戶，導(dǎo)致中小品牌紛紛效仿，行業(yè)陷入"劣幣驅(qū)逐良幣" 的惡性循環(huán)。

2025 年，兩輪電動(dòng)車行業(yè)投訴量同比增長47%，其中雅迪、愛瑪?shù)阮^部品牌占比超 60%，價(jià)格上漲與質(zhì)量下滑形成尖銳反差。

資本市場對(duì)雅迪的信任也開始動(dòng)搖。大規(guī)模趴窩事件曝光后，雅迪股價(jià)連續(xù) 3 日下跌，市值蒸發(fā)超 20 億港元，多家投行下調(diào)其評(píng)級(jí)，指出 "產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)將影響長期增長"。

有消費(fèi)者一針見血地指出："雅迪現(xiàn)在眼里只有銷量和利潤，早就忘了電動(dòng)車是用來騎的，不是用來炒財(cái)報(bào)的。"

當(dāng)百億利潤建立在產(chǎn)品缺陷、合規(guī)漏洞與用戶不滿之上，雅迪的增長注定不可持續(xù)。所謂 "行業(yè)第一"，不過是靠規(guī)模堆砌的虛假繁榮；所謂 "高端化轉(zhuǎn)型"，不過是割用戶韭菜的新套路。當(dāng)信任徹底破產(chǎn)，再華麗的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，也終將成為空中樓閣。

利潤狂歡終有盡，質(zhì)量與信任才是根基

雅迪的2025年，是一場極致的"分裂表演"。

一邊是營收、利潤、銷量三線暴漲，創(chuàng)下上市以來最佳業(yè)績，市值與行業(yè)地位雙雙登頂；一邊是高端車集體趴窩、毛豆車型遭全網(wǎng)唾棄、虛假宣傳屢罰屢犯、用戶投訴層出不窮，品牌口碑跌至谷底。

這場 "高增長、低質(zhì)量" 的悖論，揭示了雅迪深層的戰(zhàn)略扭曲：在規(guī)模與利潤的瘋狂追逐中，丟掉了產(chǎn)品為本、用戶至上的初心；在合規(guī)與高端化的表面功夫下，掩蓋了研發(fā)不足、品控失控、責(zé)任缺失的本質(zhì)。

OTA 強(qiáng)制升級(jí)致車輛癱瘓、反人類設(shè)計(jì)迎合合規(guī)、虛假宣傳收割用戶，每一次危機(jī)背后，都是雅迪 "重商業(yè)、輕品質(zhì)" 的短視思維在作祟。

對(duì)雅迪而言，當(dāng)下最迫切的不是繼續(xù)沖銷量、漲利潤，而是停下狂奔的腳步，直面產(chǎn)品與信任的雙重危機(jī)。

停止敷衍式公關(guān)，正視用戶損失并全面賠償；加大研發(fā)投入，筑牢品控體系，杜絕技術(shù)低級(jí)失誤；回歸用戶需求，讓產(chǎn)品設(shè)計(jì)貼合日常使用，而非單純迎合合規(guī)與利潤。

行業(yè)的良性發(fā)展，從來不是靠數(shù)字堆砌的虛假繁榮，而是靠質(zhì)量、安全與信任的長期積累。

雅迪的教訓(xùn)，給所有追求高速增長的企業(yè)敲響警鐘。利潤可以暴漲，口碑不能崩塌；規(guī)?？梢詳U(kuò)張，底線不能失守。

當(dāng)一家行業(yè)龍頭放棄對(duì)品質(zhì)的堅(jiān)守、對(duì)用戶的責(zé)任、對(duì)合規(guī)的敬畏，再耀眼的業(yè)績光環(huán)，也終將在危機(jī)爆發(fā)的那一刻，碎得徹底。

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